À l'honneur aujourd'hui

L’attention se tourne vers la politique française alors que le gouvernement minoritaire doit faire face à un test crucial : faire passer un projet de loi sur la sécurité sociale, ce qui pourrait déclencher une motion de censure contre le gouvernement. Auparavant dépendant du soutien tacite du Rassemblement national, les tensions sont montées depuis jeudi dernier, où le Rassemblement national a qualifié la proposition actuelle d’« inacceptable ». L’incertitude demeure donc sur la politique française, et il n’est pas certain que les concessions de Barnier soient suffisantes pour satisfaire le Rassemblement national.

En Suède, nous publierons l'indice PMI manufacturier de novembre à 08h30. Comparé aux principales économies de la zone euro, où les PMI sont bien inférieurs à 50, le secteur manufacturier suédois a relativement bien résisté (53,1 en octobre). La semaine dernière, l'indice manufacturier du NIER a rebondi, même s'il reste en territoire de contraction. La faiblesse de la couronne et la solidité du marché américain sont des facteurs favorables, tandis que les sombres perspectives pour l'Europe constituent un facteur défavorable.

L'indice ISM manufacturier américain devrait être publié cet après-midi. L'indice PMI Flash pour novembre est inférieur à 50, même s'il montre une légère amélioration.

La semaine à venir sera dominée par les publications de données américaines, notamment les JOLT, les services ADP et ISM. Vendredi, le consensus s'attend à ce que le rapport sur l'emploi américain fasse état d'un rebond de la croissance de l'emploi de 200 000, alors que nous tablons sur 165 000. La période de black-out du FOMC avant la réunion de décembre commence samedi, mais avant cela, une longue liste de déclarations publiques est prévue pour la semaine.

Dans la zone euro, les chiffres du chômage seront publiés mardi, tandis que les chiffres des ventes au détail seront publiés jeudi. Nous aurons également un aperçu des chiffres du PIB du troisième trimestre vendredi, qui comprendront des détails sur la composition de la croissance.

Actualités économiques et boursières

Que s'est-il passé pendant le week-end

Aux Etats-Unis, le président élu Donald Trump a menacé les pays du BRICS d'imposer des droits de douane de 100% si le groupe continue de travailler sur une alternative mondiale au dollar américain. Trump exige que les pays s'engagent à ne pas créer de nouvelle monnaie ni à soutenir une autre monnaie pour remplacer « le puissant dollar américain ». Les menaces visant les BRICS font suite à des avertissements similaires d'augmentations de droits de douane sur la Chine, le Mexique et le Canada en début de semaine.

Dans la zone euro, l'inflation IPCH a augmenté à 2,3 % en glissement annuel en novembre, comme prévu (contre : 2,3 %, contre précédemment : 2,0 %). La hausse de l'inflation globale est principalement due aux effets de base sur l'inflation énergétique. L'inflation sous-jacente a augmenté moins que prévu à 2,7 % en glissement annuel (contre : 2,8 %, contre précédemment : 2,7 %). Plus important encore, les prix des services n'ont augmenté que d'environ 0,10 % en glissement mensuel corrigé des variations saisonnières, ce qui est un signe positif pour la BCE. Notre mesure SAAR 3m/3m de la dynamique a diminué à 2,7 % en novembre contre 3,4 %. Par conséquent, la tendance à la baisse de la dynamique de l'inflation sous-jacente s'est poursuivie en novembre, ce qui plaide en faveur de nouvelles baisses de taux par la BCE.

En Suède, le PIB du troisième trimestre a surpris à la hausse vendredi, à 0,3 % en glissement trimestriel et 0,7 % en glissement annuel (contre : -0,1 %, 0,1 %, précédent : -0,1 %, -0,1 %). Ce chiffre solide corrobore les données positives sur la confiance du NIER de jeudi dernier, ce qui laisse penser que la baisse de l'enquête NIER en octobre pourrait être une anomalie. En outre, les données sur les ventes au détail d'octobre sont également positives, à 0,4 % en glissement mensuel et 0,9 % en glissement annuel (précédent : 0 %, 2,1 %), ce qui suggère que le secteur de la vente au détail se redresse grâce à l'amélioration du sentiment des ménages et que le secteur du commerce de détail continue de s'améliorer dans l'enquête NIER d'hier.

En Chine, les deux indices PMI ont été légèrement meilleurs que prévu en novembre. Les indices PMI officiels ont montré une légère hausse de l'indice manufacturier, qui s'est établi à 50,3 (contre : 50,2, contre précédent : 50,1), tandis que l'indice non manufacturier est tombé à 50 (contre précédent : 50,2) et enfin l'indice composite à 50,8 (contre précédent : 50,8). En outre, les indices PMI manufacturiers de Caixin ont dépassé les attentes à 51,5 (contre : 50,5, contre précédent : 50,3), les nouvelles commandes et l'emploi étant en hausse. Ces chiffres positifs font suite aux efforts du gouvernement pour soutenir la croissance grâce à la récente série de mesures de relance, qui semblent commencer à porter leurs fruits.

Au Moyen-Orient, les rebelles ont pris le contrôle d'une grande partie de la capitale syrienne Alep ce week-end, provoquant de nouvelles tensions dans la région. Le président al-Assad a promis de rétablir l'ordre « avec l'aide de ses amis et alliés », ce qui laisse penser que le régime attend le soutien de la Russie, de l'Iran et du Hezbollah pour reprendre le contrôle. Selon Bloomberg, l'alliance rebelle se compose de Hayat Tahrir al-Sham, autrefois liée à Al-Qaïda, et de plusieurs groupes soutenus par la Turquie.

Actions : Les actions mondiales ont progressé vendredi, avec des gains dans la plupart des régions et dans tous les secteurs. Avec les performances exceptionnelles de la semaine dernière, nous avons vu plusieurs indices établir de nouveaux sommets historiques, la performance de novembre étant particulièrement due aux États-Unis. Bien que les élections américaines semblent désormais lointaines, il faut se rappeler qu'il y a à peine un mois, le VIX était au-dessus de 20, accompagné d'une grande incertitude. Après la baisse de la semaine dernière, le VIX a terminé près de 13, et les investisseurs sont désormais considérablement plus confiants et se sentent beaucoup moins incertains, ce qui explique en grande partie les rendements substantiels des actions récoltés en novembre. Il convient également de noter que la performance de novembre n'a pas été uniquement tirée par le MAG 7 ; le secteur le plus performant a été celui des finances, et le style le plus performant a été celui des petites capitalisations. Aux États-Unis, vendredi, le Dow Jones a progressé de 0,4 %, le SP 500 de 0,6 %, le Nasdaq de 0,8 % et le Russell 2000 de 0,4 %. Ce matin, la plupart des marchés asiatiques sont en hausse, Taïwan en tête. Les contrats à terme américains sont légèrement plus bas, tandis que les contrats à terme européens commencent la semaine en baisse de près de 1 %.

FI : Vendredi dernier, les taux européens ont poursuivi leur série de baisses presque ininterrompues jusqu'en novembre. L'ensemble de la courbe allemande s'est déplacé vers le bas de 30 pb sur toutes les échéances, le rendement du Bund à 10 ans terminant à 2,08 %. Nous avons une autre semaine chargée devant nous avec des enchères de tap-stakes en Allemagne, en France et en Espagne. Lire les marchés EUR – Soyez attentifs aux déclarations de financement en décembre, le 29 novembre. En France, les tensions s'intensifient, Le Pen intensifiant le langage et envisageant potentiellement un vote de défiance, après un désaccord intense sur le budget. L'écart franco-allemand s'est resserré de 5 à 6 pb depuis le milieu de la semaine dernière, mais se situe toujours à un écart large de 80 pb. Nous ne nous attendons pas à un resserrement important à partir de maintenant.

Français:FX : L'EUR/USD a progressé d'environ un chiffre la semaine dernière, fluctuant dans la fourchette de 1,05 à 1,06, alors que le dollar dans son ensemble a connu sa plus forte baisse hebdomadaire en trois mois. Cette semaine, un calendrier américain chargé devrait s'avérer crucial pour la réunion de décembre de la Fed et, par extension, pour l'EUR/USD. L'USD/JPY a glissé vers la barre des 149 au cours d'une semaine où le JPY a enregistré des gains généraux alors que les attentes du marché pour une hausse des taux de la BoJ en décembre ont gagné du terrain. La série de données publiées vendredi en Norvège n'a pas apporté de nouvelles significatives à notre récit macroéconomique ou de change pour la Norvège : la consommation de biens privés reste faible, le chômage progresse légèrement et le rythme des achats de devises budgétaires de la Norges Bank reste inchangé en décembre. Nous restons stratégiquement baissiers sur la NOK.

Après avoir obtenu son diplôme universitaire à Séoul en février 2023, Kim a travaillé dans plusieurs entreprises à titre temporaire tout en poursuivant ses efforts pour décrocher un poste dans un grand conglomérat. Cependant, elle a été confrontée à plusieurs refus lors des dernières étapes du processus d'embauche.

« Chaque rejet me semble profondément personnel et cela a commencé à avoir des répercussions sur ma santé mentale. J'ai donc décidé de faire une pause et de me concentrer sur le fait de prendre soin de moi », a déclaré la jeune femme de 27 ans, demandant l'anonymat pour des raisons de confidentialité.

Kim fait partie des nombreux jeunes Coréens économiquement inactifs qui prennent une pause du marché du travail pour des raisons non officiellement reconnues par le gouvernement, comme élever des enfants ou poursuivre des études.

« Alors que les principaux indicateurs de l'emploi continuent d'afficher de bonnes performances, une augmentation notable du nombre d'individus classés comme prenant une pause au sein de la population économiquement inactive cette année est frappante », a noté la Banque de Corée dans un rapport publié lundi.

Alors que la population en âge de travailler (entre 35 et 59 ans) et les personnes âgées de 60 ans et plus ont montré peu de changement dans leur activité économique, ce sont les jeunes générations ayant une expérience professionnelle antérieure qui sont à l’origine de cette tendance.

Les données de Statistics Korea montrent que le nombre de Coréens âgés de 25 à 34 ans dans cette catégorie augmente régulièrement, atteignant 422 000 au troisième trimestre 2024. Cela représente une augmentation de 25,4 % par rapport à la même période l'année dernière.

Le rapport met en évidence une baisse significative de la qualité de l’emploi pour ces jeunes individus par rapport aux niveaux d’avant la pandémie.

« Les jeunes ont généralement un niveau d’éducation plus élevé que le groupe principal en âge de travailler et sont plus susceptibles de faire des choix professionnels volontaires, ce qui reflète des normes plus élevées en matière de sélection d’emploi », indique le rapport.

En conséquence, « l’inadéquation entre la disponibilité limitée d’emplois de qualité et ces attentes élevées » a incité de nombreux jeunes à se retirer volontairement du marché du travail, tandis que les entreprises préfèrent embaucher des candidats expérimentés.

D’autre part, la qualité de l’emploi de la population en âge de travailler s’est améliorée par rapport aux niveaux d’avant la pandémie.

Les facteurs économiques semblent également jouer un rôle dans les interruptions involontaires de travail. Les personnes appartenant à cette catégorie étaient principalement employées par des petites et moyennes entreprises de moins de 300 salariés ou dans des secteurs de services en présentiel, ce qui suggère que les cessations d'emploi involontaires se produisent principalement dans des postes où la qualité de l'emploi est comparativement inférieure.

Les auteurs du rapport préviennent que les périodes prolongées d'inactivité chez les jeunes pourraient conduire à un retrait permanent du marché du travail ou à un passage au statut NEET (Not in Education, Employment or Training) .

Le Japon a déjà connu un précédent. Au cours des crises économiques des années 1990 et 2000, les conditions d’emploi des jeunes se sont détériorées de manière disproportionnée. L’augmentation du nombre de jeunes NEET au cours de cette période s’est progressivement traduite par une augmentation du nombre de NEET au sein de la population en âge de travailler, ce qui a incité le gouvernement à étendre son soutien politique aux personnes âgées de moins de 49 ans.

« Le nombre croissant de jeunes qui prennent une pause menace de compromettre l’offre de travail future, soulignant la nécessité de mesures politiques ciblées pour les réintégrer sur le marché du travail », indique le rapport.

Source : Koreatimes

Le cours du pétrole brut américain West Texas Intermediate (WTI) se négocie autour de 68,25 dollars lundi. Le prix du WTI baisse légèrement, car le dollar américain (USD) plus fort entraîne globalement à la baisse le prix des matières premières libellées en dollars. La déclaration du président élu américain Donald Trump selon laquelle il imposera des droits de douane a fait craindre que cela puisse ralentir le rythme du cycle d'assouplissement de la Réserve fédérale (Fed), ce qui stimulerait le dollar. La hausse du dollar par rapport aux autres devises réduit généralement la demande de pétrole en rendant le pétrole plus cher pour ceux qui utilisent des devises étrangères.

Selon l'outil CME FedWatch, les marchés monétaires ont intégré une probabilité de près de 67,1 % que la Fed réduise ses taux d'un quart de point en décembre, tandis qu'il existe une probabilité de 32,9 % que le taux directeur reste inchangé. Les données économiques chinoises encourageantes publiées lundi pourraient apporter un certain soutien à l'or noir, la Chine étant un important consommateur de pétrole brut sur le marché mondial. L'indice PMI manufacturier chinois Caixin a bondi à 51,5 en novembre contre 50,3 en octobre, dépassant l'estimation de 50,5. Cette croissance a été tirée par l'augmentation des commandes étrangères depuis février 2023 et des exportations. En outre, les tensions géopolitiques accrues en Asie occidentale suscitent des inquiétudes quant aux perturbations de l'approvisionnement en provenance de la région, ce qui pourrait faire grimper le prix du WTI .

L'Iran a étendu son soutien au gouvernement syrien après que les insurgés ont pris le contrôle de la ville syrienne d'Alep. À l'avenir, les négociants en pétrole garderont un œil sur la réunion de l'OPEP+ (Organisation des pays exportateurs de pétrole et alliés) jeudi pour discuter de la politique de production pour 2025. La réunion était initialement prévue dimanche. "Un report indéfini pourrait être le meilleur scénario pour les prix du pétrole, étant donné que les précédentes séries de retards d'un mois environ n'ont pas réussi à faire augmenter les prix du pétrole conformément à ce que l'OPEP+ avait prévu", a déclaré Tony Sycamore, analyste de marché d'IG basé à Sydney.

FAQ sur le pétrole WTI

Qu'est-ce que le pétrole WTI ?

Le pétrole WTI est un type de pétrole brut vendu sur les marchés internationaux. Le WTI signifie West Texas Intermediate, l'un des trois principaux types de pétrole, dont le Brent et le Dubai Crude. Le WTI est également appelé « léger » et « doux » en raison de sa densité et de sa teneur en soufre relativement faibles. Il est considéré comme un pétrole de haute qualité qui se raffine facilement. Il provient des États-Unis et est distribué via le hub de Cushing, considéré comme « le carrefour des pipelines du monde ». Il s'agit d'une référence pour le marché pétrolier et le prix du WTI est fréquemment cité dans les médias.

Quels facteurs influencent le prix du pétrole WTI ?

Comme pour tous les actifs, l’offre et la demande sont les principaux facteurs qui déterminent le prix du pétrole WTI. Ainsi, la croissance mondiale peut être un facteur d’augmentation de la demande et inversement d’une croissance mondiale faible. L’instabilité politique, les guerres et les sanctions peuvent perturber l’offre et avoir un impact sur les prix. Les décisions de l’OPEP, un groupe de grands pays producteurs de pétrole, sont un autre facteur clé de prix. La valeur du dollar américain influence le prix du pétrole brut WTI, car le pétrole est principalement négocié en dollars américains, donc un dollar américain plus faible peut rendre le pétrole plus abordable et vice versa.

Comment les données d'inventaire impactent-elles le prix du pétrole WTI

Les rapports hebdomadaires sur les stocks de pétrole publiés par l'American Petroleum Institute (API) et l'Energy Information Agency (EIA) ont un impact sur le prix du pétrole WTI. Les variations des stocks reflètent les fluctuations de l'offre et de la demande. Si les données montrent une baisse des stocks, cela peut indiquer une augmentation de la demande, faisant monter le prix du pétrole. Des stocks plus élevés peuvent refléter une augmentation de l'offre, faisant baisser les prix. Le rapport de l'API est publié tous les mardis et celui de l'EIA le lendemain. Leurs résultats sont généralement similaires, se situant à 1 % l'un de l'autre 75 % du temps. Les données de l'EIA sont considérées comme plus fiables, car il s'agit d'une agence gouvernementale.

Comment l’OPEP influence-t-elle le prix du pétrole WTI ?

L'OPEP (Organisation des pays exportateurs de pétrole) est un groupe de 12 pays producteurs de pétrole qui décident collectivement des quotas de production des pays membres lors de réunions semestrielles. Leurs décisions ont souvent un impact sur les prix du pétrole WTI. Lorsque l'OPEP décide de réduire les quotas, elle peut resserrer l'offre, faisant grimper les prix du pétrole. Lorsque l'OPEP augmente sa production, cela a l'effet inverse. L'OPEP+ fait référence à un groupe élargi qui comprend dix membres non membres de l'OPEP supplémentaires, dont le plus notable est la Russie.

Source : FXSTREET

Source : Yahoo Finance

(2 décembre) : Le ministre des Finances Antoine Armand a déclaré que la France n'accepterait pas de délais budgétaires artificiels de la part de Marine Le Pen, même si la dirigeante d'extrême droite a donné sa plus forte indication à ce jour selon laquelle elle est prête à renverser le gouvernement dès cette semaine.

Le Rassemblement national de Marine Le Pen a menacé de soutenir une motion de censure si le Premier ministre Michel Barnier ne modifiait pas son budget 2025 pour indexer les retraites sur l'inflation, entre autres demandes. Le dirigeant d'extrême droite a déclaré à Barnier qu'il devait procéder à ces changements d'ici lundi, date à laquelle les députés de l'opposition devraient lancer le processus de vote de censure.

« Le gouvernement français ne se laisse pas poser d'ultimatums », a déclaré Armand dans une interview accordée dimanche à Bloomberg Television. « Nous ne nous laisserons pas faire par le chantage. »

Les investisseurs obligataires ont pénalisé la dette souveraine française par rapport à ses pairs dans un contexte de politique de la corde raide à Paris, poussant les coûts d'emprunt à un moment donné la semaine dernière aussi haut que ceux de la Grèce et conduisant Barnier à mettre en garde contre une « tempête » sur les marchés financiers. Les difficultés politiques et la nervosité des marchés ont commencé en juin lorsque le président Emmanuel Macron a convoqué des élections anticipées pour tenter d'apporter de la clarté à une Assemblée nationale où son parti était déjà à court de majorité absolue.

Marine Le Pen, qui dirige le plus grand parti de l'Assemblée nationale, a déjà remporté une victoire la semaine dernière après que Barnier a accepté de renoncer à augmenter les taxes sur l'électricité, l'une des principales revendications du Rassemblement national. Cela a encouragé le parti d'extrême droite à ajouter à ses revendications. Un vote de défiance pourrait avoir lieu dès mercredi.

L'euro a reculé lundi matin en Asie, les investisseurs ayant réagi aux propos d'Armand. La monnaie unique a chuté d'environ 0,4% à 1,054 dollar.

« Les turbulences politiques en France ne sont certainement pas bénéfiques pour l’euro », a déclaré Rodrigo Catril, stratégiste à la National Australia Bank Ltd. à Sydney. « Un effondrement réel du gouvernement par le biais d’un vote de défiance ajouterait un niveau supplémentaire d’incertitude. »

Le projet de loi budgétaire de Barnier, qui comprend 60 milliards d'euros (63,5 milliards de dollars) d'ajustements, est une tentative de mettre de l'ordre dans la situation budgétaire de la France, alors que le déficit du pays devrait atteindre 6,1 % du produit économique cette année.

Le ministre du Budget, Laurent Saint-Martin, a déclaré ce week-end au journal Le Parisien que les demandes de modification du budget coûteraient près de 10 milliards d'euros et que le gouvernement ne ferait aucune concession supplémentaire.

Marine Le Pen a vivement critiqué ces propos, déclarant à l'AFP que le gouvernement Barnier "a mis un terme aux discussions". Elle a clairement fait savoir que si ses lignes rouges n'étaient pas respectées, son parti s'associerait à la gauche pour renverser le gouvernement. Le président du Rassemblement national, Jordan Bardella, a accusé le gouvernement de mettre en danger son existence même "par entêtement et sectarisme".

La position de plus en plus combative du parti d'extrême droite a encouragé les investisseurs à parier que Le Pen se prépare à évincer le gouvernement.

La prime de rendement entre les obligations d'Etat à 10 ans et leurs équivalents allemands plus sûrs, un indicateur de risque très surveillé, a récemment atteint 90 points de base - le niveau le plus élevé depuis 2012 - avant de se resserrer à environ 80 points de base vendredi. L'indice boursier de référence français est en passe de connaître sa pire année par rapport aux actions européennes depuis 2010.

La semaine dernière, le rendement des obligations françaises à 10 ans a brièvement égalé celui de la Grèce, un pays autrefois au cœur de la crise de la dette souveraine européenne. Armand a rejeté cette comparaison, affirmant que l'économie française était solide.

« La Grèce a fait un travail incroyable après la crise pour réduire les dépenses publiques », a-t-il déclaré. « Mais la France n’est pas la Grèce. L’économie française n’est pas l’économie grecque. »

Le pari d'Emmanuel Macron d'organiser des élections anticipées a divisé la Chambre basse en trois blocs farouchement opposés : un centre affaibli qui soutient le président, une alliance de gauche et une extrême droite renforcée menée par Le Pen. En l'absence de coalition possible, Macron a nommé Barnier Premier ministre en septembre avec pour mission principale de remettre de l'ordre dans les finances publiques.

Même avant les turbulences politiques des dernières semaines, les finances de la France étaient une préoccupation croissante pour les investisseurs, les plans de réduction de la dette ayant dérapé fin 2024. Les recettes fiscales étant bien inférieures aux estimations, le gouvernement s'attend désormais à ce que le déficit budgétaire atteigne 6,1 % de la production économique cette année au lieu de baisser à 4,4 % comme prévu initialement.

Le budget 2025 de Barnier vise à réduire l'écart à 5 % grâce à une thérapie de choc de 60 milliards d'euros d'augmentations d'impôts et de réductions de dépenses. Dans l'interview, Armand a insisté sur le fait que hésiter sur l'engagement de réduire le déficit budgétaire à 5 % en 2025 et à 3 % en 2029 n'était « pas une option ».

« Ma responsabilité en tant que ministre des Finances est de m'engager sur l'objectif de 5% que nous avons décidé d'avoir au début de notre mandat, pas seulement pour la France ou pour le gouvernement, car c'est désormais nécessaire pour que l'Europe reste un continent de prospérité », a-t-il déclaré.

Il n'existe pas de précédent d'un gouvernement qui s'effondre si près de la date butoir de fin d'année pour l'élaboration du budget. Pourtant, les législateurs et les experts juridiques ont souligné des mesures d'urgence qui pourraient permettre à l'État de collecter des impôts et des décrets autorisant des dépenses minimales afin d'éviter un arrêt des activités.

Le Rassemblement national a déclaré qu'il soutiendrait une telle solution, tandis que les ministres ont averti que cela pourrait entraîner une austérité néfaste et compromettre les efforts de redressement des finances. Marine Le Pen a également minimisé les conséquences d'une absence de budget d'ici la fin de l'année, déclarant au journal La Tribune que « le système français est bien conçu, et il n'y a absolument aucune raison de paniquer, car rien n'est définitif ».

Si Barnier est démis de ses fonctions, Macron devra le reconduire ou choisir un nouveau Premier ministre. Mais le président devra faire face au même exercice d'équilibre difficile, sans possibilité d'organiser de nouvelles élections législatives avant juillet.

Tout nouveau gouvernement qui émergerait aurait toujours besoin de proposer de toute urgence un budget pour 2025.

Armand a cherché à rassurer les investisseurs, affirmant qu'il était confiant que la France continuerait à réformer son économie et à attirer les investisseurs.

« La France s’engage à maintenir ce leadership européen avec l’Allemagne, avec l’Italie, avec l’Espagne, avec tous les pays européens pour que cet agenda de croissance soit la meilleure réponse aux tensions internationales et commerciales qui se produisent actuellement », a-t-il déclaré.

Source : Theedgemarkets