Le prix de l'argent évolue avec de légères pertes autour de 28,25 $ lors de la première séance asiatique de jeudi.

Les chiffres de l'emploi non agricole (NFP) du mois d'août aux États-Unis seront surveillés de près vendredi.

Le cours de l'argent (XAG/USD) évolue avec une légère tendance baissière à près de 28,25 $ jeudi au cours de la première séance asiatique. La modeste reprise du dollar américain (USD) pèse sur le métal blanc. Cependant, les spéculations croissantes selon lesquelles la Réserve fédérale américaine (Fed) réduira davantage ses taux d'intérêt lors de sa prochaine réunion ce mois-ci pourraient contribuer à limiter les pertes de l'argent.

Le rapport JOLTS américain publié mercredi a fait état d'une baisse de 50 points de base (pb) des taux d'intérêt par la Fed. Selon l'outil CME FedWatch, qui sert de baromètre des attentes du marché concernant le taux cible des fonds fédéraux, la probabilité que la Réserve fédérale (Fed) réduise ses taux d'intérêt de 25 points de base (pb) lors de la réunion de septembre est de 57 %, tandis que la probabilité que la Fed réduise ses taux d'intérêt de 50 pb est de 43 %. Les baisses imminentes des taux de la Fed pourraient limiter la baisse du métal précieux à court terme, car elles rendent le XAG/USD moins cher pour la plupart des acheteurs.

Les chiffres de l'emploi non agricole (NFP) du mois d'août aux États-Unis seront à l'honneur vendredi, et l'on s'attend à ce que 161 000 emplois supplémentaires soient créés dans l'économie américaine. En cas de résultats plus faibles, cela pourrait exercer une certaine pression vendeuse sur le billet vert et faire monter le prix de l'argent libellé en dollars.

Source : FXSTREET

Source : Reuters

La Banque a noté le récent ralentissement des données économiques, affirmant que « les indicateurs préliminaires suggèrent que l'activité économique a été faible en juin et juillet » et que « le marché du travail continue de ralentir, avec peu de changement dans l'emploi au cours des derniers mois ».

La Banque du Canada a semblé considérer que l'inflation était mieux maîtrisée, déclarant que « comme prévu, l'inflation a encore ralenti pour atteindre 2,5 % en juillet. Les mesures préférées de la Banque pour l'inflation sous-jacente se situent en moyenne autour de 2,5 % et la part des composantes de l'indice des prix à la consommation qui augmentent au-dessus de 3 % se situe à peu près à sa norme historique ».

Concernant l’orientation future de la politique monétaire, la banque centrale a maintenu son discours équilibré, affirmant que « l’offre excédentaire dans l’économie continue d’exercer une pression à la baisse sur l’inflation, tandis que la hausse des prix du logement et de certains autres services maintient l’inflation à un niveau élevé. Le Conseil des gouverneurs évalue attentivement ces forces opposées sur l’inflation. »

Principales implications

Une nouvelle réunion, une nouvelle baisse. L'inflation étant apparemment sous contrôle, la BoC peut continuer à réduire ses taux en se concentrant davantage sur les tendances à l'affaiblissement de la croissance économique et du marché du travail. Le taux de chômage n'a cessé d'augmenter au cours de l'année dernière et les licenciements commencent à se faire sentir. Et maintenant que les perspectives de croissance de la banque centrale pour le troisième trimestre 2024 ressemblent à un fantasme après la publication du PIB la semaine dernière, les risques augmentent que la BoC soit à la traîne.

Les Canadiens doivent s'attendre à de nouvelles baisses de taux, car la politique monétaire de la banque centrale reste très restrictive (voir notre récent rapport ). C'est pourquoi nous avons prévu 175 pb supplémentaires de baisses d'ici l'année prochaine. Bien que le rythme des baisses (25 pb par réunion) semble bien établi pour le moment, la BdC a encore beaucoup de chemin à parcourir pour adapter sa politique monétaire à l'état de l'économie.

Le dollar s'est affaibli dans l'ensemble de la nuit après que le dernier rapport JOLTS a montré une baisse significative des offres d'emploi, atteignant le niveau le plus bas depuis janvier 2021. Les économistes s'inquiètent de plus en plus du fait que le marché du travail américain se refroidit non seulement aux niveaux d'avant la pandémie, mais potentiellement au-delà. De telles perspectives pourraient soulever la possibilité que la Réserve fédérale doive agir de manière plus décisive dans sa politique d'assouplissement pour empêcher une nouvelle détérioration du marché du travail. Alors que les inquiétudes concernant la faiblesse du marché du travail s'intensifient, les contrats à terme sur les fonds fédéraux reflètent désormais une probabilité de 45 % d'une baisse de taux de 50 pb par la Fed plus tard ce mois-ci, contre 38 % la veille.

L'attention se porte toutefois sur la santé du secteur des services, qui a été un moteur économique essentiel dans le contexte de récession manufacturière en cours. Le rapport ISM sur les services publié aujourd'hui sera un indicateur crucial, mais le facteur décisif pour la Fed sera probablement le rapport sur l'emploi non agricole publié demain.

Sur les autres marchés, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a fortement chuté après la publication des données JOLTS aujourd'hui. Dans le même temps, les marchés boursiers américains sont restés relativement stables, les principaux indices clôturant avec de faibles gains ou pertes seulement.

Sur les marchés des changes, malgré la chute des rendements de la nuit dernière, le dollar reste en position moyenne cette semaine. Le yen japonais est en tête des devises les plus performantes, poussé par la baisse des rendements américains, suivi du franc suisse et de l'euro. En revanche, le dollar néo-zélandais et le dollar australien sont les devises les moins performantes, le dollar canadien étant également à la traîne. Ces classements sont typiques d'un environnement général d'aversion au risque.

Techniquement, la cassure du support 96,75 par l'AUD/JPY suggère que le rebond à partir de 90,10 s'est terminé à 99,82, avant la chute de la moyenne mobile exponentielle à 55 jours. Le risque restera désormais à la baisse tant que la résistance à 99,82 tiendra, même en cas de reprise. Une chute plus profonde est désormais en faveur d'un nouveau test du plus bas de 90,10.

Les salaires réels augmentent pour le deuxième mois consécutif au Japon, stimulés par les primes d'été

Les salaires réels au Japon ont augmenté de 0,4 % en glissement annuel en juillet, contre 1,1 % en juin, mais marquant toujours le deuxième mois consécutif de croissance après 27 mois de baisse.

Les salaires nominaux ont augmenté de 3,6 % en glissement annuel, dépassant les 3,1 % attendus, mais ralentissant par rapport aux 4,5 % en glissement annuel enregistrés en juin. Le salaire normal, qui a augmenté de 2,7 % en glissement annuel, a enregistré sa croissance la plus rapide depuis près de 32 ans. Cependant, la rémunération des heures supplémentaires, souvent considérée comme un indicateur de la solidité des entreprises, a légèrement baissé de -0,1 % en glissement annuel.

Les paiements spéciaux, tels que les primes, ont joué un rôle important dans la croissance des salaires au cours de l'été, avec une augmentation de 6,2 % en glissement annuel en juillet, après une hausse de 7,8 % en glissement annuel en juin.

Un responsable du ministère du Travail a noté : « À partir d’août et après, les salaires mensuels seront un facteur décisif » pour soutenir la croissance des salaires réels, car la contribution des paiements spéciaux diminuera dans les mois à venir.

Hajime Takata, membre du conseil d'administration de la BoJ, a déclaré aujourd'hui dans un discours :

Si l’inflation évolue à peu près conformément aux prévisions et que les entreprises continuent d’augmenter leurs dépenses, leurs salaires et de répercuter leurs coûts par des hausses de prix, alors « nous devons ajuster davantage le degré d’assouplissement monétaire ».

Alors que les banques centrales américaine et européenne s'orientent vers des baisses de taux, l'effet de leur resserrement monétaire agressif passé pourrait apparaître avec un certain décalage et peser sur l'économie japonaise, a déclaré Takata.

La différence de politique monétaire entre la BoJ et les autres banques centrales pourrait également provoquer des turbulences sur les marchés, a déclaré M. Takata. « Nous devons donc surveiller attentivement les évolutions nationales et internationales », a-t-il ajouté.

Les marchés boursiers et monétaires ont connu une forte volatilité début août et « les conséquences se poursuivent ». Il convient donc d’examiner attentivement l’évolution des marchés et leur impact.

Bullock, de la RBA, réitère qu'il n'y aura pas de baisse des taux dans un avenir proche et souligne la vigilance face aux risques d'inflation

Dans un discours prononcé aujourd'hui, la gouverneure de la RBA, Michele Bullock, a réaffirmé qu'il est peu probable que la banque centrale réduise ses taux d'intérêt à court terme, à condition que l'économie évolue comme prévu.

Bullock a souligné que le Conseil reste « vigilant face aux risques de hausse de l’inflation » et que la politique monétaire devra rester « suffisamment restrictive » jusqu’à ce qu’il y ait des preuves claires que l’inflation évolue durablement vers la fourchette cible.

Bien que l'inflation ait considérablement diminué par rapport à son pic, elle reste au-dessus du point médian de la fourchette cible de 2 à 3 % de la RBA, l'inflation sous-jacente, mesurée par la moyenne tronquée, étant toujours à 3,9 % en juin.

La RBA vise à ramener l'inflation à son objectif sans compromettre les gains réalisés sur le marché du travail ces dernières années, en empruntant ce que Bullock a décrit comme le « chemin étroit ».

Les prévisions du mois d'août de la banque centrale prévoient que l'inflation sous-jacente reviendra à la fourchette cible d'ici la fin de 2025, un délai « légèrement plus lent » que prévu précédemment. Bien que le marché du travail reste relativement tendu, Bullock a noté qu'il devrait « s'atténuer progressivement » au cours des prochaines années à mesure que l'économie s'ajuste.

Le Livre Beige de la Fed signale un ralentissement avec une stagnation généralisée dans les districts

Le dernier rapport Beige Book de la Fed met en évidence un ralentissement économique croissant aux États-Unis. Alors que l'activité économique a légèrement progressé dans trois districts, le nombre de districts signalant une activité stable ou en baisse est passé de cinq au cours de la période précédente à neuf au cours de la période actuelle, ce qui indique une stagnation plus large.

Les niveaux d’emploi sont restés globalement « stables ou en légère hausse », cinq districts ayant constaté une légère augmentation des effectifs. Toutefois, certains districts ont signalé que les entreprises réduisent les horaires de travail, laissent des postes vacants ou réduisent les effectifs par attrition, même si les licenciements restent rares. La croissance des salaires se poursuit à un rythme modeste, conforme à la tendance récente au ralentissement des augmentations salariales.

Dans l'ensemble, les prix ont légèrement augmenté au cours de la période considérée, mais trois districts n'ont enregistré que de légères hausses des prix de vente. Les coûts des intrants hors main-d'œuvre ont été pour la plupart décrits comme modestes à modérés et généralement en baisse, bien qu'un district ait signalé une légère hausse des coûts des intrants.

Le gouverneur de la Fed, Daly, évaluera les données à venir avant de finaliser l'ampleur de la baisse des taux

Dans une interview accordée à Reuters, la présidente de la Fed de San Francisco, Mary Daly, a reconnu qu'une baisse des taux était largement attendue ce mois-ci, mais a souligné que l'ampleur exacte de la baisse restait incertaine.

« Nous ne le savons pas encore, n'est-ce pas ? », a déclaré Daly, notant que des données clés telles que les prochains rapports sur le marché du travail et l'IPC joueront un rôle essentiel dans le processus de prise de décision. Elle a ajouté : « Je veux plus de temps pour faire tout le travail nécessaire pour prendre la meilleure décision. »

Daly a également mis en garde contre les risques d'un resserrement excessif, en particulier lorsque l'inflation diminue tandis que l'économie ralentit. « Alors que l'inflation baisse, nous nous retrouvons avec un taux d'intérêt réel qui augmente dans une économie en ralentissement ; c'est la recette de base pour un resserrement excessif », a-t-elle expliqué.

Soulignant l’importance de protéger le marché du travail, elle a souligné qu’un nouveau ralentissement serait « indésirable » et constituerait un facteur clé dans l’élaboration des décisions politiques futures.

Regard vers l'avenir

Le taux de chômage suisse, les commandes de biens d'équipement en Allemagne, l'indice PMI de la construction britannique et les ventes au détail de la zone euro seront publiés lors de la séance européenne. Plus tard dans la journée, les indices ADP de l'emploi aux États-Unis, les inscriptions au chômage et l'ISM des services seront au centre des attentions.

Perspectives journalières de la paire EUR/USD

Pivots quotidiens : (S1) 1,1048 ; (P) 1,1071 ; (R1) 1,1107 ;

Les perspectives de l'EUR/USD restent inchangées et le biais intraday reste neutre. Bien que le recul à partir de 1,1200 puisse s'étendre à la baisse, le rallye à partir de 1,0665 devrait se poursuivre tant que la résistance à 1,0947, devenue support, se maintiendra. Au-dessus de la résistance mineure à 1,1104, un nouveau test de 1,1200 sera d'abord effectué. Une cassure à ce niveau permettra ensuite de viser le plus haut de 1,1274. Cependant, une cassure ferme de 1,0947 indiquera un renversement et ramènera le biais à la baisse.

Dans l'ensemble, la cassure antérieure de la résistance de 1,1138 indique que le modèle correctif à partir de 1,1274 s'est déjà terminé à 1,0665. La cassure décisive de 1,1274 (plus haut de 2023) confirmera toute la tendance à la hausse à partir de 0,9534 (plus bas de 2022). Le prochain objectif sera une projection de 61,8 % de 0,9534 à 1,1274 de 1,0665 à 1,1740. Ce sera désormais le cas privilégié tant que la résistance de 1,0947 se transformera en support.

Source : ACTIONFOREX

Macro:

Livre beige d'août