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La inflación, los tipos de cambio y la economía dan forma a las decisiones políticas de los bancos centrales; Las actitudes y palabras de los funcionarios del banco central también influyen en las acciones de los operadores del mercado.
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La economía está hoy en el centro de toda actividad. Los datos económicos y los cambios de indicadores, los ajustes de políticas y los modelos emergentes afectan las decisiones de los comerciantes.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Pronóstico anual del precio del dólar estadounidense: ¿Rey por más tiempo?
Resumen:
La versión 2.0 de Trump debería respaldar un dólar fuerte en 2025.
El dólar, que se sigue de cerca según el índice del dólar estadounidense (DXY), comenzó el nuevo año con un ascenso gradual pero entrecortado, encontrando una resistencia temporal en torno a la zona de 106,50 en mayo. Sin embargo, perdió impulso después, lo que llevó a un retroceso significativo hacia la marca psicológica de 100,00 a fines de septiembre.
Entonces, ¿qué impidió que el dólar estadounidense (USD) se hundiera en aguas más profundas en aquel entonces? ¿Qué cambió? La respuesta no es "qué", sino "quién".
Entra en escena el llamado “negocio Trump”, que ganó impulso junto con las crecientes expectativas de los inversores de que el ex magnate hotelero tenía una posibilidad real de derrotar a la candidata demócrata Kamala Harris en las elecciones del 5 de noviembre, recuperar la Oficina Oval y convertirse en el 47º presidente de Estados Unidos.
Y así empezó.
La “barrida verde”
En octubre, el dólar estadounidense inició un repunte significativo, que se detuvo brevemente en torno a las elecciones estadounidenses de principios de noviembre. Tras los resultados electorales y la creciente probabilidad de una “barrida roja”, el índice del dólar estadounidense (DXY) reanudó su tendencia alcista y superó la barrera de los 108,00 por primera vez desde noviembre de 2022.
Este movimiento ascendente del índice se reflejó en los rendimientos clave de los bonos del Tesoro a 10 años, que subieron a la región del 4,50% (máximos de varios meses) a mediados de noviembre antes de desencadenar un retroceso correctivo.
La economía estadounidense está “en un muy buen momento”
Pero la atención no se centra únicamente en Donald Trump. La notable fortaleza del dólar estadounidense en 2024 también se ha visto respaldada por la resiliencia de la economía estadounidense, en particular en comparación con sus pares mundiales.
Aunque el mercado laboral estadounidense ha mostrado algunas señales de enfriamiento en los últimos meses, los indicadores clave de este sector vital siguen siendo sólidos. De hecho, la mejora de las condiciones del mercado laboral no parece sostenible ni particularmente convincente, lo que coincide con la postura del presidente de la Reserva Federal (Fed), Jerome Powell, de que cualquier deterioro significativo del mercado laboral sería indeseable.
En lo que respecta a la inflación, la presión alcista sobre los precios al consumidor sigue siendo persistentemente alta y se mantiene por encima del objetivo del 2,0% de la Fed. Si bien muchos responsables de la política monetaria de la Fed han expresado su apoyo a nuevos recortes de las tasas de interés, otros siguen siendo cautelosos ante la terquedad tanto del Índice de Precios al Consumidor (IPC) como del Índice de Precios del Gasto de Consumo Personal (PCE).
Tras la victoria de Donald Trump, resurgió la cautela, dado su conocido apoyo a la implementación de aranceles. Hasta ahora, ha señalado la probabilidad de imponer aranceles a las importaciones procedentes de China y la Unión Europea, y Canadá y México podrían ser los siguientes en la lista.
El efecto inmediato de los aranceles es un aumento de la inflación debido al aumento de los costos para los importadores y los consumidores. Esto, a su vez, podría conducir a acciones de represalia, que podrían derivar en una guerra comercial en toda regla y aumentar las tensiones comerciales globales. Un escenario de este tipo podría llevar a la Reserva Federal a pausar su actual ciclo de flexibilización, detenerlo o incluso considerar la posibilidad de subir las tasas de interés. Todos estos factores probablemente respaldarían un dólar estadounidense más fuerte en el futuro.
In terms of economic growth, the US economy has been significantly outperforming its G10 counterparts. For now, there appears to be little indication that this trend will reverse in the near-to-medium terms. However, it remains uncertain whether the economic consequences of Trump’s tariff policies could meaningfully dent US GDP growth.
Let the Trump 2.0 show begin
The so-called “Trump trade” has been a driving force behind the pronounced rally in the US Dollar since early October, fuelled by a shift in US investor sentiment towards a potential Donald Trump victory in the November 5 election.
A glimpse into what a Trump 2.0 administration might look like reveals that, in terms of economic policy, Trump emphasises corporate deregulation, a more lenient approach to fiscal policy, and a focus on promoting domestic manufacturing. He also advocates for tariffs to protect American industries and reduce reliance on imports.
Strict immigration enforcement remains central to Trump’s agenda, including increased border security, tighter asylum policies... and the possible completion of the southern border wall?
In foreign policy, Trump prioritises US self-interest, supporting reduced US military involvement overseas, pressuring NATO allies to increase defence spending, and confronting China both economically and diplomatically.
On energy and environmental policy, Trump promotes energy independence by expanding fossil fuel production, rolling back environmental regulations, and withdrawing from international climate agreements.
Trump, the Fed, and Chair Powell
Monetary policy is another area likely to draw attention, particularly the dynamic between Trump and Fed Chair Powell. During his first term, Trump frequently criticised Powell, accusing him of being too slow to cut interest rates. Recently, Trump has floated the idea that the president should have influence over interest rate decisions—a role traditionally reserved for the independent Federal Reserve. How this tension plays out could have significant implications for economic policy and the Fed’s independence.
Earlier this month, Powell addressed concerns about his role being undermined by the incoming administration. Speaking at a New York Times event, he dismissed the notion of a "shadow Fed chair" and expressed confidence in building a strong relationship with Treasury Secretary Scott Bessent, who recently said that Powell should serve the remainder of his term.
Against the backdrop of a resilient US economy, some gradual (debatable?) easing in the labour market, and persistent inflationary pressures, Powell suggested that the Fed is in no hurry to further reduce its Federal Funds Target Rate (FFTR). He also highlighted the importance of a cautious approach in determining the neutral rate.
Powell’s stance aligns with that of FOMC Governor Michelle Bowman, who recently argued that inflation remains a significant risk to the economy. She also noted that the labour market's continued strength, nearing full employment, raises concerns about price stability. Bowman advocated for a gradual and measured approach to reducing the policy rate as long as inflation remains elevated.
The above was reinforced at the final FOMC meeting of the year. On December 18, the central bank aligned with broad expectations and lowered its Fed Funds Target Range by 25 basis points to 4.25%-4.50%. However, it signalled a more cautious pace of easing for the next year, with the majority of officials expressing concerns that inflation could reignite.
Regarding the so-called “dot plot,” the updated version provided insight into central bankers' economic expectations. It revealed plans for two small interest rate cuts next year, as inflationary pressures remain persistent. This measured approach suggests the Fed is in no hurry to act in January, when Trump begins his second term in the White House.
The new projections hint at a more cautious stance following the Fed’s third consecutive rate cut in December. Policymakers expect the benchmark lending rate to end in 2025 in the 3.75%-4.00% range. By late 2026, they anticipate rates will ease further, reaching about 3.4%. Even at that level, borrowing costs would remain above their revised estimate of the “neutral” rate—now set at 3%—the level where the economy neither overheats nor slows.
The message? The Fed is treading carefully, trying to control inflation without overcorrecting in an uncertain economic environment.
US economic exceptionalism to extend into 2025
What about updated projections for economic activity and inflation? Fed officials expect the domestic economy to grow faster than previously forecast, with growth pegged at 2.5% this year and 2.1% in 2025. These figures represent an upgrade from September’s projections, which predicted 2% growth for both years.
Unemployment, currently at 4.2%, is expected to remain steady through this quarter before rising slightly to 4.3% by late 2025. This marks an improvement from earlier projections, which had forecast a rate of 4.4% for both periods.
Inflation, however, remains stubborn. Core inflation, a key measure that excludes volatile food and energy prices, is now projected to stay elevated for longer than previously expected. It is forecast to hit 2.8% this year before gradually easing to 2.5% by the end of 2025. These figures are higher than September’s projections, which anticipated core inflation at 2.6% this year and 2.2% next year.
The updated outlook highlights the ongoing challenges of managing economic growth alongside inflation control, as price pressures persist despite a cooling labour market.
In his final press conference of 2024, Chair Jerome Powell reiterated that policymakers are focused on bringing inflation closer to their 2% target before considering further rate cuts. He acknowledged that inflation has exceeded year-end expectations, underscoring the need for continued progress toward price stability.
Powell also remarked that the labour market is softening, but in a gradual and orderly manner. He described the current economic conditions as relatively balanced between the Fed’s dual mandates of low inflation and full employment.
When asked about the possibility of raising interest rates instead of cutting them, Powell did not entirely rule out the idea but said it was unlikely. "You don't rule things completely in or out in this world. That doesn't appear to be a likely outcome," he commented.
On the topic of the incoming Trump administration, Powell emphasised it was too early to predict how President-elect Trump’s economic policies might impact the economy or the Fed’s decisions. He noted the significant uncertainty surrounding these plans, saying, "It’s very premature to make any kind of conclusion. We don’t know what will be tariffed, from what countries, for how long, in what size."
Powell urged patience, adding, "We need to take our time, not rush," as the central bank waits for clearer signals on the new administration’s policies. While there is growing speculation that Trump’s preferences for tariffs and stricter immigration policies could drive inflation higher, Powell made it clear that the Fed will wait for concrete developments before adjusting its approach.
US Dollar Index Technical Analysis: Bullish outlook prevails
The yearly high above the 108.00 barrier, recorded soon after the Fed’s hawkish cut on December 18, was confirmed by the daily RSI, which initially flirted with the overbought region, leaving some room for a potential near-term corrective move.
At the upper end of the range, the continuation of a bullish bias is likely to face immediate resistance at the 2024 high of 108.26. Beyond this level, resistance aligns with the November 2022 peak of 113.14, reached on November 3, followed by the October 2022 top of 113.94, marked on October 21, and the 2022 peak of 114.77, registered on September 28.
If sellers regain control, initial support lies at the December low of 105.42, clocked on December 6. A break below this level could pave the way for a test of the provisional 55-day SMA at 105.22, situated above the more critical 200-day SMA at 104.24.
A deeper pullback might revisit the November low of 103.37 (November 5), further reinforced by the nearby 100-day SMA. South of this area, the 200-week SMA at 101.40 provides additional support, followed by the 2024 bottom of 100.15, achieved on September 27.
Por ahora, sigue siendo posible que haya más subidas mientras el índice se mantenga por encima de la media móvil simple (SMA) clave de 200 días. La perspectiva alcista se ve respaldada por el hecho de que el índice cotiza muy por encima de su nube Ichimoku, con el RSI en tendencia ascendente cerca de 70. Además, el índice direccional promedio (ADX) en aproximadamente 35 indica una fortaleza moderada en la tendencia actual.
Conclusión
Parece que 2025 debería ser un año positivo para el dólar estadounidense.
En el frente geopolítico, no se vislumbra un final claro para la guerra entre Rusia y Ucrania ni para el conflicto entre Israel, Irán y el Líbano, mientras que la situación volátil en Siria sigue alimentando la incertidumbre en Oriente Medio. Es probable que este panorama persistentemente complejo sustente la demanda de activos de refugio seguro, lo que debería brindar apoyo al dólar.
Además, si el escenario Trump 2.0 se materializa como anticipan muchos participantes del mercado, es probable que vuelvan a aplicarse aranceles significativos, lo que podría desencadenar medidas de represalia y reavivar las tensiones comerciales globales. Las crecientes presiones inflacionarias podrían obligar a la Fed a actuar, posiblemente deteniendo el ciclo de recortes de tasas en curso o incluso iniciando un programa de aumento de tasas. Esto probablemente impulsaría los rendimientos estadounidenses al alza y fortalecería aún más el dólar estadounidense.
Se espera que el marcado contraste entre la resiliencia de la economía estadounidense y las dificultades de sus pares globales profundice el ciclo de flexibilización monetaria en el extranjero el próximo año, en comparación con las limitadas reducciones de tasas (o la falta de ellas) en Estados Unidos. Esta divergencia respalda la idea de una mayor depreciación de las monedas rivales, lo que refuerza una perspectiva constructiva para el dólar estadounidense hasta 2025.
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