Bitcoin registra su primera caída semanal desde la victoria de Trump

Fuente: Reuters

La semana pasada fue así: nuevos máximos para el dólar estadounidense y nuevos mínimos para el yen debido a los resultados contrastantes de los bancos centrales

Chart: EURGBP

Top of mind in the transition to 2025:

The key for 2024: Trump agenda and what comes first?

Other urgent issues:

Tabla: Cuadro de indicadores de tendencias de FX Board para pares individuales

Algunas lecturas de tendencia espectaculares en los pares USD/dólar-materias primas: parecen muy estirados, pero si el episodio actual de aversión al riesgo se profundiza gravemente, el dólar estadounidense puede seguir extendiéndose antes de que algo ceda.

Los datos de confianza italianos volvieron a mostrar resultados dispares en diciembre, lo que confirma la falta de una dirección clara. La confianza volvió a debilitarse entre los consumidores y, en el frente empresarial, en la industria manufacturera y la construcción, y mejoró en los servicios.

Los consumidores están cada vez más preocupados por la evolución económica y el desempleo futuro

La confianza de los consumidores ha disminuido por cuarto mes consecutivo, impulsada por las crecientes preocupaciones sobre la futura situación económica y el desempleo futuro. El índice de desempleo ha alcanzado su nivel más alto desde noviembre de 2022. Si bien los consumidores aún no están indicando un impacto negativo significativo en las finanzas de los hogares, están cada vez menos dispuestos a comprar bienes duraderos. Esta tendencia es una señal de alerta para los patrones de consumo en 2025. Mantenemos el supuesto de que el consumo privado será un motor clave del crecimiento del PIB el próximo año, en función de la continua resiliencia del mercado laboral. Sin embargo, si el empleo se debilita, aumentará el riesgo de una sorpresa negativa en el consumo.

Los fabricantes informan una disminución de los pedidos y un aumento de los inventarios

En el frente empresarial, el nuevo debilitamiento de la confianza en el sector manufacturero no es sorprendente, dada la evolución reciente del contexto externo. En diciembre, la confianza se vio lastrada por una mayor moderación de las carteras de pedidos, tanto nacionales como extranjeras, y por unas expectativas más débiles sobre la evolución económica. Los fabricantes están dando señales de un marcado aumento de los inventarios y de una creciente intención de reducir la plantilla. La interpretación general de estas señales sugiere que las condiciones aún no son favorables para poner fin a la recesión manufacturera que dura ya dos años. Es probable que el sector manufacturero haya seguido obstaculizando el crecimiento en el cuarto trimestre y se espera que siga siendo débil en el primer trimestre de 2025.

Sector construcción confirma divergencia entre vivienda e infraestructura

En el sector de la construcción, la confianza cayó durante el mes, como era de esperar, y alcanzó su nivel más bajo desde noviembre de 2022. Es cierto que el descenso sigue siendo muy gradual, a pesar del fin del generoso incentivo Superbonus. Es probable que intervengan dos fuerzas: un efecto residual del incentivo a medida que se van completando los proyectos y cierto impulso del componente no residencial a medida que se gasta el dinero del fondo de recuperación. La buena noticia es que las empresas del subsector de la vivienda no dan señales de tener intención de reducir su plantilla.

Los servicios son el punto brillante, un motor de crecimiento de candidatos

El punto más positivo de los datos de confianza es el sector servicios. Tras caer en noviembre, la confianza se recuperó con fuerza en diciembre, impulsada por las sólidas mejoras en los sectores de la información y la comunicación y los servicios a las empresas, y por nuevas mejoras en el turismo. La confianza en el sector minorista confirmó las recientes mejoras, y las evaluaciones de las ventas actuales y las expectativas de ventas futuras reflejan esta tendencia positiva. Por tanto, parece que el sector servicios seguirá siendo el motor del crecimiento de la economía italiana, al menos a corto plazo.

La economía italiana sigue en una etapa débil al final del año

El informe confirma que la economía italiana terminó el año en una mala racha. Si logra registrar un pequeño crecimiento positivo del PIB trimestral, que sigue siendo nuestro escenario base, dependerá de lo bien que los servicios puedan compensar la debilidad del sector manufacturero. Es probable que este siga siendo el tema principal durante la primera parte del próximo año. Para todo 2025, dado el probable contexto de débil demanda de exportaciones, el desempeño del crecimiento de Italia probablemente dependerá de dos factores: el consumo privado y el gasto real de los fondos de recuperación, donde el progreso ha sido lento. Actualmente esperamos que el crecimiento del PIB italiano sea del 0,7% en 2025 (desde el 0,5% en 2024) y vemos un margen muy limitado para sorpresas al alza.

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