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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Quelle est la prochaine étape pour l’économie britannique ?
Résumé:
Dans cette interview, notre directeur adjoint de la macroéconomie, Stephen Millard, s'entretient avec l'économiste principal Max Mosley sur les perspectives du PIB, le budget et les priorités sur lesquelles le gouvernement devrait désormais concentrer ses efforts.
La croissance du PIB a été forte au début de l'année, mais elle semble ralentir ces derniers temps. Pourquoi ?
L’économie britannique dans son ensemble a connu un bon début d’année 2024, enregistrant une croissance substantielle du PIB de 0,7 % et 0,5 % au cours des deux premiers trimestres, respectivement, mais la croissance a chuté au cours du second semestre de cette année.
Si une partie de la hausse initiale reflète un rebond après une récession technique à la fin de 2023, elle a été alimentée par un sentiment de consommation solide du côté de la demande et a été soutenue par les entreprises de construction et de production du côté de l'offre. Cependant, la majeure partie de ce bon départ est venue du secteur des services, qui, selon nos estimations, a été à l'origine de la majorité de la croissance au premier trimestre et de la quasi-totalité de la croissance au deuxième trimestre.
Depuis lors, la confiance des consommateurs a fortement chuté, l’indice de confiance des consommateurs GFK, qui avait lentement augmenté depuis la pandémie, étant passé de -13 en août à -21 en octobre. Cela a entraîné une légère baisse des dépenses par personne et une augmentation de l’épargne des ménages. Du côté de l’offre, nous estimons que la croissance du secteur des services est passée de 0,6 % au deuxième trimestre 2024 à 0,2 % au troisième trimestre, ce qui a entraîné une baisse de la croissance globale du PIB. À l’avenir, nous prévoyons que la croissance augmentera pour atteindre son taux tendanciel annuel de 1,2 %.
Le budget va-t-il améliorer la croissance au Royaume-Uni ?
Si l'OBR s'est montrée positive quant à l'impact du budget sur la croissance à court terme, elle s'est montrée assez pessimiste quant à son impact sur la croissance à la fin de ses prévisions sur cinq ans. Certains pourraient être surpris par cette affirmation étant donné le rôle central accordé par le Chancelier à la croissance économique à long terme dans ce contexte particulièrement expansif. Si l'injection importante de demande stimulera la croissance à court terme, l'OBR prévoit qu'elle n'aura que peu d'impact sur le PIB à cinq ans.
Il y a potentiellement plusieurs raisons à cela :
Bien qu'il s'agisse d'un budget expansionniste, l'augmentation des investissements n'est pas très importante, elle ne fait que maintenir l'investissement public en pourcentage du PIB à un niveau stable au cours de cette législature, contrairement au profil de baisse de ce ratio dont le gouvernement avait hérité. Il se peut que cette première augmentation des investissements ne soit pas encore suffisante pour commencer à influencer l'économie dans son ensemble. Mais il est fort probable que ce ne soit que le début des ambitions du gouvernement en matière d'investissement et que d'autres suivront.
Cela tient peut-être en partie à l’horizon que nous envisageons ici, car la plupart des projets d’investissement auront du mal à générer des rendements dans un horizon de cinq ans.
L'OBR reconnaît que l'investissement public entraînera une croissance plus élevée en dehors de la période de prévision de cinq ans, mais cela n'influencera pas les prévisions à court terme étant donné qu'ils n'anticipent pas d'effet du côté de l'offre dans ce laps de temps. L'OBR suggère également que, comme l'économie est proche du plein emploi, l'effet d'un programme d'investissement expansif comme celui-ci peut en fait évincer l'investissement privé, compte tenu des pénuries de travailleurs disponibles.
Les économistes ont beaucoup discuté de la manière dont l'OBR calcule les « multiplicateurs » des projets d'investissement qui déterminent la force des rendements supposés des investissements. Avant le budget, l' OBR a produit un document opportun qui décrit la manière dont elle suppose que l'investissement influence l'économie dans son ensemble dans ses prévisions. Il est clair que si l'investissement augmente le PIB futur dans ses prévisions, il le fait moins que ce que d'autres prévisions supposent. En particulier, le FMI suppose des multiplicateurs d'investissement beaucoup plus élevés que l'OBR.
Des recherches antérieures du NIESR ont montré que le rapport de l'OBR ne tient pas suffisamment compte des effets de « second tour », qui sont les réponses des entreprises et des ménages à une augmentation des investissements publics. Par exemple, l'investissement des entreprises pourrait augmenter en raison de l'amélioration des infrastructures ou de l'offre de main-d'œuvre des ménages si les temps de trajet sont réduits. D'un autre côté, des recherches récentes du NIESR ont révélé des multiplicateurs globalement conformes à l'OBR.
Que pensez-vous du changement de l’objectif d’endettement de « Dette nette du secteur public hors Banque d’Angleterre » à « Passif net du secteur public » ?
Avant d’entrer dans le détail de ce que ces changements signifient (et ne signifient pas), replaçons ce changement particulièrement technique dans un contexte économique plus large.
La croissance de la productivité britannique (ce que nous produisons avec ce que nous avons) est faible depuis 2008, bien inférieure à la moyenne de l’OCDE, ce qui a freiné la croissance économique et fait que les salaires réels restent aujourd’hui à un niveau similaire à celui d’avant la crise financière. L’un des facteurs potentiels à l’origine de cette situation est le faible investissement public, qui contribue à la croissance elle-même et peut également attirer les investissements des entreprises.
Bien que ce soit un défi à long terme, l'une des raisons du faible investissement public de ces dernières années est la manière dont nous gérons la dette dans le pays. Pour assurer la viabilité des finances publiques, les gouvernements précédents se sont imposés des règles budgétaires qui imposent que le ratio dette/PIB diminue dans un délai de cinq ans. Le montant de la réduction de la dette à la fin de cette période définit le pouvoir d'emprunt/de dépense dont dispose le gouvernement. Cela a découragé les investissements publics qui n'améliorent pas le PIB dans ce laps de temps, tout en augmentant la dette.
Le NIESR a vivement préconisé la modification de ces règles pour garantir que les investissements ne soient pas limités de cette manière. Avant les élections, la chancelière fantôme de l'époque avait déclaré qu'elle apporterait une petite modification à ces règles, mais cela a simplement facilité l'emprunt pour investir , cela n'a pas changé le fait que l'emprunt pour financer cet investissement était toujours limité s'il ne produisait pas de rendements rapides et irréalistes.
La chancelière a décidé d'apporter de nouveaux changements au budget, probablement en raison de la situation difficile des finances publiques et de la nécessité de procéder à de nouveaux investissements. Elle a notamment modifié la définition de la dette dans la règle. Cela a augmenté de près de 50 milliards de livres sterling le montant que la chancelière pouvait emprunter sans enfreindre la nouvelle règle, ce qui a permis d'accroître les investissements publics.
Bien que cette situation soit la bienvenue, il ne faut pas oublier que la nouvelle définition permet au gouvernement de « déduire » de sa dette uniquement les actifs financiers plutôt que les actifs non financiers (par exemple les infrastructures), qui sont les plus porteurs de croissance. Cela pourrait conduire le gouvernement à se retrouver dans une situation où les investissements nécessaires sont limités par les règles de dépenses dans un avenir proche, car la marge de manœuvre nouvellement créée a déjà été utilisée, et les nouvelles règles limiteront alors les investissements en infrastructures étant donné qu’elles ne permettent pas au gouvernement de déduire les avantages.
Et enfin, une fois le budget terminé, sur quoi pensez-vous que le gouvernement devrait se concentrer désormais ?
Il est compréhensible que le budget ait mis l’accent sur la stabilisation des finances publiques, en modifiant les règles de dépenses et en augmentant les impôts, et sur la croissance de l’économie grâce aux investissements. Une question demeure : sur quoi les futurs budgets devraient-ils se concentrer et que devrait faire le gouvernement maintenant ?
Malgré les critiques ci-dessus, la réforme des règles budgétaires devrait conduire le gouvernement à s’intéresser à un autre facteur qui freine l’économie britannique : l’urbanisme. Les experts en logement, qui pointent du doigt ces réglementations comme une source de restriction de l’offre de logements, et les économistes, qui attribuent une partie de la faiblesse de la croissance de la productivité à des contraintes d’urbanisme trop lourdes, réclament de plus en plus de libéralisation des réglementations locales en matière d’urbanisme.
Les documents de planification du projet de tunnel de la Tamise inférieure en sont un exemple : ils coûtent plus de deux fois ce qu’il en a coûté au gouvernement norvégien pour construire le plus long tunnel routier. Ce qui est généralement une question locale devient de plus en plus préoccupante pour le gouvernement central. Il est donc probable que la levée de l’interdiction de l’éolien terrestre ne soit que le début d’une série de réformes des règles d’urbanisme.
Je pense également que le gouvernement doit s'intéresser au système de protection sociale. Nous avons étudié cette question dans le cadre de notre projet Living Standards Review financé par UKRI . Sans dévoiler trop de détails, un thème clé qui a émergé est la manière dont la suppression du plafond des allocations familiales pour deux enfants pourrait augmenter les revenus et réduire la pauvreté tout en ne coûtant qu'une fraction des politiques sociales tout aussi efficaces. Je serais très surpris si ce changement n'était pas mis en œuvre au cours de la prochaine législature.
Pour rester informé de tous les événements économiques d'aujourd'hui, veuillez consulter notre Calendrier économique
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