Le marché immobilier chinois a-t-il atteint son niveau le plus bas ?

Économique

Résumé:

Les dirigeants chinois ont pris des mesures énergiques ces dernières semaines pour soutenir la deuxième économie mondiale, notamment en stabilisant le marché immobilier.

Les dirigeants chinois ont pris des mesures énergiques ces dernières semaines pour soutenir la deuxième économie mondiale, notamment en stabilisant le marché immobilier. Les efforts des dirigeants politiques pour fixer un plancher aux valeurs immobilières pourraient marquer un tournant, selon Goldman Sachs Research.

« Nous sommes enfin arrivés à un point d’inflexion de la spirale descendante actuelle du marché immobilier », écrit Yi Wang, qui dirige l’équipe chargée de l’immobilier en Chine chez Goldman Sachs Research. « Cette fois, les choses sont différentes des précédentes mesures d’assouplissement fragmentées, à notre avis. »

Selon Goldman Sachs Research, des mesures de relance budgétaire supplémentaires d'un montant de 1 000 milliards de dollars pourraient être injectées pour aider à stabiliser le marché immobilier dans les années à venir. L'ampleur du problème est énorme : nos chercheurs estiment que le stock de logements invendus en Chine s'élèverait à 93 000 milliards de RMB (13 000 milliards de dollars) si le marché était entièrement construit. En comparaison, le total des ventes immobilières devrait atteindre environ 9 000 milliards de RMB cette année.

Has China’s property market reached the bottom?_1

Le marché immobilier est toujours dans une situation précaire et dépend en grande partie de la mise en œuvre des mesures de soutien du gouvernement. Sans intervention, Goldman Sachs Research estime que les prix des biens immobiliers risquent de chuter de 20 à 25 % supplémentaires, ce qui les ramènerait à environ la moitié du pic des prix. Mais les mesures gouvernementales sont néanmoins positives et nos chercheurs estiment désormais que les prix de l'immobilier pourraient se stabiliser d'ici fin 2025.

« La mise en œuvre progressive par le gouvernement d’un déstockage de logements offrira une bien meilleure visibilité pour que le marché du logement se stabilise dans les années à venir », écrit Wang.

Quelles sont les perspectives du marché immobilier chinois ?

Jusqu'à présent, les mesures gouvernementales visant à relancer le marché immobilier n'ont pas été efficaces, selon Goldman Sachs Research. L'agence estime que l'offre de logements vendables sera égale à plus de deux ans de demande d'ici fin 2024.

La banque centrale avait déjà mis en place des mesures telles que l'octroi de prêts de 300 milliards de RMB aux entreprises publiques pour qu'elles rachètent les logements achevés mais invendus. Un crédit supplémentaire de 4 000 milliards de RMB avait été prévu pour stimuler l'achèvement des projets. Ces mesures se sont révélées insuffisantes et des problèmes ont été rencontrés dans l'exécution de ces programmes. Sans mesures de relance supplémentaires, Wang estime que le ralentissement du marché immobilier pourrait durer encore trois ans.

Toutefois, certains éléments semblent désormais indiquer que le gouvernement mettra en œuvre des mesures de relance budgétaire supplémentaires suffisantes pour remédier à l’effondrement du marché immobilier dans les années à venir.

Avec environ 8 000 milliards de RMB de mesures de relance à venir, Goldman Sachs Research s'attend à ce que des ressources soient disponibles pour réduire les stocks vendables sur le marché primaire tout en contribuant à résorber le retard de construction et à restructurer la dette. Ce montant de mesures de relance permettrait également de remédier aux logements pré-vendus mais inachevés des promoteurs. Cela sera essentiel pour « renforcer la confiance des acteurs du marché », écrit l'équipe.

Des risques pèsent toujours sur le marché immobilier chinois

Les efforts déployés par le passé pour stimuler l'économie chinoise ont brièvement suscité l'optimisme avant de ne pas répondre aux attentes. Goldman Sachs Research estime qu'il sera important de surveiller le niveau de suivi des mesures de relance du gouvernement.

Il sera également essentiel d’identifier les signes d’une reprise du prix de vente moyen des biens immobiliers dans les villes les plus grandes et les plus prospères de Chine, où la demande pourrait être la première à trouver un soutien, écrit Wang. Un rebond dans ces endroits pourrait « contribuer à renforcer la confiance des acteurs du marché en faveur d’une reprise plus large du marché à l’avenir », écrit-elle.

Goldman Sachs Research met également en garde : rien ne garantit que ces efforts réussiront. Nos chercheurs notent par exemple qu'il existe des similitudes entre la Chine et le Japon pendant leur crise immobilière. Leur étude de cas sur l'immobilier à Tokyo en 1992-1993 suggère que des changements démographiques négatifs, un contexte macroéconomique difficile et des attentes déflationnistes peuvent freiner une reprise des prix de l'immobilier.

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Favoris

Les bonnes tendances américaines laissent planer un doute sur les chances d'une baisse des taux en décembre

ING

Économique

Les consommateurs continuent de dépenser

Les ventes au détail aux Etats-Unis ont progressé de 0,4% en glissement mensuel en octobre, un peu plus que les attentes du consensus qui tablaient sur une croissance de 0,3% en glissement mensuel, tandis que le taux de croissance de septembre a été révisé à la hausse de 0,4% à 0,8%. Une forte hausse de 1,6% en glissement mensuel dans le secteur automobile a été le principal facteur, mais les matériaux de construction (+0,5%) et les restaurants et bars (+0,7%) ont tous deux fortement contribué à la hausse.

Le groupe « témoin », qui exclut les éléments volatils (les trois qui viennent d'être cités plus l'essence) et qui a une meilleure capacité à suivre les dépenses de consommation plus larges qui incluent les services, a été sensiblement plus faible, en baisse de 0,1 % en glissement mensuel contre un consensus de +0,3 %. Cependant, le taux de croissance de septembre a été révisé à la hausse à +1,2 % contre +0,7 %. Les principales faiblesses ont été observées dans les secteurs de l'ameublement (-1,3 %), des soins de santé personnels (-1,1 %), des articles de sport (-1,1 %) et des divers (-1,6 %). Tous les autres composants se situaient dans une fourchette de -0,2 % à +0,3 %.

Il est probable que les effets des ouragans et le temps chaud à travers les États-Unis aient eu un impact sur ce rapport en stimulant les lieux de restauration et de boisson et en nuisant aux magasins de meubles et de vêtements, mais la tendance sous-jacente reste ferme.

L’évolution du marché du travail déterminera si nous assistons à un ralentissement

À cet égard, nous savons que les 20 % des ménages les plus riches dépensent plus que la totalité des 60 % des ménages les plus pauvres et que les 20 % les plus riches sont dans une situation financière fantastique. L’inflation a été moins contraignante, la richesse sur les marchés immobiliers et boursiers a grimpé en flèche et les taux d’intérêt élevés leur profitent – ils reçoivent 5 % ou plus sur les marchés monétaires au lieu de payer 3,5 % sur un prêt hypothécaire, s’ils en ont un.

En revanche, la situation est très différente pour les 60 % les plus pauvres, l’inflation étant beaucoup plus douloureuse, tandis que les gains de richesse ont été beaucoup plus modestes et que la hausse des coûts des prêts automobiles et des cartes de crédit a fait mal. Les impayés sont en hausse et la proportion de détenteurs de cartes de crédit qui n’effectuent que les paiements mensuels minimums est en hausse. C’est pourquoi les données sur l’emploi sont si importantes : si nous observons une baisse continue de la situation, cela augmentera le stress financier et cela pourrait entraîner une faiblesse à venir, même si les 20 % les plus riches continuent de dépenser beaucoup.

Pour l'instant, les données sont conformes aux propos du président de la Fed, Jerome Powell, selon lesquels « l'économie n'envoie pas de signaux indiquant que nous devons nous précipiter pour baisser les taux » et le marché ne table que sur 15 pb d'une baisse potentielle de 25 pb lors de la réunion du FOMC de décembre. Le calendrier de la semaine prochaine est léger et nous savons que le déflateur PCE de base va presque certainement s'établir à 0,3 % en glissement mensuel le 27 novembre, et que le rapport sur l'emploi du 6 décembre sera le prochain grand sujet de préoccupation des marchés.

L'industrie manufacturière est freinée par les grèves et les tempêtes, mais le sentiment a-t-il été stimulé par la victoire de Trump ?

Français La production industrielle a chuté de 0,3 % en octobre, ce qui n'est pas aussi faible que les -0,4 % attendus par le marché, mais la production de septembre a été révisée à la baisse de -0,3 % à -0,5 %. La production manufacturière a chuté de 0,5 % en octobre comme prévu. La grève de Boeing a clairement pesé sur la production des transports, qui a chuté de 13,9 % en glissement mensuel après une baisse de 14,9 % en glissement mensuel en septembre. Elle devrait rebondir nettement dans les mois à venir. La production automobile a également chuté pour le deuxième mois consécutif, les autres secteurs ayant enregistré des performances mitigées. Il est certainement probable que les récents ouragans aient perturbé la production au niveau régional : la Réserve fédérale estime que les grèves ont réduit de 0,2 point de pourcentage la croissance de la production industrielle, tandis que les ouragans en ont soustrait 0,1 point de pourcentage supplémentaire. Néanmoins, cela indique toujours une contraction même après exclusion de ces facteurs. La production des services publics a augmenté de 0,7 %, tandis que celle des mines a augmenté de 0,3 %.

Enquêtes sur le secteur manufacturier aux États-Unis

Decent US Trends Leaves December Rate Cut Chances in the Balance_1

Pendant ce temps, l’enquête sur l’activité manufacturière régionale de la Fed de New York est passée de -11,9 à +31,2. Le consensus était de 0,0. Il faut maintenant faire preuve de beaucoup de prudence concernant ce rapport. La zone de la Fed de New York est une région relativement petite pour l’industrie manufacturière par rapport au Midwest, mais il s’agit d’un très grand changement. Cela implique que le niveau d’activité est proche de la situation dans laquelle nous nous trouvions au plus fort du rebond de l’économie en 2021. Cela dit, il s’agit d’une mesure ou d’une perception des conditions commerciales générales et les réponses sont en grande partie arrivées juste après le résultat des élections – donc la perspective de réductions d’impôts et la croyance dans certains cercles que les tarifs pourraient stimuler le secteur manufacturier peuvent être en jeu ici, mais pour être juste, les nouvelles commandes ont enregistré de bons résultats même si d’autres domaines sont restés en retrait. Nous devrons voir ce que diront les enquêtes de la Fed de Philadelphie, de la Fed du Kansas et de la Fed de Dallas la semaine prochaine. Si l’ISM devait également rebondir, cela augmenterait la pression sur la Fed pour ralentir le rythme des baisses de taux.

Source : ING

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Favoris

La détermination des marges des taux d’intérêt bancaires – La politique macroprudentielle a-t-elle un rôle à jouer ?

NIESR

Économique

Nous évaluons en détail et sur un vaste échantillon de banques l'effet des politiques macroprudentielles sur les marges des banques, ainsi que l'interaction des politiques macroprudentielles et monétaires dans la détermination de ces marges. Nous examinons également les impacts à court et à long terme des politiques macroprudentielles sur la marge. Nous soutenons que la négligence relative de ces effets sur la marge dans la littérature est surprenante, compte tenu de leur pertinence potentielle pour les autorités dans l'évaluation des risques pour la stabilité financière et dans l'évaluation globale de l'orientation de la politique macroéconomique. Nous avons utilisé un vaste ensemble de données comprenant jusqu'à 3 723 banques de 35 pays avancés sur la longue période 1990-2018, avec généralement environ 35 000 observations et variables de contrôle similaires à celles de la littérature existante. Les résultats peuvent être résumés comme suit :

Premièrement, certaines politiques macroprudentielles ont un impact sur les marges nettes d’intérêt des banques. Le principal effet est un impact négatif sur la marge à court terme dû aux politiques basées sur la demande, à savoir les limites du ratio prêt/valeur et du ratio service de la dette/revenu, ainsi qu’aux politiques basées sur l’offre de prêts telles que les contrôles de la croissance du crédit, les prêts en devises et les ratios prêts/dépôts. Ces politiques visent à limiter les décisions de portefeuille des banques dans le but de réduire les prêts et les risques, et un effet négatif sur la marge n’est donc pas surprenant. En revanche, nous ne constatons aucun effet à court terme des politiques basées sur les fonds propres et un effet positif des politiques générales. Nous soutenons que ces politiques visent principalement à garantir que les banques puissent faire face à une crise systémique en renforçant leur résilience, et non à modifier les décisions de portefeuille sur les actifs productifs et devraient donc avoir un impact plus limité sur les marges d’intérêt.

Deuxièmement, nous ne constatons aucun effet à long terme pour les mesures sommaires de politique, à l’exception d’un faible effet négatif des politiques ciblées sur l’offre de prêts, bien que certains effets soient observés pour des instruments individuels. Cela suggère une action compensatoire des banques contre tout impact à court terme de la politique macroprudentielle sur les marges.

Troisièmement, il existe des interactions significatives avec la politique monétaire, comme le montre le niveau des taux d’intérêt lorsque l’action et l’orientation de la politique macroprudentielle sont combinées à l’orientation de la politique monétaire. Des effets d’interaction positifs à court terme sont détectés pour un certain nombre de politiques macroprudentielles sommaires et individuelles, de sorte que les effets négatifs sur la marge des politiques macroprudentielles peuvent être compensés dans de nombreux cas à des niveaux de taux d’intérêt plus élevés. Certains effets d’interaction à long terme sont détectables pour des instruments macroprudentiels individuels, ce qui implique une différence considérable dans les effets sur les marges en fonction de l’orientation de la politique monétaire.

Nous soutenons que les tests de robustesse étayent la validité des résultats de base. Nous suggérons que les contributions les plus importantes de cette étude sont les effets différentiels significatifs sur la marge des différents types de politiques macroprudentielles, les différents effets à court et à long terme des politiques macroprudentielles sur la marge d'intérêt bancaire et les interactions significatives entre la politique monétaire et la politique macroprudentielle. Ces éléments n'ont pas été largement testés dans la littérature à ce jour.

Ces résultats ont des implications importantes pour les décideurs politiques qui cherchent à évaluer l’orientation générale de la politique, notamment lorsque les politiques monétaires sont resserrées pour réduire les pressions inflationnistes et les politiques macroprudentielles sont resserrées pour réduire la croissance du crédit. Par exemple, si les politiques monétaires et macroprudentielles axées sur l’offre et la demande de prêts sont resserrées ensemble, les banques auront initialement moins de revenus d’intérêts nets à partir desquels accumuler du capital, avec des risques pour la stabilité financière. D’un autre côté, ces effets sont atténués si les formes de politique macroprudentielle ciblant la résilience, telles que les réglementations en matière de fonds propres et de liquidités, sont resserrées parallèlement à la politique monétaire. À long terme, les politiques monétaires strictes auront tendance à élargir la marge alors que les politiques macroprudentielles n’ont aucun effet compensateur, sauf faiblement dans le cas des politiques basées sur l’offre de prêts. Les politiques monétaires accommodantes réduiront cependant la marge à long terme, ce qui présente des risques pour la stabilité financière, en particulier si elles conduisent les banques à augmenter leur prise de risque pour maintenir leur rentabilité. Plus généralement, étant donné que l’effet des différentes politiques macroprudentielles sur les marges varie selon les niveaux de taux d’intérêt, le choix des instruments de politique macroprudentielle doit en tenir compte.

Les résultats sont également pertinents pour la direction des banques, car ils mettent en évidence le défi à court terme que représente pour la rentabilité un resserrement de la politique macroprudentielle, en particulier s'il est combiné à une politique monétaire accommodante. Il peut y avoir une incitation à développer les activités hors intérêts afin que les revenus connexes puissent compenser la perte de revenus nets d'intérêts. Si l'augmentation des revenus de commissions peut être neutre en termes de risque, d'autres formes de revenus hors intérêts, comme les bénéfices tirés des transactions de portefeuille, peuvent accroître le risque bancaire. D'un autre côté, les résultats suggèrent qu'à plus long terme, les gestionnaires devraient être en mesure de compenser l'impact initial de la politique macroprudentielle sur les marges, ce qui peut toutefois impliquer un déplacement vers un portefeuille à risque plus élevé.

Des recherches plus poussées pourraient viser à étudier les effets des taux d’intérêt et des politiques macroprudentielles sur les marges dans les économies de marché émergentes. Cela nécessiterait cependant une spécification différente pour la détermination des marges, car ces pays ont tendance à ne pas avoir de marchés obligataires à long terme. Des tests supplémentaires pourraient également être réalisés sur les banques des pays avancés, par exemple pour déterminer si les effets diffèrent en fonction de la taille et de la capitalisation de la banque, du type de banque (de détail ou universelle) et des sous-périodes. Des travaux supplémentaires pourraient également être menés sur les effets des politiques macroprudentielles et monétaires sur d’autres composantes de la rentabilité globale, notamment les provisions, les charges hors intérêts et les revenus hors intérêts.

L’avènement de la politique macroprudentielle parallèlement à la politique monétaire soulève la question de savoir si la politique macroprudentielle a un effet supplémentaire sur les marges d’intérêt des banques par rapport à celui de la politique monétaire et, dans l’affirmative, si elle accentue ou compense l’effet du taux d’intérêt. À la lumière de cela, nous estimons les effets combinés des politiques macroprudentielles et des politiques monétaires sur les marges d’intérêt des banques pour un maximum de 3 723 banques de 35 pays avancés sur la période 1990-2018. À court terme, le resserrement des deux types de politiques tend à réduire la marge, tandis qu’à long terme, la politique monétaire élargit généralement la marge tandis que les effets des politiques macroprudentielles sont généralement nuls ou positifs, ce qui suggère une action compensatoire des banques. Il existe également des interactions significatives entre la politique macroprudentielle et la politique monétaire pour plusieurs politiques macroprudentielles ; il est largement constaté qu’une politique monétaire plus stricte compense l’effet négatif des politiques macroprudentielles sur les marges tandis qu’une politique monétaire accommodante laisse les effets négatifs intacts, avec des conséquences potentielles pour la stabilité financière. Ces résultats sont d’une importance considérable pour les décideurs politiques, les régulateurs et les directeurs de banque, notamment lorsque les politiques monétaires sont strictes pour réduire les pressions inflationnistes.

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Pourquoi le ralentissement du PIB n’empêchera pas le Japon de normaliser sa politique monétaire

ING

Économique

Le ralentissement de la croissance est principalement dû à des problèmes ponctuels liés aux conditions météorologiques

L'économie japonaise a progressé de 0,2 % en glissement trimestriel au troisième trimestre, en baisse par rapport à la croissance révisée de 0,5 % enregistrée au deuxième trimestre et conformément au consensus du marché. En termes de taux de croissance annualisé, celui-ci a progressé de 0,9 % en glissement trimestriel (taux annuel corrigé des variations saisonnières), soit un peu plus que le consensus du marché de 0,7 %.

Les problèmes liés aux conditions météorologiques, tels que les typhons et une alerte au séisme de magnitude 7, ont gravement perturbé l'activité économique en août. Le ralentissement du PIB était donc attendu. Nous voyons les premiers signes d'une reprise dans les données mensuelles d'activité et nous nous attendons donc à une nouvelle accélération du PIB au cours du trimestre en cours.

La croissance de la consommation privée a été étonnamment forte, en hausse de 0,9 % en glissement trimestriel (contre 0,7 % révisé au deuxième trimestre et 0,2 % selon le consensus du marché). Cela est d’autant plus surprenant que le mauvais temps a peut-être freiné l’activité et le sentiment. Cette croissance robuste est probablement due à une solide croissance des salaires et à une réduction temporaire de l’impôt sur le revenu. Les dépenses des entreprises se sont contractées de -0,2 % (conformément au consensus du marché) après une croissance de 0,9 % au trimestre précédent. Les commandes de machines de base semblant toucher le fond, nous nous attendons à une reprise de l’investissement au cours du trimestre en cours.

Parallèlement, les exportations nettes ont contribué négativement (-0,4ppt) à la croissance globale, les importations (2,1%) ayant progressé plus vite que les exportations (0,4%). Nous pensons que les exportations ont été touchées par les typhons et devraient donc s'améliorer. Cependant, la récente dépréciation du yen pourrait encore faire grimper les importations ; les exportations nettes pourraient continuer à peser sur la croissance actuelle, mais dans une moindre mesure.

La consommation privée a fortement augmenté au 3e trimestre 2024

Source : CEIC

Surveillance de la BoJ

Nous ne pensons pas que la Banque du Japon s'inquiète outre mesure du ralentissement temporaire de l'activité économique et qu'elle prêtera davantage attention au fait que la consommation privée a augmenté pour le deuxième trimestre consécutif. L'inflation reste supérieure à 2 %, tandis que la consommation privée se raffermit, ce qui suggère que le cercle vertueux entre croissance des salaires et consommation se matérialise.

Selon nous, la BoJ devrait examiner de plus près les mouvements du yen. Le yen s'est déprécié de près de 4,5 % par rapport au dollar au cours du mois dernier, ce qui laisse entrevoir la possibilité d'une hausse des coûts d'importation et d'une inflation qui en découlerait. Quant à la hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon, nous pensons que ce n'est qu'une question de temps et que cela devrait se concrétiser en décembre ou en janvier. Nous estimons qu'une hausse des taux en décembre est légèrement plus probable qu'en janvier, car nous nous attendons à ce que la dépréciation du yen se poursuive pendant un certain temps et que les prochaines données sur l'inflation fournissent davantage de preuves de pressions inflationnistes croissantes. Si cela se confirme, la Banque du Japon devrait relever ses taux de 25 pb en décembre.

Nous prévoyons que le taux cible de la BoJ atteindra 1 % d'ici fin 2025

Source : CEIC, estimations ING

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Comment les dirigeants locaux d'Austin et d'ailleurs utilisent les « académies d'infrastructure » pour répondre à leurs besoins en main-d'œuvre

Établissement Brookings

Économique

Ces dernières années, les investissements dans les infrastructures ont connu une forte hausse dans tout le pays. Ensemble, l’Infrastructure Investment and Jobs Act (IIJA) et l’Inflation Reduction Act (IRA) injectent plus de 1 000 milliards de dollars de financement fédéral dans divers projets de transport, d’eau, d’énergie et de haut débit, entre autres améliorations axées sur le climat. Cette augmentation des financements s’accompagne d’une opportunité et d’un défi énormes : embaucher, former et retenir une génération de talents pour faire avancer ces projets dans les départements des transports, les services publics de distribution d’eau et d’autres entités étatiques et locales.

Avec près de 17 millions de travailleurs qui construisent, exploitent et entretiennent actuellement les infrastructures du pays (et le potentiel de création de 1,5 million de nouveaux emplois chaque année), il y a beaucoup de postes à pourvoir. Connecter davantage de travailleurs différents aux carrières dans le domaine des infrastructures – y compris les jeunes, les femmes, les personnes de couleur et d’autres personnes historiquement négligées ou exclues – pourrait également permettre d’élargir les parcours professionnels de qualité , qui peuvent offrir des salaires plus élevés, poser des barrières formelles d’entrée moins élevées et présenter des avantages supplémentaires par rapport à d’autres emplois à l’échelle nationale.

Malgré cette opportunité, de nombreux dirigeants locaux et étatiques ont du mal à mobiliser les fonds fédéraux de manière à répondre à la fois aux besoins des projets et aux besoins de développement de la main-d’œuvre. Les propriétaires et les exploitants d’infrastructures ne se coordonnent pas toujours avec les prestataires d’enseignement et de formation, par exemple, et ces derniers ne comprennent pas toujours comment les projets sont financés, dotés en personnel ou finalement exécutés. Pourtant, une nouvelle stratégie de collaboration émerge dans différentes régions pour aider à combler ces lacunes : les « académies d’infrastructure », qui servent de destinations locales où les employeurs et d’autres partenaires de développement de la main-d’œuvre collaborent pour soutenir les futurs travailleurs qui se lancent dans une carrière dans les infrastructures, dans le but de favoriser une plus grande équité économique.

S’appuyant sur un rapport de Brookings de 2018 qui présentait la DC Infrastructure Academy récemment lancée, cet article vise à contextualiser et à démystifier davantage ce que ces académies tentent de faire en se concentrant sur un nouvel exemple à Austin, au Texas. Les détails importent sur la manière dont ces académies sont structurées, sur les personnes impliquées dans leur création et sur la mesure dans laquelle elles comblent ces lacunes en matière de main-d’œuvre. Mais l’académie d’infrastructure d’Austin n’est pas seulement une expérience ponctuelle ; grâce à sa conception et à sa mise en œuvre en cours, elle peut aider à éclairer la manière dont d’autres dirigeants régionaux peuvent envisager de lancer des approches similaires.

Que sont les académies d’infrastructures ?

La préparation des travailleurs aux carrières dans le secteur des infrastructures repose sur une combinaison d'efforts entre les employeurs publics et privés, les conseils de développement de la main-d'œuvre, les établissements d'enseignement, les groupes syndicaux, les organisations communautaires et d'autres entités. Les possibilités d'apprentissage en milieu de travail , notamment les apprentissages et les stages, sont particulièrement importantes pour de nombreux travailleurs des métiers spécialisés, qui ont tendance à acquérir des connaissances et de l'expérience sur le terrain. Par exemple, les travailleurs intéressés par une carrière d'opérateur de traitement des eaux peuvent s'appuyer sur une formation en classe dans un collège communautaire, recevoir une formation en cours d'emploi dans un service public des eaux et bénéficier de services de soutien (par exemple, le transport vers un chantier) auprès d'un groupe à but non lucratif à mesure qu'ils acquièrent les qualifications nécessaires et développent leurs compétences au fil du temps.

Les parcours éducatifs et de formation peuvent constituer des obstacles à l’entrée dans le secteur pour les futurs travailleurs du secteur des infrastructures. La planification cloisonnée, le manque de communication et la sensibilisation limitée des employeurs du secteur des infrastructures peuvent également perpétuer les difficultés d’embauche et de formation. Cependant, l’émergence de stratégies sectorielles – des plans et des programmes coordonnés entre les employeurs et les intermédiaires de la main-d’œuvre pour cibler les besoins spécifiques de l’industrie – contribue à combler ces lacunes. Et lorsqu’elles sont combinées à d’autres stratégies locales (y compris les exigences d’embauche locale et d’utilisation de l’apprentissage), les dirigeants répondent de front à leurs besoins en main-d’œuvre du secteur des infrastructures.

Les académies d’infrastructure incarnent à la fois des stratégies sectorielles et locales en servant de destination unique aux travailleurs, aux employeurs et aux enseignants pour favoriser un développement plus coordonné de la main-d’œuvre dans le domaine des infrastructures. À un niveau de base, elles visent à initier davantage d’étudiants et de demandeurs d’emploi aux carrières dans le domaine des infrastructures par le biais de cours ciblés et d’opportunités d’apprentissage appliqué. Bien que leur conception et leur portée spécifiques varient, ces académies peuvent être situées dans un seul bâtiment physique, où les travailleurs potentiels, en particulier les chômeurs et autres personnes défavorisées, peuvent accéder rapidement à une formation et à des services de soutien.

La DC Infrastructure Academy (DCIA) représente l'un des premiers exemples de ce type d'effort. Lancée en 2018, la DCIA est supervisée par le Department of Employment Services (DOES) de Washington, DC et hébergée dans une école élémentaire auparavant vacante du quartier historiquement défavorisé de la ville, le Ward 8 (et elle sera bientôt relocalisée dans un nouveau bâtiment agrandi ). Alors que DOES aide à gérer la DCIA, divers employeurs soutiennent la formation et le placement potentiel , notamment Pepco, Washington Gas et DC Water. Jusqu'à présent, la DCIA a contribué à former plus de 4 600 résidents (et ce chiffre ne cesse d'augmenter) aux carrières dans les infrastructures, attirant des talents issus de groupes démographiques très différents .

Examen de l'Austin Infrastructure Academy

Austin est désormais en plein essor avec sa propre académie d'infrastructures. Workforce Solutions Capital Area (WFSCA), le conseil de développement de la main-d'œuvre au service d'Austin et du comté de Travis, a mené cet effort parallèlement à d'autres activités de planification, notamment une prévision de la main-d'œuvre et de la demande pour le secteur de la mobilité et des infrastructures . Ces prévisions, combinées aux discussions entre les dirigeants régionaux, ont fait des infrastructures un domaine clé de croissance et d'opportunités pour les résidents. Le secteur de la mobilité et des infrastructures d'Austin emploie déjà plus de 222 000 travailleurs (le deuxième secteur de la région, devant les soins de santé et la fabrication de pointe) et devrait créer 10 000 nouveaux emplois par an jusqu'en 2040. Le fait que la plupart de ces travailleurs (60 %) gagnent plus que le salaire horaire en vigueur dans la région (22 dollars) est également attrayant.

Bien qu'elle soit encore en phase de conception, l' Austin Infrastructure Academy vise à servir de « plateforme centrale pour intégrer le recrutement, la formation complète et unifiée et le soutien aux services complets » pour les travailleurs qui entrent dans les carrières des infrastructures, en mettant l'accent sur l'équité économique. Cela comprend l'alignement des programmes de formation sur les compétences recherchées (par exemple, pour les opérateurs de transport en commun, les mécaniciens et les ingénieurs) ; aider à faciliter le placement professionnel ; et évaluer les résultats et les performances au fil du temps. La WFSCA est l'administrateur de l'académie, mais de nombreux autres partenaires ont été impliqués, notamment des sponsors de projet, des associations industrielles, des organisations communautaires et des prestataires de formation. Texas Mutual Insurance Company et Google.org ont apporté d'importantes contributions financières précoces pour soutenir la conception de l'Académie. Un autre partenaire clé, l'Austin Community College, consacrera un espace à l'Académie sur son nouveau campus dans le sud-est du comté de Travis. De plus, le conseil municipal d'Austin a déjà donné son feu vert au financement de cet effort, et l'Austin Community College soutient déjà l'accès aux services de l'Académie sur son campus Riverside, ce qui témoigne du nombre croissant d'activités impliquées dans la conception et la mise en œuvre de l'Académie.

How Local Leaders in Austin and Beyond are Using ‘Infrastructure Academies’ to Address their Workforce Needs_1

En effet, la WFSCA et d’autres dirigeants ont entrepris plusieurs démarches pour lancer et pérenniser l’Académie. Au printemps 2023, ils ont lancé un partenariat sectoriel et un conseil de direction pour coordonner la planification, en plus de mener des recherches supplémentaires et d’organiser des tables rondes avec des employeurs tels que JE Dunn et AECOM. Au cours des mois suivants, ils ont organisé d’autres réunions, élaboré davantage de stratégies et visité d’autres régions, dont Washington, DC et Phoenix , qui testent des approches similaires. Ces activités ont conduit à l’approbation du conseil municipal et au financement initial de l’Académie lors d’une réunion du conseil en octobre 2024. Le partenariat sectoriel intensifie désormais ses efforts de sensibilisation et d’engagement auprès d’un plus grand nombre d’employeurs et de partenaires éducatifs.

Ainsi, la mission de l'Académie ne se limite pas à l'instant présent, comme le fait de pourvoir à des besoins de recrutement immédiats ou à d'autres postes à court terme liés à l'IIJA et à l'IRA. Elle vise plutôt à renforcer la collaboration régionale et l'expérimentation au fil du temps entre les responsables du développement de la main-d'œuvre, les employeurs, les établissements d'enseignement et d'autres parties prenantes au service d'un vivier de talents à long terme .

Apprendre d'Austin : étendre le développement de la main-d'œuvre en matière d'infrastructures innovantes à d'autres régions

Bien qu’elle soit encore en évolution constante, l’Austin Infrastructure Academy est emblématique de la manière dont la région redéfinit les partenariats, ainsi que de la proposition de valeur que les conseils d’administration des travailleurs apportent à la table pendant la période actuelle des infrastructures et au-delà. Il existe un besoin de stratégies sectorielles durables et adaptées au territoire dans tout le pays, et des exemples comme celui d’Austin ouvrent la voie à ce travail au fil du temps.

Alors que de nombreuses régions, dont Austin, cherchent encore de nouvelles possibilités de financement fédéral pour les infrastructures, le moment est venu de continuer à tester des collaborations plus étroites entre les employeurs, les éducateurs et les autres responsables du développement de la main-d'œuvre pour soutenir des parcours professionnels plus équitables et de qualité. Mais les dirigeants de ces régions ne savent souvent pas par où commencer, malgré les tonnes d' informations et de conseils techniques fédéraux publiés au cours des deux dernières années. Dans le cas d'Austin, quelques étapes essentielles ont rendu ces collaborations et expériences possibles :

Leadership local proactif :

L’engagement des dirigeants locaux, comme le maire d’Austin, Kirk Watson, et le juge du comté de Travis, Andy Brown, a ouvert la voie à une plus grande collaboration et a créé un sentiment d’urgence pour faire avancer ce travail. Leurs voix ont amplifié ces efforts dans toute la région, signalant à tous les partenaires la nécessité de s’unir et d’y parvenir. De plus, les contributions financières de la ville ont été déterminantes – sans ce soutien, l’initiative ne serait encore qu’une idée.

L’accent mis sur les partenariats sectoriels :

Une mobilisation constante et solide des employeurs est essentielle pour élaborer des stratégies de main-d’œuvre efficaces. Les conseils de développement de la main-d’œuvre sont particulièrement bien placés dans les communautés pour établir et gérer des partenariats sectoriels dans un cadre semblable à celui d’une académie. En impliquant activement les employeurs, les conseils de développement de la main-d’œuvre peuvent adapter les programmes de formation aux compétences spécifiques requises pour les emplois pour lesquels ces employeurs recrutent. Cette collaboration permet également aux conseils d’étendre les programmes dans les domaines où les industries sont confrontées à une pénurie critique de talents.

Financement durable de la main-d’œuvre publique :

Un financement public constant est essentiel pour transformer une académie imaginée en réalité. Construire un vivier de talents n’est pas un projet de 12 mois ; un financement public durable est un engagement à long terme pour faire grandir les futurs travailleurs au sein de la communauté. Par exemple, pour répondre aux demandes et tenir la promesse de ces investissements majeurs en infrastructures, Austin doit former 4 000 personnes supplémentaires dans ce secteur chaque année. Elle tire donc parti de l’ensemble de l’écosystème de formation à la mobilité et aux infrastructures, qui comprend 52 prestataires dans toute la région. Bien que l’Austin Infrastructure Academy disposera d’un emplacement physique, son rôle principal sera de servir de plaque tournante, en créant de multiples parcours de formation qui peuvent orienter les participants vers d’autres prestataires au sein de l’écosystème. Avec un financement durable pour la formation, le renforcement des capacités et les services de soutien, elle peut tenir cette promesse.

Regard vers l'avenir

L’émergence d’académies d’infrastructures telles que celle qui est en cours de développement à Austin représente un changement radical vers des stratégies de développement de la main-d’œuvre collaboratives et locales. Ces académies ne se contentent pas de répondre aux besoins immédiats en matière d’embauche liés aux investissements fédéraux sans précédent dans les infrastructures : elles visent également à créer des solutions à long terme qui renforcent les économies régionales et créent des parcours professionnels équitables et de qualité. En mettant l’accent sur un leadership local proactif, un financement public durable et des partenariats avec le secteur industriel, le modèle d’Austin peut servir de guide à d’autres régions qui cherchent à saisir des opportunités similaires.

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Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

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La paire EUR/USD a clôturé à un nouveau plus bas depuis le début de l'année

Justin

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Marchés

Les marchés ont tenté de prolonger la politique de Trump hier après la hausse des prix à la production aux États-Unis en octobre et les demandes hebdomadaires d'allocations chômage solides (faibles). Elles ont déclenché une réaction à la hausse du dollar et à la baisse des bons du Trésor américain. Cependant, ces mouvements n'ont pas été très loin et ont même amorcé un modeste mouvement de correction sur le trafic à sens unique de ce mois-ci. C'est là qu'entre en scène le président de la Fed Powell. Après la clôture européenne, il a parlé des perspectives économiques lors d'un événement de la Fed à Dallas. Il a qualifié la récente performance de l'économie américaine de « remarquablement bonne », en écho à la conférence de presse de la semaine dernière après la baisse des taux de la Fed de 25 pb. Bien qu'il ait évité de commenter la politique américaine, il a admis que l'économie n'envoie aucun signal indiquant qu'elle doit se dépêcher de baisser les taux. Ces commentaires indiquent tout d'abord que la Fed accepte la récente réévaluation du marché sur une zone d'atterrissage pour le taux directeur l'année prochaine (3,75%-4% ; clairement au-dessus du neutre). Deuxièmement, Powell semble être plus proche de déjà mettre en pause le cycle de baisse des taux d'intérêt.

Bien que nous restions convaincus qu'une nouvelle baisse de taux de 25 pb aura lieu en décembre, il ne faudra pas grand-chose pour la maintenir en janvier. Les marchés monétaires américains envisagent déjà la possibilité d'une pause lors de la dernière réunion de cette année, avec une réduction de taux de 25 pb seulement escomptée de 60 %. Plus tôt dans la journée, la gouverneure de la Fed, Kugler, a déclaré que la Fed doit se concentrer à la fois sur les objectifs d'inflation et d'emploi. « Si des risques surviennent qui freinent les progrès ou font réaccélérer l'inflation, il serait approprié de suspendre nos baisses de taux directeurs », a-t-elle déclaré. « Mais si le marché du travail ralentit soudainement, il serait approprié de continuer à réduire progressivement le taux directeur. » Les commentaires de Kugler semblent pencher en faveur des risques d'inflation à la hausse (inflation persistante du marché immobilier et inflation élevée de certains biens et services), ce qui a évidemment un certain poids compte tenu de son statut plus accommodant.

Les variations quotidiennes des rendements américains ont finalement oscillé entre +5,9 pb (2 ans) et -4,9 pb (30 ans). Ce mouvement d'aplatissement contraste avec la pentification haussière en Europe, où les rendements allemands ont perdu 6,4 pb (5 ans) à 0,9 pb (30 ans). L'EUR/USD a clôturé à un nouveau plus bas depuis le début de l'année (1,0530) après avoir testé la barre des 1,05 au cours de la journée. Le fond de la fourchette et le plus bas de 2023 se situent à 1,0448. Les ventes au détail américaines d'aujourd'hui ont le potentiel de déclencher un test si elles montrent plus de vigueur. Nous pensons cependant que les risques deviennent asymétriques. Sans l'intervention de Powell, le dollar et les bons du Trésor américain auraient déjà corrigé sur la tendance forte. C'est notre scénario préféré à l'approche du week-end.

Actualités Vues

La Banque centrale du Mexique a réduit hier son taux directeur de 25 pb à 10,25 %. L'inflation annuelle globale a rebondi à 4,76 % en octobre tandis que l'inflation sous-jacente a continué de baisser à 3,80 %. La banque centrale prévoit que l'inflation globale et sous-jacente convergeront vers l'objectif d'inflation de 3 % (avec une marge de tolérance de +/- 1,0 %) d'ici la fin de l'année prochaine et y resteront en 2026. Les risques à la hausse pour ce scénario demeurent. Pour l'avenir, le conseil d'administration s'attend à ce que l'environnement inflationniste permette de nouveaux ajustements du taux de référence, soutenus par les attentes d'une faiblesse continue de l'économie. Le peso mexicain (MXN) est sur une trajectoire baissière par rapport au dollar depuis le deuxième trimestre, les récents événements politiques aux États-Unis confirmant cette tendance. L'USD/MXN se négocie actuellement à 20,48, contre un plus bas de 16,26 début avril.

Français La croissance japonaise a ralenti de 0,5 % en glissement trimestriel au deuxième trimestre à 0,2 % en glissement trimestriel au troisième trimestre (0,9 % en glissement trimestriel). Le résultat a été légèrement plus fort que prévu (0,7 % en glissement trimestriel). Les détails montrent une image mitigée. La consommation privée a enregistré une hausse bien plus forte que prévu, à 0,9 % en glissement trimestriel (contre 0,7 % au deuxième trimestre et 0,2 % attendu). Du côté négatif, les dépenses d'investissement ont été faibles, à -0,2 % en glissement trimestriel (contre 0,9 % au deuxième trimestre). Les exportations nettes ont également contribué négativement de manière inattendue (-0,4 %) à la croissance du troisième trimestre. Au trimestre précédent, cette contribution négative n'avait été que de -0,1 %. Du point de vue de la politique monétaire, la bonne performance de la demande intérieure est probablement le facteur le plus important pour que la BOJ poursuive progressivement la normalisation de sa politique. L'affaiblissement récent du yen va également dans le même sens. Les marchés attendent désormais avec impatience le discours et la conférence de presse du gouverneur de la BOJ, Ueda, lundi prochain. Les analystes sont actuellement divisés sur la question de savoir si la prochaine étape devrait déjà avoir lieu en décembre ou seulement lors de la réunion de janvier. L'USD/JPY étend provisoirement son gain au-dessus de 156, à comparer aux niveaux inférieurs à 140 de la mi-septembre.

Source : ACTIONFOREX

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Avertissements sur les risques et avertissements en matière d'investissement

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Prévisions Bitcoin : le rallye perd-il de son élan ?

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Crypto-monnaie

Cette année, les analystes et les investisseurs ont largement fixé l'objectif du Bitcoin à 100 000, un niveau qui reste en vue depuis que la hausse de janvier 2024 a porté les prix à un record de 73 800. La trajectoire actuelle du Bitcoin continue de dépasser les attentes, en particulier après les élections américaines de novembre. Cependant, la prudence s'impose quant à un éventuel retournement de la volatilité à proximité de 100 000.

Les tendances actuelles du marché sont étroitement liées aux attentes concernant le programme politique de Trump, avec une dynamique susceptible de se renforcer pendant les vacances de Noël et jusqu'au début de 2025. En particulier, les politiques de Trump pourraient subir des ajustements si elles entrent en conflit avec les exigences légales ou la durabilité économique.

L'attention du marché s'est désormais déplacée vers l'agenda de Trump plutôt que vers les taux de la Fed ou les attentes d'inflation, les risques d'inflation persistant jusqu'en 2025, car les politiques tarifaires et fiscales potentielles sous Trump pourraient avoir un impact sur le contrôle des taux de la Fed et l'inflation globale.

Analyse technique : quantifier les incertitudes

BTCUSD : période hebdomadaire – échelle logarithmique

En suivant la tendance du Bitcoin d'un point de vue hebdomadaire et de la perspective des vagues d'Elliott, la cinquième vague est actuellement en jeu, la ligne de tendance reliant les pics de 2021 agissant comme une cible potentielle et un niveau de résistance. Le RSI est également revenu en territoire de surachat.

Les limites des canaux parallèles formés depuis 2021 servent de zones de support potentielles pour les replis, à commencer par le canal médian entre la fourchette de 73 000 et 69 000. Une clôture décisive en dessous de 66 000 pourrait tirer la tendance plus loin vers la limite inférieure du canal supérieur près de la barre des 50 000.

Bitcoin Forecast: Is the Rally Losing its Steam?_2

À la hausse, en utilisant l'outil de retracement de Fibonacci du plus haut de novembre 2021 de 69 000 au plus bas de novembre 2022 de 15 480, la tendance haussière depuis 2022 respecte les ratios de retracement à 0,272 (31 000), le 0,618 d'or (73 790) et 1 (69 000), avec l'objectif de 1,618 légèrement au-dessus de 100 000 près de 102 000.

Une volatilité importante peut survenir autour de la barre des 100 000, compte tenu de son impact psychologique et de son potentiel de prise de bénéfices.

Si une déréglementation durable est réalisée pendant le mandat de Trump, les crypto-monnaies pourraient voir leur part dans les portefeuilles des investisseurs augmenter d'ici 2025.

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Le marché immobilier chinois a-t-il atteint son niveau le plus bas ?

Quelles sont les perspectives du marché immobilier chinois ?

Des risques pèsent toujours sur le marché immobilier chinois

Les bonnes tendances américaines laissent planer un doute sur les chances d'une baisse des taux en décembre

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L’évolution du marché du travail déterminera si nous assistons à un ralentissement

L'industrie manufacturière est freinée par les grèves et les tempêtes, mais le sentiment a-t-il été stimulé par la victoire de Trump ?

Enquêtes sur le secteur manufacturier aux États-Unis

Source : ING

La détermination des marges des taux d’intérêt bancaires – La politique macroprudentielle a-t-elle un rôle à jouer ?

Pourquoi le ralentissement du PIB n’empêchera pas le Japon de normaliser sa politique monétaire

Le ralentissement de la croissance est principalement dû à des problèmes ponctuels liés aux conditions météorologiques

Source : CEIC

Surveillance de la BoJ

Source : CEIC, estimations ING

Comment les dirigeants locaux d'Austin et d'ailleurs utilisent les « académies d'infrastructure » pour répondre à leurs besoins en main-d'œuvre

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Examen de l'Austin Infrastructure Academy

Apprendre d'Austin : étendre le développement de la main-d'œuvre en matière d'infrastructures innovantes à d'autres régions

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