Le début des inquiétudes

Économique

Résumé:

Pour moi, être inférieur aux prévisions les plus optimistes de Wall Street n’est pas un problème, mais deux signaux d’alerte émergent actuellement.

Nvidia a annoncé un nouveau trimestre très solide après la clôture des marchés. L'entreprise a dépassé ses propres prévisions de revenus d'environ 2 milliards de dollars (une fois de plus !) et a publié un chiffre d'affaires de 35,1 milliards de dollars. C'est environ 5 milliards de dollars de plus que le chiffre du trimestre dernier et presque le double du montant gagné au cours de la même période il y a un an. L'entreprise a publié un bénéfice total de 19,3 milliards de dollars, soit environ 2 milliards de dollars de plus que ce que prévoyaient les analystes. Et elle a fait une prévision de revenus de 37,5 milliards de dollars pour le trimestre en cours. C'est 2 milliards de dollars de plus que le chiffre d'affaires réel - comme c'est le cas depuis quelques trimestres - mais seulement légèrement au-dessus du consensus de 37 milliards de dollars.

Pour moi, être inférieur aux prévisions les plus optimistes de Wall Street n’est pas un problème, mais deux signaux d’alerte émergent actuellement.

La marge brute de l'entreprise a légèrement baissé au dernier trimestre, passant de 75 % à 74,6 %. Ce chiffre est toujours d'environ 20 points de pourcentage au-dessus de la marge bénéficiaire d'AMD et plus du double de celle d'Intel, MAIS le passage à la désormais célèbre puce Blackwell - et les défis de fabrication, qui vont avec - a été plus coûteux que prévu et a eu des conséquences sur la marge bénéficiaire. Et Nvidia s'attend à ce que sa marge brute chute à 73 % avant de rebondir au milieu des 75 % lorsqu'elle atteindra la production à grande échelle. Heureusement, la demande de puces Blackwell devrait dépasser l'offre pendant quelques trimestres encore, mais la composition du carnet de clients de Nvidia inquiète. Les grandes entreprises technologiques représentent jusqu'à 50 % des revenus - contre 45 % un trimestre plus tôt. Et ces entreprises auront fini d'acheter des puces à grande échelle à un moment donné. Et ce jour-là, Nvidia devra trouver de nouveaux clients. Le problème est que les entreprises autres que les grandes technologies n'ont certainement pas les mêmes moyens de gagner le pain et le beurre de Nvidia lorsque la concurrence propose des puces d'IA plus abordables. La concurrence et les parts de marché deviendront donc un défi.

Nvidia a chuté de 2,5 % dans les échanges après la clôture. L'échec de l'action à battre un record après la publication des résultats et les inquiétudes croissantes concernant les marges et la concurrence pourraient conduire à une certaine prise de bénéfices au cours des prochaines séances. Le 100-DMA - près de 125 $ par action - devrait fournir le premier support important à un éventuel repli. Nous nous attendons à ce que des opportunités d'achat en baisse émergent à 117 $ pb - le retracement mineur de Fibonacci de 23,6 % sur le rallye de l'IA.

Mais une chose est claire : l’annonce d’hier laisse penser que les prochains trimestres ne seront pas aussi amusants que les derniers.

En tant que tel, les futures du SP 500 et du Nasdaq sont dans le rouge ce matin, et nous pourrions assister à un retracement plus profond par rapport aux niveaux ATH avec le manque de soutien des bénéfices de Nvidia.

Ailleurs, les ventes d'obligations américaines à 20 ans ont connu une demande tiède, et Michelle Bowman, de la Réserve fédérale (Fed), a appelé à la prudence quant à de nouvelles baisses de taux, évoquant un ralentissement des progrès dans la réduction de l'inflation. Le rendement américain à 2 ans a rebondi hier, tandis que le rendement à 10 ans s'est stabilisé à près de 4,40 %. L'activité sur les contrats à terme sur les fonds fédéraux indique une probabilité proche de 50-50 pour une baisse des taux en décembre en ce moment, et ce changement de ton dans les attentes de la Fed continue de soutenir le dollar américain à de nouveaux niveaux record depuis un an.

Cela étant dit, les principaux interlocuteurs voient également un certain durcissement de leurs propres attentes, et ce dernier ralentit les achats de dollars américains. Le Royaume-Uni, par exemple, a publié hier matin une série de chiffres d'inflation plus élevés que prévu. L'inflation globale au Royaume-Uni a bondi à 2,3 % et l'inflation sous-jacente à 3,3 %. L'augmentation des chiffres était attendue pour octobre dans le contexte d'une augmentation de 10 % du plafond des prix de l'énergie britannique, mais les chiffres plus élevés que prévu ont atténué les attentes accommodantes de la Banque d'Angleterre (BoE). Et comme la situation devrait empirer avant de s'améliorer avec les projets de tarifs douaniers de Donald Trump et la politique budgétaire expansionniste du gouvernement britannique, la première baisse des taux de la BoE est pleinement intégrée dans les cours pour mars, et une deuxième pour août. Cette attitude a donné un coup de pouce énergétique aux haussiers de la livre sterling hier, même si la plupart des gains ont été rapidement annulés en raison de l'attitude agressive de la Fed. À l'avenir, une divergence plus faible entre les perspectives de la Fed et de la BoE devrait aider à placer un plancher sous le câble près des niveaux actuels et encourager la reprise dans les semaines à venir.

De l'autre côté de la Manche, les nouvelles ne sont pas non plus encourageantes pour les partisans de la politique monétaire de la Banque centrale européenne (BCE). Les salaires dans la zone euro ont bondi de 5,4 % par rapport à l'année dernière, soit la plus forte hausse depuis l'existence de la monnaie unique. La faute en revient à l'Allemagne. Les salaires ont bondi de 8,8 % au troisième trimestre par rapport à l'année précédente. Cette hausse des salaires compliquera les projets de la BCE de réduire ses taux à la vitesse souhaitée. Par conséquent, le recul des attentes de la BCE en faveur d'une politique monétaire plus accommodante pourrait ralentir la chute de l'euro, et des niveaux proches de 1,05 $ pourraient servir de creux pour soutenir un rebond vers la fourchette de 1,07-1,08 $.

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FX Daily : l'euro faible domine

ING

Économique

Forex

USD : Le dollar maintient ses gains

L’indice DXY du dollar conserve ses gains et il n’est pas difficile de comprendre pourquoi. Les taux américains sont légèrement revalorisés à la hausse, le marché s’éloignant de l’hypothèse d’une baisse des taux de la Fed en décembre. Seuls 8 pb d’assouplissement sont désormais pris en compte. Dans le même temps, le marché se prépare à l’arrivée de Trump 2.0 et l’évolution des économies étrangères est loin d’être encourageante. De même, les dépôts en USD sur une semaine rapportent désormais 4,61 % par an, soit le deuxième taux le plus élevé après la GBP (4,74 %) dans l’espace du G10. Il n’est donc pas surprenant de voir les investisseurs et les entreprises conserver leurs investissements en USD.

Lundi, nous avons évoqué le fait que le choix du prochain secrétaire au Trésor américain pourrait s'avérer être une véritable gageure pour les marchés d'actifs américains. Toutefois, il semble désormais (selon les marchés des paris) que l'ancien membre de la Fed, Kevin Warsh, soit le favori pour ce rôle. Il serait considéré comme un candidat sûr compte tenu de son expérience à la Fed et de son rôle de liaison avec Wall Street après la crise financière de 2008-2009.

Aujourd'hui, nous doutons que les données américaines influencent les marchés, même si les investisseurs surveilleront à nouveau si une hausse des chiffres hebdomadaires des demandes d'allocations chômage laisse présager d'un rapport NFP de novembre plus faible (publié le 6 décembre). Attendez-vous à ce que le DXY reste dans sa nouvelle fourchette de 106-107, l'attention continuant à être portée sur les développements en Ukraine et en Europe aujourd'hui.

EUR : la géopolitique et la menace Trump pèsent

L’EUR/USD semble avoir été secoué par les événements survenus en Ukraine cette semaine. La guerre traverse une période d’escalade alors que les deux camps cherchent à gagner du terrain avant d’éventuelles discussions sur un cessez-le-feu au début de l’année prochaine. Le fait que l’administration Biden fournisse davantage de soutien avant la fin de l’année laisse présager d’une réponse russe plus agressive – une évolution qui pèse sur les devises européennes et commence à se traduire par une hausse des prix du gaz naturel. Comme le note Warren Patterson dans son Commodities Feed, les stocks de gaz européens sont désormais légèrement inférieurs à leur moyenne sur cinq ans pour cette période de l’année. Nous nous souvenons tous de la flambée des prix du gaz en 2022 et des dommages qu’ils ont causés aux devises européennes.

Dans le même temps, la BCE débat publiquement de l'impact inflationniste potentiel des tarifs douaniers imminents de Trump et de ce qu'ils signifient pour le cycle d'assouplissement. Les faucons pensent que les effets des tarifs pourraient être significatifs, mais les colombes ne sont pas d'accord. Au programme du jour, nous avons l'ensemble des colombes et des faucons qui s'expriment et collectivement, ils ne feront peut-être pas bouger l'aiguille sur les 30 pb d'assouplissement prévus pour la réunion de la BCE de décembre. Cela laisse les différentiels de swap EUR:USD très larges en faveur du dollar, et combiné à la menace de quelques chiffres PMI de novembre faibles dans toute l'Europe, demain devrait maintenir l'EUR/USD modéré dans sa fourchette de 1,05-1,06 aujourd'hui.

Ailleurs, l’EUR/CHF reste à un niveau bas, proche de 0,93. En août, nous avions estimé que l’EUR/CHF resterait disponible pour le reste de l’année et les événements récents ne font que renforcer cette conviction. Ce qui nous intéresse, c’est de savoir si la Banque nationale suisse ramènera ses taux en dessous de 0,50 % dans ce cycle d’assouplissement (nous ne le pensons pas). Et la compression des spreads devrait peser sur l’EUR/CHF, car la BCE abaisse ses taux de 150 pb jusqu’à l’été prochain. Attendez-vous à ce que l’EUR/CHF se rapproche de 0,92 – le principal risque étant probablement qu’un responsable de la BNS déclare que le taux directeur pourrait à nouveau devenir négatif après tout.

ESSAI : Dernière étape avant la première baisse des tarifs

La Banque centrale de Turquie (CBT) devrait laisser ses taux inchangés à 50 % aujourd'hui. L'attention principale portera sur le ton des banquiers centraux et sur les orientations prospectives pour la première baisse des taux. Dans sa dernière évaluation de l'inflation, tout en reconnaissant une désinflation plus lente que prévu jusqu'à présent, la CBT a souligné une décélération de l'inflation sous-jacente le mois dernier, tirée par une baisse de l'inflation des biens de base et une perte de dynamique plus prononcée dans les services hors loyers. Nous pensons cependant que la CBT attendra de voir d'autres données sur l'inflation, compte tenu des signaux accommodants contenus dans le dernier rapport sur l'inflation. Pourtant, les chances d'une baisse en décembre ont augmenté, à notre avis.

La livre a connu une baisse significative en début de semaine et une hausse du taux d'emprunt, ce qui indique une certaine fermeture des opérations de portage et probablement des craintes d'une CBT trop accommodante aujourd'hui. Cependant, le marché est rapidement revenu à la normale et après avoir grimpé jusqu'à 34 600 USD/TRY, le marché est revenu à 34 455 hier. Même si la première baisse des taux est imminente, nous pensons que le portage restera une position populaire ici, nous nous attendons à 35 000 USD/TRY en fin d'année.

ZAR : Nouvelle baisse de 25 pb de la part de l'Afrique du Sud aujourd'hui

Compte tenu de l'exposition de l'Afrique du Sud à la Chine, le rand a été durement touché par le résultat des élections américaines et par ses conséquences sur l'économie chinoise et le commerce mondial l'année prochaine. Contrairement à d'autres économies émergentes, l'Afrique du Sud a toutefois moins de problèmes d'inflation, l'inflation globale et l'inflation sous-jacente se situant largement dans la fourchette cible de la banque centrale. Cela permet à la Banque de réserve sud-africaine d'abaisser ses taux d'intérêt de manière ordonnée et le marché s'attend à une nouvelle baisse de taux de 25 pb aujourd'hui. Cela porterait le taux directeur à 7,75 %.

Sans la menace de Trump 2.0, nous serions un peu optimistes quant au rand. Les taux d’intérêt réels relativement élevés en Afrique du Sud et certaines améliorations de l’économie nationale (une meilleure alimentation en électricité renforce la confiance des entreprises) devraient soutenir le rand. Actuellement, l’USD/ZAR se négocie au-dessus de l’objectif à un mois de 17,75 que nous avons défini dans notre récente publication FX Talking. Mais nous avons encore de l’espoir pour le rand.

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Crise de la dette souveraine dans la zone euro ? La BCE met en garde contre les risques budgétaires et de croissance

Warren Takunda

Économique

La Banque centrale européenne (BCE) a tiré la sonnette d’alarme sur une possible résurgence des vulnérabilités de la dette souveraine de la zone euro, alors que les niveaux d’endettement élevés, la croissance lente et les dérapages budgétaires convergent vers un cocktail dangereux.

Dans sa dernière Revue de stabilité financière de novembre 2024, la BCE prévient que ces facteurs, associés aux tensions géopolitiques et à l'incertitude politique, pourraient raviver les craintes d'une crise de la dette souveraine semblable à celle d'il y a dix ans.

« Des niveaux d’endettement élevés et des déficits budgétaires élevés, associés à un faible potentiel de croissance à long terme, augmentent le risque que des dérapages budgétaires ravivent les inquiétudes du marché quant à la viabilité de la dette souveraine », a déclaré l’institution monétaire.

L’augmentation du coût de la dette accroît les risques pour la stabilité financière

La BCE prévient que l’ère des emprunts bon marché est définitivement révolue.

La dette arrivant à échéance est désormais renouvelée à des taux d’intérêt nettement plus élevés, ce qui fait grimper les coûts du service de la dette souveraine.

Cette dynamique présente des risques particuliers pour les pays fortement endettés, où la marge de manœuvre budgétaire limitée pourrait rendre les gouvernements vulnérables aux chocs soudains du marché.

Les tensions géopolitiques aggravent le problème. Les subventions énergétiques et autres mesures fiscales destinées à atténuer les perturbations mondiales mettent encore davantage à rude épreuve les budgets.

« Les vulnérabilités souveraines s’accentuent. Malgré les récentes réductions des ratios dette/PIB, les difficultés budgétaires persistent dans plusieurs pays de la zone euro, exacerbées par des problèmes structurels tels qu’une faible croissance potentielle et une incertitude politique accrue », a fait remarquer Louis de Guindos, vice-président de la BCE.

Les chiffres ne mentent pas

Les niveaux d'endettement dans la zone euro demeurent une préoccupation majeure, les déséquilibres importants entre les États membres soulignant la fragilité sous-jacente du bloc.

Alors que le ratio dette/PIB moyen de la zone euro s'élève à 88,1 %, selon les dernières données d'Eurostat, ce chiffre cache de forts contrastes.

La Grèce arrive en tête avec un taux d'endettement élevé de 163,6 %, suivie de l'Italie avec 137 % et de la France avec 112,2 %. Dans le même temps, des pays disciplinés sur le plan budgétaire comme l'Allemagne et les Pays-Bas affichent des taux bien plus bas, respectivement de 61,9 % et 43,2 %.

Les perspectives d'avenir en matière de soutenabilité de la dette sont de plus en plus préoccupantes dans certaines des plus grandes économies de la zone euro. Si les niveaux d'endettement public de la région devraient rester relativement stables, certains États membres sont confrontés à une trajectoire ascendante dangereuse.

Dans son dernier rapport d'octobre sur le suivi des finances publiques, le Fonds monétaire international (FMI) prévoit que d'ici 2029, le ratio dette/PIB de la France passera de 112 % à 124,1 %, tandis que celui de l'Italie grimpera à 142,3 %, contre 136,9 % auparavant. La Belgique devrait également voir sa dette augmenter fortement, passant de 105 % à 119 %.

Ces chiffres soulignent les vulnérabilités croissantes qui pourraient laisser les pays lourdement endettés en difficulté pour gérer les pressions budgétaires dans un environnement de taux d’intérêt plus élevés et de croissance économique modérée. Eurozone Sovereign Debt Crisis? ECB Warns of Fiscal and Growth Risks_1

Eurozone Sovereign Debt Crisis? ECB Warns of Fiscal and Growth Risks_1

Un déjà-vu pour les marchés ?

Les marchés sont restés relativement calmes jusqu'à présent, les pics de volatilité s'avérant de courte durée. Toutefois, des vulnérabilités sous-jacentes suggèrent que le calme pourrait ne pas durer. Un dérapage budgétaire dans les pays fortement endettés pourrait raviver les inquiétudes des marchés, entraînant un élargissement des spreads obligataires rappelant la crise de la dette de la zone euro il y a dix ans.

La BCE reconnaît que « l'incertitude politique et géopolitique accrue, la faiblesse des fondamentaux budgétaires et la faible croissance tendancielle suscitent des inquiétudes quant à la viabilité de la dette souveraine dans certains pays de la zone euro ».

« Même si les marchés financiers ont jusqu'à présent fait preuve de résilience, il ne faut pas relâcher la vigilance. Les vulnérabilités sous-jacentes rendent les marchés des actions et du crédit aux entreprises vulnérables à une volatilité accrue », prévient Frankfurt.

L’effet domino des entreprises

Le secteur des entreprises n’est pas à l’abri des vulnérabilités souveraines. La hausse des rendements des obligations souveraines pourrait se répercuter sur le secteur privé, entraînant une hausse des coûts de financement pour les entreprises.

Cela serait particulièrement préjudiciable aux petites et moyennes entreprises (PME), qui subissent déjà la pression des coûts d’emprunt élevés et d’une faible croissance.

« Les coûts d'emprunt élevés et les faibles perspectives de croissance continuent de peser sur les bilans des entreprises, les sociétés de la zone euro signalant une baisse de leurs bénéfices en raison des paiements d'intérêts élevés », a déclaré la BCE.

Résilience du secteur bancaire : une lueur d’espoir ?

Contrairement à la crise de la dette précédente, les banques de la zone euro sont mieux capitalisées et plus rentables, ce qui constitue une protection contre les chocs potentiels sur le crédit souverain et aux entreprises.

Toutefois, l’interdépendance des risques souverains et bancaires, connue sous le nom de « boucle infernale », demeure préoccupante. Une détérioration de la solvabilité souveraine pourrait éroder les bilans des banques, ce qui pourrait déclencher une instabilité financière plus large.

La BCE conseille aux régulateurs de maintenir des réserves de fonds propres solides pour les banques et de respecter les règles garantissant que les emprunteurs peuvent rembourser leurs prêts, dans le but de maintenir la stabilité financière et de prévenir les prêts à risque.

Une crise ancienne, de nouveaux risques

L'avertissement de la BCE est clair : la zone euro n'est pas encore sortie d'affaire. Une dette élevée, une croissance faible et des dérapages budgétaires posent les bases d'une possible turbulence sur les marchés.

Pour l’instant, le message de Francfort est sans équivoque : la vigilance est de mise et la complaisance n’est pas une option.

Sans mesures décisives pour remédier à ces vulnérabilités, la région risque de sombrer dans une nouvelle crise de la dette souveraine.

Source: Euronews

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Pré-ouverture de la Bourse de Londres : les actions en hausse alors que les investisseurs s'intéressent aux résultats de Nvidia

Warren Takunda

Actions

Les actions londoniennes devraient augmenter à l'ouverture jeudi, les investisseurs examinant les résultats du troisième trimestre publiés dans la nuit par le géant technologique américain Nvidia .

Le FTSE 100 devrait ouvrir en hausse d'environ 40 points.

Ipek Ozkardeskaya, analyste senior chez Swissquote Bank, a déclaré : « Nvidia a annoncé un nouveau trimestre très solide après la clôture. La société a dépassé ses propres prévisions de revenus d'environ 2 milliards de dollars (une fois de plus !) et a affiché un chiffre d'affaires de 35,1 milliards de dollars. C'est environ 5 milliards de dollars de plus que le chiffre du trimestre dernier et presque le double du montant gagné au cours de la même période il y a un an.

« La société a affiché un bénéfice total de 19,3 milliards de dollars, soit environ 2 milliards de dollars de plus que ce que prévoyaient les analystes. Elle a également fait une prévision de chiffre d'affaires de 37,5 milliards de dollars pour le trimestre en cours. C'est 2 milliards de dollars de plus que le chiffre d'affaires réel - comme c'est le cas depuis quelques trimestres - mais seulement légèrement au-dessus du consensus de 37 milliards de dollars. »

Les actions de Nvidia ont toutefois chuté après la clôture. Ozkardeskaya a souligné deux signaux d'alarme dans les résultats.

"1. La marge brute de l'entreprise a légèrement baissé au cours du dernier trimestre, passant de 75,1 % à 74,6 %. Ce chiffre est toujours d'environ 20 points de pourcentage au-dessus de la marge bénéficiaire d' AMD et plus du double de celle d'Intel, MAIS le passage à la désormais célèbre puce Blackwell - et les défis de fabrication qui en découlent - a été plus coûteux que prévu et a eu des répercussions sur la marge bénéficiaire. Et Nvidia s'attend à ce que sa marge brute chute à 73 % avant de rebondir vers le milieu des 75 % lorsqu'elle atteindra la production à grande échelle.

« 2. Heureusement, la demande de puces Blackwell devrait dépasser l’offre pendant encore quelques trimestres, mais la composition du portefeuille de clients de Nvidia inquiète. Les grandes entreprises technologiques représentent jusqu’à 50 % des revenus, contre 45 % un trimestre plus tôt. Et ces entreprises finiront par arrêter d’acheter des puces à grande échelle. Et ce jour-là, Nvidia devra trouver de nouveaux clients. Le problème est que les entreprises autres que les grandes technologies n’ont certainement pas les mêmes moyens de gagner la vie de Nvidia lorsque la concurrence propose des puces d’IA plus abordables. Par conséquent, la concurrence et la part de marché deviendront un défi. »

Au Royaume-Uni, JD Sports Fashion a déclaré qu'il s'attendait à ce que les bénéfices de l'année entière se situent dans la partie inférieure de sa fourchette de prévision après un environnement commercial « volatil » en octobre en raison de remises plus importantes et d'une météo plus douce, qui a vu les ventes comparables du troisième trimestre chuter de 0,3 %.

Le détaillant de vêtements de sport prévoit un bénéfice avant impôts et éléments d'ajustement de 955 millions à 1,035 milliard de livres sterling.

Frasers Group a exhorté les actionnaires à révoquer le président exécutif de Boohoo , Mahmud Kamani, et à nommer Mike Ashley et James Lennon au conseil d'administration de Boohoo.

En réponse, Boohoo a annoncé la nomination de Tim Morris au poste de président indépendant, avec Kamani devenant vice-président exécutif et s'engageant à prendre des mesures de gouvernance, notamment en limitant son influence sur les décisions et les opérations du conseil d'administration.

Frasers, qui détient un peu plus de 28 % de Boohoo, a demandé une réunion pour la nomination d'Ashley et de Lennon pour le 20 décembre et a exhorté les actionnaires à révoquer Kamani lors d'une assemblée générale distincte.

Le géant postal et de messagerie International Distribution Services a renoué avec un bénéfice d'exploitation ajusté au premier semestre, grâce à la croissance des revenus dans l'ensemble du groupe et à la réduction des pertes de Royal Mail.

La société a déclaré que Royal Mail était en bonne voie pour renouer avec les bénéfices pour l'ensemble de l'année, bien que les perspectives de la division des services de colis GLS restent incertaines, l'environnement macroéconomique en Europe étant toujours « difficile ».

Source : Sharecast

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Aperçu rapide du marché mondial : Europe – 21 novembre 2024

SAXO

Économique

Données macroéconomiques et gros titres :

La cheffe du Rassemblement national français, Marine Le Pen, menace de renverser le gouvernement français en raison d'un différend budgétaire alors qu'elle s'oppose aux augmentations d'impôts du Premier ministre Michel Barnier.

La gouverneure de la Fed, Mme Bowman, qui a contesté la décision de la Fed de réduire ses taux de 50 points de base en septembre, est restée ferme et a appelé à une approche prudente, soulignant qu'elle voyait des risques plus importants pour le mandat de stabilité des prix. La gouverneure Cook a largement laissé les options ouvertes dans son discours, notant que la politique n'était pas sur une trajectoire prédéfinie.

L'enthousiasme géopolitique a été alimenté par les informations selon lesquelles le président russe Poutine serait prêt à discuter d'un cessez-le-feu avec le président élu américain Trump. Cependant, un certain risque a été observé plus tard à la suite des informations de Bloomberg selon lesquelles l'Ukraine a tiré un missile Storm Shadow britannique vers la Russie.

Actions :

États-Unis : Les marchés ont clôturé en ordre dispersé mercredi, le SP 500 étant stable et le Nasdaq 100 en baisse de 0,1 %. Les bénéfices de Nvidia ont dépassé les attentes, avec une hausse de 94 % de son chiffre d'affaires sur un an, à 35,08 milliards de dollars, et un bénéfice net presque doublé, à 19,3 milliards de dollars. Malgré ces bons résultats, ses actions ont chuté de 1,8 % après la clôture en raison de prévisions modérées pour le quatrième trimestre. (lire la suite ici :

Pourquoi l'histoire de Nvidia est loin d'être terminée) Target a chuté de 21 % après avoir manqué les attentes en matière de bénéfices, tandis que Snowflake a augmenté de 19 % après les heures de bureau grâce à une croissance des revenus meilleure que prévu et à des prévisions positives.

Asie : La plupart des marchés asiatiques ont reculé, les signaux mitigés de Nvidia ayant déclenché un sentiment de prudence, avec le Nikkei 225 japonais en baisse de 0,7 % et TSMC en baisse de 1 %. Certains fournisseurs de Nvidia, tels que SK Hynix et Samsung, ont progressé grâce à l'annonce d'une production avancée de puces. Les marchés chinois ont faibli, la PBoC ayant maintenu ses taux inchangés, décevant les attentes en matière de relance. Les tensions géopolitiques autour de l'Ukraine et de la Russie ont encore affaibli le sentiment.

Europe : le Stoxx 50 a chuté de 0,5%, tandis que le Stoxx 600 a reculé de 0,1% dans un contexte de tensions géopolitiques croissantes, l'Ukraine ayant tiré des missiles sur le territoire russe. Les banques et l'automobile ont été les principales pertes, avec des acteurs clés comme Santander et Mercedes-Benz en baisse de plus de 1%. ASML a chuté de 1,5% avant la publication des résultats de Nvidia, alors que les investisseurs se préparent aux prévisions de la demande en IA.

Volatilité

Français La volatilité a augmenté de manière notable, le VIX augmentant de 4,95 % à 17,16 et le VIX1D grimpant de plus de 64 % à 19,11, reflétant des risques élevés à court terme. Le VVIX a grimpé de 4,83 points à 102,2, signalant une activité de couverture accrue. Le mouvement implicite de Nvidia reste important à ±8 %, ce qui stimule les attentes de volatilité à l'échelle du marché. Pour les indices plus larges, les mouvements quotidiens attendus sont de 0,87 % pour le SP 500 et de 1,46 % pour le Nasdaq 100. Les options les plus actives comprenaient MicroStrategy, Mara Holdings en raison de l'intérêt continu pour les actions liées aux crypto-monnaies et Target, reflétant la dynamique post-bénéfices. Les données économiques publiées aujourd'hui, notamment les demandes d'allocations chômage et les ventes de maisons, pourraient encore façonner le sentiment.

Revenu fixe

Les rendements souverains européens ont légèrement augmenté, l'inflation britannique ayant accéléré de manière inattendue en octobre, poussant les rendements des obligations à long terme à la hausse. La courbe allemande s'est légèrement redressée, les rendements des Bunds à 10 ans ayant terminé la journée à 2,35 %, tandis que les rendements des Gilts à 10 ans ont clôturé à 4,47 %. Les marchés sont restés stables sur les attentes d'une baisse des taux de la BCE malgré une forte croissance des salaires dans la zone euro. Aux États-Unis, les obligations du Trésor ont fléchi sur toute la courbe après une adjudication d'obligations à 20 ans mal accueillie, les rendements des obligations du Trésor à 10 ans ayant terminé à 4,44 %, effaçant les gains antérieurs liés à l'aversion au risque liés aux tensions géopolitiques. Dans l'ensemble, les obligations européennes et américaines ont subi une pression vendeuse dans un contexte de résultats d'adjudication plus faibles et de craintes d'inflation.

Matières premières

L'or a retracé la moitié de la récente correction de 253 dollars, atteignant sa moyenne mobile sur 50 jours à 2 661 USD, alors que les inquiétudes géopolitiques continuent d'alimenter une nouvelle dynamique. La reprise lente de l'argent jusqu'à présent met en évidence cette inquiétude comme le principal moteur, avec un soutien limité des métaux industriels, qui continuent d'être alourdis par la menace des tarifs douaniers sur la demande. Le brut reste bloqué près du bas de la fourchette après que les stocks américains ont dépassé les attentes, et les inquiétudes persistent quant à un excédent l'année prochaine en raison du ralentissement de la demande chinoise et de la forte production. Le gaz naturel américain a bondi à un plus haut de dix mois à 3,335 USD en raison de l'arrivée de temps froid et des exportations qui ont stimulé la demande, tandis que les prix européens se négocient près d'un plus haut de l'année en raison des inquiétudes concernant l'approvisionnement hivernal. Les contrats à terme sur le café arabica ont atteint un plus haut de 13 ans à 2,925 USD la livre en raison des inquiétudes concernant l'approvisionnement au Brésil, le premier producteur, alors qu'il fait face à une production d'arabica réduite cette saison en raison de la sécheresse.

Devises

Le dollar américain a globalement rebondi hier, mais continue de fluctuer dans une large mesure face aux autres principales devises. L'USD/JPY a fortement reculé au cours de la séance asiatique de la nuit en raison des propos de la Banque du Japon, le gouverneur Ueda ayant déclaré que la banque surveillait de près l'impact du change sur l'économie et l'inflation, bien qu'il ait refusé de fournir des indications pour la réunion de la BoJ de décembre, affirmant qu'il y aurait beaucoup plus de données disponibles avant cette réunion. Cela renforcera probablement la réactivité du marché aux chiffres de l'IPC japonais publiés demain en Asie (tard ce soir, heure européenne). L'IPC britannique plus élevé que prévu d'hier n'a pas réussi à soutenir la hausse de la livre sterling, ce qui suggère une inquiétude selon laquelle des taux élevés et durables de la BoE ne sont pas nécessairement favorables à la monnaie si le Royaume-Uni souffre d'une légère stagflation.

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Bourse aujourd'hui : les actions asiatiques chutent pour la plupart malgré les résultats solides de Nvidia

Warren Takunda

Économique

Actions

Les actions asiatiques étaient pour la plupart en baisse jeudi, les marchés régionaux essayant de digérer le rapport de bénéfices solide et très attendu de Nvidia.

Nvidia a de nouveau dépassé les attentes des analystes. Mais les actions technologiques à Tokyo ont reculé alors qu'elles avaient déjà progressé plus tôt dans les échanges. Dans les échanges après-Bourse, les actions de Nvidia ont perdu 2,5%.

L'indice de référence japonais Nikkei 225 a perdu 0,9% à 38 025,66 points, les actions du fabricant de semi-conducteurs Advantest Corp. ayant chuté de 2,6%. Le fabricant de puces électroniques Tokyo Electron a perdu 0,5%.

L'indice australien SP/ASX 200 a reculé de moins de 0,1% à 8 323,00 points. Le Kospi sud-coréen a progressé de 0,5% à 2 493,73 points. Le Hang Seng de Hong Kong a reculé de 0,2% à 19 667,42 points, tandis que le Shanghai Composite a progressé de moins de 0,1% à 3 368,80 points.

Stephen Innes, associé directeur de SPI Asset Management, a noté que la réaction du marché aux résultats de Nvidia avait été modérée, en partie à cause du positionnement adopté avant la publication. Ses perspectives à long terme restent complexes, a-t-il ajouté.

« La question la plus importante reste à résoudre : où se situe exactement la barre pour Nvidia aujourd’hui ? », a déclaré M. Innes. « Cette volonté d’intégrer l’IA dans tous les recoins du monde de l’entreprise risque de se retourner contre elle lorsque la technologie est contrainte d’occuper des rôles pour lesquels elle n’est pas entièrement équipée. »

Les échanges sur le marché des options suggèrent que le rapport sur les bénéfices de Nvidia est l'événement le plus attendu de 2024, plus que la prochaine réunion de la Réserve fédérale sur les taux d'intérêt, selon Barclays Capital.

Nvidia est devenu un mastodonte de près de 3,6 billions de dollars en raison de la demande quasi insatiable pour ses puces utilisées dans la technologie de l'intelligence artificielle.

La société a connu une croissance si rapide, avec un stock qui a presque triplé au cours de l'année jusqu'à présent, que la pression s'est accrue pour qu'elle démontre qu'elle peut continuer à dépasser les attentes déjà élevées des analystes.

A Wall Street, le SP 500 a terminé la journée quasiment inchangé, à 5.917,11 points, après avoir perdu 1% de sa valeur. Le Dow Jones Industrial Average a progressé de 0,3%, à 43.408,47 points, et le Nasdaq Composite a glissé de 0,1% à 18.966,14 points.

La chute de 21,4% du groupe américain de distribution Target fait suite à la publication d'un rapport montrant un bénéfice et un chiffre d'affaires plus faibles que prévu pour le dernier trimestre. Le distributeur a également donné des prévisions de bénéfice pour la prochaine saison des fêtes inférieures aux estimations des analystes.

Son rival Walmart a annoncé mardi un autre trimestre de ventes exceptionnelles et a publié des projections optimistes pour la période des fêtes.

Les indices sur la situation des consommateurs américains sont particulièrement scrutés, car leurs dépenses détermineront si l'économie américaine poursuivra sa croissance et évitera une récession. Les consommateurs doivent faire face à des prix élevés dans toute l'économie et à des taux d'intérêt toujours élevés.

« Je trouve les bénéfices de Target et de Walmart très intéressants, car nous observons généralement un effet de type cascade lorsque l'économie commence à avoir des difficultés, les acheteurs passant de magasins tels que Target à Walmart », a déclaré JJ Kinahan, PDG d'IG North America.

Comcast a augmenté de 1,6% après avoir annoncé la scission de USA, CNBC, MSNBC et d'autres réseaux de télévision par câble en une société autonome qui disposera de ses propres actions négociées sur le marché.

Au total, le SP 500 a progressé de 0,13 point, soit moins de 0,1 %, à 5 917,11 points. Le Dow Jones Industrial Average a gagné 139,53 points à 43 408,47 points, et le Nasdaq Composite a glissé de 21,32 points à 18 966,14 points.

Les marchés financiers continuent également d'absorber les impacts de la victoire de Donald Trump à l'élection présidentielle, notamment les attentes selon lesquelles les politiques de Trump entraîneront une croissance économique et une inflation plus rapides aux États-Unis.

Les rendements des bons du Trésor sont restés relativement stables sur le marché obligataire. Le rendement à 10 ans a légèrement augmenté à 4,41% contre 4,40% mardi soir. Il a généralement augmenté depuis moins de 3,70% en septembre.

Dans le secteur de l'énergie, le baril de pétrole brut américain a gagné 12 cents à 68,87 dollars. Le baril de Brent, référence internationale, a gagné 12 cents à 72,93 dollars.

Sur le marché des changes, le dollar américain est tombé à 155,09 yens contre 155,31 yens. L'euro valait 1,0552 dollar, contre 1,0546 dollar auparavant.

Source : AP

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La confiance des consommateurs de la zone euro est publiée aujourd'hui

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Économique

À l'honneur aujourd'hui

Aujourd'hui, nous recevons les données sur la confiance des consommateurs de la zone euro pour le mois de novembre. Nous avons observé une forte tendance à la hausse au cours de l'année écoulée, ce qui est de bon augure pour la consommation l'année prochaine si elle se poursuit.

En Suède, le vice-gouverneur de la Riksbank, Per Jansson, prononcera un discours à 14h45 sur la situation économique. Selon le compte-rendu, Jansson a invoqué une reprise économique plus lente que prévu pour justifier sa décision de baisser les taux de 50 pb. Il a conclu que le risque global d'inflation était en baisse, tout en équilibrant cette tendance en soulignant deux risques à la hausse : la couronne et les prix des denrées alimentaires, qui, dans le pire des cas, pourraient retarder la baisse des taux, voire justifier une hausse.

Aux États-Unis, nous recevons les demandes initiales d'allocations chômage et l'indice Philly Fed Business pour novembre, qui mesure la croissance du secteur manufacturier, où le consensus suggère 8,0.

Plusieurs discours de banques centrales, tant de la BCE que de la Réserve fédérale, auront lieu aujourd'hui, notamment ceux de Knot, Holzman et Lane, où le marché cherchera des indices sur la politique monétaire avant les annonces de décembre.

Le Bureau japonais des statistiques a publié cette nuit les chiffres de l'inflation pour octobre. Les données de Tokyo indiquent que l'inflation a encore baissé, mais que la dynamique des prix a rimé avec une inflation annuelle de 2 %. Le consensus table sur une inflation de 2,2 %, avec une inflation de 2,4 % en septembre. Ce sera le dernier chiffre national avant la réunion de la BoJ de décembre.

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé pendant la nuit

Aux États-Unis, l'enchère d'hier de 16 milliards de dollars sur le 20 ans a été très faible, avec une queue très élevée et une faible demande des soumissionnaires directs. Cependant, le segment à 20 ans sur la courbe des bons du Trésor américain attire généralement une faible demande car il s'agit d'un nouveau segment sur la courbe des taux (il a été introduit en 2020), similaire à ce que nous observons sur la courbe allemande, où le segment à 15-20 ans attire également une faible demande et doit offrir une prime supplémentaire aux investisseurs. Par conséquent, cela ne devrait pas avoir d'impact significatif sur l'extrémité longue de la courbe des bons du Trésor.

Que s'est-il passé hier

Dans la zone euro, la croissance des salaires négociés a augmenté à 5,4 % en glissement annuel au troisième trimestre, contre 3,5 % au deuxième trimestre, sous l'effet de facteurs saisonniers tels que les primes et la récente augmentation des paiements spéciaux allemands. Malgré cette volatilité, les salaires négociés moyens ont désormais augmenté de 4,6 % en glissement annuel, contre 4,4 % en glissement annuel en 2023, ce qui indique une tendance salariale toujours forte. Cette croissance soutenue des salaires devrait continuer à influencer l'inflation des services. Cependant, l'attention de la BCE s'est déplacée des préoccupations inflationnistes vers la croissance, atténuant l'impact des données sur les futures décisions en matière de taux directeurs.

Au Royaume-Uni, les chiffres d'inflation du mois d'octobre ont dépassé les attentes, l'IPC global s'établissant à 2,3 % en glissement annuel (contre 2,2 %, contre 1,7 % précédemment) et l'IPC sous-jacent à 3,3 % en glissement annuel (contre 3,1 %, contre 3,2 %). La hausse de l'IPC global est principalement due aux ajustements trimestriels des factures d'énergie des ménages. Dans ce contexte, nous nous méfions de toute interprétation excessive de ces chiffres, compte tenu de l'impact significatif des coûts de l'énergie.

Actions : Les actions mondiales étaient légèrement en baisse hier, et ce n'est certainement pas la performance des actions de Trump qui a surperformé. Le secteur de la santé montre enfin des caractéristiques défensives après avoir fait face à plusieurs semaines difficiles après les élections. Les matériaux ont également surperformé lors d'une journée négative, un secteur qui a également été mis à rude épreuve au cours des deux dernières semaines. Les actions européennes ont une fois de plus commencé la journée dans le vert avant de terminer dans le rouge. Cela illustre assez bien le scepticisme, la peur et l'incertitude des investisseurs liés à la géopolitique, à la politique allemande, aux secteurs manufacturiers en difficulté et aux perspectives structurelles difficiles liées à l'Europe. Ce qui semble manquer, c'est la croyance dans les surprises haussières potentielles en Europe, malgré les surprises économiques actuellement positives pour la région. Aux États-Unis hier, Dow +0,3 %, SP 500 +0,00 %, Nasdaq -0,1 % et Russell 2000 +0,03 %. Les marchés asiatiques sont mitigés ce matin, la Corée du Sud se démarquant une fois de plus, ce matin du côté positif. Les futures européens sont en hausse - voyons si la force peut se poursuivre tout au long de la séance de trésorerie. Les contrats à terme américains sont légèrement en baisse mais sans impact massif suite aux résultats de Nvidia publiés après les heures de bureau hier.

FI : La géopolitique a continué d'exercer une pression à la baisse sur les taux mondiaux au cours de la séance d'hier. La courbe des swaps EUR a légèrement augmenté sur toutes les échéances au cours de la première partie de la séance, mais le mouvement s'est rapidement estompé lorsque la nouvelle d'une nouvelle attaque ukrainienne sur le sol russe a été annoncée. La courbe des swaps EUR a terminé la journée en légère hausse sur toutes les échéances, tandis que le spread ASW du Bund a légèrement augmenté pour atteindre un sommet de 2 semaines à 2,5 pb.

FX : L'USD et le CAD ont le plus progressé hier, tandis que la NOK et la SEK ont perdu du terrain lors d'une autre journée relativement calme pour le marché des changes. L'EUR/USD s'est négocié dans la fourchette 1,05-1,06, l'EUR/SEK a dépassé 11,60 et l'EUR/NOK a grimpé vers 11,70.

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FX Daily : l'euro faible domine

USD : Le dollar maintient ses gains

EUR : la géopolitique et la menace Trump pèsent

ESSAI : Dernière étape avant la première baisse des tarifs

ZAR : Nouvelle baisse de 25 pb de la part de l'Afrique du Sud aujourd'hui

Crise de la dette souveraine dans la zone euro ? La BCE met en garde contre les risques budgétaires et de croissance

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Un déjà-vu pour les marchés ?

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Résilience du secteur bancaire : une lueur d’espoir ?

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Source: Euronews

Pré-ouverture de la Bourse de Londres : les actions en hausse alors que les investisseurs s'intéressent aux résultats de Nvidia

Source : Sharecast

Aperçu rapide du marché mondial : Europe – 21 novembre 2024

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Bourse aujourd'hui : les actions asiatiques chutent pour la plupart malgré les résultats solides de Nvidia

Source : AP

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