Les risques financiers mondiaux à court terme sont contenus, mais l'assouplissement de la politique monétaire pourrait alimenter les bulles des prix des actifs et les marchés pourraient sous-estimer les risques posés par les conflits militaires et les élections imminentes, a déclaré le Fonds monétaire international.

Dans son rapport semestriel sur la stabilité financière mondiale, le FMI avertit qu'un « décalage croissant » entre l'incertitude géopolitique croissante et la faible volatilité des marchés augmente le risque d'un choc de marché similaire à celui observé en août, lorsque la hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon a déclenché un désendettement massif.

Les marchés boursiers et du crédit, dynamiques, ne semblent pas non plus découragés par le ralentissement de la croissance des bénéfices et la détérioration continue des segments les plus fragiles des secteurs de l'immobilier d'entreprise et commercial, a déclaré le prêteur multilatéral basé à Washington.

Il a également souligné que si l'assouplissement monétaire de la plupart des autres grandes banques centrales créait des conditions financières « accommodantes », les baisses des taux d'intérêt pourraient alimenter des valorisations d'actifs élevées, une hausse mondiale de la dette privée et publique et un endettement non bancaire.

« Ces vulnérabilités croissantes pourraient amplifier les chocs négatifs, qui sont devenus plus probables en raison de l'incertitude économique et géopolitique élevée dans un contexte de conflits militaires en cours et des politiques futures incertaines des gouvernements nouvellement élus », écrit-il.

Le rapport a été publié alors que les dirigeants financiers mondiaux se réunissent à Washington pour les réunions annuelles du FMI et de la Banque mondiale, au cours de l’une des périodes les plus incertaines sur le plan géopolitique et économique pour le monde depuis des décennies.

Outre la guerre en Ukraine et l'escalade du conflit au Moyen-Orient, la moitié de la population mondiale a élu ou élira de nouveaux gouvernements en 2024, y compris les États-Unis, a noté le FMI. Dans de nombreux cas, les plans politiques de ces nouveaux dirigeants ne sont pas clairs, mais ils auront des conséquences économiques importantes.

En particulier, les économistes et les dirigeants de Wall Street ont exprimé leur inquiétude quant au fait que les hausses des tarifs douaniers à l'importation prévues par le candidat républicain à la présidence Donald Trump pourraient raviver l'inflation, tandis que les réductions d'impôts promises pourraient creuser le déficit américain.

Le FMI a exhorté les banques centrales à communiquer clairement et à réduire progressivement leurs taux d'intérêt. Il a également déclaré que les régulateurs devraient surveiller de près la dette des entreprises et l'immobilier commercial et assurer une supervision bancaire rigoureuse. Il a également déclaré que les régulateurs devraient renforcer les exigences de déclaration pour les institutions financières non bancaires comme les fonds spéculatifs et les sociétés de capital-investissement, qui jouent un rôle plus important sur les marchés financiers. Les régulateurs ont cependant généralement moins de visibilité sur les activités et les niveaux d'endettement de ces entreprises que les prêteurs traditionnels, selon le rapport.

L’essor de l’intelligence artificielle est également évoqué dans le rapport. Le FMI a souligné que l’adoption accrue de l’IA par les sociétés financières pourrait accroître la rapidité et l’efficacité, mais aussi la volatilité.

En outre, le recours accru à une poignée de fournisseurs de services d’IA pose d’autres risques opérationnels et pourrait créer un défi pour les régulateurs qui tentent de contrôler ce qui est généralement considéré comme une technologie plus opaque, indique le rapport.

Source : Les marchés de pointe

Les rendements des bons du Trésor de référence pourraient bientôt atteindre un niveau clé en raison de la hausse des attentes d'inflation et des inquiétudes concernant les dépenses budgétaires américaines, selon T. Rowe Price.

« Le rendement des bons du Trésor à 10 ans va tester le seuil de 5 % dans les six prochains mois, accentuant la pente de la courbe des taux », selon Arif Husain, directeur des investissements en revenu fixe, qui supervise environ 180 milliards de dollars (774,43 milliards de RM) d’actifs de la société. Le chemin le plus rapide vers 5 % « serait dans un scénario qui comprendrait des baisses de taux de la Fed peu importantes », a-t-il écrit dans une note.

Cette décision s'inscrit dans un contexte de baisse des rendements attendue par le marché, après la baisse des taux de la Réserve fédérale pour la première fois en quatre ans le mois dernier. Elle souligne également le débat croissant sur le plus grand marché obligataire du monde, après de solides données économiques qui ont soulevé des questions sur le rythme probable des baisses.

Les rendements des bons du Trésor à 10 ans se sont négociés à 5 % en octobre dernier, atteignant leur plus haut niveau depuis 2007, alors que les marchés craignaient une période prolongée de taux d'intérêt élevés. Une réévaluation turbulente pourrait être à l'ordre du jour si la prédiction de Husain s'avère exacte, les stratèges s'attendant actuellement à ce que les rendements chutent à une moyenne de 3,67 % au deuxième trimestre.

M. Husain, qui travaille sur le marché depuis près de trente ans, a déclaré que les émissions continues du Trésor pour financer le déficit public « inondent le marché » d'offres nouvelles. Dans le même temps, la politique de resserrement quantitatif de la Réserve fédérale (une tentative de réduire son bilan après des années d'achats d'obligations) a supprimé une source essentielle de demande de dette publique.

La courbe des rendements devrait encore se raidir car toute hausse des rendements des bons du Trésor à court terme sera limitée par les baisses de taux, a déclaré Husain, qui est également responsable des titres à revenu fixe chez T. Rowe Price.

La branche banque privée de Deutsche Bank a annoncé le mois dernier que le rendement des bons du Trésor à 10 ans atteindrait 4,05 % d'ici septembre prochain, une prévision qui n'a mis qu'un mois à se vérifier. Blackrock Investment Institute a quant à lui publié un rapport la semaine dernière, indiquant aux investisseurs qu'ils devaient s'attendre à ce que les rendements de la dette américaine à long terme oscillent dans les deux sens à mesure que de nouvelles données économiques seraient publiées.

Des fissures apparaissent déjà dans la situation budgétaire des États-Unis, ce qui donne du crédit aux affirmations de Husain. Le fardeau des intérêts de la dette du pays a atteint son plus haut niveau depuis les années 1990 au cours de l'exercice financier qui s'est terminé en septembre, mais ni l'ancien président Donald Trump ni la vice-présidente Kamala Harris n'ont présenté la réduction du déficit comme un élément clé de leur campagne. La dette publique américaine constitue donc un risque majeur pour les acteurs du marché.

Selon M. Husain, le scénario le plus probable pour la Réserve fédérale est une période de faibles baisses de taux, comparables à celles de 1995 à 1998. Dans ce scénario, la Chine injecterait davantage de mesures de relance pour aider sa propre économie, ce qui stimulerait la croissance mondiale et offrirait des perspectives plus claires aux responsables de la Fed.

Il existe également des perspectives d'un cycle normal d'assouplissement monétaire, dans lequel la Fed abaisserait son taux à un niveau proche du taux neutre, qui se situerait probablement autour de 3%, selon Husain. Il a également envisagé un scénario dans lequel les États-Unis entreraient en récession, ce qui inciterait à des baisses agressives.

« Les investisseurs qui partagent mon point de vue selon lequel une récession à court terme est peu probable devraient envisager de se positionner en vue de rendements du Trésor à long terme plus élevés », a écrit Husain.

Source : Les marchés de pointe

Selon McKinsey, la consommation d'énergie des centres de données européens devrait presque tripler d'ici 2030 et nécessitera une augmentation de la production d'électricité, principalement à partir de sources à faible émission de carbone, associée à des mises à niveau des infrastructures de réseau. Selon le cabinet de conseil en gestion d'entreprise mondial, la demande totale de charge informatique pour les centres de données de l'Union européenne, de la Norvège, de la Suisse et de la Grande-Bretagne atteindra 35 gigawatts (GW) d'ici 2030, contre 10 GW aujourd'hui.

Les centres de données européens devraient représenter environ 5 % de la consommation totale du continent au cours des six prochaines années, contre environ 2 % aujourd'hui. McKinsey estime que l'Europe aura besoin d'investissements de 250 à 300 milliards de dollars dans les infrastructures de centres de données, hors capacité de production d'électricité.

« Pour répondre à la demande (en hausse) d'électricité, il faudra augmenter considérablement l'offre d'électricité ; un changement notable pour l'Europe, où la demande globale d'électricité est restée relativement stagnante depuis 2007 », indique le rapport McKinsey.

Mais la hausse de la consommation d’électricité des centres de données ne se limitera pas à l’Europe. L’année dernière, le cabinet de conseil Grid Strategies, spécialisé dans le secteur de l’électricité, a publié un rapport intitulé « The Era of Flat Power Demand is Over » (L’ère de la demande d’électricité plate est révolue), qui soulignait que les planificateurs du réseau électrique américain (services publics et opérateurs régionaux de transport d’électricité) avaient presque doublé leurs prévisions de croissance de la demande sur cinq ans. Pour la première fois depuis des décennies, la demande d’électricité aux États-Unis devrait augmenter de 15 % au cours de la prochaine décennie, sous l’effet de l’essor de l’intelligence artificielle (IA), des énergies propres et des cryptomonnaies.

L’intelligence artificielle, en particulier, devrait être à l’origine d’une grande partie de cette hausse de la demande énergétique. Selon l’Electric Power Research Institute (EPRI), les centres de données absorberont jusqu’à 9 % de l’électricité totale produite aux États-Unis d’ici la fin de la décennie, contre environ 1,5 % actuellement, grâce à l’adoption rapide de technologies énergivores telles que l’intelligence artificielle générative. Pour donner une idée de la situation, l’année dernière, le secteur industriel américain a consommé 1,02 million de GWh d’énergie, soit 26 % de la consommation électrique américaine.

Source : PRIX DU PÉTROLE