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La inflación, los tipos de cambio y la economía dan forma a las decisiones políticas de los bancos centrales; Las actitudes y palabras de los funcionarios del banco central también influyen en las acciones de los operadores del mercado.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Abril de 2024 Nóminas no agrícolas: las expectativas de inflación aumentan ligeramente y el mercado laboral se mantiene ajustado
Resumen:
Las nóminas no agrícolas fueron muy inferiores a lo esperado, lo que impulsó las expectativas de recortes de las tasas de interés. El mercado recuperó sus expectativas de dos recortes de tipos este año, adelantando el primer recorte de tipos de la Reserva Federal de noviembre a septiembre. Si los datos de inflación posteriores también disminuyen, alimentarán por completo las expectativas de recortes de tipos.
El 3 de mayo, hora local, el informe de nóminas no agrícolas de abril publicado por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE.UU. mostró que el número de nuevos puestos de trabajo fue de 175.000, lo que fue significativamente menor que las expectativas del mercado de 243.000 y también fue el aumento más pequeño en seis meses. Además, se ha revisado el número de ocupados en febrero y marzo de este año. En febrero, las nóminas no agrícolas se revisaron a la baja de 270.000 a 236.000. En marzo, las nóminas no agrícolas se revisaron al alza de 303.000 a 315.000. El número total de ocupados en enero y febrero se revisó a la baja en 22.000. Históricamente, el número promedio de nuevos empleos por mes en 2023 fue de 251.000, y el número promedio de nuevos empleos por mes en el primer trimestre de 2024 fue de 276.000. Por lo tanto, a juzgar únicamente por los resultados, estas nóminas no agrícolas ayudaron a impulsar las expectativas del mercado de recortes de tipos.
La tasa de desempleo de Estados Unidos en abril fue del 3,9%, superior al valor anterior y al esperado 3,8%. Hasta ahora, la tasa de desempleo se ha mantenido por debajo del 4% durante 27 meses consecutivos, el período más largo desde finales de los años 60 del siglo XX. Mientras tanto, la tasa de desempleo se ha mantenido en un rango estrecho de 3,7% a 3,9% desde agosto de 2023. Los ingresos promedio por hora del sector privado no agrícola de EE. UU. aumentaron un 0,2% mensual a 34,75 dólares.
En términos de desgloses específicos, el número de nuevos puestos de trabajo en el sector privado fue de 167.000, inferior al valor anterior de 232.000. Entre ellos, el crecimiento del empleo en el sector privado se debió principalmente a la atención médica, el transporte y el comercio minorista. El número de nuevos puestos de trabajo en el sector sanitario fue de 56.200, frente a los 72.300 del año anterior. El número de nuevos puestos de trabajo en la industria del transporte y almacenamiento fue de 21.800, superior al valor anterior de 1.200. Además, el número de nuevos puestos de trabajo en la industria minorista fue de 20.100, superior al valor anterior de 17.600.
Ocio y Hospitalidad
La industria del ocio y la hostelería añadió 5.000 nuevos puestos de trabajo en abril, lo que se ha desacelerado drásticamente con respecto al valor anterior de 49.000 y muy por debajo del empleo promedio de 37.000 en los últimos 12 meses. El sector de ocio y hostelería fue el principal sector que apoyó el crecimiento del empleo en Estados Unidos en marzo. La razón principal de los datos más débiles sobre las nóminas no agrícolas de Estados Unidos en abril fue la fuerte desaceleración del crecimiento del empleo en este sector.
El mercado laboral se enfrió inesperadamente este mes, debido principalmente a la relajación de la demanda. En consecuencia, el crecimiento de los salarios también se enfrió en abril: los ingresos medios por hora aumentaron un 0,2% intermensual por debajo del valor anterior del 0,3%, y el aumento interanual también cayó aún más hasta el 3,9% (valor anterior del 4,1%). La reducción de la demanda afectará primero a la industria del ocio y la hostelería de las industrias de servicios con uso intensivo de mano de obra.
Además, la alta rotación de personas siempre ha sido un problema en el sector del Ocio y la Hostelería, existiendo un número considerable de trabajadores a tiempo parcial. Según la encuesta de hogares de abril, el número acumulado de trabajadores a tiempo parcial en marzo aumentó a una tasa de crecimiento interanual promedio del 4,8%, totalizando 27,72 millones en el mes, con una disminución de 914.000 con respecto al valor anterior (mensual). La disminución del personal a tiempo parcial también puede ser una de las principales razones del declive de esta industria.
Si observamos los datos detallados sobre nóminas no agrícolas publicados por la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU., encontraremos que los datos se dividen en dos partes, una son las nóminas privadas no agrícolas encuestadas por la agencia y la otra son las Nóminas privadas no agrícolas (excluidos los trabajadores domésticos privados) de la encuesta de hogares. Los datos sobre nóminas no agrícolas que analizamos habitualmente pertenecen a los primeros.
Estos dos son principalmente diferentes en términos de temas de encuesta, calibre estadístico y tratamiento detallado. No intentaremos explicar esto en detalle. En términos simples, no hay personas duplicadas en la encuesta de hogares. Es decir, aunque una persona pueda tener varios trabajos a tiempo parcial al mismo tiempo, la persona solo se cuenta una vez. Sin embargo, el principio de las encuestas de agencias es que mientras una persona trabaje en múltiples puestos y aparezca en múltiples nóminas como empleado, el número de apariciones se contará varias veces. Ésta es una de las razones por las que los datos del NFP a veces pueden ser exagerados. En otras palabras, los resultados de la encuesta de hogares son más conservadores. Por lo tanto, cuando los datos sobre nóminas no agrícolas de la encuesta de agencias son exagerados, debemos referirnos a los datos sobre nóminas no agrícolas de la encuesta de hogares.
La ocasional caída inesperada del empleo no puede responder la pregunta. Sin embargo, la población ocupada de la industria ha ido disminuyendo, junto con los datos de empleo desde hace algún tiempo. Aunque es posible que el número de puestos de trabajo posteriores se repita, ya se ha formado la tendencia general de disminución del empleo en la industria.
Construcción
El sector de la construcción, que añadió 39.000 puestos de trabajo en marzo, creció sólo 9.000 en abril, respaldado por la construcción alcista de edificios en Estados Unidos.
Según la Asociación Nacional de Agentes Inmobiliarios (NAR), las ventas de viviendas usadas en Estados Unidos cayeron en marzo desde un máximo de casi un año alcanzado en febrero, lo que pone de relieve el impacto de las altas tasas hipotecarias y los altos precios de las viviendas en el mercado inmobiliario estadounidense.
El número total de ventas anualizadas de viviendas existentes en Estados Unidos en marzo fue de 4,19 millones, inferior a los 4,2 millones esperados y al valor anterior de 4,38 millones. Las ventas de viviendas usadas cayeron un 4,3% intermensual en marzo, por encima de las expectativas del 4,1% y muy por debajo de la lectura anterior del 9,5%. Además, también fue la mayor caída mensual desde noviembre de 2022.
Sin embargo, a finales de marzo había 1,11 millones de viviendas en venta, un aumento interanual del 14,4%. Al ritmo actual de ventas, se necesitarán alrededor de 3,2 meses para consumir la oferta en el mercado, lo que sigue siendo inferior a la relación inventario-ventas de cinco meses. Esto indica que, si bien los inventarios están aumentando, el mercado sigue siendo ajustado en general. Como resultado, el precio medio de las viviendas usadas aumentó un 5,7% interanual a 384.500 dólares en marzo. Además, el informe de la NAR también mostró que las propiedades permanecieron en el mercado durante un promedio de 33 días en marzo, lo que fue significativamente menor que el valor anterior de 38 días. Esto indica que la demanda de viviendas sigue siendo fuerte.
En un contexto de fuerte demanda de vivienda y oferta insuficiente, el número de personas empleadas en el sector de la construcción debería seguir creciendo. La única razón explicable para esto es que el anterior discurso agresivo de la Reserva Federal afectó gravemente las expectativas de recorte de tipos, lo que afectó a la confianza de los promotores inmobiliarios para ampliar la producción. En otras palabras, la clave para el crecimiento continuo del empleo en la construcción sigue siendo la gestión por parte de la Reserva Federal de las expectativas de recorte de tipos de interés. Sin embargo, los datos publicados sobre las nóminas no agrícolas han reavivado las expectativas de recortes de tipos. Se cree que la población ocupada en el sector de la construcción seguirá aumentando en la evolución posterior, gracias a la fuerte demanda de bienes raíces.
El mercado laboral y la inflación
Después del shock de la pandemia de hace unos años, el consumo interno y la demanda inmobiliaria de Estados Unidos son ahora más fuertes que la trayectoria anterior a la pandemia, lo que indica que la brecha de demanda es mayor que la brecha de oferta.
La tasa de participación de la fuerza laboral, que refleja la oferta del mercado laboral, se mantuvo sin cambios en el 62,7% en abril, todavía cerca del máximo de recuperación pospandemia del 62,8% en agosto-noviembre de 2023, lo que indica que la oferta laboral se mantuvo relativamente estable en Abril. La tasa de participación laboral no logró regresar a los niveles previos a la pandemia, lo que indica que la oferta laboral ha sufrido un efecto contractivo permanente, dejando al mercado laboral en una tendencia tensa en el largo plazo.
En este contexto, la brecha laboral se redujo en 387.000, hasta 1,997 millones, por debajo de los 2 millones por primera vez desde agosto de 2021. Como resultado, las ofertas de empleo han disminuido. En otras palabras, la razón principal del alivio de la tensión laboral es el enfriamiento de la demanda más que el aumento de la oferta.
Dado que la política fiscal estadounidense mantiene una postura expansiva, la demanda de consumo de servicios sigue siendo relativamente fuerte. En términos de estructura industrial, la debilidad del empleo en abril puede ser temporal, y es probable que vuelva a mejorar en mayo.
Cabe señalar que si la tasa de desempleo continúa aumentando bruscamente, la brecha de demanda puede ampliarse rápidamente en el corto plazo, lo que conducirá a una "inflación secundaria por falta de oferta", impulsada por los precios de las materias primas subyacentes. La continua disminución de la tasa de desempleo puede conducir a una "inflación secundaria impulsada por los costos", impulsada por los altos salarios debido a la mayor dificultad de las empresas para contratar trabajadores. Ambos tipos de inflación podrían hacer que la Reserva Federal retrase los recortes de tasas este año. En el mediano y largo plazo, el primer escenario podría pasar rápidamente a ser deflacionario, mientras que el segundo podría conducir a una "obstinación" prolongada en la inflación.
Reacción del mercado
Las nóminas no agrícolas fueron inferiores a lo esperado, lo que impulsó las expectativas de recortes de tipos. Tras la publicación del informe, según los datos CME FedWatch de la Reserva Federal, el mercado recuperó sus expectativas de dos recortes de tipos este año. Se espera que el primer recorte de tipos de la Reserva Federal se adelante de noviembre a septiembre, y la probabilidad de un recorte de tipos en septiembre es cercana al 50%, mientras que se espera que el segundo recorte de tipos se produzca a finales de año.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense disminuyeron. El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años cayó 5,4 puntos básicos hasta el 4,829%. El rendimiento del Tesoro a 10 años cayó 6,6 puntos básicos hasta el 4,518%. Los tres principales índices bursátiles estadounidenses subieron colectivamente, y el Nasdaq subió casi un 2%. El índice del dólar cayó a 105,0851. Los precios del oro en Londres cayeron a 2.301,93 dólares la onza.
Por ahora, la Reserva Federal sigue siendo ligeramente moderada. Aunque el primer recorte de tipos se retrasó en todos los ámbitos debido a los sólidos datos del primer trimestre, una inflación más débil en el segundo y tercer trimestre y una desaceleración del mercado laboral dejaron margen para un recorte de tipos. Por lo tanto, no hay necesidad de ser demasiado pesimistas acerca de las expectativas de recorte de tipos.
Varios funcionarios de la Reserva Federal, como el Presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, el Presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Bostic, y el Presidente de la Reserva Federal de Chicago, Goolsbee, han dicho en público: "Una debilidad inesperada en el mercado laboral podría respaldar la perspectiva de recortes de las tasas de interés y ajustes de políticas por adelantado. "
Sin embargo, si analizamos el NFP, el mercado laboral efectivamente se ha relajado debido al enfriamiento de la demanda, pero aún está lejos del nivel de debilidad inesperada. Goolsbee también dijo después de la publicación del informe: "El aumento del empleo de 175.000 personas es un informe de nóminas no agrícolas muy sólido. Creo que la política monetaria de la Reserva Federal es restrictiva. Si tales políticas restrictivas persisten durante mucho tiempo, es necesario prestar atención pagado al mercado laboral".
El informe NFP es notoriamente volátil y lo que veamos este mes puede no ser lo mismo que el próximo. Si bien esta NFP dio cierta esperanza a la Reserva Federal, no estableció una tendencia para ella. En otras palabras, no basta con restablecer plenamente la confianza que la Fed necesita para que "la inflación siga avanzando hacia el 2%". Por lo tanto, aunque las nóminas no agrícolas han aumentado las expectativas de recortes de tipos, es posible que la Reserva Federal no adopte ninguna "acción".
Más funcionarios de la Reserva Federal pronunciarán discursos esta semana. A juzgar por los discursos no unificados de Bowman y Goolsbee, es posible que todavía no haya consenso dentro de la Reserva Federal. Es necesario seguir observando los discursos de otros funcionarios.
En la actualidad, aún quedan por publicar dos informes de inflación y un dato sobre nóminas no agrícolas antes de la reunión de tipos de interés de junio. Si los datos de inflación posteriores también disminuyen, alimentarán por completo la expectativa de un recorte de tipos.
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Gráfico de precios realizados de Bitcoin STH. Fuente: Mire Bitcoin
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”Gráfico de 1 día del índice del dólar estadounidense (DXY). Fuente: TradingView
Índice Crypto Fear Greed (captura de pantalla). Fuente: Alternative.me
Descripción general de los fundamentos de la red Bitcoin (captura de pantalla). Fuente: BTC.com
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