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J'ai 5 ans d'expérience en analyse financière, notamment dans les aspects d'évolution macroéconomique et de jugement de tendances à moyen et long terme. Je me concentre principalement sur l'évolution du Moyen-Orient, des marchés émergents, du charbon, du blé et d'autres produits agricoles.
Coach de trading en chef et conférencier BeingTrader, plus de 8 ans d'expérience dans le trading du marché des changes, principalement XAUUSD, EUR/USD, GBP/USD, USD/JPY et pétrole brut. Un trader et analyste confiant qui vise à explorer diverses opportunités et à guider les investisseurs sur le marché. En tant qu'analyste, je cherche à améliorer l'expérience du trader en le soutenant avec suffisamment de données et de signaux.
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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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La production potentielle continue de croître à un rythme soutenu, soutenue par l’augmentation de l’offre de main-d’œuvre, une croissance solide de la productivité et une demande d’investissements manufacturiers tirée par la politique budgétaire.
Nous prévoyons une baisse des volumes de construction dans l'UE cette année (-1,5 %). Il s'agit d'une baisse par rapport à nos prévisions précédentes (-0,5 %), principalement en raison de la révision des données d'Eurostat. L'Office européen des données a récemment révisé à la hausse le chiffre de 2023 de la construction dans l'UE de 0,1 % à 1,4 %. La croissance a donc duré plus longtemps que prévu et, par conséquent, le déclin a commencé plus tard, ce qui a entraîné une contraction plus importante que prévu en 2024.
Les signes optimistes, déjà évoqués dans nos prévisions précédentes , se font toutefois plus visibles. Les prix de l’immobilier continuent d’augmenter dans de nombreux pays et les permis de construire sont en hausse. En outre, au début de la chaîne de valeur de la construction, il semble que les producteurs de matériaux de construction (béton, ciment et briques, par exemple) aient dépassé le point le plus bas de leurs volumes de production.
Volume du secteur de la construction de l'UE (indice janvier 2020 = 100, SA, dernier point de données juin 2024)
En raison de délais de livraison longs, les volumes de construction de nouveaux bâtiments résidentiels et non résidentiels continueront de diminuer en 2024, les acheteurs de logements et les entreprises continuant d'éviter d'investir dans de nouveaux locaux. Cependant, pour le sous-secteur de la rénovation (y compris les travaux de développement durable), nous prévoyons une croissance structurelle de la demande. Nous nous attendons également à ce que les investissements dans les infrastructures continuent de croître. Les principaux moteurs de cette croissance proviendront des fonds de relance de l'UE, des investissements dans les infrastructures numériques, des travaux d'approvisionnement en eau, des extensions du réseau électrique et de la transition énergétique.
Pour 2025, nous prévoyons que les tendances de croissance mentionnées ci-dessus dans le secteur de la rénovation et des infrastructures se poursuivront. Nous prévoyons également que le secteur de la construction neuve s'améliorera lentement en raison de la reprise du marché immobilier et du nombre croissant de permis de construire pour les logements neufs. Le résultat sera que la croissance reviendra dans le secteur de la construction en 2025.
Dans de nombreux pays de l'UE, les prix de l'immobilier ont recommencé à augmenter, après une période de baisse. La pénurie structurelle de logements , notamment dans les villes, soutient la demande. La hausse des salaires et la baisse (légère) des taux d'intérêt hypothécaires permettent aux acquéreurs de logements d'emprunter davantage, ce qui fait grimper les prix de l'immobilier.
En Pologne, par exemple, les prix des logements existants ont augmenté de plus de 4 % au premier trimestre de l’année. Au cours de la même période, les prix des logements en Espagne et aux Pays-Bas ont augmenté de 2 %. En Allemagne, où la situation économique est plus morose, les prix des logements ont en revanche baissé (de -1,1 %).
Évolution des prix de l'immobilier T1 2024 - T1 2015
Français Évolution des prix La hausse des prix des maisons existantes est bonne pour les volumes de construction de logements neufs, même si cela prendra un certain temps à se matérialiser. Les prix de vente des maisons neuves sont étroitement liés aux prix des maisons existantes car ils sont souvent des substituts pour les consommateurs qui sont sur le marché pour une maison neuve. Par conséquent, l'évolution des prix des deux ne peut pas et ne va pas trop diverger à moyen et long terme. Ainsi, lorsque les prix des maisons existantes augmentent à nouveau, cela donne également la possibilité aux promoteurs de projets d'augmenter le prix de vente des maisons nouvellement construites. C'est également ce que nous constatons. En outre, les coûts des matériaux de construction se sont presque stabilisés au cours de la dernière année, ce qui permet aux promoteurs de rentabiliser plus facilement leurs projets. Par conséquent, davantage de projets de logement peuvent être réalisés.
Les prix des logements neufs augmentent dans la plupart des pays de l'UE. La Pologne et l'Espagne ont connu les plus fortes hausses de prix des logements neufs au cours des derniers trimestres. En France et en Allemagne, les prix des logements neufs (et des logements existants) continuent de baisser. Les Pays-Bas ont également connu une légère baisse des prix des logements neufs au premier trimestre. Étant donné que les prix des logements néerlandais ont déjà atteint des niveaux élevés et que les prix des logements existants sont à nouveau en hausse, nous considérons qu'il s'agit d'un mouvement ponctuel.
Prix des maisons neuves, indice trimestriel, 2015=100
Alors que la demande de logements neufs augmente, c'est l'offre qui deviendra le principal facteur limitant dans de nombreux pays en raison de la pénurie de terrains à bâtir, de problèmes financiers, de la complexité du développement des projets et/ou des retards juridiques. Pourtant, après deux années de baisse, la délivrance de permis de construire dans l'UE est en hausse depuis le troisième trimestre 2023 et a augmenté de 6,6 % au dernier trimestre de l'année dernière et de 1,5 % au premier trimestre 2024. Des taux de recouvrement élevés des permis de construire délivrés sont principalement observés en Espagne, en Pologne et aux Pays-Bas.
Les données ne montrent pas encore de réelle amélioration en France et en Allemagne. Les promoteurs immobiliers et les entreprises de construction français et allemands hésitent encore à s'engager dans de nouveaux projets, car le marché du logement dans ces pays est encore morose par rapport aux autres pays de l'UE. Cependant, la pénurie de logements dans ces pays garantira également une demande suffisante dans le secteur résidentiel à long terme.
Le nombre de permis de construire pour les bâtiments non résidentiels commence à diminuerLe nombre de permis de construire pour les bâtiments non résidentiels n'a enregistré qu'une baisse marginale au cours des deux dernières années. Cependant, le ralentissement de la croissance économique, la hausse des taux d'intérêt et l'incertitude géopolitique et économique ont rendu les entreprises hésitantes à investir dans de nouveaux locaux.
En outre, pendant la crise du Covid-19, le commerce électronique a connu une croissance énorme, ce qui a accru la demande de nouveaux centres logistiques. Maintenant que cette poussée est terminée, la demande de nouvelles installations de stockage diminue à des niveaux plus structurels.
Néanmoins, d’autres sous-secteurs du secteur non résidentiel ont partiellement contrebalancé le déclin. Les dépenses publiques consacrées aux bâtiments destinés à l’éducation et à la santé ont stabilisé la demande globale dans le secteur non résidentiel. L’économie européenne se rétablissant lentement et les taux d’intérêt ayant légèrement baissé, nous prévoyons que les perspectives du secteur non résidentiel s’amélioreront également légèrement. Cependant, il faut toujours du temps avant que ces taux de croissance ne deviennent visibles dans les volumes de construction. Nous prévoyons donc que le secteur non résidentiel commencera à croître en 2025 après un certain déclin cette année.
Nouveaux permis de construire* dans l'UE (indice 2018 T1 = 100, SA)
La Pologne a ajouté le pourcentage le plus élevé de nouvelles résidences à son parc immobilier au cours de la période 2021-2023. Le parc immobilier polonais a augmenté de près de 1,5 % par an. L'Irlande et l'Autriche ont également affiché des taux de croissance annuels élevés du nombre de nouvelles maisons au cours de cette période. Ces taux relativement élevés permettent de mieux faire face à la pénurie de logements, car un taux élevé de nouvelles offres peut réduire les pénuries.
À l’autre extrémité du spectre, on trouve l’Italie et l’Espagne. Dans ces pays, le taux de croissance de la construction de logements neufs est faible (environ 0,3 % par an). Cela peut être dû à de nombreux facteurs, comme la longueur des procédures d’obtention des permis ou des difficultés financières. Néanmoins, cela maintient les marchés immobiliers locaux en Espagne et en Italie sous tension.
Taux annuel moyen des logements neufs (2021-23)*
D'un point de vue historique, la demande de rénovation et d'entretien a été remarquablement volatile ces derniers temps. Lors du premier confinement lié au Covid-19, les gens étaient réticents à faire appel à des bricoleurs chez eux. Cette situation a progressivement changé et la demande d'améliorations a rapidement augmenté en 2021, car de nombreuses personnes ont soudainement eu besoin d'un « bureau à domicile » depuis que le travail à distance est devenu la norme. En outre, les consommateurs avaient de l'argent de côté pour investir dans leur maison car ils ne pouvaient pas dépenser leurs économies en vacances.
En 2022, la hausse vertigineuse des prix de l'énergie a réduit le pouvoir d'achat des consommateurs. Le nombre de personnes souhaitant rénover leur logement a donc diminué. En revanche, la demande d'investissements économes en énergie (panneaux solaires, isolation et pompes à chaleur, par exemple) a temporairement augmenté, car le délai d'amortissement de ces rénovations a considérablement diminué.
Dans l’ensemble, malgré les circonstances temporaires causées par la pandémie de Covid-19 et la crise énergétique, la trajectoire des rénovations en matière d’efficacité énergétique et de durabilité résidentielles reste prometteuse. À l’avenir, nous prévoyons une croissance progressive du marché de la rénovation en raison de la réglementation gouvernementale durable et de l’impact structurel de la hausse des prix de l’énergie. Par conséquent, la demande de rénovations en matière d’efficacité énergétique résidentielle devrait retrouver sa tendance à la hausse. Les consommateurs indiquent également dans les enquêtes qu’ils prévoient d’améliorer leur maison dans les mois à venir. Et après la période volatile de Covid et de crise énergétique, cet indicateur revient lentement à sa tendance structurelle à la hausse.
Bilan des consommateurs de l'UE qui prévoient d'améliorer leur logement au cours des 12 prochains mois
Le nombre de faillites parmi les entrepreneurs de l’UE a augmenté de manière constante et a atteint les niveaux d’avant la crise du Covid-19. Le nombre de faillites a été étonnamment faible pendant la période du Covid-19 en raison de l’intervention massive des gouvernements pour compenser les effets de la perte d’activité. En outre, le secteur de la construction a été modestement touché par la pandémie par rapport à d’autres secteurs, comme l’hôtellerie et l’aviation.
Deux pays se démarquent. En Pologne, le nombre de faillites reste faible en raison de conditions de marché relativement favorables. En Espagne, les faillites d'entreprises de construction ont augmenté pendant la crise du Covid et cette tendance s'est poursuivie. Cela est probablement dû au fait que la contraction des volumes de construction en Espagne a été relativement élevée pendant la pandémie et que les mesures fiscales en Espagne ont été limitées par rapport à d'autres pays durement touchés. En outre, en septembre 2022, une nouvelle loi espagnole sur l'insolvabilité a finalement été adoptée, qui donne plus de pouvoir aux créanciers. Les processus de restructuration qui restaient auparavant bloqués devant les tribunaux peuvent donc être traités plus rapidement, ce qui aurait pu entraîner davantage de faillites.
Depuis le troisième trimestre 2023, le nombre de faillites dans le secteur de la construction de l'UE est resté stable. Nous prévoyons que le nombre d'entreprises de construction de l'UE qui doivent fermer leurs portes se stabilisera plus ou moins à ce niveau au cours du reste de l'année 2024 et de 2025. Les augmentations de prix des matériaux de construction ont pour la plupart cessé et, comme mentionné précédemment, la demande reprendra lentement au cours des prochains trimestres.
Nombre de faillites d'entreprises de construction dans l'UE (indice 2021=100)
Allemagne : le déclin se poursuit en 2024Au deuxième trimestre 2024, les volumes de construction allemands ont diminué de 2,6 %. Bien que le premier trimestre ait enregistré une certaine croissance, celle-ci intervient après trois années consécutives de déclin entre 2021 et 2023. Pour 2024, nous prévoyons un nouveau ralentissement sur le plus grand marché de la construction de l'UE.
En août, les entrepreneurs allemands étaient les plus pessimistes parmi les principaux pays de l'UE. La baisse continue des permis de construire pour les nouveaux projets résidentiels au premier trimestre 2024 met en évidence les difficultés persistantes. Cependant, le secteur du génie civil en Allemagne offre un certain soulagement. Les infrastructures du pays sont en mauvais état et les investissements dans les routes et les infrastructures numériques stimulent une certaine croissance dans ce sous-secteur.
France : un léger recul en 2024Dans l'ensemble, nous prévoyons que la production de construction française diminuera de -1,0 % en 2024. Le sentiment des entrepreneurs français était pessimiste en 2023 et ne s'est pas rétabli. En août, l'indice de confiance dans la construction française (enquête CE) était toujours négatif. De plus, 24 % des entrepreneurs français sont globalement insatisfaits de leurs carnets de commandes. La délivrance de permis de construire pour les maisons neuves est également en baisse. Les prix des maisons continuent de baisser, ce qui rend les nouveaux développements plus difficiles. La pénurie de main-d'œuvre est moins préoccupante et pourtant 30 % des constructeurs français s'en plaignent.
Volume de production du secteur de la construction, % sur un an
Pays-Bas : reprise du marché du logement, mais baisse des volumes de production en 2024Nous prévoyons que la production de construction néerlandaise diminuera d'environ 3 % en 2024, principalement en raison d'une forte baisse au premier trimestre. La production de nouvelles constructions en 2024 sera toujours affectée par la baisse précédente des permis de construire et par la baisse des ventes de logements neufs en 2023. En 2025, le secteur de la construction néerlandais connaîtra une reprise, principalement en raison de la reprise de la production de logements neufs. Au début de la chaîne de valeur de la construction, des signes clairs de reprise sont visibles. Le chiffre d'affaires des promoteurs de projets augmente et le nombre de permis de construire délivrés a augmenté au cours des premiers mois de 2024. En outre, les ventes de logements neufs sont en hausse en raison de l'amélioration du marché du logement.
Espagne : forte croissance dans le secteur de la constructionLe secteur espagnol de la construction a connu une croissance très forte de 4,5 % en 2023 et s'est plus ou moins stabilisé au cours du premier semestre 2024. Néanmoins, les entreprises de construction espagnoles ont traversé une période difficile. Le niveau de production a diminué de près de 25 % entre 2019 et 2022. Cependant, le développement des permis de construire résidentiels et non résidentiels a continué de croître au premier trimestre de l'année après une forte augmentation en 2023. Les investissements du fonds de relance de l'UE dans le secteur espagnol de la construction sont également positifs. Par conséquent, nous prévoyons une nouvelle croissance du secteur espagnol de la construction en 2024 et 2025, mais à un rythme plus lent par rapport à 2023.
Volume du secteur de la construction (Indice 2016=100)
Pologne : baisse en 2024 mais meilleures perspectives pour 2025Le secteur polonais de la construction a progressé de 5,3 % l'année dernière. La hausse des volumes est principalement due au secteur des infrastructures (+12,4 %). Pourtant, le premier semestre 2024 a été moins prometteur, la production polonaise de construction ayant chuté de -9,8 % au premier trimestre et de -0,9 % au deuxième trimestre, tous deux par rapport au trimestre précédent. De nombreux projets d'infrastructures relevant des précédentes perspectives financières de l'UE ont pris fin et le démarrage de nouveaux projets financés par l'UE prendra un certain temps. Cela dit, les permis de construire pour les bâtiments résidentiels sont à nouveau en hausse. Les prix des maisons continuent d'augmenter, ce qui rend les nouveaux projets plus abordables pour les promoteurs. Cependant, cela signifie également que les gens ne peuvent plus se permettre d'être propriétaires. Un rebond important de la construction polonaise dans son ensemble ne devrait pas se produire avant 2025. Néanmoins, dans la construction résidentielle, il pourrait se produire dès le deuxième semestre 2024.
Turquie : croissance après une longue période de déclinLe secteur turc de la construction a progressé en 2023 pour la première fois depuis cinq ans. Les volumes de production ont augmenté de 7,8 %. Le premier trimestre 2024 a également été solide avec une croissance de 3,7 %. Pourtant, en août, l'indicateur de confiance dans la construction turque (enquête CE) était toujours négatif et les constructeurs n'étaient toujours pas satisfaits de leurs carnets de commandes. En outre, de nombreux entrepreneurs turcs se plaignent d'une faible demande et la délivrance de permis de construire a légèrement augmenté, mais suit un chemin cahoteux. Il se pourrait que les données sur les permis soient sous-estimées. Habituellement, la plupart des permis sont délivrés par les municipalités. Cependant, en raison de circonstances particulières après le tremblement de terre de l'année dernière, d'autres institutions accordent désormais également des permis qui ne sont pas (encore) inclus dans les statistiques. Dans l'ensemble, nous nous attendons à ce que le secteur turc de la construction continue de croître cette année et l'année prochaine, mais de manière moins exubérante qu'en 2023.
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