Mercados

La Fed redujo ayer los tipos de interés de 4,5%-4,75% a 4,25-4,5%, un nivel que según Powell sigue siendo "significativamente restrictivo". La decisión era esperada, pero no unánime. El presidente de la Fed de Cleveland, Hammack, votó a favor de mantener los tipos estables, lo que, dadas las circunstancias, tenía mucho que decir. La economía va bien y las previsiones del PIB se mantuvieron sin cambios en un muy decente 1,9-2,1% durante el horizonte de política. La inflación del PCE se revisó al alza al 2,5% desde el 2,1% en 2025 antes de disminuir hacia el objetivo del 2% en 2027. El PCE básico enfrentó un ajuste al alza similar.

El FOMC pasó de considerar que los riesgos para ambos indicadores de inflación estaban ampliamente equilibrados en septiembre a considerarlos sesgados al alza. En la misma línea, la incertidumbre sobre ambos era ahora mucho mayor. Cuando se le preguntó por qué la Fed recortó, Powell señaló que el mercado laboral todavía se está enfriando, aunque de manera gradual, mientras que la historia de la inflación estaba "en general encaminada". Sin embargo, el lenguaje en la declaración sobre futuros recortes cambió de manera agresiva, con la parte en negrita siendo la adición: "Al considerar el alcance y el momento de los ajustes adicionales al rango objetivo para la tasa de los fondos federales, el Comité evaluará cuidadosamente los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos". Powell dijo que esto indica que la Fed está en un punto o cerca de él para desacelerar el ritmo de nuevos ajustes. Agregó que después de haber recortado 100 puntos básicos acumulados, la Fed ahora está "significativamente más cerca de neutral", lo que justifica una postura cautelosa. En el gráfico de puntos actualizado, la previsión de la tasa mediana se desplazó hacia arriba en 50 puntos básicos en el horizonte, lo que significa que el próximo año ahora muestra dos recortes de tasas de 25 puntos básicos en lugar de cuatro.

Además, se espera que el tipo de referencia se mantenga por encima de un tipo neutral revisado al alza (hasta el 3%) en 2025-2027. Es más alto durante más tiempo. Powell, al final de la conferencia de prensa, aunque lo calificó como un resultado poco probable, ni siquiera quiso descartar una subida de tipos el año que viene. Los rendimientos estadounidenses subieron entre 8,8 (a 30 años) y 14,1 (a 5 años) puntos básicos gracias al giro agresivo de la Fed y pueden tener más margen de maniobra con el impulso actual. Los mercados monetarios estadounidenses ni siquiera incorporan por completo dos recortes el año que viene. El dólar cerró en el nivel más alto en dos años frente al euro. El EUR/USD terminó en 1,0353 en comparación con el 1,0491 de apertura. El soporte crítico en 1,0335 (mínimo de corrección intradía de noviembre) está en riesgo. El índice ponderado por el comercio superó los 108 por primera vez desde noviembre de 2022.

Hoy se reúnen varios bancos centrales. Ya se reunió Japón (ver más abajo). A continuación, Suecia, Noruega y la República Checa. En los mercados principales, la atención se desplaza de la Fed al Banco de Inglaterra. Sin embargo, la reunión intermedia no tiene previsiones actualizadas. El statu quo en el 4,75% es casi seguro. La orientación del gobernador Bailey para 2025 es mucho más interesante. El crecimiento salarial más fuerte de lo esperado de esta semana y las persistentes presiones inflacionarias (básicas, servicios) dejan poco margen de maniobra al banco central. Los mercados monetarios apenas incorporan a los precios dos recortes el próximo año. Mantiene a la libra esterlina estancada cerca de máximos recientes frente al euro en torno a 0,823 EUR/GBP. Si Bailey es solo una fracción tan agresivo como Powell ayer, una prueba del EUR/GBP 0,8203 está en juego.

Vistas de noticias

El Banco de Japón mantuvo los tipos estables en el 0,25% esta mañana. La decisión era ampliamente esperada después de que medios como Reuters y Bloomberg citaran fuentes que indicaban que el banco central se inclinaba por el statu quo. Tamura disintió y votó a favor de un aumento, ya que la economía y los precios se estaban moviendo como se esperaba y los riesgos de inflación estaban aumentando. Con la economía "probable que siga creciendo a un ritmo superior a su tasa de crecimiento potencial" y la inflación esperada que se mantenga de manera sostenible en el objetivo como se proyecta en las perspectivas de octubre, se avecina una tercera subida de todos modos. El gobernador Ueda durante la conferencia de prensa confirmó esto, pero dijo que primero querían más información sobre las subidas salariales. La falta de la misma hoy fue la razón por la que mantuvieron los tipos. Dado que estas negociaciones salariales (shunto) solo tienen lugar en febrero/marzo, de repente también se está cuestionando un aumento de los tipos en enero. El yen, que ya estaba presionado por un dólar fuerte, extiende las pérdidas tras los comentarios de Ueda. El USD/JPY se dispara a 156,3. Es probable que se avecinen intervenciones verbales.

El PIB de Nueva Zelanda se contrajo un 1% intertrimestral mucho mayor de lo esperado en el tercer trimestre de este año. Esto siguió a un 1,1% revisado a la baja (desde -0,2%) en el segundo trimestre, lo que significa que el país técnicamente entró en recesión. El PIB fue un 1,5% menor que en el tercer trimestre de 2024. Parte de la pronunciada caída se inspiró estadísticamente en los ajustes a las lecturas anteriores que provocaron una base de comparación más alta. Los detalles muestran un desempeño débil en todos los ámbitos, desde el consumo de los hogares (-0,3% intertrimestral), la formación de capital (-2,9%) y el consumo del gobierno (-1,9%). Las exportaciones (-2,1%) cayeron más que las importaciones (-0,4%). El dólar neozelandés se desplomó tras la publicación y el dólar agravó la caída del NZD/USD. El par cerró en 0,562. Los tipos de swap cayeron 5 puntos básicos en el extremo inicial de la curva.

Fuente: Banco KBC

El EUR/USD sube hasta cerca de 1,0400 en la sesión europea del jueves, ya que los alcistas del dólar estadounidense (USD) se toman un respiro después de una fuerte subida el miércoles. El índice del dólar estadounidense (DXY), que sigue el valor del billete verde frente a seis divisas principales, se aferra a las ganancias cerca de un nuevo máximo de dos años por encima de 108,00. El billete verde atrajo ofertas significativas después de que la Reserva Federal (Fed) redujera sus tasas de endeudamiento clave en 25 puntos básicos (pb) a 4,25%-4,50% el miércoles, como se esperaba, pero señaló menos recortes de tasas de interés para el próximo año.

En el último gráfico de puntos, la Fed revisó sus proyecciones sobre el número de recortes de tasas de interés en 2025 a dos desde los cuatro previstos en la reunión de política monetaria de septiembre.

En la conferencia de prensa, el presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló la incertidumbre sobre la inflación, la disminución de los riesgos a la baja para el empleo y el fuerte crecimiento en la segunda mitad del año como factores que obligaron a los funcionarios a mostrarse cautelosos sobre los recortes de las tasas de interés. "También señalo que estamos más cerca de la tasa neutral, lo que es otra razón para ser cautelosos sobre futuros movimientos", agregó Powell.

Mientras tanto, la Fed también revisó el pronóstico para el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) básico, la medida de inflación preferida de la Fed, para 2025 al 2,5%, frente a las estimaciones anteriores del 2,2% en sus últimas proyecciones económicas.

Jerome Powell se abstuvo de hacer comentarios sobre las consecuencias que tendrán para la economía las políticas de inmigración, aranceles e impuestos que impondrá el presidente electo Donald Trump. "Es muy prematuro sacar conclusiones de ningún tipo", dijo. "No sabemos qué productos se gravarán con aranceles, a qué países, durante cuánto tiempo ni en qué medida", añadió Powell.

Resumen diario de los principales movimientos del mercado: el EUR/USD sube mientras el euro se recupera

El EUR/USD avanza el jueves debido a que el euro (EUR) se desempeña fuerte frente a sus principales pares a pesar de que los funcionarios del Banco Central Europeo (BCE) han guiado una continuación del período de flexibilización de la política en 2025. El BCE ya ha reducido su tasa de facilidad de depósito en 100 puntos básicos (pb) a 3% y se espera que la reduzca en un margen similar el próximo año.

Pierre Wunsch, responsable de la política monetaria del BCE y gobernador del Banco Nacional de Bélgica, también ha respaldado cuatro recortes más de las tasas de interés, citando preocupaciones sobre el crecimiento económico de la eurozona debido a las políticas proteccionistas de Estados Unidos bajo la administración de Trump. "Cuatro recortes más de las tasas son un escenario significativo con el que me siento relativamente cómodo", dijo Wunsch.

Pierre Wunsch habló abiertamente de una posible paridad del euro con el dólar estadounidense en un intento de compensar los aranceles del 10% impuestos por Estados Unidos. “Si el euro alcanza la paridad con el dólar, no perderíamos tanta competitividad”, dijo Wunsch y agregó: “Una mayor depreciación del euro amortiguaría el impacto de los aranceles sobre el crecimiento”.

En la sesión del jueves, el par de divisas compartido estará influenciado por los datos de solicitudes iniciales de desempleo de EE. UU. para la semana que finalizó el 13 de diciembre y la segunda estimación del Producto Interno Bruto (PIB) del tercer trimestre, que se publicará a las 13:30 GMT.

El viernes, los inversores prestarán mucha atención a los datos de inflación del PCE de EE. UU. correspondientes a noviembre. Se estima que los datos del índice de precios del PCE básico se han acelerado hasta el 2,9% desde el 2,8% de octubre. En términos mensuales, se espera que la medida de inflación haya crecido un 0,2%, más lento que la publicación anterior del 0,3%.

Análisis técnico: EUR/USD se recupera desde 1,0340

El EUR/USD se recupera tras recuperarse de un mínimo de más de tres semanas en 1,0340 tras la reunión de la Fed. Sin embargo, la perspectiva del principal par de divisas sigue siendo claramente bajista, ya que todas las medias móviles exponenciales (EMA) de corto y largo plazo están disminuyendo.

El índice de fuerza relativa (RSI) de 14 días se desliza hacia el rango bajista de 20,00-40,00, lo que sugiere que se ha desencadenado un nuevo impulso bajista.

Mirando hacia abajo, el par podría caer hasta cerca del soporte de nivel redondo de 1,0200 después de romper por debajo del mínimo de dos años de 1,0330. Por el contrario, la EMA de 20 días cerca de 1,0500 será la barrera clave para los alcistas del euro.

Fuente: FXSTREET

A veces, la verdad es difícil de decir, y aún más difícil de escuchar. La Reserva Federal (Fed) anunció otro recorte de 25 puntos básicos, como se esperaba y se tenía en cuenta en los precios, pero insinuó que habrá aproximadamente dos recortes de tasas a lo largo del próximo año. Las previsiones de PIB para este año y el próximo se revisaron al alza, la tasa de desempleo se redujo y, lo que es más importante, las proyecciones de inflación fueron sensiblemente más altas en comparación con las proyecciones de septiembre. El veredicto fue claro: la Fed debe desacelerar. Powell dijo que están "en o cerca de un punto en el que será apropiado desacelerar el ritmo de nuevos ajustes". Un dato curioso: comenzaron a recortar las tasas hace solo tres meses, con un recorte enorme. Creo que rara vez he visto a un equipo de la Fed actuando de manera tan errática.

La reacción del mercado fue, por supuesto, muy agresiva. El rendimiento de los bonos estadounidenses a dos años superó el 4,35%, el de los bonos a 10 años superó el 4,50%. El SP500 cayó casi un 3%, las acciones de crecimiento más sensibles a las tasas del Nasdaq 100 se desplomaron un 3,60% y el Dow Jones rompió más del 2,50%, y extendió las pérdidas a más del 6% desde principios de diciembre por décima sesión consecutiva, aparentemente la más larga desde 1974. Hay que tener en cuenta que el Dow Jones ha estado divergiendo negativamente de sus pares con un fuerte componente tecnológico desde principios de mes, lo que indica una renovada concentración en las acciones tecnológicas. Pero esta vez, ni siquiera las estrellas en ascenso del sector tecnológico pudieron nadar contra la corriente. Broadcom cayó casi un 7% ayer, mientras que Nvidia perdió un 1,14%. En total, las acciones de los 7 magníficos perdieron un considerable 4,40% después del anuncio de la Reserva Federal.

La Reserva Federal puede haber arruinado el rally de Santa Claus de este año, ya que su cambio de postura agresiva podría desencadenar una corrección más profunda en los mercados de valores estadounidenses, que han disfrutado de dos años estelares en gran medida gracias a las grandes tecnológicas. Excluyendo a estos gigantes, el SP 493 tuvo un desempeño sólido, aunque mucho menos impresionante. Los sectores no tecnológicos han estado esperando recortes de tasas de la Reserva Federal para reclamar su parte del pastel. Desafortunadamente, el último rally de acciones puede desvanecerse antes de extenderse a estos rincones olvidados del mercado.

En divisas y materias primas, el dólar estadounidense subió agresivamente en todos los ámbitos, el índice del dólar subió más del 1% y el oro se inclinó un poco por debajo de los 2600 dólares la onza y de su media móvil de 100 días. Los mayores rendimientos estadounidenses aumentan el costo de oportunidad de mantener el oro, que no devenga intereses, pero una liquidación acelerada y una debilidad prolongada en los mercados de valores podrían impulsar el capital hacia la seguridad del metal amarillo.

El EURUSD cayó a 1,0344 tras un brusco cambio de postura de la Reserva Federal, y los bajistas ahora tienen la vista puesta en la paridad como su próximo gran objetivo. En el camino, el 1,02 (retroceso de Fibonacci del 61,8% en el repunte pospandémico) debería proporcionar el último soporte importante para el EURUSD.

En Japón, el Banco de Japón (BoJ) mantuvo sin cambios su tasa de política monetaria. Solo uno de los nueve miembros votó hoy a favor de subir las tasas. Los demás dijeron que necesitaban más tiempo para evaluar los riesgos de las políticas de Trump y las perspectivas salariales. Como tal, el USDJPY subió por encima del nivel de 155, y está respaldado por la combinación de una Fed más agresiva y un BoJ menos agresivo.

El Banco de Inglaterra (BoE) es el próximo banco central importante que anunciará su veredicto sobre política monetaria más tarde hoy. Se espera que los responsables de la política monetaria británica mantengan las tasas sin cambios en la reunión del Comité de Política Monetaria de hoy. El BoE se había vuelto relativamente pesimista a principios de este año, antes del anuncio del presupuesto de otoño. Pero los planes de mayor gasto gubernamental hicieron que Bailey se acobardara de inmediato, y se retractó de sus planes de "reducción más agresiva de las tasas". El problema es que los beneficios de un mayor gasto gubernamental probablemente se harán notar después del sufrimiento de los impuestos más altos para financiarlo.

Y el Banco de Inglaterra podría tener que dar su apoyo durante este período sin alimentar la inflación, que ha comenzado a dar señales de calentarse en los últimos dos meses. Es complicado. En cuanto a la libra esterlina, ayer la libra esterlina se vio afectada por un dólar estadounidense ampliamente más fuerte. Una postura cautelosa del Banco de Inglaterra podría desacelerar, pero no revertir, la tendencia negativa, siempre que la economía del Reino Unido, que tuvo un desempeño sorprendentemente bueno este año, pueda sentir el impacto de los impuestos más altos antes de disfrutar de los beneficios de un crecimiento mejorado. El escenario de "dolor antes de ganancia" podría mantener a los alcistas de la libra esterlina al margen.

En el sector energético, el cambio de postura de la Fed frenó el repunte inicial de los precios del petróleo ayer. El repunte había estado respaldado por unos inventarios de petróleo estadounidenses menores de lo esperado la semana pasada, pero el barril de crudo estadounidense retrocedió hasta los 70 dólares por barril. La postura cautelosa de la Fed, junto con una débil perspectiva de demanda y una amplia oferta, dio más fuerza a los bajistas. Prevemos que las operaciones se mantendrán dentro de un rango de 67 a 70 dólares por barril.

Resultado agresivo: nuevos máximos para el par GBP/EUR

Arriba: GBP/EUR a intervalos diarios.

Resultado moderado: retroceso a 1,20

Fuente: Poundsterlinglive