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Banco Central
La inflación, los tipos de cambio y la economía dan forma a las decisiones políticas de los bancos centrales; Las actitudes y palabras de los funcionarios del banco central también influyen en las acciones de los operadores del mercado.
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La economía está hoy en el centro de toda actividad. Los datos económicos y los cambios de indicadores, los ajustes de políticas y los modelos emergentes afectan las decisiones de los comerciantes.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Cuánto y cuándo recortará el RBA los tipos de interés en 2025
Resumen:
La reunión de diciembre de la Junta del RBA sorprendió a los mercados debido al cambio de tono de la declaración del RBA, indicando que la Junta del RBA estaba cada vez más confiada en que la inflación estaba volviendo a la meta del banco central. En su conferencia de prensa posterior a la reunión, la gobernadora Michelle Bullock citó varios factores económicos moderadores para el cambio de pensamiento del RBA. Los mercados han interpretado la reunión de diciembre como decididamente moderada, es decir, aumentando la posibilidad de que el RBA recorte las tasas de interés antes, y probablemente más profundamente, de lo que se pensó inicialmente.
El Banco de la Reserva de Australia (“RBA”) concluyó su reunión de diciembre de 2024 manteniendo su tasa oficial de efectivo (“OCR”) en el 4,35%, lo que marca la novena reunión consecutiva y el decimotercer mes consecutivo en este nivel. Sin embargo, ese no fue el titular: es exactamente lo que esperaba el mercado.
A pesar del resultado aparentemente benigno, hubo algunos movimientos importantes en los mercados después de la reunión, y cambios igualmente grandes en las expectativas en torno al momento y la magnitud de los recortes de las tasas de interés del RBA en 2025. Una imagen dice más que mil palabras, así que veamos algunos de los movimientos que la decisión desencadenó en los mercados en gráficos:
Gráfico 1: Caída masiva de los principales índices de rendimiento del mercado libre de riesgo
El bono a dos años, el índice de referencia para los rendimientos de los bonos del gobierno australiano a corto plazo, cayó 12 puntos básicos hasta el 3,77%. Los mercados aplicaron efectivamente la mitad de un recorte típico de las tasas de interés (es decir, el 0,25%) inmediatamente después de la reunión de la Junta de diciembre.
Gráfico 2: Gran caída del dólar australiano
El dólar australiano cayó un 1% y alcanzó aproximadamente 63,75 centavos de dólar estadounidense, su nivel más bajo en más de un año. Los valores de las divisas se basan en rendimientos libres de riesgo relativos en los distintos países. Si los mercados prevén que obtendrán un rendimiento menor en Australia (debido al aumento de los recortes de las tasas de interés oficiales) en comparación con los EE. UU., venderán el dólar australiano a favor del dólar estadounidense, que ofrece un rendimiento más alto.
Gráfico 3: Caídas y bajadas en la curva de rendimiento implícita
La curva de rendimiento implícita de futuros de tasa de efectivo interbancaria a 30 días de la ASX es un indicador de mercado de la tasa de rendimiento operativo del RBA. La curva de rendimiento ofrece a los inversores una representación gráfica de dónde prevé el mercado que se situará la tasa de rendimiento operativo en el futuro.
He superpuesto la curva de rendimiento del 10 de diciembre (barras de color azul claro) sobre la curva del 9 de diciembre (barras de color azul oscuro) para ilustrar el cambio en las expectativas del mercado en cuanto al momento y la magnitud de los recortes de las tasas de interés del RBA, tanto antes como después de la reunión de la Junta de diciembre. También he dibujado los niveles del cronograma que equivalen a los próximos recortes del 1,0% o del 0,25%.
En general, el mercado ha reducido su nivel esperado de OCR durante el período de previsión de 18 meses. Cuando las barras de color azul claro tocan un nivel de recorte de la tasa de interés, se indica que el mercado ha tenido en cuenta plenamente el recorte correspondiente.
En términos de tiempo de primer corte, la curva ha experimentado los siguientes cambios notables:
La próxima reunión del RBA será el 5 y 6 de febrero; la probabilidad de un recorte de la tasa de interés en esta reunión ha aumentado del 28% al 34%.
Las probabilidades de recorte en la reunión de marzo aumentaron del 60% al 72%
No hay reunión en abril, pero es cuando el mercado está considerando el primer recorte de tasas (¡interpreten esto como una cobertura de sus apuestas entre las reuniones de marzo y mayo!). Lo interesante aquí es que la probabilidad de un recorte mayor, del 0,5%, aumentó de solo el 6% al 28%.
El segundo recorte de tipos del 0,25% se ha trasladado de julio a junio.
El tercer recorte de tipos del 0,25% se ha trasladado de diciembre a septiembre.
There was no fourth 0.25% rate cut in the Yield Curve’s look forward period ending May 2026, but there’s now a 98% probability it will occur in that month
In summary, markets believe the first RBA interest rate cut is a lock by May next year, but the probability of a surprise March cut has increased. Mortgage holders are still likely to get three 0.25% cuts in 2025, but they are likely to occur three months earlier by September. There is now a fourth cut in the mix by May 2026.
Why did markets react so vigorously to the December RBA meeting?
Here are the key takeaways from the December meeting statement and post-meeting press conference by Governor Michelle Bullock that caused the market to pivot so substantially:
Statement
Expressed "gaining some confidence that inflation is moving sustainably towards its target", this a departure from previous assertions about the necessity of maintaining restrictive policies.
Omitted earlier references to being vigilant against upside risks to inflation and the commitment to keeping policy sufficiently restrictive until confident of inflation's trajectory.
Added references to weakening Australian economic growth, "While underlying inflation is still high, other recent data on economic activity have been mixed, but on balance softer than expected in November", in particular citing the worse than expected September quarter GDP figures, noting it was "the slowest pace of growth since the early 1990s".
Added the statement: "Wage pressures have eased more than expected in the November SMP." – again, arguably dovish.
Replaced "But there are uncertainties" with "Some of the upside risks to inflation appear to have eased and while the level of aggregate demand still appears to be above the economy’s supply capacity, that gap continues to close."
Press conference
“Some indicators softening in line with our forecasts, that said, on balance, some data is a little softer than expected. This has given the Board some confidence that inflationary pressures are declining, but risks remain.”
Which data? “The national accounts data weren’t as strong as expected, the Wages Price Index came a little bit lower than what we thought it might be, inflation data were broadly in-line. It’s not only slowing as we’d like, it’s slowing a little-bit more and that’s positive for inflationary pressures…it’s giving us confidence we’re coming on our narrow forecast path.”
“Some of those risks to upside inflation have eased. We have noticed [the weaker data] and we do need to take a bit of a signal from that, but upside risks remain.”
En resumen, la reunión de diciembre del RBA mantuvo la tasa de efectivo actual, pero señaló un marcado cambio hacia una postura más acomodaticia. Los mercados ahora anticipan que los posibles recortes de tasas ocurrirán antes y en una mayor magnitud a principios de 2025. La noticia es posiblemente positiva para los titulares de hipotecas y, probablemente, también para las acciones, que también tienden a beneficiarse de tasas de interés oficiales más bajas.
Si hay un grupo de perdedores a raíz de los acontecimientos de las últimas 24 horas, es probable que sean aquellos que tienen dinero en el banco. ¡Quizás sea el momento de pensar en fijar esas tasas de depósito más altas mientras aún se pueda!
Fuente: Carl Capolingua
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