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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Las pérdidas económicas derivadas del cambio climático son probablemente mayores de lo que se piensa: nuevos escenarios del NGFS
Resumen:
La columna destaca los avances en la comprensión y medición del impacto económico del cambio climático y las incertidumbres restantes.
Proyecciones más altas de pérdidas inducidas por el clima
Los investigadores buscan continuamente mejorar su comprensión y modelización del impacto económico del cambio climático, explorando diversas metodologías y supuestos. Sin embargo, la aplicación de diferentes metodologías da como resultado una amplia gama de proyecciones de pérdidas de producción y canales de impacto capturados. La Tabla 1 ilustra la variedad de enfoques metodológicos y la disparidad en los resultados al comparar las funciones de daño propuestas en la literatura.
El cuadro 1 muestra que el impacto proyectado de un aumento de temperatura de 1°C –además de los 1,2°C de calentamiento global que ya se observan hoy– oscila entre el 1% y el 25% del PIB mundial. Si no se toman más medidas de mitigación del cambio climático (es decir, si se mantienen únicamente las políticas que se aplican actualmente), la economía mundial podría perder tan solo el 2% o hasta el 45% de la producción total debido al cambio climático para fines de siglo, dependiendo de la función de daño subyacente a la proyección. Estas estimaciones representan pérdidas globales en comparación con una línea de base hipotética sin un mayor cambio climático (es decir, un escenario en el que no se produce un mayor calentamiento).
El cambio climático puede afectar significativamente nuestro bienestar futuro: la economía mundial podría crecer casi un 300% (Nordhaus y Boyer 2000) o "solo" un 125% (Bilal y Känzig 2024) después de tener en cuenta las pérdidas inducidas por el clima (Figura 1). La alta incertidumbre en torno a estas pérdidas subraya la necesidad de más investigación académica sobre el impacto económico del cambio climático.
Una nueva función de daño en escenarios NGFS
Desde su lanzamiento en 2020, los escenarios de la NGFS se han convertido en una piedra angular de las evaluaciones de riesgos climáticos para el sector financiero. Se trata de un conjunto de escenarios hipotéticos que exploran una variedad de resultados plausibles y brindan información sobre los futuros riesgos físicos y de transición relacionados con el clima. Las funciones de daño desempeñan un papel vital en los escenarios de la NGFS al intentar capturar los riesgos físicos (crónicos) que plantea el cambio climático. La NGFS monitorea de cerca los últimos avances en este campo y adapta su marco de modelización en consecuencia.
En la próxima versión de los escenarios NGFS (NGFS 2024a), se ha implementado una nueva función de daños, lo que ha dado lugar a un cambio significativo en la forma en que se representan los riesgos físicos en los escenarios. 3 La nueva función de daños creada por Kotz et al. (2024), que se basa en la evidencia más reciente de la ciencia climática, proyecta pérdidas significativamente mayores en comparación con las estimaciones de épocas anteriores realizadas con el modelo anterior creado por Kalkuhl y Wenz (2020).
La implementación de una nueva función de daño garantiza que los escenarios NGFS sigan siendo de última generación y reflejen los últimos hallazgos en la literatura sobre el cambio climático:
En primer lugar, el estudio de Kotz et al. (2024) es una ampliación reciente de la literatura, que amplía estudios anteriores (por ejemplo, Kalkuhl y Wenz 2020, Kotz et al. 2021, Kotz et al. 2022). Esta función de daños combina varios elementos para establecer una mejor estimación de las pérdidas agregadas causadas por el cambio climático. Además, utiliza más observaciones (es decir, años adicionales) y datos climáticos y económicos históricos más granulares (es decir, regiones adicionales) sobre los que se calibra la función.
En segundo lugar, la nueva función de daños es más completa. Abarca otros factores de impacto climático además de los cambios de temperatura media (que es la variable central utilizada en la mayoría de los demás estudios). También se consideran la variabilidad de la temperatura, la precipitación anual, el número de días húmedos y las precipitaciones diarias extremas. También incorpora efectos más persistentes de los shocks climáticos, lo que significa que no solo tiene en cuenta el impacto instantáneo de un shock climático cuando se produce, sino también los efectos retardados hasta diez años después del impacto inicial. Su cobertura geográfica es otra fortaleza, con su capacidad para proporcionar proyecciones de pérdidas tanto a nivel mundial como de país.
En tercer lugar, las estimaciones de pérdidas relativamente altas elaboradas por Kotz et al. (2024) ofrecen una estimación creíble de los impactos climáticos potenciales graves pero plausibles y, como tales, son adecuadas para los fines de evaluación de riesgos de los escenarios NGFS. Las pérdidas proyectadas por esta función de daños se encuentran en el rango superior de las estimaciones en la literatura (pero no en el más alto). Por lo tanto, es menos probable que subestime las posibles consecuencias negativas del cambio climático. Los escenarios NGFS se utilizan normalmente en evaluaciones de riesgos financieros, para las que es adecuado un enfoque precautorio. Por lo tanto, es probable que el uso de funciones de daños que se encuentran en el rango inferior de las estimaciones en la literatura conduzca a una subestimación (potencialmente significativa) de los riesgos.
Advertencias
La integración de una nueva función de daños ofrece una valiosa mejora en la forma en que se representan los riesgos físicos en los escenarios de la NGFS. Sin embargo, es necesario tener en cuenta algunas advertencias importantes. En primer lugar, las funciones de daños climáticos se caracterizan por un alto grado de incertidumbre, lo que se demuestra por el amplio intervalo de confianza de sus estimaciones de pérdidas. La Figura 2 muestra el intervalo de confianza de la función de daños de Kotz et al. (2024) basada en la trayectoria de calentamiento de las “Políticas actuales” de la NGFS. Por lo tanto, no solo es importante la elección de la función de daños, sino también los supuestos realizados dentro de la función de daños.
En ediciones anteriores, los escenarios NGFS emplearon una calibración de "alto daño" de la función de daño (percentil 95) en lugar de proyecciones medianas (junto con percentiles de alto aumento de temperatura para los escenarios más desordenados) (Figura 2). Esta suposición se justificó ya que la función de daño de Kalkuhl y Wenz produjo estimaciones de pérdida bastante modestas en comparación con otras estimaciones en la literatura, lo que refleja su calibración estrecha en cambios en las temperaturas medias, así como una cuantificación deficiente de la persistencia del impacto. Dado que Kotz et al. (2024) utilizan un conjunto mucho más completo de impulsores del impacto climático con efectos de persistencia asociados y producen proyecciones de pérdida cuya magnitud se encuentra en el extremo superior de la literatura, se justifica ajustar los supuestos de modelado anteriores. Por lo tanto, los escenarios NGFS más recientes utilizan estimaciones medianas tanto para el daño como para las temperaturas.
Además, si bien la función de daños de Kotz et al. (2024) cubre ampliamente las variaciones climáticas (por ejemplo, temperatura, precipitación), es posible que aún no capture completamente los impactos climáticos. En particular, se espera que los eventos climáticos extremos (es decir, riesgos físicos agudos) como sequías y ciclones se intensifiquen como resultado del cambio climático. Sin embargo, no está claro en qué medida las pérdidas por eventos agudos se reflejan en las estimaciones de daños de Kotz et al. Además, en esta función de daños no se examinan varios otros riesgos relacionados con el clima, incluidos los riesgos socioeconómicos inducidos por el clima (por ejemplo, migración, conflicto armado) o los puntos de inflexión climáticos. Por otro lado, una subestimación de la adaptación futura podría llevar a una sobreestimación de las pérdidas. En general, a pesar de proporcionar proyecciones de pérdidas significativamente más adversas, la función de daños de Kotz et al. no es la última palabra sobre todos los riesgos relacionados con el clima.
Conclusión
Las funciones de daño son una herramienta esencial para evaluar el impacto económico potencial del cambio climático futuro. Dentro del sector financiero, desempeñan un papel crucial en el análisis de escenarios climáticos y las pruebas de estrés climático. También ayudan a demostrar las pérdidas que se evitan al llevar a cabo una transición ecológica oportuna. En consecuencia, las funciones de daño se han integrado en el marco de modelización de escenarios climáticos de la NGFS.
En los escenarios más recientes de la NGFS, se ha implementado una nueva función de daños de Kotz et al. (2024). Esto permite una evaluación mucho más integral del daño potencial causado por el cambio climático, lo que da como resultado pérdidas proyectadas sustancialmente mayores por riesgos físicos en comparación con las evaluaciones anteriores. Este cambio destaca cómo nuestra comprensión de los riesgos económicos y financieros inducidos por el clima se profundiza con el tiempo, y generalmente muestra impactos mayores a medida que evoluciona la investigación. No obstante, se necesita más investigación para reducir la incertidumbre en torno al impacto del cambio climático y proporcionar estimaciones cuantitativas mejoradas para una mejor formulación de políticas y análisis de riesgos.
Para estar al día de toda la actualidad económica, consulte nuestro Calendario económico
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