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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Señales clave de que una recesión está a punto de comenzar... si es que aún no ha comenzado
Resumen:
Los datos históricos sugieren que las grandes recesiones y los mercados bajistas de las acciones suelen ir precedidos de importantes subidas de tipos de la Reserva Federal y de una curva de rendimiento invertida. Los datos recientes sobre empleo, que incluyen la disminución de las vacantes y de los empleos a tiempo completo, indican una recesión inminente o en curso. Los indicadores de recesión comprobados, como el aumento del desempleo y los activos especulativos de bajo rendimiento, sugieren que es probable que se produzca un mercado bajista inminente.
Durante el último siglo, después de un ciclo significativo de aumento de tasas por parte de la Reserva Federal que resultó en una curva de rendimiento invertida (como hemos visto en los últimos dos años), hubo una recesión importante y un mercado bursátil bajista.
Dado que el sentimiento de los inversores hacia las acciones se encuentra en niveles históricamente altos, la mayoría de ellos desconocen este fenómeno o creen que esta vez es diferente por alguna razón.
Creo que la mayoría de los inversores se llevarán una gran sorpresa… y no en el buen sentido.
La disminución del empleo es una característica clave de las recesiones y conduce a importantes descensos del gasto y de la producción, lo que a su vez conduce a ganancias corporativas significativamente menores, lo que a su vez conduce a precios de las acciones significativamente más bajos.
En este artículo, demostraré que los últimos datos de empleo sugieren que se avecina una recesión o que ya está aquí.
Datos de JOLTS que sacuden
Cada mes, la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos publica la Encuesta sobre vacantes de empleo y rotación laboral, conocida en Wall Street como el informe JOLTS. Este informe proporciona datos sobre vacantes de empleo, contrataciones y despidos, incluidos los despidos y las renuncias.
Los últimos datos de JOLTS muestran que las vacantes de empleo, las renuncias y las contrataciones están disminuyendo a un ritmo que históricamente solo se ha observado durante las recesiones. Las vacantes de empleo en el sector de la construcción son especialmente preocupantes, ya que se trata de un sector sumamente cíclico. Sorprendentemente, las vacantes de empleo en el sector de la construcción se han desplomado un enorme 46% en los últimos seis meses.
El gráfico que aparece a continuación muestra que ha existido una fuerte relación histórica entre las ofertas de empleo (línea naranja) y los precios de las acciones del SP 500 (línea azul). Esta relación se ha roto en los últimos dos años, ya que la manía de la IA en torno a las acciones tecnológicas de gran capitalización como NVIDIA ha llevado al SP 500 a máximos históricos, mientras que las ofertas de empleo siguen disminuyendo. Mientras tanto, la acción mediana (representada por el índice geométrico Value Line) sigue estando un 16 % por debajo de lo que estaba hace casi tres años.
Investigación OVOM
El último informe de empleo indica una recesión
El informe de empleo de agosto fue decepcionante. En Estados Unidos se crearon 142.000 nuevos puestos de trabajo durante agosto, por debajo de las expectativas de Wall Street de 165.000. Además, las cifras de empleo de julio y junio se revisaron a la baja en un total combinado de 86.000 puestos de trabajo. Esto es coherente con los meses anteriores, ya que seis de las últimas siete cifras mensuales de empleo se han revisado a la baja.
Cabe señalar que este decepcionante informe se publicó después de que la Oficina de Estadísticas Laborales revisara recientemente las nóminas no agrícolas de marzo de 2024 a la baja en 818.000 puestos de trabajo. Se trata de la segunda revisión negativa más grande de las nóminas después de la de 2009. Claramente, el crecimiento del empleo ha sido decepcionante.
En agosto, los empleos en el sector manufacturero disminuyeron en 24.000, lo que representa la segunda mayor disminución de empleos en el sector manufacturero en tres años. Esto es preocupante, ya que el sector manufacturero, junto con la construcción, es uno de los sectores más cíclicos de la economía.
Otra preocupación que se refleja en los informes sobre empleos es la disminución de los empleos a tiempo completo, compensada por un aumento de los empleos a tiempo parcial. Los empleos a tiempo completo disminuyeron en 438.000, mientras que los empleos a tiempo parcial aumentaron en 527.000. De hecho, todos los empleos netos añadidos durante el año pasado fueron empleos a tiempo parcial, con una disminución de los empleos a tiempo completo de 1,02 millones y un aumento de los empleos a tiempo parcial de 1,05 millones. Como muestra el siguiente gráfico, los empleos a tiempo completo (línea azul) están disminuyendo un 0,8% interanual, mientras que los empleos a tiempo parcial (línea roja) están aumentando un 14,4%. Una disparidad tan amplia entre empleos a tiempo completo y a tiempo parcial es típica en las primeras etapas de una recesión. Obsérvese que los empleos a tiempo completo han disminuido durante los últimos siete meses. Históricamente, una recesión ha ocurrido cuando ha habido tres meses consecutivos de disminución de empleos a tiempo completo.
FRED
Las pérdidas de empleos temporales son otro indicador adelantado de recesión, ya que a las empresas les resulta más fácil despedir a los trabajadores temporales. Al igual que ocurre con los empleos a tiempo completo, históricamente se ha producido una recesión cuando ha habido tres meses consecutivos de descenso de los empleos temporales. Hasta ahora, los empleos temporales han disminuido durante los últimos veintidós meses.
Otra señal clave de recesión es la disminución del número total de trabajadores. Históricamente, las recesiones se han producido normalmente cuando el número de personas empleadas ha disminuido. En agosto, el empleo cayó en 66.000 respecto del año anterior, lo que supone la primera caída desde el pánico por la COVID-19.
Siempre que el porcentaje del crecimiento total de la nómina durante el último año impulsado por las nóminas privadas (excluidos los sectores de la educación y la atención sanitaria) ha caído por debajo del 40%, eso ha sido señal de una recesión. Esta medida se redujo al 38% en julio (como se muestra a continuación) y al 37% en agosto.
Investigación global de BofA
Otro indicador de recesión simple y comprobado es la tasa de desempleo. Las últimas nueve recesiones ocurrieron cuando la tasa de desempleo aumentó al menos un 0,5 %. La tasa de desempleo en agosto fue del 4,2 %, un 0,8 % más alta que los mínimos registrados en abril de 2023, hace 16 meses. Históricamente, una recesión ha ocurrido entre 1 y 16 meses después de los mínimos de la tasa de desempleo. Si la historia sirve de guía, eso sugiere que una recesión está comenzando ahora o ya ha comenzado.
Los recortes de tasas de la Reserva Federal no ayudarán
Se espera ampliamente que la Fed comience a recortar las tasas este mes, a pesar de que la inflación PCE “superbásica”, la métrica de inflación favorita del presidente de la Fed, Jay Powell, aumentó un 3,3% en julio, el mismo aumento observado en diciembre de 2023. Eso es más del 50% más alto que el objetivo arbitrario del 2% de la Fed. Además, el crecimiento de los salarios fue del 3,8% en agosto, casi el doble del objetivo de la Fed.
Sorprendentemente, la mayoría de los inversores parecen creer que los recortes de las tasas de la Reserva Federal evitarán una recesión y conducirán a una continuación del repunte del mercado de valores, a pesar de que los recortes de las tasas no evitaron las recesiones y los mercados bajistas de principios de la década de 2000 y de 2008-2009. Han olvidado que la política monetaria es conocida por tener retrasos largos y variables, que duran un par de años en promedio.
De hecho, como muestra el gráfico siguiente, cada vez que la Reserva Federal ha recortado las tasas después de subidas significativas, la tasa de desempleo ha aumentado drásticamente y ha habido una recesión.
FRED
Conclusiones
En este momento, muchos indicadores de recesión relacionados con el empleo están dando señales de alerta, al igual que muchos sectores bursátiles y clases de activos. Con las valoraciones del mercado de valores y las asignaciones de acciones de los inversores cerca de máximos históricos, muchos inversores probablemente sufrirán en el mercado bajista que se avecina. Recomiendo no ser uno de ellos.
Fuente: SEEKINGALPHA
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Fuente: Laboratorio Nacional de Argonne, ING Research
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