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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Una apreciación de las implicaciones de la depreciación
Resumen:
El cambio hacia una economía más basada en los servicios aumenta las tasas de depreciación de toda la economía y, por lo tanto, la necesidad de invertir. Entre los resultados probables se encuentran tasas de interés promedio más altas y una mayor participación en las ganancias de toda la economía.
Una razón importante para nuestra opinión de que la estructura global de los tipos de interés será más alta en el futuro que antes de la pandemia se relaciona con el equilibrio entre ahorro e inversión. Una serie de fuerzas apuntan en la dirección de una mayor inversión, sin un contrapeso evidente que impulse el ahorro al mismo tiempo. Entre estas fuerzas se encuentran la transición energética y las nuevas tecnologías de alto consumo energético, incluida la inteligencia artificial con sus elevados requisitos de computación.
En una nota publicada a principios de esta semana, Pat Bustamante, economista sénior de Westpac Economics, destacó que parte de ese cambio hacia una mayor inversión ya es evidente en los datos australianos. Las industrias que están más involucradas en la transición energética y la adopción de tecnologías líderes ya están aumentando las nuevas inversiones, especialmente en software y otros denominados "intangibles".
Como también observó Pat, estas transiciones tienen dos consecuencias que no son inmediatamente obvias. En primer lugar, el cambio hacia una economía más basada en los servicios, que se aleja de las industrias tradicionalmente intensivas en capital, como la manufactura, no significa necesariamente que la inversión empresarial sea menor. En segundo lugar, y relacionado con esto, las nuevas inversiones se destinan cada vez más a los tipos de capital con tasas más altas de depreciación y obsolescencia que las plantas físicas y la maquinaria tradicionales. Las empresas deben "correr más duro para mantenerse en el mismo lugar", para que su stock de capital no comience a disminuir. Las industrias que no son obviamente intensivas en capital, no obstante, pueden necesitar invertir intensamente. La nota de Pat muestra que, como economía, la tasa de depreciación de Australia está aumentando, y lo ha hecho durante algunas décadas.
En la medida en que las nuevas inversiones aumenten el stock de capital y mejoren su calidad, podemos esperar algún beneficio en forma de mayor productividad y crecimiento de la producción. Pero la inversión que reemplaza al capital existente simplemente cubre la depreciación. Si bien algunas de las nuevas tecnologías pueden caer en la primera categoría de potenciadores de la productividad, gran parte de la inversión en la transición energética es pura sustitución del stock de capital existente, es decir, una depreciación acelerada. En este sentido, las inversiones que hacen que otras actividades sean más eficientes energéticamente son más rentables que las que simplemente reemplazan la infraestructura de generación y distribución existente.
Aún vale la pena invertir para reemplazar el capital depreciado o ejecutar la transición energética. Los costos de no hacerlo son altos. Pero si la tasa de depreciación del stock de capital en toda la economía ha aumentado, esto tiene otras implicaciones que tal vez no se comprendan ampliamente.
A los inversores va el botín
Si una tasa de depreciación más alta se debe en parte a tasas más altas de obsolescencia técnica (como cabría esperar, por ejemplo, de un mayor uso de la innovación basada en software), entonces las nuevas inversiones introducen diferentes tipos de capital. Se puede esperar que los trabajadores que utilicen el capital recién instalado adquieran nuevas habilidades. En términos más generales, si la combinación óptima de habilidades laborales y capital cambia a medida que el nuevo capital reemplaza al antiguo, entonces una tasa más rápida de cambio técnico y obsolescencia significa una tasa más rápida de rotación en los tipos de empleos disponibles.
Vimos que sucedió lo mismo en la primera ola de la revolución del software. La adopción de las computadoras personales y, más tarde, de Internet, aceleró las tasas de obsolescencia, al igual que la creciente integración de elementos de software en el capital físico tradicional. El resultado fue una mayor rotación física del stock de capital, pero también de las habilidades necesarias para los trabajadores. Esto redujo el poder de negociación de los trabajadores y desplazó parte de la proporción de los ingresos de la producción de los salarios a las ganancias, especialmente en países donde también había barreras para la entrada de nuevas empresas.
O al menos, ésta es una de las posibles explicaciones de la tendencia ascendente de la participación de las ganancias (tendencia descendente de la participación de los salarios) observada en una serie de economías industrializadas desde aproximadamente mediados de los años 1980 hasta justo antes de la crisis financiera global. Y casi dos décadas después de proponer esa explicación en un artículo que escribí con mi ex colega del RBA Kathryn Smith (basado en parte en trabajos previos de Hornstein, Krusell y Violante, publicados posteriormente aquí), sigue siendo la explicación que creo que tiene más sentido. Para ser justos, hay otras hipótesis que también encajan en algunos aspectos de los datos, pero la hipótesis de ese artículo explica el momento y el patrón entre países de las tendencias, de una manera que algunas otras explicaciones no lo hacen.
En particular, el nexo entre las tasas de obsolescencia del capital, la rotación del mercado laboral y la participación en el ingreso ayuda a entender el fin de esa tendencia ascendente en la participación de las ganancias a mediados de la década de 2000. En todas las economías avanzadas, el período posterior a la crisis financiera mundial fue de baja inversión privada, bajo crecimiento de la productividad y poca tendencia aparente en la participación de las ganancias y los salarios. En Australia, por ejemplo,
El análisis del RBA muestra que la participación en las ganancias fuera de la minería se ha mantenido prácticamente sin cambios durante dos décadas. Esto coincide con la idea de que la tendencia ascendente anterior en la participación en las ganancias se explicaba, al menos en parte, por la ola de adopción de una generación anterior de productos de TI y que, a mediados de la década de 2000, esta ola había madurado.
Si estamos en efecto en el umbral de un período de reemplazo más rápido del capital existente, y parte de ello exige nuevas habilidades de los trabajadores, es posible que veamos reanudarse esta tendencia al aumento de la participación de las ganancias (disminución de la participación de los salarios). Eso puede ser bueno para el crecimiento de la productividad, pero no hay garantía de que el crecimiento de los salarios reales siga ese ritmo.
Por lo menos, es una razón para ser cautelosos con las previsiones salariales y evitar ser demasiado optimistas, especialmente en un país como Australia, donde el crecimiento de los salarios estuvo por debajo de las previsiones oficiales durante años, incluso con una tendencia plana en la proporción de los salarios en el ingreso nacional.
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