Le dollar a fortement chuté du jour au lendemain et la baisse généralisée s'est étendue jusqu'à la séance asiatique d'aujourd'hui. Certains analystes ont attribué cette liquidation aux commentaires du président de la Fed, Jerome Powell, lors de son témoignage au Congrès. La mention par Powell de la nécessité d'« un peu plus de données » avant d'envisager une baisse des taux a déclenché une vague de spéculation parmi les investisseurs et les analystes, interprétant cette déclaration comme un clin d'œil implicite à la possibilité d'une baisse des taux dès le mois de mai. Cependant, ces attentes ne semblent se refléter que de manière minime dans les contrats à terme sur les fonds fédéraux, qui fixent actuellement la probabilité d'une réduction en mai à un modeste 20 %. Au lieu de cela, la faiblesse du dollar semble plus étroitement liée à la baisse prolongée des rendements des bons du Trésor, associée à un appétit soutenu pour les actifs plus risqués sur les marchés mondiaux.
Pendant ce temps, le yen japonais s'est lancé dans un rallye significatif aujourd'hui, stimulé par les dernières données sur la croissance des salaires en provenance du Japon, qui ont dépassé les attentes et ont marqué la plus forte augmentation depuis juin dernier. Cette forte croissance des salaires a intensifié les spéculations autour d'une hausse des taux par la BoJ lors de la réunion de ce mois-ci. Ajoutant de l'huile sur le feu, les remarques de Junko Nakagawa, membre du conseil d'administration de la BoJ, ont donné encore plus de crédit à la perspective d'un resserrement monétaire imminent. La dynamique positive du yen est également soutenue par des évolutions encourageantes sur le marché du travail japonais. L'UA Zensen, le principal groupe syndical industriel du Japon, a notamment indiqué que 25 de ses syndicats membres avaient réussi à obtenir l'intégralité de leurs revendications salariales auprès de la direction. Le point culminant de ces négociations salariales au cours de la semaine prochaine est attendu avec impatience, ouvrant la voie à la décision politique de la BoJ le 19 mars.
Quant à la semaine, c'est actuellement le yen qui se démarque. Les dollars australien et néo-zélandais suivent de près, soutenus par les données commerciales meilleures que prévu de la Chine. À l'inverse, le dollar croupit au bas du graphique des performances, le franc suisse et le dollar canadien étant également confrontés à des pressions à la baisse. L'euro et la livre sterling occupent une position intermédiaire, tous les regards étant tournés vers la décision imminente de la BCE sur les taux et les projections économiques qui l'accompagnent pour de nouveaux indices directionnels.
Techniquement, la cassure ferme de l'USD/JPY à 149,20 est probablement un signal précurseur d'un signal baissier à court terme pour les paires de yens. L'attention sera désormais portée sur le support de 161,67 pour l'EUR/JPY et sur le support de 189,02 pour le GBP/JPY. Une cassure décisive de ces niveaux entraînera une baisse plus profonde et généralisée des paires de yens, même sous la forme d'un repli correctif.
En Asie, au moment de la rédaction de cet article, le Nikkei est en baisse de -1,00 %. Hong Kong HSI est en baisse de -0,56%. La Chine Shanghai SSE est en baisse de -0,23%. Le Singapore Strait Times est en baisse de -0,08%. Le rendement japonais du JGB à 10 ans est en hausse de 0,0170 à 0,735. Du jour au lendemain, le DOW a augmenté de 0,20 %. Le SP 500 a augmenté de 0,51%. Le NASDAQ a augmenté de 0,58%. Le rendement à 10 ans a chuté de -0,033 à 4,104.
Nakagawa (BoJ) : un cycle prometteur de salaires et d'inflation à l'horizon
Junko Nakagawa, membre du conseil d'administration de la BoJ, a souligné les perspectives prometteuses de croissance des salaires et s'est dit confiant dans l'émergence d'un cycle positif entre l'inflation et les salaires, une condition préalable pour que la banque centrale puisse sortir des taux d'intérêt négatifs.
"Nous pouvons dire que les perspectives d'un cycle positif d'inflation et de salaires sont en vue pour l'économie", a-t-elle déclaré, soulignant un changement dans le comportement des entreprises en matière de fixation des salaires comme signe d'optimisme économique.
Selon Nakagawa, il y a « des signes clairs de changement dans la manière dont les entreprises fixent les salaires », les entreprises étant de plus en plus enclines à proposer des augmentations de salaire annuelles en réponse à la pénurie actuelle de main-d'œuvre. Cet ajustement marque une rupture significative par rapport aux pratiques antérieures et suggère que les entreprises sont prêtes à proposer des augmentations de salaires supérieures à celles de l'année précédente.
"Le Japon progresse progressivement vers la réalisation durable et stable de son objectif d'inflation de 2%", a-t-elle fait remarquer.
Au Japon, la croissance des salaires nominaux atteint son plus haut niveau depuis sept mois, les salaires réels toujours en baisse
La croissance des salaires nominaux au Japon a bondi de 2,0 % en glissement annuel en janvier, dépassant les attentes de 1,3 % et marquant la croissance la plus substantielle depuis juin dernier. Cela représente également une accélération notable par rapport à la hausse révisée de 0,8 % observée en décembre.
La hausse des salaires provient en grande partie d'une augmentation significative de 16,2% en glissement annuel des paiements spéciaux, qui incluent les primes d'hiver. Les salaires réguliers ou de base ont maintenu un taux de croissance constant de 1,4 % en glissement annuel, cohérent avec la performance du mois précédent. Dans le même temps, la rémunération des heures supplémentaires, un indicateur clé de la demande de main-d'œuvre et de l'activité économique, a affiché une légère amélioration de 0,4% en glissement annuel, se remettant d'une baisse révisée de -1,2% en glissement annuel au cours de la période précédente.
Les salaires réels ont diminué de 0,6 % en glissement annuel, marquant une baisse continue du pouvoir d'achat des travailleurs japonais. Cependant, le rythme de la baisse a été le plus lent depuis décembre 2022, ce qui indique une stabilisation de l’érosion des bénéfices réels.
Les exportations chinoises bondissent de 7,1% en glissement annuel entre janvier et février, les importations augmentent de 3,5% en glissement annuel
Titre : Les performances commerciales de la Chine dépassent les attentes grâce aux mesures de soutien de la Banque populaire de Chine
Les chiffres du commerce chinois pour la période combinée de janvier et février ont remarquablement dépassé les attentes, avec des exportations en hausse de 7,1 % en glissement annuel, dépassant l'augmentation attendue de 1,9 %. Les importations ont également affiché une performance robuste, grimpant de 3,5% en glissement annuel, dépassant ainsi la prévision d'une croissance de 1,5%.
Cela a conduit à un excédent commercial de 125,2 milliards de dollars, dépassant non seulement les 110,3 milliards de dollars attendus, mais marquant également une augmentation par rapport aux 103,8 milliards de dollars de l'année dernière au cours de la même période.
Par ailleurs, Pan Gongsheng, de la PBoC, a souligné hier qu'il était possible de réduire davantage les ratios de réserves obligatoires des banques, le pourcentage de réserves que les banques sont tenues de détenir contre les dépôts. Une telle mesure libérerait des liquidités supplémentaires pour les prêts et les investissements, ce qui pourrait stimuler l’activité économique.
Le Livre Beige de la Fed révèle une croissance économique modeste et un allégement des tensions sur le marché du travail
Le rapport Beige Book de la Fed a noté une augmentation « légère à modeste » de l'activité économique dans divers districts. Plus précisément, huit districts ont signalé une croissance légère à modeste, trois n'ont observé aucun changement et un a connu un léger ralentissement des conditions économiques.
Dans le domaine des dépenses de consommation, le rapport fait état d'un léger ralentissement, notamment en ce qui concerne les biens de vente au détail. Cette tendance est attribuée à une « sensibilité accrue aux prix » parmi les consommateurs, qui choisissent de plus en plus de vendre à la baisse et de détourner leurs dépenses des biens discrétionnaires. L'activité manufacturière est restée « largement inchangée », les perturbations du transport maritime via la mer Rouge et le canal de Panama ayant apparemment eu un impact global minime.
Le rapport met également en évidence des pressions persistantes sur les prix, même si certains districts ont observé une modération de l'inflation. Les entreprises ont de plus en plus de mal à répercuter la hausse des coûts sur les clients, qui deviennent de plus en plus réticents aux augmentations de prix. Les conditions du marché du travail ont montré de nouveaux signes d'amélioration, presque tous les districts signalant une disponibilité accrue de la main-d'œuvre et une meilleure rétention des employés.
La Fed du Cachemire prévoit deux, voire une seule, baisse de taux cette année
Le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a affiné ses attentes en matière de baisse des taux d'intérêt en 2024, penchant désormais vers la possibilité de réductions moindres en raison des données économiques robustes émergentes depuis le début de l'année.
Prévoyant initialement deux baisses de taux pour l'année, Kashkari a déclaré dans une interview au WSJ Live que les indicateurs économiques actuels pourraient nécessiter une seule baisse. "J'avais deux ans en décembre", a-t-il fait remarquer. "Il est difficile d'imaginer, avec les données qui arrivent, que je dirais plus de réductions qu'en décembre, ou potentiellement une de moins, mais je n'ai pas encore décidé."
Kashkari a souligné que le « scénario de base » de la Fed n'inclut plus de nouvelles hausses de taux. Il a suggéré que si l'inflation persistait au-delà des projections actuelles, la réponse immédiate de la Fed serait de maintenir les taux d'intérêt existants pendant "une période prolongée". plutôt que de procéder à des augmentations supplémentaires.
L'euro mitigé dans l'attente des perspectives de baisse des taux de la BCE
Il est largement prévu que la BCE maintienne son taux de refinancement principal à 4,50 % et son taux de dépôt à 4,00 % lors de la réunion d'aujourd'hui. Il existe un consensus clair parmi les responsables sur le plan de réduction des taux cette année. Cependant, le calendrier et le rythme de ces réductions restent des sujets de débat entre eux.
Les économistes s'accordent généralement sur un calendrier de juin pour la première réduction des taux, affirmant que les indicateurs économiques actuels ne justifient pas encore une décision plus précoce. Par ailleurs, la BCE devrait attendre de nouvelles données sur les salaires attendues en mai, ce qui rend une réduction des taux en avril moins probable.
Les principaux points d'intérêt de la réunion d'aujourd'hui comprennent : la possibilité d'une réduction des taux effectivement discutée, tout changement indicatif dans la déclaration en faveur d'un assouplissement politique et, surtout, les nouvelles projections économiques. Ces projections sont essentielles pour comprendre la confiance de la BCE dans le retour de l'inflation à son objectif symétrique de 2 % dans un délai réalisable.
La performance de l'euro cette semaine a été mitigée, enregistrant des gains par rapport au dollar, au franc suisse et au dollar canadien, mais en deçà de ses autres principales contreparties. Un point central important sera la réponse de l'EUR/GBP aux décisions de la BCE.
Une cassure décisive de la résistance de 0,8577 et des échanges soutenus au-dessus de 55 D EMA (maintenant à 0,8571) indiqueront que la chute à partir de 0,8764 s'est achevée à 0,8497, après avoir défendu avec succès le support à moyen terme de 0,8491 (plus bas de 2023). Dans ce cas, les perspectives à court terme deviendront haussières pour une hausse plus forte vers la zone de résistance 0,8713/8764.
Sur le front des données
Le taux de chômage et les réserves de change de la Suisse ainsi que les commandes des usines allemandes seront publiés lors de la session européenne. Plus tard dans la journée, le Canada publiera ses permis de construire et sa balance commerciale ; Les États-Unis publieront leurs inscriptions au chômage et leur balance commerciale.
Perspectives quotidiennes USD/JPY
Le biais intrajournalier de l'USD/JPY revient à la baisse avec une forte cassure du support de 149,20. Une baisse à partir de 150,87 pourrait soit corriger la hausse à partir de 140,25, soit l'inverser complètement. Dans les deux cas, une baisse plus profonde est attendue jusqu'au retracement de 38,2% de 140,25 à 150,87 à 146,81. Une cassure soutenue renforcera ce dernier cas et visera un retracement de 61,8% à 144,30 et en dessous. Pour l'instant, le risque restera baissier tant que la résistance de 150,87 tiendra, en cas de reprise.
Dans l'ensemble, les perspectives sont mitigées alors que la chute de 150,87 s'accélère. Des échanges soutenus en dessous de 55 D EMA (maintenant à 148,45) ouvriront la voie à une configuration corrective à partir de 151,89 (plus haut de 2023), avec une chute à partir de 150,87 comme troisième étape. Dans ce cas, une baisse plus profonde serait observée jusqu'au support de 140,25 ou en dessous. Néanmoins, un fort rebond à partir de la MME 55 D maintiendra la tendance haussière à court terme pendant au moins une autre prise sur 151,89.
Source : ActionForex