Las amenazas de Trump solo alejarán a los países del dólar estadounidense, advierten economistas en Davos

La trayectoria de hace ocho años. Los máximos históricos parecen provocar reacciones diferentes en los mercados financieros tradicionales y de criptomonedas. Por lo general, cuando el bitcoin alcanza un nuevo máximo, el mercado se considera sobrecalentado, codicioso y sobrevalorado. Sin embargo, activos como el oro y las acciones suelen extender sus rachas alcistas. El oro alcanzó nuevos máximos históricos al menos 33 veces en 2024.

Fuente:coindesk

Al parecer, fue una semana en la que se vendieron rumores y se compraron hechos. Los temores de que Donald Trump impusiera aranceles masivos en su primer día en el cargo no se materializaron y los mercados se alegraron. Los datos de inflación de la semana anterior en Estados Unidos también siguieron brindando consuelo, por lo que los mercados de valores avanzaron, el S&P 500 alcanzó un nuevo récord y el dólar retrocedió. Las acciones tecnológicas recibieron un nuevo impulso con el proyecto Stargate AI anunciado por Trump, un programa de inversión de 500 mil millones de dólares financiado con fondos privados que apunta a asegurar “el futuro de la tecnología” en Estados Unidos. Un poco paradójicamente, considerando la enorme cantidad de componentes que necesitarán los proyectos, el programa reforzará aún más la dependencia de Estados Unidos de Taiwán para chips y otros insumos críticos.

En lo que respecta a las políticas económicas de Trump (aranceles o impuestos), no hemos sabido mucho más esta semana. Hasta ahora, Trump ha anunciado un probable aumento del 10% de los aranceles contra China, pero añadió que “preferiría no aplicarlo”, y aranceles del 25% para Canadá y México, en línea con sus promesas de campaña. Creemos que se están preparando más aumentos de aranceles, pero en ausencia de recortes de impuestos, creemos que el impacto inflacionario de los aranceles por sí solos en Estados Unidos sería de corta duración. Los precios más altos frenarían el consumo, mientras que el crecimiento estructural se desacelerará en sincronía con una menor inmigración y una desaceleración del crecimiento de la fuerza laboral.

Teniendo esto en mente y considerando que los datos de préstamos apuntan a que las tasas de interés estadounidenses estarán por encima de la neutralidad, creemos que la Fed puede permitirse reanudar el recorte de las tasas en marzo. Sin embargo, la próxima semana esperamos que hagan una pausa. Como esto también es lo que espera el mercado y no esperamos una orientación sólida a futuro por parte de Powell, creemos que la reacción del mercado será limitada. Todas las miradas siguen puestas en Trump, lea más en Research US: Fed preview – Not stealing the spotlight , 23 de enero.

Si bien las decisiones de la Fed y del BCE sobre los tipos de interés en diciembre fueron básicamente una moneda al aire, esta vez los mercados tienen una fuerte convicción sobre ambos. Para la reunión del BCE de la semana que viene, nosotros y el consenso esperamos un recorte de 25 puntos básicos. Pero, de manera similar a lo que prevemos en nuestra predicción de la Fed, la trayectoria esperada de los tipos del BCE difiere de las expectativas del mercado. Los mercados esperan que el tipo de referencia del BCE se sitúe en el 2%, nosotros esperamos dos recortes más y que el tipo de referencia alcance el 1,5% en septiembre. Los PMI de la zona del euro proporcionaron cierto alivio en diciembre y los datos duros del mercado laboral siguen siendo sólidos. Sin embargo, los indicadores débiles pintan un panorama más débil y esperamos que el crecimiento de los salarios se modere aún más, dejando margen para que el BCE ajuste los tipos significativamente a la baja.

La semana que viene, aparte de las reuniones de los bancos centrales, tendremos una serie de datos interesantes de la zona del euro: el índice Ifo alemán el lunes y los datos del PIB por país el jueves. El jueves, tendremos los datos preliminares del PIB del cuarto trimestre de la zona del euro y la inflación preliminar de enero de España (antes de las cifras alemanas y francesas del viernes y la publicación de la EA la semana siguiente). En Estados Unidos, el martes se publicarán los pedidos de bienes duraderos de enero antes de la publicación del PIB del cuarto trimestre el jueves y la inflación del PCE el viernes.

Fuente: ACTIONFOREX

Fuente:coindesk

Lo más destacado de Canadá

La semana inaugural de la presidencia de Trump recordó a los mercados lo rápido que puede cambiar el sentimiento. La amenaza inminente de aranceles podría aumentar los costos para las empresas y los consumidores en ambos lados de la frontera.

Por ahora, la inflación está cediendo. Los datos de inflación de diciembre se acercaron al objetivo del Banco de Canadá, y las expectativas de inflación al consumidor se mantuvieron en torno a las normas históricas.

Las ventas minoristas fueron débiles en noviembre, pero el repunte de diciembre en la estimación preliminar sugiere una actividad más fuerte a fin de año, lo que respalda un recorte más gradual de 25 puntos básicos la próxima semana.

Lo más destacado de EE. UU.

El presidente Donald Trump prestó juramento como el 47º presidente el lunes y no perdió tiempo en firmar una serie de órdenes ejecutivas.

Si bien el presidente Trump no impuso ningún arancel en la semana 1, amenazó a Canadá y México con un arancel del 25% (y luego a China con un arancel del 10%) a partir del 1 de febrero.

Pero sin ninguna acción inmediata, los mercados financieros respiraron aliviados, aunque esto podría durar poco porque la fecha límite del 1 de febrero se acerca rápidamente.

Canadá: amenaza arancelaria en momentos en que la economía muestra signos de mejora

Si la semana inaugural sirve de referencia, los próximos cuatro años de la presidencia de Trump prometen ser una montaña rusa para Canadá. La volatilidad del dólar canadiense subraya la rapidez con la que puede cambiar el sentimiento: los informes sobre aranceles retrasados ​​a primera hora del lunes hicieron subir al dólar canadiense más de un 1%, pero luego borró esas ganancias más tarde ese mismo día, cuando Trump anunció planes de imponer aranceles de hasta el 25% a México y Canadá a partir del 1 de febrero. Al momento de escribir este artículo, el tipo de cambio se ha estabilizado en torno a los 0,698 dólares canadienses, aproximadamente un punto porcentual menos que la semana pasada.

Como demuestra la historia, los aranceles generan aranceles. El gobierno canadiense advirtió que, si se impusieran, estos aranceles desencadenarían medidas de represalia sobre bienes estadounidenses por un valor de hasta 150.000 millones de dólares canadienses. Nuestro informe de esta semana deja las cosas claras: Canadá es el mayor mercado de exportación de Estados Unidos, con casi 350.000 millones de dólares estadounidenses en bienes y servicios que cruzarán su frontera durante los primeros tres trimestres de 2024. El impacto negativo de los aranceles se extendería por las cadenas de suministro de las empresas, elevando los costos y creando presiones inflacionarias a nivel minorista, muy lejos del alivio económico que Trump prometió durante su campaña.

Una guerra comercial en toda regla sigue siendo un escenario poco probable, pero incluso los aranceles selectivos podrían socavar la demanda de los consumidores en ambos lados de la frontera. La reciente Encuesta de Perspectivas Empresariales del Banco de Canadá arroja luz sobre cómo las empresas percibieron estos riesgos en el cuarto trimestre del año pasado. Realizada después de las elecciones presidenciales, pero antes de la amenaza de aranceles del 25% de Trump a Canadá y México a fines de noviembre, las empresas manifestaron su preocupación por los costos de insumos potencialmente más altos debido a las tensiones comerciales. Es probable que estos costos, si se materializan, se transmitan a los consumidores en cierta medida.

Esta perturbación se produce justo en un momento en que la economía canadiense muestra signos de recuperación. Los datos de inflación de diciembre se acercaron al objetivo del 2% del Banco de Canadá (gráfico 1). Si bien algunas categorías de precios se vieron afectadas temporalmente por la reducción del impuesto GST, otras, como la inflación de la vivienda, han experimentado un alivio gracias a las tasas más bajas. Además, las expectativas de inflación al consumidor (medidas por la Encuesta Canadiense de Expectativas del Consumidor) se están asentando en torno a las normas históricas, lo que refuerza la confianza en la capacidad del Banco para infundir estabilidad de precios.

La demanda de los consumidores, aunque débil, sigue recuperándose. Los datos de ventas minoristas de noviembre mostraron que las ventas minoristas básicas (excluidos los automóviles y la gasolina) disminuyeron un considerable 1,0%, pero la tendencia de tres meses en las ventas minoristas básicas reales per cápita siguió recuperándose (gráfico 2). El gasto en restaurantes también registró fuertes ganancias en noviembre, lo que sugiere que los consumidores están aumentando los gastos en áreas discrecionales. Además, la sólida estimación preliminar para diciembre es alentadora, ya que la exención del impuesto GST pesaría sobre las cifras de gasto nominal, ya que incluyen los ingresos del GST. En general, los datos de esta semana sugieren que el Banco de Canadá todavía necesita seguir relajando su tasa clave, pero proceder con más cautela, con un recorte de 25 puntos básicos la próxima semana. Los mercados también examinarán atentamente el Informe de Política Monetaria que lo acompaña para obtener información sobre cómo el Banco está incorporando los riesgos comerciales a sus perspectivas.

EE.UU. – Una primera semana alocada

El presidente Trump inició su segundo mandato con una serie de decretos ejecutivos destinados a revisar las políticas fronterizas y energéticas, retirarse del acuerdo fiscal global, desmantelar políticas emblemáticas de la administración Biden e imponer una congelación temporal de las contrataciones federales. Pero quizás el acontecimiento más sorprendente de la semana fue lo que no se materializó: un decreto ejecutivo para imponer aranceles universales a los principales socios comerciales.

Sin embargo, el presidente Trump sí advirtió a Canadá y México (y luego a China) con la amenaza de aplicar aranceles del 25% a cada uno de ellos (10% para China) ya el 1 de febrero, citando como motivo principal el aumento de la inmigración ilegal y los flujos de drogas. Además, el presidente ordenó a las agencias federales que investigaran las prácticas comerciales “injustas y desequilibradas” con Estados Unidos y ha fijado el 1 de abril como fecha límite para recomendaciones de políticas específicas. Por ahora, el presidente Trump ha dicho que “no está listo para avanzar con aranceles universales a los bienes de todo el mundo”, pero sus acciones de esta semana sugieren que las amenazas arancelarias no deben tomarse a la ligera.

Los mercados financieros parecieron respirar aliviados, ya que el SP 500 terminó la semana con un alza del 2%. Sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo apenas variaron durante la semana, y el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años se situó en el 4,65% al ​​momento de redactar este artículo. Los futuros de los fondos federales también se mantuvieron prácticamente sin cambios, con 40 puntos básicos de recortes descontados para fin de año.

Si el presidente Trump cumple con sus amenazas arancelarias a Canadá y México, probablemente tendría que invocar la Ley de Poderes Económicos de Emergencia Internacional debido tanto al ajustado cronograma como al hecho de que está vinculando los aranceles a cuestiones no relacionadas con el comercio. Pero consideramos que este escenario es poco probable y vemos las amenazas arancelarias como una forma de aplicar presión para obtener concesiones. Esto incluiría una mayor seguridad fronteriza de sus vecinos y tal vez una reapertura temprana del Acuerdo de Comercio de América del Norte antes de la revisión conjunta programada para 2026.

Si bien una guerra comercial en toda regla en América del Norte no beneficiaría a nadie, es evidente que los vecinos del norte y del sur sentirían la peor parte del impacto. Medidas como porcentaje del PIB, las exportaciones de Canadá y México a Estados Unidos representan aproximadamente el 19% y el 26% de sus economías. Sin embargo, las exportaciones estadounidenses combinadas a estos dos países representan poco más del 2% de su PIB (gráfico 1). Pero más allá del impacto en el crecimiento, también hay que considerar el impacto inflacionario. Casi el 60% del gas de petróleo importado a Estados Unidos proviene de Canadá. Si Estados Unidos impusiera un arancel del 25% a estas importaciones, o Canadá restringiera sus exportaciones de petróleo como medida de represalia, eso por sí solo tendría un impacto inmediato en los precios de los consumidores estadounidenses. Más allá de las dependencias energéticas, la cadena de suministro automotriz de América del Norte también está muy entrelazada. Desenredar el proceso de producción sería una tarea costosa.

Las encuestas recientes sobre la confianza de los consumidores ya han mostrado un creciente desasosiego por las perspectivas económicas futuras y un aumento de las expectativas de inflación (gráfico 2). El aumento de la inflación jugó un papel fundamental en la reelección del presidente Trump, y probablemente servirá como guía para determinar hasta qué punto están dispuestos a presionar los republicanos en materia de aranceles.

Fuente: ACTIONFOREX

En la semana que termina, Bitcoin alcanzó un máximo histórico, acercándose a un precio de 110.000 dólares y arrastrando consigo a todo el mercado de criptomonedas. El viernes por la mañana, la capitalización volvió a subir y se situó por encima de los 3,63 billones de dólares. El mercado necesita tiempo para adaptarse a los máximos actuales y, hasta ahora, hay más señales de que se trata de una pausa antes de un mayor crecimiento en lugar de que el mercado se tope con una resistencia impenetrable.

Dicho esto, el índice de sentimiento ha estado rondando la zona de codicia, y solo llegó a la codicia extrema una vez. Como sucedió a mediados de diciembre, los altos valores del índice de sentimiento intensificaron las ventas.

Bitcoin cayó por debajo de los 100.000 dólares durante la semana, luego se acercó a los 110.000 dólares antes de resurgir suavemente en los 102.000 dólares. Las ventas se intensificaron al acercarse al pico de los 110.000 dólares en diciembre y en enero.

Sin embargo, el soporte también se ha desplazado por encima de los 100.000 dólares, lo que significa que los participantes del mercado ahora se están acostumbrando a un precio de seis cifras. Además, el mercado sigue rebotando en torno a las menciones de las reservas de Bitcoin y criptomonedas por parte de los funcionarios de Washington, lo que agrega volatilidad pero no ayuda con la dirección.

Antecedentes de la noticia

Si los inversores de todas las categorías, desde privados hasta institucionales, deciden asignar entre el 2% y el 5% de sus carteras a la primera criptomoneda, su valor podría alcanzar la marca de los 700.000 dólares, dijo el CEO de BlackRock, Larry Fink.

David Solomon, director ejecutivo de Goldman Sachs, comentó que el bitcoin no amenaza el estatus del dólar como moneda de reserva y sigue siendo un activo especulativo. Desde una perspectiva regulatoria, dijo, el banco aún no puede poseer y realizar transacciones con la primera criptomoneda.

La negociación de futuros de XRP y SOL en la CME podría comenzar el 10 de febrero si los reguladores lo aprueban. Dicha información apareció en un subdominio de la plataforma de CME Group. Un portavoz de la bolsa dijo que la versión beta del sitio web estaba en el dominio público "por error" y que aún no se ha tomado ninguna decisión sobre el lanzamiento de los contratos.

La firma de inversión Bitwise ha presentado una solicitud para registrar el ETF basado en Dogecoin (DOGE) ante la División de Corporaciones del Departamento de Estado de Delaware (EE. UU.). Decrypt señala que los administradores de activos suelen registrar las entidades legales en el estado antes de presentar solicitudes formales ante la SEC.

El miembro de la Cámara de Representantes de Estados Unidos, Gerald Connolly, pidió que se investiguen los posibles conflictos de intereses relacionados con los proyectos de criptomonedas de Donald Trump. En su opinión, esto podría violar las normas éticas y crear riesgos para la seguridad nacional.

Fuente: ACTIONFOREX

Fuente: Asia Fund Managers