L'indice avancé de la Malaisie (LI) a continué de démontrer une forte dynamique de croissance en août, avec une croissance de 4% à 114,3 points contre 109,9 points au même mois de l'année précédente, a déclaré le Département des statistiques de Malaisie (DOSM).

Le statisticien en chef Datuk Seri Dr Mohd Uzir Mahidin a déclaré que la croissance reflète des améliorations dans tous les composants de l'indice.

« En observant la tendance à long terme lissée en août, l'indice LI a constamment dépassé les 100,0 points, indiquant que l'économie malaisienne connaît une croissance régulière, soutenue par de solides fondamentaux économiques et des perspectives positives pour le commerce extérieur », a-t-il déclaré dans un communiqué vendredi.

Le DOSM a publié vendredi les indicateurs économiques malaisiens : indices avancés, coïncidents et retardés pour août 2024. L'indice LI fournit une indication précoce des points de retournement importants dans le cycle économique et de la direction de l'économie à court terme.

Cependant, Mohd Uzir a noté que sur une base mensuelle, le LI a baissé de 0,7%, contre 115,1 points en juillet, en raison de réductions importantes des importations réelles de semi-conducteurs (0,8%), de la valeur des ventes attendue dans le secteur manufacturier (0,6%) et de l'indice industriel de Bursa Malaysia (0,3%).

Parallèlement, il a indiqué que l'indice de coïncidence (IC), qui reflète la situation économique actuelle, a enregistré une croissance annuelle de 2,1% en août, atteignant 126,5 points contre 123,9 points au même mois de l'année précédente.

« Cette augmentation a été en grande partie tirée par la croissance de la plupart des composantes, à l'exception des salaires réels dans le secteur manufacturier, qui ont connu une légère baisse de 0,3 % », a-t-il déclaré.

Pour ce qui est de la performance mensuelle, Mohd Uzir a déclaré que le CI a affiché une baisse marginale de 0,6%, affectée par des baisses dans quatre des six composantes, notamment dans les contributions réelles au Fonds de prévoyance des employés (0,3%).

Source : Les marchés de pointe

Source : Reuters

Même les membres les plus agressifs de la BCE semblent favorables à un assouplissement significatif

L’écart entre les taux américains et européens continue de se creuser. Si certains signes laissent penser que les investisseurs considèrent les taux comme survendus en termes absolus, il est plus facile d’affirmer que les taux américains sous-performent en termes relatifs. Dans un contexte de victoire probable de Donald Trump, si l’on en croit les sondages, les données continuent de surprendre. Cette fois, il s’agit d’une baisse inattendue des demandes d’allocations chômage et d’une légère amélioration des indices PMI SP.

Du côté de l’euro, on pourrait soutenir que l’arrivée au pouvoir de Trump pourrait avoir des répercussions négatives sur les perspectives économiques de la zone euro – Christine Lagarde l’a même signalé. Les données elles-mêmes, telles que les montrent les derniers indices PMI, ne dressent pas un tableau aussi sombre que le suggère la soudaine inflexion accommodante des responsables de la Banque centrale européenne. Mais là encore, les responsables de la BCE nous ont dit que les taux directeurs ne devraient plus être restrictifs une fois que l’objectif d’inflation de 2 % sera durablement atteint. Associées aux sources précédentes, les prochaines projections de la BCE pourraient voir l’inflation au niveau cible au premier semestre de l’année prochaine. Ainsi, le marché a suffisamment de raisons d’évaluer les chances croissantes d’une baisse de 50 pb en décembre et d’un taux final inférieur à 2 %.

Les investisseurs en obligations d'État devraient rester nerveux jusqu'à ce que les plans budgétaires soient finalisés

A contre-courant de la tendance actuelle, les Gilts ont connu une forte baisse, apparemment déclenchée par un malaise croissant concernant les projets budgétaires à venir. On spécule que le chancelier Reeves se prépare à libérer 50 milliards de livres supplémentaires en modifiant le principal paramètre de la dette qui sous-tend les règles budgétaires du Royaume-Uni. Un tel ajustement cosmétique permettrait de réaliser davantage d'investissements dans les infrastructures sans avoir recours à des augmentations draconiennes des impôts. Le financement de ces investissements nécessiterait davantage d'émissions de Gilts, ce qui ferait grimper les rendements.

Le réétalonnage du taux terminal de la Banque d'Angleterre, qui devrait augmenter en raison de l'augmentation des dépenses publiques, a peut-être été un facteur plus important pour les taux. Le taux swap à 1 mois et à 2 ans a augmenté de quelque 4 pb pour atteindre environ 3,7 %. Nous pensons toujours que ce niveau est élevé et, compte tenu du ton plus accommodant de Bailey cette semaine, le taux terminal intégré pourrait encore baisser. Cela étant dit, les marchés voudront probablement attendre l'annonce officielle du budget mercredi avant de procéder à une baisse.

Nous pourrions également avoir une prime de risque modeste, car la discipline budgétaire du gouvernement est à nouveau examinée de plus près. Les investisseurs n'ont pas oublié l'éphémère Première ministre britannique, Liz Truss, lorsqu'elle a présenté un budget non financé et que les rendements des obligations d'État ont grimpé en flèche. Pour le moment, une telle situation semble évitée et les marchés semblent confiants dans le fait que Reeves restera globalement attaché aux règles budgétaires.

Événements du vendredi et vue du marché

Aujourd'hui, l'indice Ifo allemand devrait attirer l'attention. S'il reflète la légère amélioration observée dans l'indice PMI allemand, il serait en contradiction avec le sentiment d'inquiétude soudain de la BCE. Nous aurons d'autres données sur la masse monétaire et l'enquête de la BCE sur les attentes d'inflation des consommateurs. Villeroy, de la BCE, s'exprimera plus tard dans la soirée. Aux États-Unis, nous aurons les commandes de biens durables ainsi que l'indice final du sentiment des consommateurs de l'Université du Michigan.

Les marchés obligataires d'Etat ne connaîtront un événement marquant qu'après la clôture des marchés. Moody's devrait revoir la note Aa2/Stable de la France et SP devrait revoir celle AA/Stable de la Belgique. Pour les deux, il existe un risque de baisse, clairement pour la France, puisque l'évaluation de Moody's est toujours un cran au-dessus de celle de SP et Fitch, cette dernière n'ayant attribué au pays que récemment une perspective négative. Les marchés semblent toutefois avoir déjà intégré une bonne dose de pessimisme et les spreads par rapport aux Bunds ont tendance à se resserrer depuis octobre.

Les marchés primaires voient l'Italie émettre des obligations à court terme et indexées sur l'inflation pour un montant pouvant atteindre 5 milliards d'euros.

L'EUR/USD s'efforce de prolonger la remontée de jeudi au-dessus de 1,0800 lors de la séance européenne de vendredi. La paire de devises majeure a rebondi jeudi après la publication du rapport flash de la Hamburg Commercial Bank (HCOB) sur l'indice des directeurs d'achat (PMI) de la zone euro pour le mois d'octobre.

La reprise de l'euro pourrait être de courte durée, car le rapport préliminaire des PMI a montré que l'activité économique de la zone euro continuait de se contracter, l'indice PMI composite flash ayant baissé à 49,7 en octobre. Les premières mesures ont montré que l'activité du secteur manufacturier continuait de se contracter, l'indice PMI manufacturier étant inférieur au seuil de 50 qui sépare expansion et contraction sur 28 mois, et la production du secteur des services a augmenté de manière surprenante à un rythme plus lent. Le déclin continu de l'activité économique dans la zone euro laisse entrevoir une incertitude quant à la croissance économique.

Parallèlement, les spéculations croissantes sur une baisse des taux d'intérêt plus importante que d'habitude de la part de la Banque centrale européenne (BCE) lors de sa prochaine réunion de politique monétaire en décembre devraient également repousser la paire de devises commune à l'intérieur des bois. Cette année, la BCE a déjà réduit son taux de facilité de dépôt à trois reprises, de 25 points de base (pb), à 3,25 %.

Les attentes du marché selon lesquelles la BCE réduirait ses taux d'emprunt clés de 50 pb en décembre ont été renforcées par les commentaires accommodants de quelques décideurs politiques qui ont souligné les risques de pressions inflationnistes restant en dessous de l'objectif de 2 % de la banque en raison des craintes d'un ralentissement économique.

Cette semaine, le gouverneur de la Banque du Portugal et membre de la BCE, Mario Centeno, a déclaré que l'option d'une baisse de taux de 50 points de base en décembre était sur la table. Il a averti que les risques de baisse de la croissance s'accumulaient.

Sur le plan économique, les données publiées vendredi ont montré que le climat des affaires, l'évaluation actuelle et les attentes pour octobre de l'IFO allemand ont été meilleurs que les attentes et les publications précédentes. Historiquement, l'amélioration du sentiment du marché indique un regain de la conjoncture économique, mais ce scénario semble peu probable en raison de la faiblesse de l'activité économique.

Résumé quotidien des évolutions du marché : l'EUR/USD rebondit aux dépens du dollar américain

La reprise de la paire EUR/USD est également alimentée par un mouvement de retracement du dollar américain (USD) au cours des heures de négociation européennes. L'indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du billet vert par rapport à six devises majeures, oscille autour de 104,00 après avoir corrigé par rapport à un nouveau sommet de 12 semaines à 104,55.

L'attrait à court terme du dollar américain reste ferme en raison de plusieurs facteurs favorables, tels que les paris croissants sur le fait que la Réserve fédérale (Fed) suivra un cycle de réduction des taux plus progressif et les attentes croissantes de l'ancien président américain Donald Trump de remporter l'élection présidentielle contre l'actuelle vice-présidente Kamala Harris.

La confiance des investisseurs dans le cycle d'assouplissement progressif de la politique monétaire de la Fed est soutenue par les données optimistes sur les emplois non agricoles (NFP) et les ventes au détail pour septembre et par les données flash SP Global PMI meilleures que prévu pour octobre, qui ont indiqué une croissance économique durable.

Vendredi, les investisseurs se concentreront sur les données des commandes de biens durables aux États-Unis pour le mois de septembre, qui seront publiées à 12h30 GMT. Les données économiques devraient avoir reculé de 1% après être restées stables en août.

Analyse technique : EUR/USD reste en dessous de la moyenne mobile exponentielle de 200 jours

L'EUR/USD maintient sa reprise au-dessus de 1,0800 pendant les heures de négociation européennes. Cependant, les perspectives de la principale paire de devises restent pessimistes car elle reste en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) à 200 jours, qui se négocie autour de 1,0900.

Le mouvement de baisse de la paire de devises partagées a commencé après une rupture d'une formation Double Top sur la période journalière près du plus bas du 11 septembre à environ 1,1000, ce qui a entraîné un retournement baissier.

L'indice de force relative (RSI) sur 14 jours reste dans la fourchette 20,00-40,00, ce qui indique une forte dynamique baissière. Cependant, un mouvement de reprise reste envisageable alors que les conditions deviennent survendues.

À la baisse, la paire pourrait connaître une nouvelle faiblesse vers le support rond de 1,0700 si elle glisse sous la ligne de tendance ascendante (tracée à partir du plus bas du 3 octobre autour de 1,0450) à 1,0750. Pendant ce temps, l'EMA à 200 jours près de 1,0900 et le chiffre psychologique de 1,1000 seront les résistances clés de la paire.

Source : FXSTREET

La perte de dynamisme observée hier dans la remontée du dollar américain (USD) ne semble pas être le début d'une tendance plus large. Les rendements américains devaient probablement subir un ajustement à la baisse après la récente liquidation des bons du Trésor, ce qui explique en grande partie le léger affaiblissement du dollar. Si l'on considère à la fois la dynamique macroéconomique et politique américaine, le billet vert peut continuer à trouver un bon soutien au cours des prochains jours, note Francesco Pesole, analyste FX chez ING.

Le billet vert devrait trouver un bon support dans les prochains jours

« Les dernières données américaines ont envoyé des signaux contrastés sur le marché de l'emploi, les demandes d'allocations chômage ayant chuté de manière surprenante tandis que les demandes d'allocations chômage continues ont augmenté. Rappelons que ces chiffres sont toujours affectés par les récents événements météorologiques violents et doivent probablement être pris avec des pincettes. Du côté de l'activité, les indicateurs à haute fréquence sont restés solides et l'indice composite PMI mondial SP publié hier a enregistré une accélération surprise. »

« Aujourd'hui, le calendrier américain comprend les commandes de biens durables pour septembre et un discours de Susan Collins, membre du FOMC. Les responsables de la Fed n'ont pas donné beaucoup d'informations au cours de la semaine du FMI à Washington, ce qui laisse penser qu'ils sont – comme le marché – dans une phase d'attente avant les données sur l'emploi et l'inflation qui détermineront s'il convient de réduire une ou deux fois les taux d'ici la fin de l'année. »

« Les sondages nous indiquent clairement que l’issue de l’élection est trop serrée pour être annoncée, mais les marchés et les cotes penchent de plus en plus en faveur de Trump. Cela peut être dû à l’expérience des deux dernières élections, où Trump a été sous-estimé par les sondages, mais aussi à une plus grande demande de couverture pour une présidence Trump, qui est considérée comme un événement macroéconomique/de marché plus impactant en raison du protectionnisme, des réductions d’impôts, des politiques migratoires strictes et des risques pour l’indépendance de la Fed. »

Source : FXSTREET

Le dollar américain (USD) a reculé cette nuit, probablement en raison de prises de bénéfices sur les gains du MTD. L' indice du dollar (DXY) était à 104 niveaux, notent les analystes FX du groupe UOB Quek Ser Leang et Lee Sue Ann.

La dynamique haussière reste intacte

« La dynamique quotidienne reste haussière tandis que le RSI montre des signes d'assouplissement par rapport aux conditions proches du surachat. Un engloutissement baissier observé pour la séance d'hier - peut indiquer une pression baissière intraday. Support à 103,80 (200 DMA), 103,20 (100 DMA), 102,90 (21 DMA). Résistance à 104,60 (retracement de Fibonacci à 61,8 % du plus haut de 2023 au plus bas de 2024). D'ici là, nous devrions voir des échanges bilatéraux en USD. »

« Aujourd'hui, les données se concentrent sur le rapport sur les biens durables et l'indice de confiance de l'université du Michigan. La semaine prochaine marquera le début de deux semaines chargées et riches en événements avec les offres d'emploi JOLTS, le sentiment des consommateurs (29 octobre) ; l'emploi ADP (30 octobre) ; l'indice PCE de base (31 octobre) et le NFP (1er novembre) avant les élections américaines (5 novembre) et le FOMC (7 novembre). »

« Le côté supérieur semble techniquement tendu, tandis que tout repli pourrait également être superficiel, car l’intérêt pour l’achat de dollars (représentant les couvertures Trump) pourrait revenir avant les élections américaines. Le positionnement défensif/les couvertures Trump pourraient encore gagner du terrain à court terme étant donné la fluidité des développements électoraux et les incertitudes géopolitiques. Les sondages traditionnels restent trop précis pour être prédits, tandis que le marché des prédictions indiquait que Trump était en tête. Le degré élevé d’incertitude (également observé dans les volumes de 2 semaines, qui couvrent les élections américaines) signifie essentiellement que les marchés seront largement influencés par les gros titres liés aux élections. »

Source : FXSTREET