Dynamique de l'inflation : zone euro vs États-Unis

Source : Macenews

La première baisse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale signale qu'une récession est imminente aux États-Unis et une chute spectaculaire des marchés financiers pourrait une fois de plus forcer la banque centrale américaine à venir à la rescousse en achetant des obligations, a déclaré le fonds spéculatif à risque extrême Universa.

La Fed a annoncé qu'elle avait commencé à réduire ses taux pour réajuster sa politique monétaire et maintenir la vigueur du marché du travail. Avec une inflation en baisse et une économie toujours sur des bases relativement solides, beaucoup voient le début du cycle d'assouplissement comme un précurseur de ce que l'on appelle un atterrissage en douceur de l'économie.

Mais pour Mark Spitznagel, directeur des investissements et fondateur d'Universa, c'est le début d'une réduction agressive des taux d'intérêt, car une économie américaine très endettée, qui a jusqu'ici défié les attentes, va bientôt craquer sous le poids de taux d'intérêt toujours à des sommets historiques.

« Le temps presse et nous sommes en territoire de cygne noir », a-t-il déclaré à Reuters.

Universa est un fonds spéculatif de 16 milliards de dollars spécialisé dans la réduction des risques liés aux événements de type « cygne noir », des facteurs imprévisibles et à fort impact de volatilité des marchés. Il utilise des swaps de défaut de crédit, des options sur actions et d'autres produits dérivés pour tirer profit des perturbations graves des marchés.

Les fonds à risque extrême sont généralement des paris bon marché pour un rendement important et à long terme qui, autrement, pèsent sur le portefeuille, de la même manière que les paiements mensuels d’une police d’assurance. Universa a été l’un des grands gagnants lors de l’extrême volatilité qui a secoué les marchés au début de la pandémie de Covid-19 en 2020.

Selon Spitznagel, la récente « désinversion » d'une partie très surveillée de la courbe des rendements du Trésor américain, un indicateur clé du marché obligataire annonçant une récession à venir, signale qu'une forte baisse est imminente. « Le compte à rebours démarre vraiment lorsque la courbe se désinvertit, et nous en sommes là maintenant », a-t-il déclaré.

La courbe comparant les rendements à 2 et 10 ans est inversée depuis environ deux ans, mais elle est redevenue positive ces dernières semaines, les rendements à court terme baissant plus vite que ceux à plus long terme, en raison des attentes d'une baisse des taux d'intérêt par la Fed pour soutenir une économie en déclin. Au cours des quatre dernières récessions - 2020, 2007-2009, 2001 et 1990-1991 - cette courbe était devenue positive quelques mois avant que l'économie ne commence à se contracter.

L'ampleur de la prochaine crise du crédit pourrait être similaire à celle du « Grand krach » de 1929, qui avait déclenché une récession mondiale, a-t-il déclaré. « La Fed a augmenté ses taux d'intérêt pour créer un complexe de dette d'une ampleur sans précédent... C'est pourquoi je dis que je m'attends à un krach comme nous n'en avons pas vu depuis 1929. »

Une récession pourrait survenir dès cette année, obligeant la Fed à réduire ses taux de manière agressive par rapport au niveau actuel de 4,75 à 5 %, et poussant éventuellement la banque centrale à revenir à l'assouplissement quantitatif (QE), ou à l'achat d'obligations - un processus qui se produit généralement dans un contexte de marchés instables et qui vise à renforcer la politique monétaire lorsque les taux sont proches de zéro.

« Je pense qu'ils vont encore une fois sauver la situation... Je suis convaincu que l'assouplissement quantitatif va revenir et que les taux vont à nouveau revenir à quelque chose comme zéro », a déclaré Spitznagel.

Source : Theedgemarkets