(27 décembre) : Les obligations d'État chinoises sont prêtes à connaître leur meilleure année depuis une décennie, les gestionnaires de fonds et stratèges locaux prévoyant de nouveaux gains pour 2025.

Les investisseurs devraient récolter un rendement total de 9 % en 2024, le plus élevé depuis 2014, selon un indice Bloomberg qui exclut les fluctuations des devises. Les rendements à 10 ans du pays ont chuté de 84 points de base depuis janvier, tombant à 1,71 % jeudi.

Les obligations chinoises ont surclassé leurs principales concurrentes mondiales cette année, la faiblesse prolongée de l'économie et le ralentissement des dépenses de consommation poussant à parier sur un nouvel assouplissement monétaire. Tianfeng Securities, Zheshang Securities et Standard Chartered Bank prévoient que les rendements à 10 ans chuteront jusqu'à 1,5%-1,6% d'ici la fin 2025.

« Il y a beaucoup d'incertitudes pour l'économie l'année prochaine, beaucoup dépendant de l'évolution des conflits commerciaux et de la force du dollar », a déclaré Zhang Liling, directeur des investissements à revenu fixe chez Bosera Fund Management Co., qui supervise 29,7 milliards de yuans (4,1 milliards de dollars ou 18,22 milliards de RM) d'actifs.

La hausse des prix a perdu un peu de son élan cette semaine en raison des craintes d'une augmentation des émissions de dette. Les responsables politiques chinois prévoient de vendre un montant record de trois mille milliards de yuans d'obligations spéciales du Trésor en 2025, contre mille milliards de yuans cette année, selon un rapport de Reuters. En outre, le ministère des Finances a également réaffirmé son engagement à accroître le ratio du déficit budgétaire et à stimuler les dépenses.

Cependant, l’histoire montre que le marché obligataire local absorbera probablement l’augmentation de l’offre, en particulier si la Banque populaire de Chine maintient sa position accommodante et que la croissance économique reste modérée.

« Nous sommes toujours positifs sur les obligations l'année prochaine » compte tenu de la perspective de baisses de taux, a déclaré Zhu Zhengxing, qui gère 74,5 milliards de yuans chez Fullgoal Fund Management Co. Les craintes initiales d'une offre plus importante ce trimestre n'ont guère eu d'effet sur le sentiment du marché, car la demande a continué d'augmenter, a-t-il ajouté.

L'impact de l'augmentation de l'offre de dette pourrait avoir un impact plus prononcé sur la forme de la courbe des rendements plutôt que sur la direction générale des rendements. Zhang, du Bosera Fund, a déclaré qu'il privilégiait les obligations à court et moyen terme pour l'année prochaine, ajoutant que la baisse des rendements à long terme était limitée en raison d'émissions plus importantes.

Malgré des rendements plus faibles, les obligations chinoises offrent toujours une valeur refuge, a-t-il déclaré. « Très peu d’actifs offrent la certitude de ne pas perdre d’argent dans un environnement déflationniste. »

Source : Theedgemarkets

Attentes renouvelées concernant des réductions de la part de la RBA

Moins de baisses attendues de la part de la Fed

Trump, les tarifs douaniers et la Chine

Dans la mesure où une monnaie plus faible est intrinsèquement inflationniste (via des coûts d’importation plus élevés), il arrivera sûrement un moment où un dollar australien faible deviendra un sujet de discussion politique et la RBA pourrait devenir moins conciliante pour soutenir la monnaie. Nous n’en sommes peut-être pas encore là, mais le sujet devient plus important à mesure que la monnaie baisse.

Quelle charge de politique

Le mandat du Premier ministre australien se termine en 2025, mais en raison de facteurs procéduraux liés aux vacances de mi-mandat du Sénat, on estime que les prochaines élections ne pourront avoir lieu qu'au plus tard le 17 mai. En théorie, elles pourraient avoir lieu dès mars. Mais comme les deux principaux partis veulent des taux d'intérêt plus bas, je pense qu'ils les retarderont le plus possible dans l'espoir que la RBA ait déjà abaissé ses taux d'ici là.

Cependant, le trésorier actuel, Jim Chalmers, a fait de son mieux pour s'assurer que les coupes budgétaires soient réalisées en installant des membres du conseil d'administration de la RBA qui seraient plus conciliants. On ne sait pas encore s'ils sont plus conciliants que les membres actuels du conseil d'administration, mais s'ils ont été choisis par le gouvernement, je parie que c'est le cas. Et comme les deux derniers membres du conseil d'administration viennent du secteur bancaire, cela rompt avec l'approche « calme et ferme » de la RBA. Par conséquent, la pression pour réduire les dépenses plus tôt est peut-être déjà en jeu. Mais comme mentionné ci-dessus, la faiblesse du dollar australien pourrait être la prochaine patate chaude politique si la tendance baissière de l'AUD/USD persiste.

Il n’est pas non plus déraisonnable de penser que Trump souhaitera un dollar américain plus faible si sa tendance actuelle se poursuit, plus tard dans l’année.

Analyse fondamentale

Analyse technique

Graphique 1 : Graphique mensuel EURUSD

Graphique 2 : Analyse hebdomadaire des vagues d'Elliott de la paire EUR/USD

Analyse fondamentale

Analyse des vagues d'Elliott

Graphique 1 : Analyse mensuelle des vagues d'Elliott des contrats à terme sur l'or

Graphique 2 : Analyse des vagues d'Elliott des contrats à terme sur l'or sur la période H8

Graphique 3 : Analyse hebdomadaire des vagues d'Elliott des contrats à terme sur l'or

Graphique 4 : Graphique journalier et hebdomadaire des contrats à terme sur l'or

La monnaie coréenne a encore chuté face au dollar américain pour atteindre vendredi son plus bas niveau depuis près de 16 ans, dans un contexte de crise politique qui s'aggrave et de difficultés de croissance.

Le won coréen a ouvert à 1 467,5 wons pour un dollar, en baisse de 2,7 wons par rapport à la séance précédente, et a encore chuté à 1 471,8 wons à 9h20.

C'est la première fois que le won tombe en dessous de la barre des 1 470 wons en termes de chiffres d'échanges intrajournaliers depuis le 16 mars 2009, lorsque le cours était coté à 1 488 wons au lendemain de la crise financière mondiale.

Une crise politique s'est intensifiée en Corée alors que l'Assemblée nationale s'apprête à voter une motion visant à destituer le président par intérim Han Duck-soo en raison de son refus de nommer les juges de la Cour constitutionnelle qui statueront sur le procès de destitution du président Yoon Suk Yeol.

Plus tôt, le Parlement avait voté la destitution de Yoon pour son imposition choquante, bien que de courte durée, de la loi martiale le 3 décembre.

Après le fiasco de la loi martiale, la monnaie s'est maintenue bien au-dessus du niveau étroitement surveillé de 1 400 wons, et le gouverneur de la Banque de Corée, Rhee Chang-yong, a déclaré que la monnaie devrait rester autour de ce niveau pour le moment.

La faiblesse du won est également liée au renforcement continu du dollar américain, alors que les inquiétudes se sont intensifiées quant à l'impact de la nouvelle politique tarifaire du président élu américain Donald Trump sur les industries coréennes et l'économie en général.

L'annonce par la Réserve fédérale américaine de réduire à deux le nombre de baisses de taux qu'elle prévoyait en 2025, contre quatre initialement, a porté un coup dur au won et aux autres devises asiatiques.

Les autorités financières se sont engagées à injecter des liquidités illimitées et à mettre en œuvre toutes les mesures disponibles pour stabiliser le marché. (Yonhap)

Source : Koreatimes