BrokersView Expo Abu Dhabi est prêt à accueillir les traders internationaux

Le prix de l'or (XAU/USD) s'appuie sur la reprise mitigée des données macroéconomiques américaines de la veille, inspirée par les environs de 2 600 $, soit un plus bas de près de trois semaines, et gagne une traction positive pour le deuxième jour consécutif vendredi. Les données américaines publiées jeudi ont montré que la hausse annuelle de l'indice des prix à la consommation (IPC) américain était la plus faible depuis février 2021 et une augmentation des demandes hebdomadaires d'allocations chômage. Cela, à son tour, suggère que la Réserve fédérale (Fed) continuera de réduire les taux d'intérêt, ce qui maintient les haussiers du dollar américain (USD) sur la défensive en dessous du niveau le plus élevé depuis la mi-août et profite au métal jaune non productif.

Pendant ce temps, les marchés semblent désormais avoir complètement écarté la possibilité d'un assouplissement plus agressif de la Fed et d'une nouvelle baisse des taux d'intérêt en novembre. Ces attentes ont été réaffirmées par le compte-rendu de la réunion du FOMC de septembre, qui, à son tour, agit comme un vent arrière pour le billet vert et pourrait plafonner le prix de l'or. Ceci, ainsi que l'espoir que la Chine annonce de nouvelles mesures de relance budgétaire samedi pour stimuler la croissance de la deuxième économie mondiale, pourrait maintenir le métal précieux, valeur refuge, sous contrôle. Cela, à son tour, justifie une certaine prudence pour les traders haussiers agressifs avant la publication de l'indice des prix à la production (IPP) américain.

Résumé quotidien des évolutions du marché : le prix de l'or est soutenu par les paris sur de nouvelles baisses des taux d'intérêt de la Fed et une demande modérée en USD

Le ministère américain du Travail a rapporté jeudi que l'indice des prix à la consommation (IPC) avait augmenté de 2,4 % au cours des 12 mois jusqu'en septembre, tandis que l'indice de base, qui exclut les prix de l'alimentation et de l'énergie, avait grimpé de 3,3 %.

Les données plus solides sur l'inflation à la consommation aux États-Unis ont alimenté les spéculations sur un ralentissement du rythme des baisses de taux par la Réserve fédérale et ont porté le dollar américain à un sommet de près de deux mois, bien que la réaction initiale se soit estompée assez rapidement.

Le nombre d'Américains demandant des allocations chômage a augmenté de 33 000, pour atteindre 258 000 en données corrigées des variations saisonnières, au cours de la semaine terminée le 5 octobre, contre 230 000 attendus, ce qui indique des signes de faiblesse sur le marché du travail américain.

Étant donné que la Fed a déplacé son attention vers l'obtention d'un emploi durable maximal, les données mitigées suggèrent que la banque centrale américaine continuera de réduire les taux d'intérêt et continuera de bénéficier au prix de l'or non productif.

Pendant ce temps, le rendement de l'obligation de référence du gouvernement américain à 10 ans parvient à se maintenir au-dessus du seuil de 4 %, ce qui agit comme un vent arrière pour le billet vert et pourrait limiter tout nouveau gain pour le XAU/USD.

Le ministère chinois des Finances tiendra un briefing samedi et publiera davantage de détails sur les mesures de relance budgétaire, renforçant le sentiment de risque et contribuant à limiter toute hausse significative du cours de la matière première.

Les traders attendent désormais avec impatience la publication du rapport sur l'indice des prix à la production (PPI) américain, qui stimulera la demande en USD et produira des opportunités à court terme autour du métal précieux à l'approche du week-end.

Perspectives techniques : Le prix de l'or semble prêt à s'apprécier davantage et vise à défier le sommet historique près de la zone 2 685-2 685

D'un point de vue technique, le rebond positif de la nuit depuis les environs de la barre des 2 600 $ et le mouvement ultérieur de retour au-dessus du point de rupture de support statique de 2 630 $ devenu résistance favorisent les traders haussiers. De plus, les oscillateurs sur le graphique journalier se maintiennent en territoire positif et suggèrent que le chemin de moindre résistance pour le prix de l'or est à la hausse. Par conséquent, une certaine force de suivi vers la barrière horizontale de 2 657-2 658 $, en route vers la zone d'approvisionnement de 2 670-2 672 $, semble être une possibilité réelle. L'élan pourrait éventuellement porter le XAU/USD à un sommet historique, autour de la région de 2 685-2 686 $ touchée en septembre. Ceci est suivi de près par la barre des 2 700 $, qui, si elle est franchie, ouvrira la voie à une extension d'une tendance haussière bien établie depuis plusieurs mois.

D'un autre côté, le plus bas de la séance asiatique, autour de la zone 2 630-2 628 $, semble désormais protéger le cours de l'or contre la baisse immédiate, en dessous de laquelle le prix de l'or pourrait défier le support pivot de 2 600 $. Une cassure convaincante en dessous de ce dernier sera considérée comme un nouveau déclencheur pour les traders baissiers et ouvrira la voie à des pertes plus importantes. Le XAU/USD pourrait alors prolonger la baisse corrective vers le prochain support pertinent près de la zone de 2 560 $ en route vers la région de 2 535-2 530 $ avant de finalement retomber à la barre psychologique de 2 500 $.

Source : FXSTREET

L'inflation américaine a été légèrement supérieure aux attentes, mais une hausse des demandes hebdomadaires d'allocations chômage a déplacé l'attention vers la nécessité d'un nouvel assouplissement de la politique monétaire, atténuant les spéculations selon lesquelles la Fed pourrait ne pas réduire ses taux en novembre.

Les prix à la consommation ont augmenté de 0,2% en glissement mensuel en septembre, comme le mois précédent, tandis que l'inflation annuelle a ralenti de 2,5% à 2,4%, au-dessus des attentes de 2,3%. Le logement et l'alimentation ont été les principaux moteurs de l'augmentation des prix, représentant les trois quarts de l'augmentation totale.

L'indice de base, qui exclut les prix de l'énergie et de l'alimentation, a accéléré son taux de croissance annuel de 3,2% à 3,3%, la première accélération en un an et demi. Cela prouve que ralentir l'inflation n'est pas une tâche facile dans un contexte de plein emploi et qu'elle est facilitée par la faiblesse des prix du pétrole et des carburants.

L’impact de l’accélération de l’inflation sous-jacente, qui est habituellement un facteur haussier pour le dollar, a été cette fois-ci atténué par une hausse inattendue des demandes d’allocations chômage la semaine dernière. Les demandes initiales auraient augmenté à 258 000, contre 225 000 la semaine précédente et 231 000 attendus. Le niveau actuel est le plus élevé depuis août dernier et le quatrième plus élevé en près de trois ans, alors que le marché du travail américain se remet du choc du shutdown.

Il y a deux mois, les marchés financiers réagissaient nerveusement aux signaux d'emploi, mais le retour à la normale des demandes hebdomadaires d'allocations chômage a rassuré les investisseurs sur le fait que nous assistions à une hausse à court terme plutôt qu'à un renversement de tendance. Aujourd'hui, la situation s'est inversée : de solides chiffres NFP contre l'alarme suscitée par les chiffres hebdomadaires.

Le dollar a fluctué entre 0,4% et 0,1% dans les premiers instants qui ont suivi la publication des données, mais n'a perdu que 0,1% au moment de la rédaction de cet article sur des données aussi contradictoires. Peut-être que les investisseurs vont maintenant attendre avec impatience les signaux des membres de la Fed pour connaître leur évaluation de la situation, que le marché suivra.

[Faits en bref]

[Détails de l'actualité]

[Focus du jour]

Macro:

L'indice des prix à la consommation (IPC) a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel en septembre, soit un dixième de point de pourcentage (pp) au-dessus des prévisions consensuelles. Sur douze mois, l'IPC est tombé à 2,4 % (contre 2,5 % en août).

Les prix de l'énergie (-1,9% m/m) ont de nouveau pesé sur l'inflation globale, presque entièrement en raison d'un recul des prix de l'essence (-4,0% m/m). A l'inverse, les prix des denrées alimentaires ont fortement accéléré le mois dernier, augmentant de 0,4% m/m, soit leur plus forte hausse mensuelle depuis janvier.

Hors alimentation et énergie, les prix de base ont augmenté de 0,3% m/m, comme le mois précédent. La variation sur douze mois a progressé de 0,1 pp à 3,3%, tandis que le taux annualisé sur trois mois a augmenté à 3,1% (contre 2,1% en août).

La croissance des prix des services de base a augmenté « doucement » de 0,4 % m/m (0,38 % m/m non arrondi), conformément à la hausse d'août.

Les coûts de logement primaires ont augmenté de 0,3 % m/m, après une hausse de 0,5 % m/m en août. Cette décélération est due à un ralentissement à la fois du loyer équivalent propriétaire (à 0,4 % m/m contre une hausse exceptionnelle de 0,5 % m/m en août) et du loyer de la résidence principale (0,3 % contre 0,4 % m/m). Au cours des douze derniers mois, les coûts de logement primaires ont augmenté de 5,1 %, bien en deçà de leurs sommets de 2023 de plus de 8 %, mais toujours quelques points de pourcentage au-dessus du rythme de croissance d'avant la pandémie, lorsque l'inflation était plus proche de 2 %.

L'inflation des services hors logement (appelée « supercore ») a augmenté de 0,4 % m/m, égalant également la hausse du mois dernier. Cette vigueur continue est principalement due à une nouvelle forte progression de l'assurance automobile (+1,2 % m/m), des tarifs aériens (+3,2 % m/m) et des frais médicaux (+0,7 % m/m).

Les prix des biens de base ont augmenté de 0,2 % m/m, la hausse des prix des vêtements (+ 1,1 % m/m) et des véhicules neufs (+ 0,2 % m/m) et d'occasion (+ 0,3 % m/m) contribuant tous à la hausse de septembre.

Principales implications

Le rapport de l'IPC publié ce matin a montré peu de progrès sur le front de l'inflation en septembre. Malgré une certaine baisse des coûts du logement, les prix des services sont restés élevés, tandis que les biens de base ont contribué aux pressions inflationnistes globales (une première en sept mois), poussant le taux annualisé sur trois mois à 3,1 %, soit le rythme de croissance des prix le plus soutenu depuis mai.

Alors que les progrès sur le front de l'inflation stagnent et que le rapport sur l'emploi de la semaine dernière montre toujours un marché du travail relativement robuste, la Fed devrait ralentir le rythme des baisses de taux le mois prochain et procéder à deux baisses supplémentaires d'un quart de point d'ici la fin de l'année. Bien que de nouvelles baisses soient prévues pour 2025, la Fed continuera de dépendre des données pour continuer d'ajuster son taux directeur à la baisse.

Marchés et macro-économie mondiale

Marchés mondiaux : Compte tenu des données décevantes de l'IPC d'hier, il est un peu surprenant de voir les rendements du Trésor américain baisser à nouveau, bien qu'ils aient augmenté un peu ces derniers jours, donc peut-être que les mouvements d'hier reflètent un peu de repositionnement. Divers responsables de la Fed ont ignoré les données de l'IPC, bien que Raphael Bostic ait déclaré qu'il était à l'aise pour sauter une réunion si les données suggéraient que c'était approprié. Les rendements à 2 ans ont chuté de 6,4 points de base. Le rendement du Trésor à 10 ans n'a baissé que de 1,2 pb à 4,061 %. L'EUR/USD a testé la baisse à 1,09 hier, mais s'est partiellement redressé à 1,0933, en légère baisse sur la journée. L'AUD a en fait légèrement augmenté à 0,6741, bien que le câble soit également en baisse à 1,3057 et que le JPY ait réussi à faire quelques gains, l'USD/JPY ayant baissé à 148,61. La situation était tout aussi mitigée pour les autres devises asiatiques hier. Le SGD et le CNY ont tous deux suivi l'AUD et le JPY en hausse. Mais la plupart des devises d'Asie du Sud-Est ont perdu entre 25 et 0,5 pour cent face au dollar jeudi. Les actions américaines étaient légèrement en baisse hier. Mais ce fut une nouvelle bonne journée pour les actions chinoises, l'optimisme ayant repris avant la déclaration du ministère des Finances de demain.

G-7 Macro : L'IPC américain de septembre a été plus élevé que prévu, tant pour les indicateurs de base que pour les indicateurs généraux. L'indice général a augmenté de 0,2 % en glissement mensuel (0,1 % attendu), ce qui signifie que l'inflation n'est tombée qu'à 2,4 % en glissement annuel (contre 2,5 %). L'indicateur de base a augmenté de 0,3 % en glissement mensuel et le taux d'inflation de base est passé de 3,2 % à 3,3 % en glissement annuel. Ce rapport contient de nombreux détails et nuances, ainsi que des chiffres hebdomadaires plus faibles concernant les demandes d'allocations chômage . La note de James Knightley entre dans tous les détails sanglants.

Nous avons également reçu hier le compte-rendu de la réunion de la BCE de septembre. Carsten Brzeski les analyse dans sa note , où il expose les risques qui pèsent sur la thèse d'une baisse des taux en octobre.

Les données d'aujourd'hui comprennent les chiffres de l'IPP américain de septembre, dont certains pourraient être importants pour la prochaine publication de l'inflation PCE. Nous disposons également des données sur la confiance des consommateurs de l'Université du Michigan. Le Royaume-Uni publie aujourd'hui une avalanche de données sur l'activité et le commerce.

Corée du Sud : la Banque de Corée se réunit aujourd'hui et le marché s'attend largement à ce que la BoK réduise ses taux de 25 pb. L'inflation a baissé à 1,6 % en glissement annuel en septembre, en dessous de l'objectif de 2 % de la BoK pour la première fois depuis mars 2021. Le marché immobilier de la zone métropolitaine de Séoul semble se calmer progressivement grâce au durcissement des règles hypothécaires et à d'autres mesures d'achat de logements. Ces deux facteurs soutiennent l'assouplissement de la BoK. Cependant, les communications de la BoK devraient rester agressives et ne pas s'engager sur de nouvelles baisses de taux.

Bien que le consensus du marché soit en faveur d'une baisse de 25 pb, il existe une légère possibilité que la BoK surprenne le marché en décidant de maintenir son taux directeur. La BoK pourrait craindre que le conflit au Moyen-Orient ne fasse à nouveau grimper l'inflation et les signes d'un ralentissement du marché immobilier pourraient ne pas être suffisamment forts pour que la banque centrale intervienne.