Les propos bellicistes de la BCE accentuent les pressions budgétaires

Économique

Résumé:

Les perspectives d'augmentation des dépenses militaires de l'UE maintiennent les rendements obligataires sous pression à la hausse, aggravée cette fois par les commentaires agressifs de la BCE. Les chiffres plus positifs de l'IPC britannique publiés mercredi ont également poussé vers un ajustement plus agressif des attentes de baisse des taux de la BoE.

Commentaires bellicistes de la BCE sur fond de dépenses de défense

Les taux continuent de grimper, aggravés par les propos bellicistes d'Isabel Schnabel, directrice générale de la Banque centrale européenne. Tout en écartant la possibilité d'une hausse des taux, elle a indiqué que la BCE se rapprochait du point où les taux devraient être maintenus inchangés ou au moins suspendus. Venant d'elle, de telles remarques ne devraient pas surprendre, car Mme Schnabel avait précédemment estimé le taux neutre à 3 %.

Mais ce qui a changé entre-temps, c’est la perception du contexte budgétaire : outre les implications immédiates en termes d’offre, la perspective d’investissements militaires plus importants plaide également en faveur d’une politique plus expansionniste à l’avenir. La question reste bien sûr de savoir dans quelle mesure ces investissements se traduisent en activité économique.

Les marchés ont revu à la hausse leurs attentes concernant le taux de la facilité de dépôt de la BCE à la fin de l'année vers 2 %, réduisant ainsi les chances que la BCE se retrouve en territoire plus accommodant. Alors que les taux à court terme ont légèrement augmenté de 3 pb, les rendements obligataires à long terme ont encore augmenté dans un contexte de prévisions d'émissions de dette plus élevées. Les Bunds allemands ont sous-performé par rapport aux swaps, le rendement à 10 ans étant revenu à plus de 7 pb au-dessus des swaps - à des niveaux de clôture qui constituent la valorisation la moins chère à ce jour.

Cette fois-ci, le ton agressif de la BCE a également entraîné un élargissement des spreads des autres obligations souveraines par rapport aux Bunds, mais pas de beaucoup pour l’instant. Le spread à 10 ans entre l’Italie et le Bund de 108 pb reste très serré, après 115 pb au début de l’année et s’établit à plus de 150 pb en juin de l’année dernière. Nous pensons néanmoins que le marché est peut-être un peu optimiste quant à la capacité des émissions communes de l’UE à couvrir les besoins de dépenses militaires supplémentaires, du moins à court terme.

Les marchés prennent au pied de la lettre l'inflation britannique

L'indice des prix à la consommation (IPC) du Royaume-Uni pour janvier s'est établi à 3,0 %, contre 2,5 % le mois précédent et au-dessus du consensus de 2,8 %. Les taux ont légèrement augmenté, mais selon nous, le message sous-jacent des données était plutôt accommodant. L'inflation des services est certes toujours élevée, mais à 5 %, elle est presque inférieure au consensus. Et notre estimation de l'inflation des services de base ne serait désormais que de 4,2 %, bien en dessous des 4,7 % d'il y a deux mois.

Le rendement des obligations d’État à 10 ans a augmenté d’environ 4 pb pour atteindre 4,6 %, mais les marchés sont encore proches d’intégrer pleinement une baisse de taux de 25 pb en mai. Une baisse des taux en mars semble hors de question et nous sommes plutôt d’accord sur le fait que la Banque d’Angleterre choisira de réduire ses taux progressivement à un rythme trimestriel. L’inflation étant toujours en baisse, nous pensons que les risques sont orientés à la baisse et que tout obstacle à la croissance pourrait rapidement accélérer la voie de l’assouplissement. Pour le début de l’année, nous maintenons une vision globalement haussière et, étant donné que le début de l’année est davantage lié aux États-Unis, la prochaine étape sera probablement une pentification des courbes.

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Le taux de chômage en Australie augmente en janvier, malgré le boom de l'emploi

Warren Takunda

Économique

Le taux de chômage en Australie a légèrement augmenté en janvier, même si la création d'emplois a largement dépassé les prévisions, selon les données publiées jeudi, un résultat mitigé qui ne contribue guère à clarifier les perspectives de nouvelles baisses des taux d'intérêt.

Les chiffres du Bureau australien des statistiques montrent que l'emploi net a augmenté de 44 300 en janvier par rapport à décembre, où il avait bondi de 60 000. C'est bien au-dessus des prévisions du marché qui tablaient sur une hausse de 20 000, et tous les gains ont été réalisés dans l'emploi à temps plein, qui a augmenté de 54 100.

La croissance annuelle de l'emploi s'est encore accélérée pour atteindre un rythme effréné de 3,5 %, soit plus de deux fois celui observé aux États-Unis.

Le taux de chômage a continué de grimper à 4,1%, contre 4,0% auparavant, la population active ayant augmenté plus que l'emploi. Cette hausse est due en grande partie au fait que davantage de femmes recherchent et trouvent un emploi, ce qui a porté le taux de participation à un niveau record de 67,3%.

L'ABS a noté qu'une tendance était apparue depuis la pandémie : un nombre inhabituellement élevé de personnes n'étaient pas employées en janvier mais s'attendaient à commencer un emploi dans un avenir proche.

Ce phénomène a eu tendance à voir le taux de chômage augmenter en janvier, pour ensuite retomber en février.

« La hausse du chômage exagère l'ampleur du relâchement du marché du travail le mois dernier », a déclaré Abhijit Surya, économiste senior chez Capital Economics.

« Le marché du travail tendu renforce notre opinion selon laquelle la RBA mettra en place un cycle d’assouplissement peu profond. »

La Banque de réserve d'Australie a réduit cette semaine son taux directeur de 25 points de base à 4,10 %, mais a averti qu'un nouvel assouplissement ne pouvait être garanti compte tenu des risques de hausse de l'inflation.

Il a noté que la vigueur de l'emploi constituait un obstacle à de nouvelles réductions, car elle pourrait alimenter les pressions sur les coûts et empêcher l'inflation sous-jacente de ralentir au milieu de sa fourchette cible de 2 à 3 %.

avec le SP 500 gagnant environ un quart de pour cent pour atteindre son deuxième sommet de clôture consécutif,

L'inflation sous-jacente s'est établie à 3,2 % au cours du trimestre de décembre et devrait passer sous la barre des 3,0 % ce trimestre. La RBA s'attend désormais à ce qu'elle atteigne un plancher de 2,7 % et dépasse son objectif de 2,5 %, en grande partie en raison du marché du travail « tendu ».

Cependant, l’effet inflationniste principal d’un emploi élevé se manifeste généralement par une hausse des salaires, alors que ces derniers vont en réalité dans la direction opposée.

Les chiffres publiés mercredi ont montré que les salaires ont augmenté d'un taux étonnamment faible de 0,7 % au cours du trimestre de décembre, ramenant la croissance annuelle à 3,2 % et bien loin de son pic de 4,2 % en 2023.

« Cela permettra à la RBA de rester consciente de la possibilité que le marché du travail ne soit pas aussi inflationniste que ses prévisions le suggèrent, alors qu'elle envisage la possibilité d'un nouvel assouplissement », a déclaré Taylor Nugent, économiste senior des marchés chez NAB.

« Nous estimons que le marché du travail est proche de l’équilibre et prévoyons que le taux de chômage n’augmentera que modestement. »

La modération des salaires est l’une des raisons pour lesquelles les marchés anticipent toujours une probabilité de 75 % que la RBA réduise à nouveau ses taux en mai, après avoir omis de le faire lors de sa réunion d’avril.

Le cycle d’assouplissement devrait être peu profond, les taux trouvant un plancher à 3,6 % d’ici la fin de l’année.

Source : Reuters

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Les droits de douane de 25 % imposés par Trump constituent un défi pour la Malaisie

Owen Li

Économique

La décision du président américain Donald Trump d’imposer un tarif de 25 % sur les importations de produits automobiles, de semi-conducteurs et de produits pharmaceutiques constituera un défi pour la Malaisie.

Le ministre des Affaires étrangères, Datuk Seri Mohamad Hasan, a déclaré que cela était dû au fait que 60 % du commerce total de la Malaisie avec les États-Unis comprenait des exportations de produits électriques et électroniques (EE).

« Ce serait un coup dur si nous ne parvenions pas à résoudre ce problème rapidement.

« C'est pourquoi hier (mercredi), j'ai mentionné dans cette honorable assemblée que l'Asean prévoyait d'organiser immédiatement un sommet spécial Asean-Etats-Unis pour présenter (la question) à la nouvelle administration américaine.

« Nous devons nous concerter sur la manière de transmettre les points de vue des pays de l'ASEAN pour garantir que les tarifs proposés ne nous pèsent pas », a-t-il déclaré lors d'une séance de questions-réponses au Dewan Rakyat jeudi.

Il a ajouté que ce que font les États-Unis, c'est du « reshoring ».

« Par [reshoring], cela signifie que les États-Unis imposent cette taxe élevée, de sorte que les grandes entreprises opérant en dehors des États-Unis reviennent aux États-Unis et établissent des opérations aux États-Unis même », a-t-il déclaré en réponse à une question de Manndzri Nasib (Barisan Nasional-Teggara), qui voulait savoir dans quelle mesure la Malaisie peut bénéficier de l'organisation du 2e Sommet ASEAN-Conseil de coopération du Golfe (CCG) et du Sommet ASEAN-CCG-Chine pour accroître la coopération économique, le commerce et les investissements nationaux et régionaux.

Mohamad, également connu sous le nom de Tok Mat et Mat Hasan, a déclaré que les trois blocs de l'ASEAN, du CCG et de la Chine devraient s'asseoir ensemble pour discuter de la question.

« C’est parce que la Chine est un pays avec l’un des plus grands marchés, le CCG est un pays avec des capitaux et l’ASEAN est un bloc de pays avec de nombreuses ressources naturelles.

« Si ces trois blocs peuvent négocier, nous pouvons développer l'économie intra-ASEAN, faisant de l'ASEAN la quatrième plus grande économie du monde d'ici 2030 », a-t-il déclaré.

Source : Theedgemarkets

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Favoris

L'UE s'accorde sur un nouveau train de sanctions contre la Russie

ING

Économique

L'UE a approuvé un 16e paquet de sanctions contre la Russie, qui comprend une interdiction des importations d'aluminium et des restrictions supplémentaires sur les navires russes.

Energie – L’UE sanctionne les navires russes

L'incertitude de l'offre continue de soutenir le marché pétrolier, qui fait face à de multiples risques, notamment les perturbations des flux kazakhs, le potentiel de retard dans le retour des barils de l'OPEP+ , les événements météorologiques aux États-Unis et les risques de sanctions omniprésents qui pèsent sur le marché. Ces inquiétudes ont poussé le Brent ICE au-dessus de 76 $/baril hier.

Cette semaine, le marché est confronté à des perturbations d'approvisionnement dans le Dakota du Nord en raison d'un temps extrêmement froid. La North Dakota Pipeline Authority a déclaré que la production de pétrole était en baisse de 120 à 150 000 b/j, tandis que la production de gaz naturel a également été touchée. Ces perturbations dureront probablement jusqu'au week-end, lorsque des températures plus clémentes sont prévues dans la région.

En ce qui concerne les sanctions, l'UE a accepté un nouveau paquet de sanctions contre la Russie. Il vise notamment les exportations de pétrole en sanctionnant 73 navires supplémentaires faisant partie de la flotte fantôme russe. L'UE avait déjà sanctionné 79 navires. Si des sanctions similaires imposées par les États-Unis à la Russie n'ont pas entraîné de baisse significative des volumes d'exportation, le stockage flottant a augmenté. Les acheteurs sont donc moins disposés à accepter les navires sanctionnés.

Cependant, la reprise potentielle des flux de pétrole en provenance de la région du Kurdistan irakien, et ce prochainement, compense ces risques d'approvisionnement. On parle d'une reprise prochaine de ces flux, après une interruption depuis début 2023. Une reprise pourrait apporter 300 000 b/j d'offre sur le marché. Ce n'est pas la première fois que l'on parle d'une reprise imminente des flux. En outre, on ne sait pas comment l'Irak gérerait son objectif de production de l'OPEP+ si ces flux devaient reprendre.

Les données de l'American Petroleum Institute ont montré que les stocks de pétrole brut ont augmenté de 3,3 millions de barils au cours de la semaine dernière, ce qui est proche des attentes du marché. Dans le même temps, les stocks de brut sur le hub de livraison du WTI ont augmenté de 1,7 million de barils, ce qui correspond à la faiblesse récente du spread de livraison rapide du WTI. Du côté des produits, les stocks d'essence ont augmenté de 2,8 millions de barils, tandis que les stocks de distillats ont diminué de 2,7 millions de barils. Le rapport d'inventaire de l'Energy Information Administration, très suivi, sera publié plus tard dans la journée.

Métaux – Le prix de l’aluminium augmente après que l’UE a accepté d’interdire les importations russes

Les prix de l'aluminium au LME ont brièvement dépassé hier les 2 700 dollars la tonne, pour la première fois depuis un mois. Cette hausse fait suite à des informations selon lesquelles l'UE a accepté un seizième train de sanctions contre la Russie, notamment une interdiction des importations d'aluminium primaire. Les prix ont ensuite abandonné leurs gains.

Les ministres des Affaires étrangères de l'UE devraient adopter ce texte lundi, à l'occasion du troisième anniversaire de l'invasion de l'Ukraine par la Russie. Cette décision intervient alors que les États-Unis mènent des négociations avec la Russie sur un accord de paix visant à mettre fin à la guerre en Ukraine. Les États-Unis ont indiqué qu'un allègement des sanctions pourrait faire partie d'un accord.

L'interdiction des importations d'aluminium russe sera progressivement mise en place un an après l'adoption officielle du texte. Son impact sera probablement limité . Bien que l'UE continue d'importer de l'aluminium russe, les volumes ont chuté, les acheteurs européens s'auto-sanctionnant depuis l'invasion de l'Ukraine. La Russie représente désormais environ 6 % des importations européennes d'aluminium primaire, soit la moitié des niveaux de 2022. Le manque laissé par les approvisionnements russes a été principalement comblé par des importations en provenance du Moyen-Orient, d'Inde et d'Asie du Sud-Est, et cette tendance devrait se poursuivre. Dans le même temps, davantage de métal russe a été expédié vers la Chine, le plus grand consommateur d'aluminium au monde.

Les États-Unis et le Royaume-Uni ont interdit l’importation de métaux produits en Russie à partir de 2024. L’UE a jusqu’à présent interdit les produits en aluminium, notamment les fils, tubes, tuyaux et feuilles, qui représentent moins de 15 % des importations de l’UE.

La Russie est le plus grand producteur mondial d’aluminium en dehors de la Chine, représentant environ 5 % de la production mondiale d’aluminium.

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La prime de risque budgétaire va entrer dans l'euro

ING

Économique

Le mouvement le plus marquant sur les marchés des changes au cours de la nuit a été la chute de l'USD/JPY à près de 150, les traders étant enthousiasmés par une nouvelle hausse de la part de la Banque du Japon. Attendez-vous à ce que l'USD/JPY reste offert aujourd'hui avant la publication des données de l'IPC de janvier demain. Par ailleurs, nous pensons qu'une nouvelle prime de risque budgétaire pourrait émerger dans l'euro, les marchés obligataires nationaux subissant la pression des dépenses de défense.

USD : la Fed ne semble pas inquiète pour le consommateur

L'indice DXY du dollar est un peu plus faible. Il ne s'agit pas d'une baisse généralisée, mais elle est largement due aux développements au Japon. Ici, les investisseurs locaux semblent impressionnés par le peu de résistance officielle à la récente hausse des rendements des JGB et par le fait que la Banque du Japon pourrait à nouveau relever ses taux cet été. Le marché OIS évalue à 21 pb une hausse de 25 pb en juillet, ce qui porterait le taux directeur à 0,75 %. Nous avons été surpris par la vigueur du yen en réponse à ces mouvements relativement modestes des taux d'intérêt japonais. Et nous notons que le positionnement spéculatif est désormais assez long pour le yen. Cependant, nous ne voulons pas nous opposer à de nouvelles pertes à court terme sur l'USD/JPY, car la publication de l'IPC japonais de janvier demain pourrait déclencher une nouvelle baisse. Cela dit, nous ne nous attendons pas à un mouvement important de l'USD/JPY en dessous de 150 et préférons plutôt une surperformance du yen sur les cross, en particulier face à l'euro (voir ci-dessous).

En ce qui concerne le dollar, nous pensons qu'il reste globalement soutenu. Même si les rendements américains à court terme ont chuté de 2 pb après la publication hier soir du compte-rendu de la réunion du FOMC de janvier, le communiqué n'a pas semblé particulièrement accommodant. Le message clair était que la Fed avait besoin de voir des preuves ou des progrès supplémentaires avant de réduire à nouveau ses taux. Dans le même temps, la Fed a publié un discours très intéressant du vice-président Philip Jefferson. Il a noté que les personnes de tous les horizons de revenus avaient bénéficié des effets de richesse et semblait suggérer que les bilans des ménages américains étaient en relativement bonne santé.

Aujourd'hui, les marchés des changes vont également digérer les commentaires du président Trump selon lesquels les États-Unis pourraient signer un nouvel accord commercial avec la Chine. Cela a entraîné une légère baisse de l'USD/CNH en Asie, mais nous doutons que cela soit suffisant pour provoquer une réévaluation importante des devises du reste du monde pour le moment. En supposant qu'il n'y ait pas de forte hausse des demandes hebdomadaires d'allocations chômage aux États-Unis aujourd'hui, nous pensons que le DXY peut trouver un support sous 107

EUR : Nouvelle alerte thématique – prime de risque budgétaire

L'euro semble faible sur les cross et un nouveau thème pourrait entrer en jeu sur fond d'évolutions géopolitiques. L'isolationnisme américain signifie que l'Europe va devoir augmenter considérablement ses dépenses de défense. Veuillez consulter les points de vue de notre équipe sur le sujet ici . La question est : qui va payer pour cela ? Les dépenses seront-elles engagées au niveau supranational européen ? Ou l'échec de la conclusion d'un accord collectif va-t-il remettre la pression sur les budgets locaux et nationaux ? L'Italie pourrait être au centre des attentions ici, avec peut-être l'un des plus grands besoins d'augmentation des dépenses de défense, mais un ratio dette/PIB déjà proche de 140 %. Notre équipe de stratégie de taux estime que le récent rétrécissement des spreads des obligations souveraines italo-allemandes pourrait bien s'inverser lorsque les investisseurs se rendront compte que les gouvernements nationaux paieront la facture de la défense.

Certaines de ces tendances ont commencé à se manifester sur les marchés financiers hier, où la dette européenne a commencé à sous-performer. Nous observons une pentification baissière des courbes obligataires européennes, où la courbe du Bund allemand à 2-10 ans, désormais à 38 pb, s'est pentifiée pour atteindre les niveaux les plus élevés depuis octobre 2022. Nous craignons que le thème de l'augmentation de l'offre d'obligations d'État puisse exercer une pression sur les spreads périphériques et exiger une nouvelle prime de risque budgétaire de l'euro.

Cela se produit à un moment où la prime de risque commerciale n’est pas non plus fortement intégrée dans l’EUR/USD. Comme indiqué ci-dessus, il ne semble pas y avoir de signes immédiats indiquant que le consommateur américain est sur le point de s’effondrer ou que la Fed est sur le point d’appuyer sur la gâchette d’une nouvelle baisse des taux. Dans l’ensemble, nous avons une légère préférence pour que l’EUR/USD stagne dans la zone 1,0450/70 et puisse chuter à 1,0350 si nous commençons à voir les obligations d’État italiennes à long terme subir des pressions.

Le calendrier des données de la zone euro prévoit aujourd'hui la publication de la confiance des consommateurs pour le mois de février à 16h00 (heure de Paris). Aucun feu d'artifice n'est attendu ici. Et malgré un faible taux de chômage et une forte croissance des salaires réels en Europe, il semble que la double menace du commerce et de la sécurité européenne maintiendra les taux d'épargne européens à un niveau élevé et la demande modérée.

GBP : la chute des obligations européennes est malvenue

Si les marchés obligataires européens continuent de chuter, la vie de la chancelière britannique Rachel Reeves pourrait devenir encore plus difficile. N'oubliez pas qu'elle doit présenter une mise à jour des dépenses le 26 mars et qu'elle doit expliquer de manière crédible comment le gouvernement compte atteindre sa règle budgétaire d'équilibre budgétaire pour l'exercice 29/30.

La hausse des rendements des obligations d'État signifie que la barre sera plus haute pour un plan de dépenses crédible et que l'on peut se demander si elle pourra présenter un plan qui reporte les coupes budgétaires aux années suivantes. Si les rendements des obligations d'État sont proches de leurs sommets de janvier au moment de la revue de mars, cela signifie soit : a) que la chancelière devra procéder à des coupes budgétaires plus importantes, soit b) que les marchés d'actifs britanniques seront touchés si ses plans ne semblent pas crédibles. Aucun de ces scénarios n'est bon pour la livre sterling et c'est pourquoi nous doutons que la paire GBP/USD conserve des gains à court terme au-dessus de la zone de 1,26.

CEE : les marchés ont intégré la plupart des aspects positifs

Après une première moitié de semaine plutôt calme, nous aurons un calendrier plus chargé aujourd'hui. L'attention principale devrait être portée sur la Pologne, où les données du marché du travail, notamment la croissance des salaires, la production industrielle et l'IPP, seront publiées. Bien que les récents chiffres de l'indice PMI donnent des raisons d'être optimiste, l'activité industrielle reste modérée et la récession en cours en Allemagne pèse sur l'industrie manufacturière polonaise. La production industrielle reste stagnante, les variations annuelles oscillant de positives à négatives, selon l'effet du calendrier. Nous prévoyons une lecture légèrement négative pour janvier. Dans le même temps, la déflation de l'IPP s'atténue et nous devrions voir une croissance des prix à la production dans les mois à venir. La croissance des salaires est tombée sous la barre des 10 % en glissement annuel en décembre et nous prévoyons que les salaires dans le secteur des entreprises continueront d'augmenter à un rythme à un chiffre en 2025 après trois années consécutives de croissance à deux chiffres.

Hier, le marché a connu sa première correction après plusieurs semaines de hausse des devises de l'Europe centrale et orientale, sous l'effet du sentiment positif suscité par les négociations avec l'Ukraine. Comme nous l'avons déjà évoqué, nous pensons que le principal moteur de cette hausse était et reste le sentiment, alors que les fondamentaux de l'économie restent quasiment inchangés pour l'instant. Dans le même temps, nous avons observé une certaine hausse des taux de l'Europe centrale et orientale, tandis que les taux de l'euro sont stables ou plus élevés. Le marché se retrouve donc avec un différentiel de taux d'intérêt plus étroit qui, selon nous, commencera à peser sur la vigueur des devises de l'Europe centrale et orientale une fois que le sentiment positif commencera à s'estomper. Hier pourrait donc être le premier jour de cette correction et le PLN et le HUF en particulier pourraient être vulnérables compte tenu du positionnement lourd accumulé ces dernières semaines. Bien que nous n'attendions pas de correction significative, nous pensons que pour l'instant la hausse est terminée et que le marché intègre la plupart des éléments positifs. Toute surprise viendra plutôt du côté négatif de ces niveaux.

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La Chine affirme qu'elle « fait de son mieux » pour faire avancer les négociations sur les tarifs douaniers avec l'UE

Cohen

Économique

La Chine « fait de son mieux » pour faire pression sur l'Union européenne pour qu'elle négocie des droits de douane sur les véhicules électriques fabriqués en Chine, a déclaré jeudi un porte-parole du ministère du Commerce, près de quatre mois après l'entrée en vigueur des restrictions punitives à l'importation.

Le bloc a voté en octobre pour augmenter les tarifs douaniers jusqu'à 45,3 % après que la Commission européenne - qui supervise la politique commerciale de l'UE - a lancé une enquête anti-subventions pour déterminer si les entreprises chinoises bénéficiaient de subventions et de financements préférentiels ainsi que de terrains, de batteries et de matières premières à des prix inférieurs au marché.

« La Chine a fait de son mieux pour favoriser les négociations avec l'UE », a déclaré He Yadong. « Il faut espérer que l'UE prendra en compte l'appel de l'industrie et encouragera la coopération bilatérale en matière d'investissement par le dialogue et la consultation. »

L'année dernière, la Chine a lancé ses propres enquêtes sur les importations de brandy, de produits laitiers et de porc en provenance de l'UE.

Il a déclaré aux journalistes que l'enquête anti-dumping menée par la Chine sur les produits à base de porc en Europe et l'enquête anti-subvention sur le commerce des produits laitiers du bloc des 27 étaient toujours en cours, lorsqu'on lui a demandé comment ces affaires progressaient.

« Nous mènerons l'enquête de manière ouverte et transparente, conformément aux lois et réglementations chinoises et aux règles de l'Organisation mondiale du commerce », a-t-il ajouté.

Le ministère chinois du Commerce a décidé en décembre de prolonger de trois mois, jusqu'au 5 avril, son enquête antidumping sur les importations de brandy en provenance de l'UE.

Source : Theedgemarkets

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Les arguments en faveur de la résilience de l'euro se renforcent

Warren Takunda

Économique

« Nous nous rapprochons du point où nous devrons peut-être faire une pause ou arrêter nos baisses de taux », a déclaré Isabel Schnabel, éminente membre du conseil d'administration de la BCE, au Financial Times en milieu de semaine.

Ces commentaires ont provoqué un réajustement des attentes du marché, les courbes prévisionnelles montrant désormais que la BCE a encore moins de trois baisses de taux d'intérêt à effectuer cette année.

En novembre, les prix étaient beaucoup plus généreux, le marché proposant jusqu'à cinq coupes cette année.

"Ses commentaires ont ouvert le débat dans la perspective de la réunion de mars. Nous nous attendons à ce que la baisse des taux soit suivie d'une pause au moins jusqu'en avril, mettant ainsi fin à la séquence de baisses consécutives depuis septembre", explique Mathias Van der Jeugt, économiste chez KBC Bank.

Le réajustement des attentes coïncide avec une reprise de l'euro face au dollar pendant une grande partie du mois de janvier et en février. La révision des attentes de la BCE a contribué à renforcer l'euro face à la livre sterling lors de la séance de milieu de semaine, limitant les pertes suite à la publication d'un rapport sur l'inflation au Royaume-Uni.

Les anticipations de taux d'intérêt alimentent les valorisations des obligations, un facteur déterminant des flux de capitaux mondiaux. L'euro devrait s'apprécier si l'écart de taux entre la zone euro et des pays comme le Royaume-Uni et les États-Unis se réduit.

"Schnabel, membre du directoire de la BCE, est le premier à suggérer que la direction (de la politique monétaire) n'est plus aussi claire", déclare Mathias Van der Jeugt, analyste chez KBC Bank.

La BCE a abaissé ses taux à cinq reprises depuis juin, les responsables politiques s'inquiétant du ralentissement de la croissance économique de la zone euro, mais avec une guerre commerciale à l'horizon, les inquiétudes concernant l'inflation sont revenues.

Les arguments en faveur de la résilience de l'euro se renforcent_1

Ci-dessus : les attentes du marché quant à l’ampleur des baisses de taux de la BCE ont atteint un creux et augmentent à nouveau.

Les commentaires de Schnabel sont les derniers d'une tendance à la baisse dans les communications de la BCE, en place depuis la réunion de politique monétaire de décembre, conduisant les marchés à ne plus « intégrer » pleinement une baisse des taux en avril.

« Nous devons entamer cette discussion », a-t-elle déclaré, ajoutant : « Nous ne pouvons plus dire avec certitude que notre politique monétaire est toujours restrictive. »

Une troisième baisse des taux de la BCE est estimée à 88 %, ce qui signifie qu'il existe une marge de manœuvre pour une réduction supplémentaire, offrant ainsi la possibilité d'un ajustement « agressif » supplémentaire des attentes en faveur de l'euro.

« Même si une nouvelle baisse des taux est encore largement attendue lors de la prochaine réunion dans deux semaines, les investisseurs doutent désormais davantage de savoir si elle sera suivie de nombreuses autres », explique Henry Allen, stratège macroéconomique chez Deutsche Bank.

Source : Poundsterlinglive

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Le taux de chômage en Australie augmente en janvier, malgré le boom de l'emploi

Source : Reuters

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Source : Theedgemarkets

L'UE s'accorde sur un nouveau train de sanctions contre la Russie

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La prime de risque budgétaire va entrer dans l'euro

USD : la Fed ne semble pas inquiète pour le consommateur

EUR : Nouvelle alerte thématique – prime de risque budgétaire

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La Chine affirme qu'elle « fait de son mieux » pour faire avancer les négociations sur les tarifs douaniers avec l'UE

Source : Theedgemarkets

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Ci-dessus : les attentes du marché quant à l’ampleur des baisses de taux de la BCE ont atteint un creux et augmentent à nouveau.

Source : Poundsterlinglive

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