Los ETF Bitcoin al Contado Están a Punto de Superar a sus Contrapartes de Oro

“Técnicamente, esto sigue siendo una caída hasta que se confirme que los niveles semanales se han perdido”, dijeron.

Bitcoin se cotizaba a 100.990 dólares en el momento de la publicación. Fuente: CoinMarketCap

Fuente: Cointelegraph

“Mantenemos nuestro pronóstico de dos recortes de tasas más para el próximo año, pero los riesgos claramente se han desplazado hacia menos (o ningún) recorte”, advirtió un informe de Bank Of America (BofA).

La mirada de Bank Of America (BofA)

¿Qué dijo Powell?

Fuente: Bloomberg Línea

Fuente: Poundsterlinglive

Movimientos bursátiles en Estados Unidos antes de la apertura del mercado

Fuente: Gráfico de barras

Un punto de partida más débil implica una necesidad más urgente de recortar aún más.

En los últimos meses se han acumulado evidencias de que la economía ha comenzado a mejorar, con los importantes recortes al OCR realizados por el RBNZ desde agosto que han apoyado el consumo, la inversión y el mercado inmobiliario. La encuesta ANZ Business Outlook de ayer proporcionó más evidencia de ese cambio, al igual que los datos anteriores de esta semana sobre el PMI del sector de servicios y nuestra propia encuesta de confianza del consumidor. Los indicadores futuros de la actividad del mercado inmobiliario también parecen más alentadores.

Sin embargo, los datos del PIB de ayer nos indican que esta recuperación se produce tras una caída mucho más pronunciada en los trimestres intermedios de este año. La caída acumulada del 2,1% del PIB en los trimestres de junio y septiembre fue mucho mayor de lo que se había pensado –de hecho, fuera del Covid, la caída más pronunciada en dos trimestres desde 1991– y nos indica que los aumentos anteriores de los tipos de interés estaban afectando a la economía con más fuerza de lo que generalmente se pensaba.

Ayer se publicará un análisis completo de los datos del PIB. Sin embargo, nuestra lectura inicial de estos datos sugiere firmemente que el RBNZ estará aún más seguro de que se necesitarán más recortes de las tasas de interés después de febrero de 2025. El crecimiento del PIB se revisó al alza en 2022 y 2023, lo que implica un crecimiento de la productividad más fuerte durante ese período de lo que se estimó anteriormente. Aun así, el crecimiento más débil de lo esperado a mediados de 2024 significa que es probable que la economía esté comenzando desde una posición de mayor exceso de capacidad de lo que el RBNZ pensaba anteriormente. Por lo tanto, aunque los datos de ayer no tienen relación con la recuperación que ahora creemos que está en marcha, esa recuperación tardará más en eliminar el exceso de capacidad que ahora es evidente en la economía.

En igualdad de condiciones, esto implica una presión ligeramente menor sobre la inflación interna. Por lo tanto, el RBNZ probablemente tendrá más confianza en que puede seguir relajando la política y en que se fortalecerán los argumentos para acercar la política a un entorno totalmente neutral. La opinión del RBNZ es que el OCR neutral está en torno al 3%; estos datos probablemente les indicarán que necesitan llegar a ese nivel más rápido. Es probable que quieran llegar a ese nivel a mediados de 2025. En igualdad de condiciones, podemos ver sus previsiones revisadas en febrero reflejando esa opinión.

Por supuesto, es posible que no todo sea igual. El tipo de cambio está cayendo abruptamente, como corresponde, y hay muchas incógnitas sobre cómo evolucionarán el entorno global, los términos de intercambio y el entorno comercial en general.

Pero por ahora, parece más probable que el OCR caiga un poco más bajo de lo que se pensaba anteriormente. Tras un recorte de 50 puntos básicos en la reunión del 19 de febrero, hemos previsto un recorte adicional de 25 puntos básicos en la reunión de abril que se sumará al ya previsto en mayo de 2025. Esto llevará al OCR a un mínimo del 3,25%.

Antes de la próxima reunión del RBNZ en febrero, hay varios datos nacionales clave que podrían ser importantes para la postura política del RBNZ y para nuestro propio pronóstico. Entre ellos se incluyen la Encuesta trimestral de opinión empresarial del 14 de enero, el IPC del 19 de enero y la actualización del mercado laboral del cuarto trimestre del 5 de febrero. Es posible que se produzcan ajustes en las perspectivas de las tasas en ambas direcciones.

No hemos revisado nuestra visión del tipo de interés oficial neutral, que se mantiene en el 3,75 %. Esto significa que la consecuencia clave de estos datos es que habrá condiciones más estimulantes para finales de 2025. Esto también sienta las bases para un aumento adicional del tipo de interés oficial más adelante en 2026 para que vuelva a niveles neutrales. Por lo tanto, la visión comienza a parecerse mucho más a un ciclo normal de tipos de interés.

Nuestra opinión sigue siendo que es probable que la combinación de condiciones financieras se incline hacia una mayor flexibilización en forma de un tipo de cambio más débil. La reunión del FOMC de ayer pareció consolidar la opinión de que las tasas de interés estadounidenses seguirán siendo más altas que las observadas antes del Covid, incluso cuando las tasas a corto plazo de Nueva Zelanda estén bajando. Reevaluaremos nuestras previsiones sobre el tipo de cambio en el Año Nuevo una vez que haya más datos disponibles. Sin embargo, es justo decir que existen riesgos a la baja para nuestras previsiones publicadas sobre el NZD/USD y el índice ponderado por el comercio.