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Banco Central
La inflación, los tipos de cambio y la economía dan forma a las decisiones políticas de los bancos centrales; Las actitudes y palabras de los funcionarios del banco central también influyen en las acciones de los operadores del mercado.
Comentarios de los funcionarios
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Económico
La economía está hoy en el centro de toda actividad. Los datos económicos y los cambios de indicadores, los ajustes de políticas y los modelos emergentes afectan las decisiones de los comerciantes.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
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The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
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Perspectivas del IPC de abril en EE.UU.: Se espera que la inflación disminuya más allá de lo previsto
Resumen:
Los precios actuales del mercado oscilan entre esperar uno o dos recortes de las tasas de interés este año, y el desempeño de los datos podría influir en el equilibrio de poder dentro de la Reserva Federal. El último informe de inflación puede servir como referencia crucial para saber si la Reserva Federal puede iniciar su primer recorte de tipos en el verano.
El 15 de mayo, hora local, la Oficina de Estadísticas Laborales de EE. UU. publicará el informe de inflación del IPC de abril. Actualmente, el mercado espera que la inflación IPC de abril sea del 3,4%, y que la inflación subyacente sea del 3,6%.
El mes pasado, la inflación del IPC, tanto mensual como interanual, superó significativamente las expectativas, lo que frenó gravemente las expectativas del mercado de recortes de tipos. Los informes de inflación de los últimos tres meses han provocado un cambio en las percepciones del mercado con respecto a la inflación. Desde la noción de que el proceso inflacionario no avanzaba suavemente hasta la creencia de que se había estancado y, finalmente, a la reciente percepción de una reversión de la inflación.
Además, el tono de los discursos de los funcionarios de la Reserva Federal confirma que no hay consenso dentro de la Reserva Federal sobre la cuestión del primer recorte de tipos.
Los datos recientes han sido mixtos, pero en general han impulsado las expectativas de recortes de tipos. Si analizamos retrospectivamente el desempeño de los datos del PIB y de las nóminas no agrícolas en el primer trimestre, la situación económica actual en Estados Unidos se puede resumir como "inflación obstinada y desaceleración económica". Mientras tanto, la encuesta de expectativas de inflación de la Reserva Federal de Nueva York y las expectativas de inflación de corto y largo plazo de la Universidad de Michigan han aumentado con respecto a los valores anteriores. Esto indica que las expectativas del mercado de que la inflación se revierta no son infundadas.
Si bien parece seguro que no habrá ningún recorte de tipos en junio, esto no disminuye la importancia del próximo informe del IPC. Si la inflación del IPC vuelve a superar las expectativas esta vez (aumentando por cuarto mes consecutivo), ya no puede explicarse únicamente por factores estacionales, y el mercado tiene todas las razones para creer que la reversión de la inflación ha comenzado.
Ahora, miremos hacia el IPC de abril basado en el informe del IPC de marzo.
Inflación de la vivienda
La inflación de la vivienda ha sido clave para la capacidad de reducir la inflación subyacente. Anteriormente, la Reserva Federal había indicado que la menor inflación inmobiliaria pronto se reflejaría en las ponderaciones del IPC. Pero este no es el caso. El presidente de la Reserva Federal, Powell, también comentó en su discurso del martes: "La inflación de la vivienda ha sido un poco enigmática. Los retrasos entre los alquileres actuales y el IPC son más largos de lo que pensábamos". Esto significa que llevará más tiempo hasta que la inflación de la vivienda se refleje en las ponderaciones del IPC.
Sin embargo, múltiples fuentes indican que esta cifra descenderá significativamente en los próximos meses.
Dado que los alquileres recién contratados muestran una importante tendencia a la desaceleración, y estos contratos de arrendamiento recientemente firmados son una señal confiable y prospectiva del crecimiento general de los alquileres, es cada vez más probable que los costos de la vivienda continúen con su reciente tendencia a la desaceleración. A pesar del aumento de la inmigración del año pasado, las tasas de desocupación en apartamentos multifamiliares se están acercando a niveles históricos y la inflación de la vivienda ya está indicando una tendencia a la baja.
La conclusión es que Steven Englander, estratega jefe de divisas de Standard Chartered, realizó un análisis de regresión sobre el alquiler equivalente al propietario (REA) tanto real como previsto, lo que indica una fuerte disminución del REA en los próximos meses.
El análisis se basa en series experimentales de alquileres de nuevos inquilinos y de todos los alquileres de inquilinos elaborados por investigadores de la Reserva Federal y la Oficina de Estadísticas Laborales. Del análisis de regresión se desprende claramente que el aumento de los REA en el primer trimestre fue una aberración y que la presión a la baja puede intensificarse en los próximos meses.
La fórmula indica que la inflación intertrimestral en TCA promedio para el segundo trimestre es solo del 0,29%, no muy lejos de los niveles previos a la pandemia, significativamente menor que el 0,48% del primer trimestre. Dada la alta proporción de REA en el IPC subyacente, esta caída provocará una disminución intertrimestral del 0,06% en el IPC subyacente. Si otros subelementos también están por debajo de las expectativas, se espera que el IPC subyacente disminuya del 0,3% esperado por el mercado al 0,2% o incluso menos.
En otras palabras, se espera que la inflación de los precios de los REA se mantenga débil en los trimestres siguientes, lo que probablemente reforzará las expectativas de inflación y disminuirá a un nivel suficiente para que la Reserva Federal recorte las tasas.
Sin embargo, un riesgo a tener en cuenta es que la alta demanda actual de viviendas unifamiliares en el mercado puede dar lugar a aumentos continuos de los alquileres. La oferta de viviendas unifamiliares existentes en marzo fue de sólo 3,1 meses, mientras que un mercado equilibrado suele tener una oferta de 5 a 6 meses, lo que indica una oferta escasa. Además, es poco probable que los propietarios de viviendas que refinanciaron hipotecas a tasas bajas antes de la pandemia vendan sus casas en el actual entorno de tasas altas, lo que exacerba la escasez de oferta de vivienda y respalda los precios de las viviendas.
Precios de la energía
Actualmente, los precios del petróleo crudo se están estabilizando, beneficiándose en gran medida de mejoras en el lado de la oferta, como el aumento significativo de los inventarios de petróleo crudo de Estados Unidos y las fluctuaciones limitadas en los precios internacionales del petróleo. Además, los conflictos geopolíticos en Medio Oriente no se han extendido significativamente a los precios de la energía.
Según la Asociación Estadounidense del Automóvil (AAA), el precio medio actual de la gasolina en Estados Unidos se mantiene prácticamente estable en 3,619 dólares por galón, menos que los 3,651 dólares de hace una semana y los 3,633 dólares de hace un mes.
Al observar el desempeño de los precios del petróleo, los futuros del petróleo crudo Brent han experimentado una caída de aproximadamente 10 dólares desde su pico anterior superando los 90 dólares por barril, mientras que los futuros del petróleo crudo estadounidense han superado el umbral de 80 dólares por barril. A medida que se aliviaron las preocupaciones sobre el suministro, los precios del petróleo volvieron a bajar el 8 de mayo, con los futuros del petróleo crudo Brent rondando los 82 dólares por barril y los futuros del petróleo crudo estadounidense alrededor de 77 dólares por barril.
Es más, según la última Perspectiva Energética a Corto Plazo mensual de la Administración de Información Energética de EE. UU. (EIA), el pronóstico para el crecimiento de la demanda mundial de petróleo crudo en 2024 se ha revisado a la baja en 30.000 barriles por día a 920.000 barriles por día, mientras que el pronóstico Para el crecimiento de la demanda mundial de petróleo crudo en 2025 se ha revisado al alza en 70.000 barriles por día a 1,42 millones de barriles por día. En general, se espera que la tasa de crecimiento de la demanda mundial de petróleo crudo este año sea menor de lo previsto anteriormente, mientras que se espera que la tasa de crecimiento de la producción sea mayor.
Sin embargo, es importante señalar que, aunque los recientes conflictos geopolíticos en Medio Oriente no han tenido un impacto significativo en el suministro de petróleo crudo, todavía existe un riesgo al alza para los precios del petróleo debido a los conflictos que ocurren cerca del Estrecho de Ormuz.
El acuerdo de alto el fuego alcanzado en Egipto la semana pasada se vio frustrado por la incursión de Israel en Rafah. Sin embargo, los precios del petróleo crudo no mostraron una trayectoria ascendente como respuesta, lo que sugiere que las valoraciones prevalecientes en el mercado ya habían tenido en cuenta la anticipación de tales acontecimientos. Además, los conflictos posteriores no han escalado, e incluso un funcionario israelí afirmó que "las negociaciones no han llegado a un punto muerto". Esto implica que todavía existe la posibilidad de nuevas negociaciones de alto el fuego, lo que aliviaría en gran medida las expectativas de aumentos de precios causados por conflictos geopolíticos.
Vehículos nuevos/Autos y camionetas usados/ Seguro de automóvil
Los vehículos nuevos/automóviles y camiones usados en marzo continuaron contribuyendo a la disminución de la inflación subyacente. Esta industria parece haber entrado en una tendencia sostenida a la baja de recortes de precios.
En concreto, los vehículos nuevos en marzo disminuyeron un 0,2% intermensual y un 0,1% interanual. Los automóviles y camiones usados cayeron un 1,1% intermensual y un 2,2% interanual en marzo.
El mercado bajista en el mercado de automóviles y camiones usados de EE. UU., que fue confirmado unánimemente por la industria en noviembre del año pasado, ahora parece estar empeorando en abril de 2024.
Según los datos, el conocido índice de valor de vehículos usados de Manheim cayó un 14% interanual a 198,4 en abril, que es el valor más bajo del índice desde el primer trimestre de 2021. En comparación con el pico de hace tres años, el índice de valor de vehículos usados de Manheim ha caído un 23%. Con la caída de los precios de los automóviles usados, se espera que el IPC baje.
Sin embargo, el seguro de automóviles se está moviendo en una dirección muy diferente a la de los automóviles y camiones usados: los precios aumentaron un 2,7 % intermensual y un asombroso 22,2 % interanual en marzo.
El costo de reparar y reemplazar automóviles y camiones en Estados Unidos está aumentando. Con la escasez de mano de obra y el aumento de los costos laborales, los costos de los talleres de reparación son más altos y las piezas se están volviendo más caras, pero la demanda siempre ha superado a la oferta. En marzo, el costo total de mantenimiento y reparación de automóviles estadounidenses aumentó un 8,2% respecto al año anterior. A principios de 2023, la tasa de crecimiento llegaba al 14,2%.
Sin embargo, las compañías de seguros aumentarán sus primas a medida que aumente el precio total del automóvil y el costo de reparación del mismo, para proteger sus propios intereses. Según datos relevantes, el seguro representó una media del 16% del coste total de un automóvil en 2019, y se espera que aumente al 26% en 2024. Además, se estima que las primas de seguros de automóviles aumentarán aún más, un 7% este año. año.
Aunque el seguro de automóviles representa una proporción relativamente pequeña del IPC, todavía puede causar muchos "problemas" a la desinflación si continúa creciendo a este ritmo. Lo positivo es que, si bien el impacto de las primas más altas en las decisiones de compra sigue sin estar claro, hay señales de que se ha convertido en un factor importante para los compradores de automóviles. Esto indica que los clientes sensibles a los precios renunciarán a comprar automóviles debido a las altas primas, lo que conducirá a unas ventas de automóviles lentas y a precios más bajos de vehículos nuevos/autos y camiones usados.
Conclusiones
A juzgar por el análisis anterior, este informe de inflación del IPC parece tener potencial para una mayor caída. Es probable que disminuyan tanto los precios de la energía como la inflación de la vivienda, que fueron los principales factores del aumento del IPC del mes pasado. En concreto, la inflación de la vivienda se ha beneficiado de una caída de los alquileres de las viviendas de nueva contratación y de un análisis empírico de OER. Los precios de la energía todavía tienen margen para bajar debido a la mejora por el lado de la oferta. Finalmente, se espera que mañana el informe de inflación del IPC supere las expectativas del mercado, impulsado por la tendencia a la baja en los precios de los automóviles nuevos y usados.
En el entorno actual, aunque la expectativa general del mercado sigue dominada por "posponer los recortes de tipos", todavía hay opiniones de que no habrá recortes de tipos este año, o incluso de subidas de tipos. Las opiniones divergentes de los funcionarios de la Reserva Federal sobre el progreso de la inflación son la razón de este fenómeno.
Michelle Bowman y Neel Kashkari son agresivos y creen que tal vez no haya un recorte de tipos este año. Bowman es el primer funcionario, después de Kashkari, que afirma que no habrá recortes de tipos este año. Sin embargo, otros funcionarios parecen ser optimistas sobre la inflación. Austan Goolsbee y Thomas Barkin creen que la inflación bajará, mientras que Lorie Logan y Jerome Powell indican que se retrasará este año, pero no sin ellos.
Las palabras del vicepresidente Philip Jefferson lo han demostrado bien. "El potencial de malentendidos en el mercado es especialmente alto cuando los responsables políticos hablan al mismo tiempo con opiniones diferentes", dijo. Por tanto, este IPC puede contribuir a la unificación de expectativas del mercado.
Hasta ahora, según los datos de CME FedWatch, la probabilidad de un recorte de tipos en septiembre es del 62,7%.
Dado que el informe de inflación del IPC de marzo influyó en las expectativas de recorte de tipos de interés, las expectativas de recorte de tipos del mercado se han aplazado de junio a noviembre, pero el informe de empleo no agrícola las ha impulsado a septiembre. Hace apenas un mes, el mercado estaba descontando una probabilidad del 56,8% de un recorte de tipos en junio, pero ahora sólo queda un 3,5% para ello. Por lo tanto, se puede concluir que es poco probable que se produzca un recorte de tipos en junio. Si el IPC muestra que la inflación continúa recuperándose, el momento de un recorte de tipos se pospondrá aún más. Por el contrario, el mercado podría volver a adelantar las apuestas sobre el primer recorte de tipos de la Reserva Federal hasta septiembre, o incluso julio.
Actualmente, el mercado está descontando uno o dos recortes de tipos este año. El desempeño de los datos puede tener un impacto en la fortaleza de las fuerzas internas de la Reserva Federal, lo que a su vez afectará el apetito por el riesgo del mercado.
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Decisión del RBNZ y comunicación asociada
Teniendo todo esto en cuenta, si los datos chinos entrantes aumentan la confianza en que es probable que la recuperación continúe, los inversores minoristas podrían decidir desviar algunos flujos del oro al mercado de valores. Lo contrario podría ser cierto en caso de que la recuperación económica resulte ser de corta duración.
Si los inversores siguen dispuestos a comprar el metal precioso a los niveles actuales, es posible que vuelvan a poner en sus radares el máximo histórico de 2.430 dólares. Una ruptura al alza confirmaría un máximo más alto y tal vez allanaría el camino hacia la zona psicológica de 2.500 dólares.Copyright © 2024 FastBull Ltd
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