Bitcoin enregistre sa première baisse hebdomadaire depuis la victoire de Trump

Crypto-monnaie

Résumé:

(23 décembre) : Le Bitcoin a enregistré sa première baisse hebdomadaire depuis la victoire électorale de Donald Trump, alors que la Réserve fédérale américaine (Fed) fait preuve de prudence

(23 décembre) : Bitcoin a enregistré sa première baisse hebdomadaire depuis la victoire électorale de Donald Trump, alors que les perspectives politiques prudentes de la Réserve fédérale américaine (Fed) ont tempéré l'optimisme quant à l'adhésion du président élu au secteur de la cryptographie.

Le plus grand actif numérique a chuté de plus de 7 % sur la période de sept jours jusqu'à 9h27 lundi à Singapour, soit la plus forte baisse de ce type depuis septembre. Un indicateur plus large du marché des crypto-monnaies, englobant des jetons plus petits tels qu'Ether et Dogecoin, favori des mèmes, a subi une baisse plus marquée d'environ 10 %.

La Fed a procédé mercredi à une troisième baisse consécutive de ses taux d'intérêt, tout en annonçant un ralentissement de l'assouplissement monétaire l'année prochaine pour contenir l'inflation, ce qui a fait chuter les actions mondiales. Ce revirement de position a également atténué les esprits spéculatifs déclenchés sur le marché des crypto-monnaies par la promesse de Trump de réglementations favorables et son soutien à la constitution d'un stock national de bitcoins. Une sortie record des fonds négociés en bourse américains investissant directement dans le bitcoin la semaine dernière pèsera sur les prix à court terme, a déclaré Sean McNulty, directeur du trading chez le fournisseur de liquidités Arbelos Markets.

« Nous devrions maintenir le niveau de 90 000 $ (404 280 RM) pour le bitcoin jusqu'à la fin de l'année, mais si nous passons en dessous de ce niveau, cela pourrait déclencher de nouvelles liquidations », a déclaré McNulty, ajoutant qu'une « couverture à la baisse significative » a été observée sur le marché des options la semaine dernière, avec de gros acheteurs pour les options de vente de janvier, février et mars avec des prix d'exercice de 75 000 à 80 000 $.

La cryptomonnaie originale a changé de mains à environ 94 344 dollars américains, soit près de 14 000 dollars américains de moins que le record établi le 17 décembre. Le jeton est en hausse de près de 37 % depuis l'élection présidentielle du 5 novembre.

Une évolution instable des prix à court terme avant une « trajectoire haussière » au premier trimestre 2025 reste le « scénario le plus probable », a écrit David Lawant, responsable de la recherche chez le courtier crypto FalconX, dans une note.

Lawant a déclaré qu'un « environnement de faible liquidité pourrait entraîner davantage de volatilité à l'approche des derniers jours de l'année, en particulier parce que le 27 décembre, la crypto-monnaie va probablement connaître le plus grand événement d'expiration d'options de son histoire ».

Tous les regards sont tournés vers la question de savoir si le proxy Bitcoin à effet de levier MicroStrategy Inc, l'ancien fabricant de logiciels de l'ère dot-com, poursuit ses achats hebdomadaires de la plus grande crypto-monnaie aux États-Unis lundi et atteint le prochain déclencheur de prix, ont déclaré les traders.

Source : Theedgemarkets

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Les taxes sur l'énergie en Europe aggravent les problèmes du secteur, déclare le PDG de Power

Justin

Économique

Énergie

BRUXELLES (Reuters) - Les gouvernements en quête de solutions pour aider les industries européennes en difficulté devraient s'attaquer aux taxes énergétiques élevées qui érodent la compétitivité du continent, a déclaré à Reuters le chef du lobby européen de l'électricité.

L'Union européenne élabore un ensemble de mesures pour soutenir les industries en difficulté, qui devraient être présentées au début de l'année prochaine, alors que les géants de la fabrication, des constructeurs automobiles aux aciéries, mettent en garde contre des fermetures d'usines et des milliers de pertes d'emplois.

Leonhard Birnbaum, président du groupe industriel Eurelectric, a déclaré que les difficultés des industries européennes à forte consommation d'énergie sont nombreuses, notamment un marché plus fragmenté que celui de la Chine et un accès difficile au crédit - mais que les décideurs politiques cherchant à offrir un soulagement rapide devraient « extraire » des prix de l'énergie tous les coûts non liés à la structure de l'industrie.

« Nous comprenons que les États ont toujours besoin de plus d'argent, mais si vous voulez vraiment électrifier, vous ne pouvez pas avoir, par exemple, une charge fiscale sur l'électricité surévaluée par rapport à la charge fiscale sur le gaz », a déclaré Birnbaum, qui est également le PDG de l'entreprise allemande de services publics E.ON, dans une interview à Reuters.

« Si nous voulons vraiment améliorer la compétitivité des coûts, si nous voulons vraiment électrifier l’économie, si nous voulons vraiment décarboner l’économie, je pense que nous devons agir dans ce sens », a-t-il déclaré.

Les industries de l'UE paient des prix de l'électricité 2 à 3 fois plus élevés qu'aux États-Unis Les taxes représentaient, en moyenne, 23 % du prix de détail de l'électricité payé par les entreprises européennes à forte consommation d'énergie en 2023, selon une analyse du groupe de réflexion Bruegel.

Mais nombre de ces taxes sont imposées par les gouvernements nationaux et échappent au contrôle de l'UE. Les négociations entre les pays de l'UE sur une proposition visant à remanier les règles fiscales de l'UE en faveur de sources d'énergie plus propres sont au point mort depuis 2021.

L'UE publiera un plan pour des prix énergétiques abordables au début de l'année prochaine. Mais alors que les changements fiscaux sont bloqués et qu'une récente réforme du marché de l'électricité de l'UE est toujours en cours d'élaboration par les gouvernements nationaux, certains diplomates se demandent ce que Bruxelles peut encore offrir.

Un haut responsable d'un pays de l'UE a déclaré que la réduction des impôts n'apporterait qu'une aide « limitée » et que des mesures plus larges étaient nécessaires pour aider les industries européennes à concurrencer la Chine - par exemple, des règles de l'UE exigeant que les marchés publics achètent des produits fabriqués localement et plus écologiques.

« Nous disposons d’outils de politique commerciale, nous disposons d’outils de politique de concurrence… Nous devons voir un contexte plus large », a déclaré le haut fonctionnaire.

Les prix de gros de l'électricité en Europe ont atteint le mois dernier leurs niveaux les plus élevés depuis plus d'un an, même s'ils restent bien en deçà de leur pic de 2022, après l'invasion de l'Ukraine par la Russie et la réduction des livraisons de gaz à l'UE.

Source : Reuters

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Le rallye du Père Noël se maintiendra-t-il alors que Wall Street réagit à la baisse des données sur l'inflation ?

Économique

Actions

Rebond des actions américaines

Les actions américaines ont rebondi vendredi, profitant de données d'inflation plus froides , qui ont contribué à apaiser les inquiétudes suite à la baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale (Fed) . Sur la semaine, le Nasdaq 100 a chuté de 2,25 %, le SP 500 a chuté de 1,99 % et le Dow Jones a chuté de 987 points (-2,25 %).

Le ralentissement de l'inflation suscite l'optimisme sur les marchés

Bien que les principaux éléments des rapports de novembre sur l'indice des prix à la consommation (IPC) et l'indice des prix à la production (IPP) aient laissé entrevoir un rapport favorable sur l'inflation des dépenses de consommation personnelle (PCE), la lecture a été plus froide que prévu.

L'indice PCE de base, mesure privilégiée par la Fed pour mesurer l'inflation, n'a augmenté que de 0,1% en glissement mensuel en novembre, contre 0,3% précédemment. Le taux annuel est resté à 2,8%, en dessous des 2,9% attendus, et s'est accompagné de légères révisions à la baisse des données d'octobre et de septembre.

Les intervenants de la Fed restent prudents

Les commentaires des intervenants de la Fed vendredi soir, au lendemain de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) de jeudi , ont eu peu d'impact sur les prix.

Le président de la Fed de San Francisco, Daly, s'est dit satisfait de l'attente médiane de deux baisses de taux en 2025 et a soutenu la position du président Powell selon laquelle la Fed est entrée dans une nouvelle phase d'élaboration de sa politique monétaire.

En revanche, le président de la Fed de Cleveland, Hammack, qui a exprimé son désaccord, a fait valoir que le taux directeur est proche de la neutralité, souhaitant davantage de preuves d'un retour de l'inflation à l'objectif de 2 % de la Fed avant de nouvelles baisses de taux.

Le Sénat américain agit pour éviter le shutdown

Le Sénat américain a adopté ce week-end une loi visant à prolonger le financement public et à mettre fin à une brève paralysie du gouvernement, après avoir manqué le délai fixé samedi à minuit. La nouvelle loi prolonge le financement public jusqu'au 14 mars et alloue 100 milliards de dollars aux États touchés par la catastrophe et 10 milliards de dollars aux agriculteurs.

La loi ne relève pas le plafond de la dette, un sujet sur lequel le président élu Trump avait demandé au Congrès de se pencher avant son investiture le 20 janvier. Le Congrès pourrait tenter de s'attaquer au plafond de la dette au début de la nouvelle année, même si la date limite pour agir sur le plafond de la dette devrait se situer aux alentours de juillet 2025.

Faits marquants du calendrier économique

L'agenda économique s'annonce léger dans une semaine écourtée par les vacances. Les principaux événements sont les suivants :

Confiance des consommateurs du Conference Board (CB) (mardi 24 décembre à 2h00 AEDT)

Commandes de biens durables (mercredi 25 décembre à 00h30 AEDT)

Demandes initiales d'allocations chômage (vendredi 27 décembre à 00h30 AEDT)

Aucun discours de la Fed n'est prévu. Le marché des taux commence la semaine en intégrant 44 points de base (pb) de baisse des taux de la Fed d'ici 2025, soit presque le niveau où il a commencé la semaine dernière avant de s'effondrer à 31 pb après la baisse agressive des taux de la Fed jeudi.

Analyse technique du Nasdaq 100

La chute du Nasdaq 100 la semaine dernière a laissé une bougie d'engloutissement hebdomadaire baissière , avec l'impression la plus élevée se situant à seulement quelques centaines de points en dessous de la résistance du canal de tendance à 22 350 que nous avons suivi ces dernières semaines.

Le rallye du Père Noël se poursuivra-t-il alors que Wall Street réagit à la baisse des données sur l'inflation ?_1

Alors que la bougie hebdomadaire baissière met en garde contre le risque d'un repli plus profond , une confirmation supplémentaire sous la forme d'un suivi à la baisse est nécessaire cette semaine. La première serait une clôture journalière en dessous du support à 21 000 ; la seconde serait une clôture en dessous du niveau de mi-novembre 20 315 (plus bas de la mi-novembre).

Si les deux niveaux de support sont cassés, cela indiquerait qu'un sommet à court terme et peut-être un sommet à moyen terme est en place au sommet de 22 133 de la semaine dernière et qu'un repli plus profond est en cours vers la moyenne mobile sur 200 jours (MA) à 19 405. Sachant que jusqu'à ce que ces niveaux de support soient cassés, la tendance haussière reste en place pendant une période saisonnièrement haussière de l'année.

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Analyse technique du SP 500

La semaine dernière, le recul du SP 500 par rapport à son record de début décembre à 6 099 s'est approfondi, clôturant en dessous du support à court terme à 6 000 mais au-dessus du plus bas de la mi-novembre à 5 853, maintenant la tendance haussière intacte.

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Si le SP 500 devait connaître une cassure soutenue en dessous du plus bas de la mi-novembre à 5 853 et du plus bas de la semaine dernière à 5 832, cela indiquerait qu'un repli plus profond est en cours.

Les cibles du repli sont le support horizontal à 5670 - 5650, qui est renforcé par le support de tendance haussière à 5630 depuis le plus bas d'octobre à 4103.

Ci-dessous se trouve un support crucial à moyen terme autour de 5 525 provenant de la moyenne mobile sur 200 jours à environ 5 525, avec une cassure soutenue en dessous d'ici provoquant des dommages techniques importants. Le rallye du Père Noël se poursuivra-t-il alors que Wall Street réagit à la baisse des données sur l'inflation ?_4

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Les marchés en 2024 : la forte hausse de Wall Street maintient les investisseurs captifs des États-Unis

Cohen

Économique

LONDRES (Reuters) - Les marchés qui ont débuté l'année avec des investisseurs anticipant un essoufflement de la hausse des actions mondiales, une baisse rapide des taux d'intérêt aux Etats-Unis pour stimuler les bons du Trésor et un affaiblissement du dollar ainsi qu'un renforcement des devises des marchés émergents, ont fermement défié ce consensus.

Les actions mondiales devraient connaître une deuxième hausse annuelle consécutive de plus de 17 %, sans être perturbées par les guerres au Moyen-Orient et en Ukraine, la contraction économique et l'effondrement du gouvernement allemand, le chaos budgétaire français et le ralentissement de la Chine.

Cela est dû en grande partie à une deuxième année de gains énormes pour les actions de Wall Street, la fièvre de l'intelligence artificielle et la croissance économique robuste ayant aspiré davantage de capitaux mondiaux vers les actifs américains et fait grimper le dollar de 7 % par rapport à ses pairs en 2024.

L'exubérance américaine a augmenté après la victoire électorale de Donald Trump le 5 novembre, les traders se concentrant sur les plans du président élu en matière de réduction d'impôts et de déréglementation, la montée en puissance des esprits animaux propulsant la crypto-monnaie bitcoin vers un gain annuel de 128 %.

Les marchés mondiaux entrent en 2025 de plus en plus exposés aux tendances américaines - un facteur de risque qui a pris vie après que la Réserve fédérale a secoué les marchés ce mois-ci en indiquant qu'elle prévoyait moins de baisses de taux au cours de l'année à venir.

Cela fait suite à la faiblesse des données sur l'emploi aux États-Unis et à une hausse surprise des taux japonais en milieu d'année qui a mis sous pression les actifs libellés en dollars et a envoyé une boule destructrice de volatilité sur les marchés mondiaux et a déclenché une déroute de courte durée en août.

Les investisseurs en dette, quant à eux, s'inquiètent de plus en plus des tarifs douaniers proposés par Trump qui alimenteraient l'inflation et craignent un emprunt excessif de la Maison Blanche qui pourrait perturber le marché des bons du Trésor de 28 000 milliards de dollars et déclencher une perturbation plus large des obligations d'État.

"Il sera difficile, en cas de repli (des Etats-Unis), de trouver un endroit où se cacher", a déclaré Julien Lafargue, stratège en chef des marchés de la banque privée Barclays.

LES MAÎTRES DE WALL STREET

L'indice boursier SP 500 de Wall Street est en hausse de 24 % cette année après un bond similaire l'année dernière, soit sa plus forte séquence de deux ans depuis 1998.

Les actions du fabricant de puces d'intelligence artificielle Nvidia ont augmenté de 172 % en 2024, le constructeur automobile Tesla d'Elon Musk a gagné 69 % tandis que l'exposition des investisseurs aux actions américaines a atteint des niveaux records en décembre.

Selon Schroders, la valeur combinée des sept plus grandes valeurs technologiques américaines représente environ un cinquième de l'indice boursier mondial MSCI, ce qui augmente les niveaux de menace du marché si leurs bénéfices ou leur technologie d'IA déçoivent.

LES LUTTES DE L'EUROPE

L'euro a chuté d'environ 5,5 % face au dollar cette année, tandis que les actions européennes ont enregistré des performances plus mauvaises par rapport à leurs homologues américaines qu'elles ne l'ont fait depuis au moins 25 ans.

Après quatre baisses de taux de la Banque centrale européenne, l'économie de la zone euro décline plus lentement et certains prévisionnistes prédisent un rebond de l'Europe en 2025.

Les chances d’une reprise des marchés internationaux en cas de ralentissement aux États-Unis sont généralement minces. L’or a gagné 27 % en 2024, les investisseurs ayant du mal à trouver d’autres solutions de diversification.

DOLLAR PUISSANT

Les craintes liées aux tarifs douaniers américains et la vigueur du dollar ont particulièrement touché les devises des marchés émergents, exacerbant les pertes des nations en difficulté.

Les monnaies égyptienne et nigériane ont chuté d'environ 40 % par rapport au dollar après les dévaluations, et le real brésilien s'est affaibli de plus de 20 % alors que les inquiétudes concernant la dette et les dépenses publiques se sont intensifiées.

Parmi les rares devises ayant enregistré des gains annuels modérés, on peut citer la hausse de 2% du ringgit malaisien. Parmi les devises les plus performantes, le rand sud-africain, le dollar de Hong Kong et le shekel israélien sont restés quasiment inchangés sur l'année.

« Nous continuons d'être prudents sur les devises des marchés émergents, et la principale raison derrière cela est la guerre commerciale de Trump », a déclaré Arif Joshi, co-responsable de la dette des marchés émergents chez Lazard Asset Management.

Les montagnes russes chinoises

Les actions chinoises ont connu une année mouvementée, bondissant de près de 16 % en une seule semaine en septembre après que Pékin a signalé sa volonté de stimuler l'économie en déclin, avec plusieurs chutes hebdomadaires importantes depuis.

Les investisseurs qui ont conservé leur position sur la Chine en 2024 ont été récompensés par un gain annuel de 14,5 %, mais beaucoup s'attendent à ce que le cycle d'expansion et de récession à court terme se poursuive, perturbant les marchés en Europe et en Asie, jusqu'à ce que Pékin prenne des mesures directes.

Les taureaux obligataires meurtris

Les taux d'intérêt ont chuté dans les grandes économies cette année, mais les investisseurs obligataires ont subi des pertes annuelles après avoir passé une grande partie de 2024 à anticiper un assouplissement monétaire plus important que celui que les banques centrales ont finalement accordé, l'inflation restant plus élevée que prévu.

Les rendements des bons du Trésor américain à 10 ans ont augmenté d'environ 60 points de base en 2024, le rendement des obligations britanniques à 10 ans a bondi de 100 pb et les rendements allemands à 10 ans ont ajouté 16 pb.

Au Japon, où les taux d'intérêt ont augmenté deux fois cette année en raison de l'accélération de l'inflation, le rendement des obligations à 10 ans a ajouté 45 points de base, soit sa plus forte hausse annuelle depuis 2003.

L'année prochaine s'annonce difficile pour les marchés obligataires, incertains quant à la manière dont la politique de Trump influencera la Réserve fédérale américaine. Les turbulences sur la dette française le mois dernier ont également signalé que les soi-disant vigilants obligataires sont prêts à punir les gouvernements pour des emprunts excessifs.

GAGNANTS SURPRISES

Les gains des investisseurs obligataires en 2024 proviennent de certains des marchés les plus risqués.

Les obligations en dollars du Liban en défaut ont rapporté environ 100 % au cours de l'année, les investisseurs anticipant l'affaiblissement du groupe armé Hezbollah par le conflit au Moyen-Orient.

Un programme de réformes ambitieux et la perspective d'un retour de Donald Trump à la Maison Blanche ont permis aux obligations en dollars émises par l'Argentine, dont le président Javier Milei entretient des liens étroits avec le président élu des Etats-Unis, d'enregistrer un rendement de 100 %. Dopées par les paris sur la capacité de Donald Trump à mettre fin à l'invasion russe de l'Ukraine, les obligations ukrainiennes ont rapporté plus de 60 %.

Source : Reuters

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Mise à jour sur le marché des changes : la route volatile qui nous attend en 2025

SAXO

Forex

Économique

La semaine dernière, c'était : de nouveaux sommets pour l'USD, de nouveaux creux pour le JPY sur des performances contrastées des banques centrales

Le dollar américain a atteint de nouveaux sommets pour le cycle la semaine dernière, grâce à une attitude agressive du FOMC, même si, comme je l'ai souligné dans mon article de réaction initial, il s'agissait moins des projections économiques du personnel de la Fed et du déplacement de son graphique à points de projections pour montrer une baisse de taux de moins l'année prochaine que ce que le marché attendait, que de la manière dont la Fed a clairement fait comprendre ce que le marché sait déjà : que la Fed a peu de visibilité sur l'économie et donc sur sa politique éventuelle, que ses orientations prospectives ne valent pas grand-chose à une époque de domination budgétaire croissante, et que la Fed sera en mode réaction à tout ce que Trump 2.0 proposera à partir de janvier.

Le yen a été fortement déprécié en raison de la pression exercée par les rendements des bons du Trésor américain d'une part, et de l'indécision de la Banque du Japon d'autre part, le gouverneur Ueda ayant indiqué que la banque souhaitait voir davantage de données à venir, en particulier les cycles annuels de salaires en mars, avant de reprendre son régime de hausse des taux. Le marché reporte donc ses attentes de hausse des taux à la réunion de mars. Ce calendrier est logique : il donnera à la BoJ et au gouvernement japonais le temps d'évaluer l'impact de la nouvelle administration Trump. De plus, le Premier ministre Ishiba a présenté le programme budgétaire depuis son entrée en fonction en novembre, mais son PLD n'a pas la majorité à la chambre basse du parlement, ce qui fait que le programme budgétaire n'est pas encore complètement défini et que la session de la Diète ne débutera pas avant le 24 janvier, le jour même de la réunion de la BoJ. D'ici là, les traders devront naviguer sur les cross JPY avec une menace d'intervention constante - un avertissement du ministère japonais des Finances contribuant déjà à limiter l'action pendant la nuit (avec un risque important lors de la session européenne de vendredi limitant également les rendements obligataires mondiaux et favorisant une certaine résilience du JPY, soit dit en passant).

Ailleurs, la Banque d'Angleterre a adopté une position accommodante, avec trois votes d'assouplissement appelant à une baisse des taux, la banque ayant décidé de maintenir les taux à un plus haut du G10 de 4,75 %. Le gouverneur de la BoE, Bailey, a déclaré qu'il était juste pour la banque de rester sur son « approche progressive des futures baisses des taux d'intérêt », et les décideurs de la BoE ont déclaré qu'ils examineraient les récentes données sur les salaires (positionnées comme simplement « volatiles ») et resteraient sur la bonne voie avec leur intention de réduire progressivement les taux. L'EUR/GBP est la paire à surveiller en fonction de l'évolution de la livre sterling à partir d'ici, comme indiqué dans le graphique de la semaine dernière ci-dessous, bien que notez que la paire GBP/USD a également interagi avec un support clé inférieur à 1,2500.

La Norges Bank a également maintenu ses taux inchangés et les prévisions n'ont rien d'intéressant, ce qui est conforme à la réflexion du marché sur un cycle lent de baisses à commencer l'année prochaine, bien qu'elle prévoie trois baisses à partir de mars contre quatre selon le consensus du marché. Mais les taux courts norvégiens sont restés quasiment inchangés sur la journée et la forte baisse de la NOK est peut-être davantage due à un sentiment de risque très faible qu'à la Norges Bank. La Riksbank a donné des indications plus agressives par rapport aux attentes en réduisant encore 25 points de base à 2,50 %. Ses prévisions étaient qu'elle "pourrait" augmenter une fois de plus au premier semestre de l'année prochaine, tandis qu'elle a relevé la prévision d'inflation de base pour l'année prochaine à 2,0 % contre 1,6 % précédemment. Cela a justifié la forte baisse de l'EURSEK, les taux suédois à 2 ans ayant bondi de plus de 10 points de base, le soutien de l'EURSEK effaçant une grande partie du mouvement, peut-être en raison du faible sentiment de risque.

Graphique: EURGBP

L'EUR/GBP a de nouveau frôlé les plus bas du cycle près de 0,8225 vendredi dernier avant de lancer une forte remontée sur la position plus accommodante que prévu de la Banque d'Angleterre. Cela ne suffit pas encore à conclure l'affaire, mais si nous revenons dans la zone 0,8350-0,8400, la tendance baissière semblera gravement perturbée et pourrait avoir pris fin à ce stade.

Mise à jour sur le marché des changes : la route volatile qui nous attend en 2025_1

Au cœur des préoccupations dans la transition vers 2025 :

Normalement, je réserve un espace considérable à un récapitulatif des risques événementiels de la semaine à venir. Mais étant donné que nous sommes de l'autre côté de tous les risques événementiels urgents de l'année, cela n'a pas beaucoup d'intérêt, et je reviendrai avec le FX Update le 3 ou le 6 janvier. Je laisserai plutôt 2024 poser quelques-unes de ce que je considère comme les questions les plus importantes pour les semaines à venir et l'année à venir dans son ensemble.

La clé pour 2024 : l’agenda de Trump et qu’est-ce qui vient en premier ?

Le risque le plus urgent est celui d’une fermeture du gouvernement américain.

Le président élu des États-Unis, Donald Trump, fait de plus en plus de bruit en fixant l’ordre du jour, même un mois avant son investiture. Ces derniers jours, il a exigé que les républicains votent contre un projet de loi de dépenses bipartisan qui devait être voté à la Chambre des représentants. En partie poussé par Elon Musk, Trump a fait valoir que le projet de loi comprenait trop de mesures de dépenses inutiles pour plaire aux démocrates et il a exigé un projet de loi « propre » et – ce qui est encore plus frappant – que le Congrès vote également pour relever le plafond de la dette auto-imposé par les États-Unis afin d’en obtenir un « sous la direction de Joe Biden ». Un nouveau projet de loi a été proposé mais a été rejeté par les démocrates et une minorité de républicains.

À plus long terme : DOGE et déréglementation, réductions d'impôts et tarifs douaniers

Il existe trois facteurs possibles qui pourraient théoriquement soutenir le dollar américain avec l’arrivée de l’administration Trump. Il s’agit des tarifs douaniers, qui en théorie rendent l’accès au dollar américain à l’étranger plus difficile et augmentent les chances que l’inflation américaine reste élevée, ce qui empêche un nouvel assouplissement de la Fed. La déréglementation et les réductions d’impôts devraient stimuler la croissance, ce qui permettrait également de maintenir les taux directeurs de la Fed à un niveau plus élevé que prévu. Ensuite, il y a le DOGE, ou le Département de l’efficacité gouvernementale de Musk/Ramaswamy, qui semble avoir réussi son premier coup en annulant un projet de loi de dépenses avant même que Trump ne devienne président. Si le DOGE s’avère être une boule de démolition lors de l’entrée en fonction de Trump, annulant des dépenses vertes et autres considérables de l’ère Biden, cela aura un puissant effet négatif sur le dollar, en fonction de l’ampleur nette de la réduction des dépenses budgétaires (c’est-à-dire par rapport aux réductions d’impôts et à la déréglementation, qui sont moins directement stimulantes dans le cas du premier). D’ailleurs, l’un des mots d’ordre intéressants à cet égard est la « saisie », c’est-à-dire la capacité de l’administration Trump à empêcher la dépense des fonds qui ont été engagés pour des initiatives spécifiques de Biden.

Les rendements des bons du Trésor américain constituent un autre facteur existentiel important pour le dollar américain et une variable indépendante qui nécessitera une réponse politique si elle devient désordonnée. Une intervention visant à maintenir l'ordre sur le marché du Trésor pourrait perturber les effets positifs sur le dollar d'une nouvelle réforme du côté de l'offre ou des droits de douane.

Comment la Chine réagit à l'arrivée de Trump

Il n’y a pas de visibilité ici, mais les politiques de ce que Trump appelle le « G2 » (les États-Unis et la Chine étant les seuls acteurs importants sur la scène mondiale) peuvent prendre des directions très différentes à partir de l’investiture de Trump le 20 janvier. Allons-nous assister à une guerre commerciale immédiate et s’aggravant rapidement si Trump impose des droits de douane massifs à la Chine et que celle-ci riposte en nature et dévalue même sa monnaie ? Ou bien allons-nous assister à une période de négociations et de menaces médiatiques suivies de véritables tentatives de conclure un accord. À quoi cela pourrait-il ressembler ? Peut-être à une réévaluation à la hausse du renminbi en échange de l’absence de droits de douane de Trump et à une sorte de dévaluation coordonnée du dollar américain (l’approche dite de l’accord de Mar-a-Lago). Cette dernière option, soit dit en passant, est la meilleure façon de concrétiser la vision du secrétaire au Trésor américain de maintenir le statut du dollar américain comme principale monnaie de réserve mondiale – un dollar américain plus fort et utilisé comme arme accélère la motivation pour trouver des alternatives.

Autres questions urgentes :

Faiblesse de la CAO

It’s easy to support the case for a weak CAD when we note the BoC’s more dovish path, Canada’s weak growth and the risks of the imposition of tariffs. From the rate spread angle, I don’t see much further more room for a widening of the spread, especially with BoC’s Macklem now waxing far more cautious on the rate path. On the 25% tariff against both Canada and Mexico that Trump floated, could Trump’s bark prove worse than his bite? Unknown, although Trudeau folding his tent and a snap election would put Canada in a much better place politically for the Trump era, as the Conservatives are polling strongly and their leader Poilievre is sending the right signals on deal-making. So by February, USDCAD could be above 1.5000 or sub 1.40 depending on how all the above chips fall. Positioning is very stretched short the loonie – call and put spreads possibly the only way to trade a view in USDCAD, given volatility risks from headlines in the coming few weeks.

Sterling turning lower?

The Bank of England made it clear that it intends to continue for now with an gradual easing path and UK short rates judged this dovish as noted above. EURGBP has staged an interesting recovery, once again, from critical levels just ahead of the 0.8200 post-Brexit referendum vote low. Watching early days of 2025 for whether this holds and sterling risks downside on a more stagflationary outlook while Europe stumbles along or even sees its outlook brighten.

Watching Germany and Eurozone ahead of Feb 23 Germany election

The CDU/CSU opposition to the current government has been making some of the “right” noises on the need to change the attitude on fiscal policy and open up for more investment, but are we set for a real revolution in Germany’s stance on fiscal stimulus and striking out on a new path now that its old industrial/export model has been completely disrupted, or do we get cautious incrementalism? I hope for the former, but fear the latter, especially if the CDU continues to see the AfD as untouchable, requiring it to partner with the left-centre SPD in an unwieldy coalition. Then there’s France…no clarity coming there any time soon – keeping an eye on Germany-France spreads. The single Eurozone-wide issue of greatest interest is whether there is a path to opening up for proper Eurozone bonds to fund defense spending, possibly on the order of EUR 1 trillion. And then there is dealing with Trump tariff threats and wherever the Ukraine-Russia war is going.

Table: FX Board of G10 and CNH trend evolution and strength

Note: the FX Board trend indicators are only on a relative scale and are volatility adjusted. Readings below an absolute value of 2 are fairly weak, while a reading above 3 is quite strong and above 6 very strong.

La force du dollar et la faiblesse du dollar néo-zélandais ont entraîné des mouvements spectaculaires sur la paire NZD/USD, comme le montrent les paires individuelles ci-dessous. La faiblesse de l'argent ressort et correspond à la faiblesse de l'aussie, car le marché a abandonné pour l'instant les espoirs de relance de la Chine.

Mise à jour sur le marché des changes : la route volatile qui nous attend en 2025_2

Tableau : Tableau de bord des tendances du marché des changes pour les paires individuelles

Quelques tendances spectaculaires dans les paires USD/dollar des matières premières – elles semblent très tendues, mais si la vague actuelle d’aversion au risque s’aggrave gravement, le dollar américain peut continuer à s’étendre avant que quelque chose ne cède. Mise à jour sur le marché des changes : la route volatile qui nous attend en 2025_3

Mise à jour sur le marché des changes : la route volatile qui nous attend en 2025_3

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Les données de confiance italiennes de décembre indiquent une poursuite de la faiblesse économique

ING

Économique

Les données de confiance italiennes sont restées mitigées en décembre, confirmant l'absence d'une direction claire. La confiance s'est à nouveau affaiblie parmi les consommateurs et, sur le front des entreprises, dans l'industrie manufacturière et la construction, et s'est améliorée dans les services.

Les consommateurs de plus en plus préoccupés par l'évolution économique et le chômage à venir

La confiance des consommateurs a baissé pour le quatrième mois consécutif, en raison des inquiétudes croissantes concernant la situation économique future et le chômage futur. L'indice de chômage a atteint son plus haut niveau depuis novembre 2022. Bien que les consommateurs n'indiquent pas encore d'impact négatif significatif sur les finances des ménages, ils sont de moins en moins disposés à acheter des biens durables. Cette tendance est un signal d'alarme pour les habitudes de consommation en 2025. Nous maintenons l'hypothèse selon laquelle la consommation privée sera un moteur essentiel de la croissance du PIB l'année prochaine, sur la base de la résilience continue du marché du travail. Cependant, si l'emploi faiblit, le risque d'une surprise négative en matière de consommation augmentera.

Les fabricants signalent un ralentissement des commandes et une augmentation des stocks

Sur le plan des affaires, le nouvel affaiblissement de la confiance du secteur manufacturier n’est pas surprenant, compte tenu des évolutions récentes du contexte extérieur. En décembre, la confiance a été tirée vers le bas par un nouveau tassement des carnets de commandes, tant nationaux qu’étrangers, et par des attentes plus faibles concernant l’évolution économique. Les fabricants signalent une augmentation marquée des stocks et une intention croissante de réduire les effectifs. L’interprétation globale de ces signaux suggère que les conditions ne sont pas encore favorables à la fin de la récession manufacturière qui dure depuis deux ans. Le secteur manufacturier a probablement continué à entraver la croissance au quatrième trimestre et devrait rester faible au premier trimestre 2025.

Le secteur de la construction confirme la divergence entre logements et infrastructures

Dans le secteur de la construction, la confiance a sans surprise chuté sur le mois, atteignant son plus bas niveau depuis novembre 2022. Certes, le déclin reste très progressif, malgré la fin de la généreuse incitation Superbonus. Deux forces sont probablement en jeu ici : un effet résiduel de l'incitation à mesure que les projets sont achevés, et une certaine dynamique du volet non résidentiel à mesure que l'argent du fonds de relance est dépensé. La bonne nouvelle est que les entreprises du sous-secteur du logement ne signalent aucune intention de réduire leurs effectifs.

Les services, un point positif, un moteur de croissance pour les candidats

Le secteur des services est le secteur le plus positif de l'indice de confiance. Après avoir chuté en novembre, la confiance a rebondi en décembre, portée par de solides gains dans les secteurs de l'information et de la communication et des services aux entreprises, ainsi que par de nouvelles améliorations dans le tourisme. La confiance dans le secteur de la vente au détail a confirmé les gains récents, les évaluations des ventes actuelles et les prévisions de ventes futures reflétant cette tendance positive. Le secteur des services semble donc bien parti pour rester le moteur de la croissance de l'économie italienne, du moins à court terme.

L'économie italienne toujours dans une phase difficile en cette fin d'année

Le communiqué confirme que l'économie italienne a terminé l'année sur une pente atone. La capacité de l'Italie à afficher une légère croissance trimestrielle positive du PIB, ce qui reste notre scénario de base, dépendra de la capacité des services à compenser la faiblesse du secteur manufacturier. Cela devrait rester le thème principal au cours de la première partie de l'année prochaine. Pour l'ensemble de l'année 2025, compte tenu du contexte probable de faible demande d'exportations, les performances de croissance de l'Italie dépendront probablement de deux facteurs : la consommation privée et les dépenses réelles des fonds de relance, dont les progrès ont été lents. Nous prévoyons actuellement une croissance du PIB italien de 0,7 % en 2025 (contre 0,5 % en 2024) et voyons très peu de marge de manœuvre pour des surprises à la hausse.

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Actualités financières du 23 décembre

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Nouvelles quotidiennes

Économique

[Faits en bref]

1. Les négociations sur le cessez-le-feu à Gaza sont achevées à 90 %.

2. Biden a signé un projet de loi de financement d’urgence pour empêcher une fermeture du gouvernement.

3. Trump s’engage à lever toutes les restrictions imposées par Biden sur la production et les exportations d’énergie.

4. Trump annoncera le retrait des États-Unis de l’OMS dès son premier jour de mandat.

5. Les problèmes non résolus entre Israël et le Hamas tournent autour de trois aspects clés.

6. L’indice PCE américain a renforcé les attentes du marché en matière de baisse des taux d’intérêt.

[Détails de l'actualité]

Les négociations sur le cessez-le-feu à Gaza sont achevées à 90 %

Le 22 décembre, heure locale, un haut responsable palestinien impliqué dans les négociations a déclaré que les discussions entre Israël et le Mouvement de résistance islamique palestinien (Hamas) concernant un cessez-le-feu dans la bande de Gaza et l’échange de détenus étaient achevées à environ 90 %, même si plusieurs questions critiques restaient non résolues.

Le responsable a indiqué que l'un des principaux points de friction est la présence de troupes israéliennes dans le « corridor de Philadelphie » le long de la frontière entre Gaza et l'Egypte. En outre, les parties envisagent de créer une zone tampon de plusieurs kilomètres de large à la frontière entre Israël et Gaza, où les forces israéliennes seraient stationnées. Le responsable a ajouté que si ces questions en suspens étaient réglées, les parties pourraient parvenir à un accord de cessez-le-feu qui serait mis en œuvre en trois phases en l'espace de quelques jours.

Biden a signé un projet de loi de financement d’urgence pour éviter une fermeture du gouvernement.

Le 21 décembre, heure locale, le président Biden a signé un projet de loi de crédits d’urgence visant à empêcher une paralysie du gouvernement. Cette dernière législation continuera à fournir un financement opérationnel au gouvernement américain jusqu’en mars de l’année prochaine, évitant ainsi une paralysie partielle des agences fédérales après minuit, heure de l’Est, le 21. Il semblerait que le nouveau projet de loi soit presque identique à celui qui n’a pas été adopté le 19, mais il a supprimé les dispositions relatives au plafond de la dette. Le projet de loi conserve trois éléments principaux : une prolongation à court terme des dépenses publiques, des milliards de dollars pour le financement des secours en cas de catastrophe et une aide supplémentaire aux agriculteurs. Le Congrès américain, y compris la Chambre des représentants et le Sénat, a précédemment voté en faveur de cette législation.

Trump s'engage à lever toutes les restrictions imposées par Biden sur la production et les exportations d'énergie

Donald Trump, le président élu des États-Unis, s'est engagé à éliminer toutes les restrictions sur la production d'énergie et les exportations de gaz naturel mises en place par l'actuel président, Joe Biden. Lors de la conférence « Turning Point USA » qui s'est tenue en Arizona, Trump a déclaré : « Pour relancer notre économie, je signerai un décret dès mon premier jour de mandat pour mettre fin à toutes les restrictions imposées par Biden sur la production d'énergie, mettre fin à ses mandats excessifs sur les véhicules électriques et annuler son interdiction des exportations de gaz naturel. » Il a également mentionné qu'il déclarerait l'état d'urgence énergétique aux États-Unis

Trump will announce U.S. withdrawal from WHO on his first day in office

According to a report by the Financial Times on the 22nd, Trump's team is pushing for this announcement to coincide with his inauguration on January 20. Experts have indicated that the U.S. withdrawal from the WHO would have "catastrophic" implications for global health, as the WHO would lose its largest source of funding, thereby undermining its capacity to respond to public health crises such as the COVID-19 pandemic.

The unresolved issues between Israel and Hamas revolve around three key aspects

According to information disclosed to the media by relevant parties, the unresolved issues between Israel and Hamas primarily focus on three key areas.

Firstly, the nature of the ceasefire agreement is a significant point of contention. Hamas is advocating for a comprehensive agreement to achieve a permanent ceasefire, while Israel prefers to establish a temporary ceasefire agreement first, without relinquishing its objective of completely dismantling Hamas's military and administrative capabilities.

The second contentious issue pertains to the withdrawal of Israeli forces from Gaza. The opening and management of the Rafah crossing, which borders Egypt, as well as the gradual withdrawal of Israeli troops from the "Philadelphi Corridor" in southern Gaza and the "Netzarim Corridor" in central Gaza, are central to the negotiations between both parties. The exchange of detainees represents another major disagreement, with both sides currently negotiating the terms of compensation related to this matter.

Additionally, Israel is demanding that Hamas provide a complete list of detainees. However, given the current situation in Gaza, Hamas may find it challenging to comply. Sources indicate that mediators are currently working to facilitate an initial phase of the ceasefire agreement, aiming to address some of the more complex issues in subsequent phases, with the immediate priority being to achieve a ceasefire.

The U.S. PCE has bolstered market expectations for interest rate cuts

In November, the U.S. Personal Consumption Expenditures (PCE) increased by 2.4% YoY (expected 2.5%) and rose by 0.1% MoM. The core Consumer Price Index (CPI) saw a YoY increase of 2.8% (expected 2.9%) and a MoM rise of 0.1%. Additionally, personal consumption expenditures grew by 0.4% on a MoM basis. Following the release of this data, the U.S. Dollar Index (USDX) experienced a decline, briefly falling below the 108 threshold.

Français Une fois catégorisées, la hausse des prix des biens a été minime, tandis que les prix des services ont augmenté de 0,2 %. Les prix des denrées alimentaires et de l'énergie ont également augmenté de 0,2 %. Sur une période de 12 mois, les prix des biens ont diminué de 0,4 %, les prix des services ont augmenté de 3,8 %, les prix des denrées alimentaires ont augmenté de 1,4 % et les prix de l'énergie ont baissé de 4 %. L'inflation du logement reste l'une des composantes les plus persistantes de l'inflation globale, montrant des signes de ralentissement en novembre avec une augmentation de seulement 0,2 %.

Les prix des services de base, hors logement et énergie, ont augmenté de 0,2 % en glissement mensuel, soit le taux de croissance le plus lent depuis août. Pour la première fois depuis trois mois, les prix des biens de base, hors alimentation et énergie, ont enregistré une baisse.

Dans l’ensemble, les indicateurs PCE totaux et PCE de base ont tous deux affiché une performance modérée en novembre. Toutefois, le ralentissement des indicateurs PCE de base pourrait être temporaire, car la Réserve fédérale peut désormais estimer ces données avec une précision considérable avant la réunion de décembre. Dans les mois à venir, la hausse des prix des services financiers pourrait contribuer à un rebond des indicateurs d’inflation associés.

En résumé, les dernières données du PCE sont la première indication récente que l’inflation américaine montre des signes de ralentissement, après une période de stagnation de la progression de l’inflation au cours des derniers mois. Cela représente un pas dans la bonne direction pour les décideurs politiques qui espèrent réduire encore les taux d’intérêt d’ici 2025.

[Focus du jour]

UTC+8 21:30 PIB canadien en glissement mensuel (octobre)

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Bitcoin enregistre sa première baisse hebdomadaire depuis la victoire de Trump

Source : Theedgemarkets

Les taxes sur l'énergie en Europe aggravent les problèmes du secteur, déclare le PDG de Power

Source : Reuters

Le rallye du Père Noël se maintiendra-t-il alors que Wall Street réagit à la baisse des données sur l'inflation ?

Rebond des actions américaines

Le ralentissement de l'inflation suscite l'optimisme sur les marchés

Les intervenants de la Fed restent prudents

Le Sénat américain agit pour éviter le shutdown

Faits marquants du calendrier économique

Analyse technique du Nasdaq 100

Analyse technique du SP 500

Les marchés en 2024 : la forte hausse de Wall Street maintient les investisseurs captifs des États-Unis

LES MAÎTRES DE WALL STREET

LES LUTTES DE L'EUROPE

DOLLAR PUISSANT

Les montagnes russes chinoises

Les taureaux obligataires meurtris

GAGNANTS SURPRISES

Source : Reuters

Mise à jour sur le marché des changes : la route volatile qui nous attend en 2025

La semaine dernière, c'était : de nouveaux sommets pour l'USD, de nouveaux creux pour le JPY sur des performances contrastées des banques centrales

Graphique: EURGBP

Au cœur des préoccupations dans la transition vers 2025 :

La clé pour 2024 : l’agenda de Trump et qu’est-ce qui vient en premier ?

Autres questions urgentes :

Les données de confiance italiennes de décembre indiquent une poursuite de la faiblesse économique

Les consommateurs de plus en plus préoccupés par l'évolution économique et le chômage à venir

Les fabricants signalent un ralentissement des commandes et une augmentation des stocks

Le secteur de la construction confirme la divergence entre logements et infrastructures

Les services, un point positif, un moteur de croissance pour les candidats

L'économie italienne toujours dans une phase difficile en cette fin d'année

Actualités financières du 23 décembre

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