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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Las empresas podrían emitir 1,5 billones de dólares en bonos estadounidenses en 2025
Resumen:
También se espera que las ventas de bonos corporativos aumenten en 2025, según Goldman Sachs Global Banking & Markets.
Las corporaciones han emitido más de 1,4 billones de dólares en bonos estadounidenses con grado de inversión y han batido cuatro récords mensuales de emisión en 2024, lo que las coloca en camino de registrar el segundo año más activo de su historia. También se espera que las ventas de bonos corporativos aumenten en 2025, según Goldman Sachs Global Banking Markets.
Existen varias razones por las que las ofertas de deuda corporativa han sido tan abundantes. Muchos tesoreros y directores financieros de empresas se ocuparon de su financiación a principios de este año para evitar el riesgo de un aumento de la volatilidad en torno a la época de las elecciones estadounidenses, afirma John Sales, director del sindicato de grado de inversión en las Américas en Global Banking Markets. Al mismo tiempo, "las condiciones de financiación durante la gran mayoría de este año han sido tan buenas como se podría esperar", afirma.
Hay indicios de que el impulso de las emisiones de bonos continuará. Entre la necesidad anual de refinanciar más de un billón de dólares de deuda que vence y un aumento de la financiación en medio de un sólido crecimiento económico, Sales dice que es razonable esperar que los prestatarios emitan 1,5 billones de dólares o más en bonos corporativos en 2025 y, potencialmente, en los próximos años. "Si la economía está creciendo, si las empresas están creciendo, si los balances están creciendo, habrá deuda para financiar ese crecimiento", dice.
Las valoraciones y los rendimientos han impulsado la emisión de bonos corporativos
En el caso de los prestatarios corporativos, el rendimiento adicional (o diferencial) que pagan en relación con los bonos del Tesoro rara vez ha sido menor. Durante gran parte de 2024, los diferenciales de los bonos corporativos con grado de inversión han sido inferiores a 100 puntos básicos, según el índice Bloomberg US Aggregate Corporate. Ese índice alcanzó los 79 puntos básicos la semana del 18 de octubre, lo que marca el nivel más ajustado desde marzo de 2005.
“Estos son los mejores niveles de diferenciales que nuestros emisores han visto en los últimos 20 años”, afirma Sales. Los únicos diferenciales comparables se produjeron en el verano de 2021, cuando la volatilidad del mercado se había evaporado y la tasa de política monetaria de la Reserva Federal estaba cerca de cero. “Esa es una de las principales razones por las que la gente se apresura a fijar las tasas actuales”, añade.
Los rendimientos de los bonos pueden estar convergiendo hacia la tasa de interés a largo plazo que buscan las autoridades, conocida como la tasa terminal de la Fed. Sales dice que su equipo espera que la tasa terminal se sitúe en torno al 3,5%. Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años ya han caído al 4% o incluso menos. En conjunto, con los rendimientos de los bonos no muy lejos de la tasa terminal esperada y los diferenciales rondando los mínimos de 20 años, "las condiciones son tan buenas como nunca antes", dice Sales.
La actividad de MA ha impulsado la emisión de bonos
Las fusiones y adquisiciones en una variedad de industrias también han impulsado la oferta de bonos.
Las ventas de bonos estadounidenses con grado de inversión vinculadas a adquisiciones corporativas están en camino de alcanzar su mayor volumen desde 2019. Esas transacciones se han visto impulsadas por acuerdos en los sectores de energía, atención médica y consumo, dice Sales. "Hemos visto mucha oferta de grado de inversión para financiar MA", dice. "Es un tema que esperamos que continúe en 2025, ya que MA sigue siendo una prioridad de asignación de capital para la mayoría de nuestros clientes de gran capitalización".
Las emisiones de las empresas de servicios públicos también han aumentado en medio de los gastos de capital para respaldar la demanda de energía de los centros de datos y la electrificación. Las ofertas de ese sector han aumentado un 18% este año en comparación con el mismo período de 2023 (al 10 de octubre). "No hay duda de que hemos visto un gran repunte en el gasto de capital del sector de servicios públicos, y una forma importante en que el sector de servicios públicos financiará ese gasto de capital es a través de la emisión de deuda", dice Sales.
El dinero puede fluir de la deuda a corto plazo a bonos a largo plazo
A medida que la Reserva Federal reduce las tasas de interés, lo que reduce los rendimientos de la deuda con vencimientos más cortos, el dinero está a punto de fluir cada vez más hacia bonos de grado de inversión con vencimientos más largos, dice Sales. Muchos inversores han podido comprar letras del Tesoro a corto plazo con rendimientos superiores al 5%, pero ese rendimiento está cayendo.
"Yo esperaría que el dinero se alejara de las letras del Tesoro de alto rendimiento y se volcara hacia la clase de activos con grado de inversión", dice Sales. "Es algo en lo que estamos en las primeras etapas ahora, y es un tema que esperamos que continúe durante los próximos meses y trimestres a medida que la Fed continúe el ciclo de recortes".
En lo que respecta a la economía, la atención de los inversores ha pasado de la inflación, que se está enfriando, a las perspectivas de crecimiento. Los economistas de Goldman Sachs Research redujeron recientemente su pronóstico de probabilidad de una recesión en Estados Unidos en los próximos 12 meses al 15%.
El crecimiento del PIB de EE. UU. respalda los bonos corporativos
Y a medida que caen los tipos, los inversores se abalanzan sobre la deuda con mayores rendimientos, o cupones. “Si la Reserva Federal va a recortar los tipos de interés, si hemos tocado un techo en términos de tipos de interés, los inversores quieren mantener los cupones durante el mayor tiempo posible”, afirma Sales. “La demanda en el extremo largo de nuestro mercado de grado de inversión ha sido tan fuerte como nunca antes en los últimos años”.
En otras palabras, el crecimiento es una de las principales razones por las que las ventas de bonos corporativos por valor de 1,4 billones de dólares superaron las expectativas este año. “Lo que estamos viendo, simple y llanamente, es crecimiento”, afirma. “Estamos viendo crecimiento en la economía. Estamos viendo crecimiento en las empresas estadounidenses. Estamos viendo crecimiento en el balance general. Y a medida que las empresas crecen, emiten deuda para financiar ese crecimiento”.
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