Le Canada supprime des emplois de manière inattendue et le chômage atteint 6,1 %

Économique

Résumé:

Le nombre total de chômeurs s'élève à 1,3 million, en hausse de 23% sur l'année.

Le marché du travail canadien a perdu des emplois de manière inattendue et le taux de chômage a atteint son plus haut niveau depuis plus de deux ans, signalant un ralentissement accru de l'économie qui mettra à l'épreuve la position patiente de la banque centrale en matière de baisse des taux.

Le pays a perdu 2 200 emplois en mars et le taux de chômage a augmenté de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 6,1 %, a rapporté Statistique Canada vendredi à Ottawa. Les chiffres n'ont pas répondu aux attentes d'un gain de 25 000 postes et d'un taux de chômage de 5,9 %, selon l'estimation médiane d'une enquête Bloomberg auprès des économistes.

Il s'agit de la première perte d'emploi depuis juillet et du taux de chômage le plus élevé depuis janvier 2022. En dehors de la pandémie de Covid, le Canada n'a pas connu de taux de chômage supérieur à 6 % depuis 2017.

Les données américaines publiées au même moment montrent que le pays a créé 303 000 emplois en mars, dépassant les estimations. Après ces rapports, le dollar canadien a connu sa plus forte baisse intrajournalière en deux semaines et s'échangeait à 1,3623 $ CA pour un dollar américain à 8 h 40 à Ottawa. Le rendement de l'obligation de référence canadienne à deux ans a chuté d'environ deux points de base sur la journée, à 4,16 %.

Les données canadiennes mettent en évidence la faiblesse croissante du marché du travail, ce qui confirmera probablement que la Banque du Canada devra peut-être bientôt commencer à envisager des réductions de taux d'intérêt. Les pertes d'emplois de mars, consécutives à un rythme d'embauche plus lent que l'augmentation de la population au cours des derniers mois, pourraient aider à convaincre les décideurs politiques qu'il existe suffisamment de forces pour maintenir l'inflation sur une trajectoire descendante durable jusqu'à l'objectif de 2 %.

"Les fissures qui étaient apparues au sein du marché du travail canadien se sont soudainement beaucoup élargies", a déclaré Andrew Grantham, économiste à la Banque Canadienne Impériale de Commerce, dans un rapport aux investisseurs.

« Alors que les marchés avaient repoussé les attentes d'une première baisse des taux d'intérêt de la Banque du Canada à la suite de données solides sur le PIB au début de l'année, les données sur la population active d'aujourd'hui devraient les amener à rapprocher encore une fois ces attentes, conformément à nos attentes pour une première baisse en juin. .»

Le mois dernier, le gouverneur Tiff Macklem et ses responsables ont maintenu leur taux directeur à 5 % pour une cinquième réunion consécutive, reconnaissant les progrès en matière d'inflation tout en réitérant qu'il était « trop tôt » pour envisager un assouplissement. Macklem a déclaré qu'il y avait des signes que les pressions salariales pourraient s'atténuer alors que les marchés du travail ont continué à se détendre progressivement.

Il s'agit du dernier des deux rapports sur l'emploi avant la prochaine décision de la Banque du Canada sur les taux, le 10 avril, lorsque les décideurs politiques mettront également à jour leurs prévisions. Les économistes interrogés par Bloomberg s'attendent à ce que la banque maintienne à nouveau ses taux la semaine prochaine, et nombre d'entre eux s'attendent à ce que le cycle d'assouplissement commence lors de la réunion de juin suivante. Les traders voient environ huit chances sur dix d’obtenir une baisse d’ici ce mois.

"En fin de compte, les données d'aujourd'hui confirment que l'économie canadienne n'est pas aussi forte que les données officielles du PIB et la Banque du Canada le prétendent, et que des réductions de taux substantielles sont nécessaires pour éviter un ralentissement plus sinistre", a déclaré Simon Harvey, responsable de l'analyse des changes. chez Monex Canada, a déclaré dans un courriel.

La hausse du taux de chômage en mars s'explique par une augmentation de 60 000 personnes à la recherche d'un emploi ou en chômage temporaire, ce qui a porté le nombre total de chômeurs à 1,3 million. La majorité des personnes qui étaient au chômage en février sont également restées sans emploi le mois dernier, ce qui indique une période de plus grandes difficultés à trouver du travail.

Le taux d'activité s'est maintenu à 65,3 % pour le troisième mois consécutif. Le taux d'emploi – la proportion de la population en âge de travailler qui a un emploi – a diminué de 0,1 point de pourcentage pour atteindre 61,4 %, soit la sixième baisse mensuelle consécutive.

Au cours de l'année écoulée, le taux d'emploi a diminué de 0,9 point de pourcentage, la création de 324 000 emplois ayant été dépassée par la croissance d'un million de personnes en âge de travailler. En 2023, la population du Canada a augmenté à un taux annuel de 3,2 %, l'un des plus rapides au monde en raison des niveaux élevés d'immigration.

Le nombre total d'heures travaillées en mars est resté pratiquement inchangé sur le mois, mais a augmenté de 0,7 % par rapport à l'année dernière.

La croissance des salaires des employés permanents s'est légèrement accélérée pour atteindre 5 %, correspondant aux attentes et en hausse par rapport aux 4,9 % un mois plus tôt.

Les pertes d'emplois ont été dominées par les services d'hébergement et de restauration, qui ont vu l'emploi diminuer de 27 000. Le commerce de gros et de détail ainsi que les services professionnels et techniques ont également supprimé des emplois. Les soins de santé, l'assistance sociale et la construction ont enregistré les plus fortes hausses d'emploi.

À l'échelle régionale, l'emploi a diminué au Québec, en Saskatchewan et au Manitoba. Même si l'Ontario a connu une augmentation, le taux de chômage de la province a augmenté de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 6,7 %, alors qu'un plus grand nombre de personnes cherchaient du travail.

La région métropolitaine de St. Catharines-Niagara, en Ontario, a connu la plus forte augmentation d'une année sur l'autre du taux de chômage, à 7,6 %, ce qui est maintenant le plus élevé parmi les grands centres de population. Les taux de chômage à Toronto et à Windsor ont atteint 7,5 % en mars.

Source : Bloomberg

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Le rapport sur l'emploi déclenche un mouvement de marché : les rendements obligataires augmentent, les actions affichent une réponse mitigée

Ukadike Michael

Économique

Actions

Marchandise

Les rendements obligataires ont augmenté suite à la publication du dernier rapport sur l'emploi, qui a renforcé les spéculations selon lesquelles la Réserve fédérale pourrait retarder la réduction des taux d'intérêt. Les rendements du Trésor à 10 ans ont grimpé de six points de base pour atteindre 4,37 %. Pendant ce temps, les contrats SP 500 ont eu du mal à maintenir leurs gains, tandis que le dollar a montré des signes d'amélioration.

Le marché du travail américain a affiché une croissance robuste en mars, avec une hausse des effectifs non agricoles de 303 000 et un taux de chômage chutant à 3,8 %. Ces données témoignent d'un marché du travail solide qui soutient l'économie, avec des créations d'emplois révisées à la hausse pour les deux mois précédents, selon le Bureau of Labor Statistics.

Du côté des entreprises, Tesla Inc. a annoncé des baisses de prix importantes sur ses SUV Model Y afin de réduire ses stocks. Cette décision comprend des réductions allant jusqu'à 5 000 $ sur certains modèles. Johnson Johnson a également fait la une des journaux en acceptant d'acquérir Shockwave Medical Inc. pour environ 13,1 milliards de dollars, dans le but d'élargir son offre de dispositifs médicaux pour le traitement des maladies cardiaques. De plus, Apple Inc. a licencié plus de 600 employés en Californie dans le cadre de sa décision d'interrompre les projets liés aux écrans de voitures et de montres intelligentes.

Concernant les mouvements de marché, les contrats à terme SP 500 ont augmenté de 0,3%, les contrats à terme Nasdaq 100 de 0,4% et les contrats à terme Dow Jones Industrial Average de 0,2%. En revanche, le Stoxx Europe 600 a connu une baisse de 1,1%, tandis que l'indice MSCI World a chuté de 0,4%. Sur les marchés des changes, l'indice Bloomberg Dollar Spot a enregistré une hausse de 0,2 %, tandis que l'euro, la livre sterling et le yen japonais ont affiché des mouvements variés par rapport au dollar.

Dans le domaine des crypto-monnaies, Bitcoin et Ether ont connu des baisses, le Bitcoin chutant de 2,6 % à 66 163,45 $ et l’Ether chutant de 3 % à 3 226,37 $. Les rendements obligataires ont poursuivi leur trajectoire ascendante, le rendement des bons du Trésor à 10 ans augmentant de six points de base pour atteindre 4,37 %. De même, les rendements à 10 ans allemands et britanniques ont connu des hausses respectives de trois et six points de base.

Les marchés des matières premières sont restés relativement stables, le brut West Texas Intermediate et l’or au comptant montrant peu de changement. Ces évolutions sur divers marchés reflètent une dynamique continue influencée par la publication de données économiques, les opérations sur titres et les événements mondiaux.

Le dernier rapport sur l’emploi et les annonces des entreprises ont entraîné des mouvements sur les marchés financiers. Les rendements obligataires ont augmenté dans un contexte d'attentes de changements de politique de la Fed, tandis que les contrats à terme sur actions ont montré des réactions mitigées. Ces fluctuations soulignent l’importance des indicateurs économiques et des décisions des entreprises dans la détermination du sentiment du marché et du comportement des investisseurs.

Source : Bloomberg

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Chiffres de l'emploi de mars : stagnation de l'emploi, hausse du chômage

Ukadike Michael

Économique

Forex

En mars, le marché du travail canadien a connu peu de changement en matière d'emploi, avec une légère diminution de 2 200 emplois. Le taux d'emploi a également diminué de 0,1 point de pourcentage pour s'établir à 61,4 %. A l'inverse, le taux de chômage a connu une hausse de 0,3 point de pourcentage pour atteindre 6,1%. D'une année à l'autre, le taux de chômage a augmenté de 1,0 point de pourcentage. March Employment Figures: Stagnation in Jobs, Rise in Unemployment_1

March Employment Figures: Stagnation in Jobs, Rise in Unemployment_1

Les jeunes âgés de 15 à 24 ans ont vu leur emploi diminuer de 28 000, tandis que les hommes du principal groupe d'âge actif (25 à 54 ans) ont connu une augmentation de 20 000 emplois. L'emploi est resté relativement stable chez les femmes du principal groupe d'âge actif et les personnes âgées de 55 ans et plus.

Plusieurs secteurs ont été confrontés à des fluctuations en mars, avec des baisses dans les services d'hébergement et de restauration, le commerce de gros et de détail ainsi que les services professionnels, scientifiques et techniques. Cependant, les soins de santé et l'assistance sociale ont vu une augmentation de 40 000 emplois.

À l'échelle régionale, le Québec, la Saskatchewan et le Manitoba ont connu une baisse de l'emploi, tandis que l'Ontario a connu une augmentation de 26 000 emplois. Le total des heures travaillées est resté stable en mars mais a affiché une augmentation de 0,7 % par rapport à l'année précédente.

Le salaire horaire moyen des employés a augmenté de 5,1 % sur une base annuelle, pour atteindre 34,81 $. Cette croissance des salaires fait suite à une augmentation de 5,0 % en février.

De mars 2023 à mars 2024, le taux d'emploi a diminué de 0,9 point de pourcentage, la croissance de l'emploi n'ayant pas pu suivre le rythme de l'augmentation de la population âgée de 15 ans et plus. Le secteur public a connu une plus forte croissance de l'emploi que le secteur privé au cours de cette période.

Le travail indépendant a diminué de 29 000 en mars, compensant ainsi une hausse antérieure en février. Le taux d'emploi des jeunes âgés de 15 à 24 ans a chuté à 55,0 %, soit le niveau le plus bas depuis février 2012.

Le taux de chômage a atteint 6,1 % en mars, avec une augmentation du nombre de personnes à la recherche d'un emploi ou en chômage temporaire. Le taux d'activité est resté inchangé à 65,3%.

En termes d'industries, l'emploi a diminué dans les services d'hébergement et de restauration, le commerce de gros et de détail ainsi que les services professionnels, scientifiques et techniques, tandis qu'il a augmenté dans les soins de santé et l'assistance sociale.

Si l’on examine l’impact de ces tendances sur le marché du travail, les fluctuations de l’emploi dans divers secteurs peuvent influencer les habitudes de consommation, la confiance des investisseurs et la croissance économique globale. Les industries qui subissent des pertes d’emplois pourraient être confrontées à une baisse de la demande des consommateurs, ce qui aurait un impact sur leurs revenus et leur rentabilité. À l’inverse, les secteurs où l’emploi a augmenté peuvent connaître une activité économique et des investissements accrus.

La hausse du salaire horaire moyen suggère des pressions inflationnistes potentielles, dans la mesure où des salaires plus élevés peuvent entraîner une augmentation des coûts de production pour les entreprises. Cela pourrait affecter les stratégies de prix et, à terme, le pouvoir d’achat des consommateurs. De plus, les changements dans le taux de chômage et le taux d’activité peuvent indiquer des changements dans la santé globale de l’économie, affectant la confiance des investisseurs et les performances du marché.

À mesure que le marché du travail continue d'évoluer, les décideurs politiques, les entreprises et les investisseurs surveilleront de près ces tendances pour prendre des décisions éclairées concernant les politiques économiques, les stratégies commerciales et les opportunités d'investissement. L’interaction entre la dynamique de l’emploi et les conditions du marché souligne la nature interconnectée de l’économie, soulignant l’importance d’une compréhension globale des données du marché du travail pour une prise de décision efficace.

En conclusion, les tendances récentes du marché du travail au Canada reflètent une interaction complexe de facteurs qui peuvent avoir des conséquences considérables sur l'économie et les marchés financiers. Comprendre ces dynamiques et leur impact potentiel est crucial pour les parties prenantes qui cherchent à s’orienter dans un paysage économique en évolution et à tirer parti des opportunités émergentes.

Source : Statistique Canada

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Rapport sur l'emploi aux États-Unis de mars : signaux mitigés dans un contexte de croissance prometteuse

Ukadike Michael

Économique

Forex

En mars, le Bureau of Labor Statistics des États-Unis a signalé une augmentation notable de 303 000 emplois salariés non agricoles totaux, couplée à une légère variation du taux de chômage à 3,8 pour cent. La hausse de l'emploi a été particulièrement prononcée dans les secteurs de la santé, du gouvernement et de la construction, indiquant une tendance positive sur le marché du travail.

Selon les données de l'enquête auprès des ménages, le taux de chômage est resté stable à 3,8 pour cent, avec peu de changement dans le nombre de chômeurs, qui s'élève à 6,4 millions. Parmi divers groupes démographiques, le taux de chômage des Noirs a augmenté, tandis que celui des Asiatiques et des Hispaniques a diminué. Cependant, les taux de chômage des autres principaux groupes de travailleurs ont montré des fluctuations minimes au cours du mois.

En outre, les données de l’enquête auprès des établissements ont révélé de solides gains d’emploi dans plusieurs secteurs. Les soins de santé ont créé 72 000 emplois, dépassant le gain mensuel moyen de l'année précédente. De même, l'emploi dans le secteur public et dans la construction a connu des augmentations significatives, dépassant leurs gains mensuels moyens respectifs. Le secteur des loisirs et de l’hôtellerie a également connu une hausse notable de l’emploi, revenant aux niveaux d’avant la pandémie.

Malgré ces évolutions positives, certaines industries n’ont enregistré que des gains modestes ou sont restées relativement inchangées. Le commerce de détail, par exemple, a connu peu de changements en matière d'emploi, les gains dans certains secteurs étant compensés par les pertes dans d'autres. De même, plusieurs secteurs importants, notamment la fabrication et les transports, ont signalé un changement minime, voire nul, dans leurs niveaux d'emploi.

Le salaire horaire moyen de tous les salariés du secteur privé non agricole a légèrement augmenté en mars, reflétant une hausse de 0,3 pour cent à 34,69 dollars. Au cours des 12 derniers mois, le salaire horaire moyen a augmenté de 4,1 pour cent, ce qui indique une amélioration progressive de la croissance des salaires. En outre, la durée hebdomadaire moyenne de travail des salariés du secteur privé non agricole a légèrement augmenté, soulignant encore une fois la dynamique positive du marché du travail.

En termes de révisions techniques, la variation de l'emploi salarié non agricole total pour janvier a été révisée à la hausse, tandis que la variation pour février a été révisée à la baisse. Ces révisions suggèrent une performance légèrement meilleure des chiffres de l'emploi pour les deux premiers mois de l'année.

Dans l'ensemble, le dernier rapport sur l'emploi reflète des perspectives mitigées mais généralement positives pour le marché du travail américain. Même si les créations d’emplois dans des secteurs clés témoignent de la résilience et de la reprise, des défis persistent dans certains secteurs, soulignant la nécessité d’une vigilance continue et de mesures politiques ciblées pour maintenir la dynamique. Alors que l'économie traverse des incertitudes, la performance du marché du travail restera un déterminant essentiel de la santé économique globale et de la confiance des investisseurs.

Source : Bureau américain des statistiques du travail

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Un début de mois radieux pour la livre sterling

Samantha Luan

Économique

Forex

Le début d'avril détrempé n'est pas seulement métaphorique : l'un des débuts d'année les plus humides continue d'avoir un impact sur l'économie britannique, le British Retail Consortium rapportant vendredi que Pâques n'a pas réussi à inverser la baisse de fréquentation dans les rues principales du Royaume-Uni.

"La fréquentation du Royaume-Uni a diminué en mars car le temps pluvieux a contraint les acheteurs à rester à l'intérieur", explique Helen Dickinson, directrice générale du BRC. La fréquentation totale au Royaume-Uni a diminué de 1,3 % en mars (sur un an), contre -6,2 % en février.

"En tant qu'économie universelle, le commerce de détail est au service de nous tous, en fournissant les produits dont nous avons besoin ainsi que des emplois et des investissements locaux", déclare Dickinson.

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La livre sterling a perdu du terrain contre la plupart de ses pairs du G10 au cours de la semaine dernière, avec des pertes particulièrement notables contre les devises liées aux matières premières, qui ont bénéficié de l'espoir renouvelé que la Réserve fédérale réduise les taux d'intérêt en juillet.

Le taux de change de la livre sterling par rapport à l'euro est quant à lui tombé à 1,1660 et devrait enregistrer une sixième perte quotidienne consécutive. Certes, le taux de change de la livre sterling par rapport au dollar s'est mieux comporté après avoir remonté à 1,2625, mais cela est exclusivement dû à la faiblesse plus large du dollar.

L'analyste Kirstine Kundby-Nielsen de Danske Bank affirme que la sous-performance de la livre sterling peut être attribuée à des données plus faibles en provenance du Royaume-Uni. Elle dit que les PMI finaux pour mars étaient légèrement inférieurs aux chiffres préliminaires, avec un composite à 52,8 (préliminaire : 52,9) et des services à 53,1 (préliminaire : 53,4).

Mais la sous-performance par rapport aux attentes est ce qui compte en fin de compte pour les changes et peut expliquer la sous-performance plus large de la livre sterling.

"Les risques à la baisse pour la monnaie semblent donc plus importants que les risques à la hausse dans la conjoncture actuelle", déclare Wolf von Rotberg, stratège actions chez J. Safra Sarasin. "La livre sterling semble chère, compte tenu de la modération des données macroéconomiques britanniques."

Pound Sterling's Soggy Start to a Bright Month_2

Les résultats de l'enquête DMP de la Banque d'Angleterre ont également été publiés jeudi et indiquent un ralentissement des attentes en matière d'inflation et de croissance des salaires dans tous les domaines.

Les attentes d'inflation de l'IPC à un an dans les entreprises britanniques ont encore diminué à 3,2 % en mars (contre 3,3 %) et la croissance des salaires attendue pour l'année à venir a diminué à 4,9 % sur une base MA à 3 mois (contre 5,2 %).

"Dans l'ensemble, les publications d'hier ont été une bonne nouvelle pour la BoE", estime Kundby-Nielsen. La Banque d'Angleterre sera de plus en plus confiante dans sa capacité à réduire ses taux d'intérêt dans les mois à venir, avec une hausse des taux en juin pleinement attendue par les marchés.

Le problème pour ceux qui veulent une livre plus forte est que la Banque d’Angleterre pourrait désormais réduire sa politique monétaire avant la Réserve fédérale américaine et qu’elle le fera aux côtés de la Banque centrale européenne.

Les attentes en matière de taux d’intérêt sont le principal moteur des devises en 2024, et toute suggestion selon laquelle la Banque d’Angleterre pourrait diriger le cycle de réduction des taux (et procéder à plus de réductions que ses pairs) est négative pour la livre sterling.

"Le principal moteur de la paire GBP/EUR au cours de l'année écoulée a été la divergence relative des politiques monétaires", explique Paul Robson, responsable de la stratégie de change du G10 chez NatWest Markets.

Danske Bank s'attend à une sous-performance de l'économie britannique dans les mois à venir ; à en juger, cela pèsera sur la livre sterling car cela permettrait à la Banque de réduire les taux d'intérêt.

"Nous nous attendons à ce que des données britanniques plus faibles pèsent de plus en plus sur la livre sterling dans les mois à venir", déclare Kundby-Nielsen.

Cependant, avril est généralement un mois favorable pour la livre sterling, et les analystes affirment que la monnaie pourrait s'apprécier par rapport à l'euro et au dollar au cours des prochaines semaines, à mesure que des facteurs saisonniers entreront en vigueur.

Pound Sterling's Soggy Start to a Bright Month_3

"Avril se classe parmi les meilleurs mois de l'année pour la livre grâce au rapatriement par les entreprises des devises étrangères pour le paiement des dividendes. Le pourcentage de gain mensuel moyen des dix dernières années en avril est de 0,8%. L'écart type est de 2,2%", déclare Kenneth Broux, analyste des changes à la Société Générale.

Broux affirme que les gains sont particulièrement visibles dans le taux de change de la livre sterling par rapport au dollar, mais que le taux de change de la livre sterling par rapport à l'euro en profite également.

Kamal Sharma, stratège FX chez Bank of America, déclare : « Avril est le moment idéal pour le GBP. Si l'on se fie à l'histoire, un test de 1,30 $ en GBP/USD est probable. »

Source : Livre Sterling

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Le séisme à Taiwan et l'effondrement du pont de Baltimore menacent le commerce

Cohen

Économique

De nouveaux points de tension sont apparus pour les chaînes d'approvisionnement mondiales sous la forme du tremblement de terre mortel à Taiwan et de la fermeture du port de Baltimore, qui pourraient perturber la reprise progressive du commerce.

Les ports de la côte Est des États-Unis s'efforcent d'absorber les marchandises détournées de Baltimore après l'effondrement meurtrier d'un pont survenu la semaine dernière. Avec la fermeture de la porte d'entrée automobile la plus fréquentée du pays, des entreprises comme Ford Motor Co. et General Motors Co. recherchent déjà d'autres itinéraires pour déplacer leurs pièces et leurs véhicules.

De l'autre côté du monde, Taïwan – principal producteur des semi-conducteurs les plus avancés au monde – a été secouée par son pire tremblement de terre depuis 25 ans, qui a tué au moins neuf personnes, fait plus de 1 000 blessés et détruit des bâtiments. Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. et United Microelectronics Corp. ont arrêté certaines machines de fabrication de puces et évacué le personnel de certaines installations, même si toutes deux prévoient de reprendre leurs activités normales.

Ceci alors que le Trade Tracker de Bloomberg a montré une lecture légèrement pire en avril, avec trois indicateurs sur 10 en territoire « inférieur à la normale », contre seulement deux en mars. Les commandes à l'exportation de Taiwan ont fortement chuté malgré les espoirs d'une légère hausse des ventes de produits électroniques. Les volumes d'expédition à Hong Kong ont également plongé alors même que les ports de Singapour et de Los Angeles ont connu des augmentations considérables.

Les chaînes d'approvisionnement mondiales sont désormais encore plus précaires, la violence persistante en mer Rouge obligeant les conteneurs voyageant entre l'Asie et l'Europe à emprunter des itinéraires plus longs et plus coûteux autour de l'Afrique. Le canal de Panama aura également besoin d’au moins le reste de l’année pour se remettre complètement de la sécheresse de 2023 qui a épuisé les niveaux d’eau et étouffé le trafic maritime. Avec moins de routes pour atteindre leurs fabricants et leurs marchés, les entreprises – et l’économie mondiale dans son ensemble – risquent de passer à côté de la demande croissante des consommateurs.

Nous avons sélectionné des mesures à surveiller concernant les volumes d'expédition, de sentiment et d'exportation. Pour une indication plus claire, nous avons mesuré la distance entre chaque jauge et les normes historiques. Ces données sont mises à jour en temps réel depuis le terminal Bloomberg au fur et à mesure de leur communication.

Source : Bloomberg

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Aperçu de la masse salariale non agricole aux États-Unis pour mars 2024

Damon

Banque centrale

Économique

Forex

Le Bureau of Labor Statistics des États-Unis devrait publier le rapport sur la masse salariale non agricole (NFP) de mars le 5 avril, heure locale. À partir d'aujourd'hui, le marché anticipe une baisse de la masse salariale non agricole à 200 000 emplois pour mars, en baisse par rapport au chiffre précédent de 275 000 emplois.

Masse salariale non agricole et politique monétaire

Depuis le début de l’année, la Fed a continuellement supprimé les attentes de baisse des taux d’intérêt, depuis mars initialement jusqu’à la dernière prévision de juin.

Cependant, la cohérence récente des discours des responsables de la Fed a été forte. La présidente de la Fed de Cleveland, Loretta Mester, a clairement déclaré que les baisses de taux d'intérêt ne seraient pas envisagées lors de la prochaine réunion du FOMC, tandis que le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a en outre souligné la nécessité de réduire la fréquence des baisses de taux ou de retarder leur calendrier. Le discours du président de la Fed, Jerome Powell, en revanche, n'a pas été aussi agressif, déclarant : « Nous n'avons pas besoin d'être pressés de réduire. Si nous constations un affaiblissement inattendu du marché du travail, cela pèserait certainement sur une réduction plus rapide ». ".

Récemment, le président de la Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, a fait certaines des remarques les plus bellicistes, déclarant : « Si nous continuons à voir l'inflation évoluer latéralement, cela me amènerait à me demander si nous étions vraiment nécessaires de procéder à ces réductions de taux. »

Alors, comment le marché du travail va-t-il évoluer à court terme ? Est-il possible de constater « l’affaiblissement inattendu » évoqué par Powell ?

Le rapport ADP est souvent considéré comme un indicateur avancé de la masse salariale non agricole. Suite à la publication du dernier rapport de l'ADP, l'indice du dollar américain a chuté, alimentant les attentes de baisses de taux. Examinons de plus près ce qui pourrait se passer cette fois-ci sur le marché du travail américain.

Analyse du rapport sur l'emploi d'ADP

En février, le secteur privé américain a créé 184 000 emplois, soit une augmentation par rapport au précédent chiffre révisé de 155 000 emplois et dépassant largement les attentes du marché de 148 000 emplois.

En décomposant les données, le secteur de la production de biens a connu une augmentation par rapport aux 30 000 emplois du mois précédent à 42 000 emplois, tandis que le secteur des services est passé de 110 000 à 142 000 emplois. Parmi les sous-secteurs spécifiques, les augmentations les plus notables ont été observées dans les loisirs et l'hôtellerie, qui sont passés de 41.000 à 63.000 emplois, et dans les ressources naturelles et minières, qui sont passées d'une diminution de 4.000 emplois le mois dernier à une augmentation de 8.000 emplois. En outre, le secteur de la construction a enregistré un nouveau mois de croissance, créant 5 000 emplois en plus du chiffre précédent de 28 000 emplois.

Dans l'ensemble, le rapport sur l'emploi d'ADP a largement dépassé les attentes du marché. La croissance des salaires a continué d’augmenter, voire même de s’accélérer, avec une croissance étonnante d’une année sur l’autre atteignant 10 %.

Nela Richardson, économiste en chef chez ADP, a commenté : « Les trois plus fortes augmentations pour les personnes ayant changé d'emploi ont eu lieu dans la construction, les services financiers et l'industrie manufacturière. L'inflation s'est ralentie, mais nos données montrent que les salaires augmentent à la fois dans les biens et dans les services.

Bien que le rapport sur l’emploi d’ADP fournisse des informations précieuses, il doit être considéré comme un point de référence et une analyse plus approfondie doit être menée en le combinant avec des données provenant d’autres secteurs. Continuons d'approfondir notre compréhension du marché du travail à la suite du rapport NFP de février.

Industrie minière

Tout d’abord, penchons-nous sur une industrie qui attire rarement l’attention du public : l’industrie minière.

En février, l’industrie minière a connu une modeste augmentation de seulement 100 emplois non agricoles. En analysant davantage les données, nous observons une diminution de 600 emplois dans l’extraction pétrolière et gazière, tandis que l’exploitation minière (hors pétrole et gaz) a connu une augmentation de 200 emplois. Historiquement, les fluctuations de l'emploi dans cette industrie ont été minimes et tendent vers la stabilité.

Preview of March 2024 US Nonfarm Payrolls_1

En ce qui concerne la raison pour laquelle nous discutons de cette industrie, outre la croissance inattendue de l'industrie rapportée dans le rapport de l'ADP, l'aspect le plus crucial est que sa prospérité économique est étroitement liée aux prix des matières premières, en particulier du pétrole brut, du charbon et des métaux. Actuellement, les attentes élevées de baisse des taux d’intérêt par les principales banques centrales du monde entier ont conduit à des prix record pour des matières premières telles que l’or et le cuivre. (Les réductions des taux d’intérêt ont des effets positifs à la fois sur l’offre et la demande de matières premières, comme la réduction des coûts d’opportunité liés à la détention de stocks, la baisse des coûts des matières premières en termes de dollars, la stimulation de la demande grâce à des politiques souples et la diminution des coûts d’investissement pour la production de matières premières.)

Depuis le début de l'année, les contrats à terme New York Gold 2404 sont passés d'un minimum de 1996,4 à un maximum de 2301 le 4 avril, soit une augmentation remarquable de 14,24 %. En outre, les contrats à terme New York Copper 2404 ont également atteint un sommet historique de 4,239 le 4 avril. Les prix des métaux industriels et des métaux rares, entre autres, ont également augmenté.

Outre les attributs financiers affectés par les attentes de baisse des taux d’intérêt par la Fed, les prix des matières premières, y compris le pétrole brut, sont également influencés par la dynamique de l’offre et de la demande, contribuant ainsi à la flambée des prix des matières premières. Les prix du pétrole brut ont récemment rebondi après une baisse soutenue. Cela peut en partie être attribué à l’escalade des tensions géopolitiques, telles que le conflit en mer Rouge, qui a gravement perturbé le transport maritime international, obligeant certains navires à emprunter des itinéraires plus longs et, par conséquent, augmentant les coûts et les prix.

À l’avenir, influencés par les attentes de baisse des taux d’intérêt et l’évolution de la dynamique de l’offre et de la demande, les prix de divers métaux et du pétrole brut sont sur le point de se lancer dans une tendance haussière. La hausse des prix des matières premières aura un impact positif sur l’économie réelle, stimulant ainsi l’emploi dans l’industrie minière. Dans ce rapport d'ADP, la hausse de l'emploi dans l'industrie minière a dépassé les attentes. De même, dans le prochain rapport NFP, cette industrie pourrait afficher des performances remarquables.

Industrie de construction

En ce qui concerne le sujet récurrent du secteur de la construction, le rapport NFP de février a enregistré une augmentation significative de l'emploi dans le secteur de la construction, avec un ajout de 23 000 emplois par rapport au chiffre précédent de 11 000 emplois.

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Historiquement, lorsque la Fed a commencé à augmenter ses taux d’intérêt, le secteur immobilier était l’un des secteurs les plus durement touchés de l’économie. Cependant, des signes de reprise de l'activité économique apparaissent, et les attentes croissantes en matière de baisse des taux d'intérêt constituent une bouée de sauvetage pour les entreprises de construction.

Les dernières données du Département américain du Commerce montrent que les indicateurs avancés du marché immobilier, tels que les ventes de logements neufs, ont été inférieurs aux attentes en février (2,1%), en baisse de 0,3% sur un mois. Les ventes de logements neufs ont été annualisées à 662 000 unités, en dessous des 675 000 unités attendues.

La baisse du volume des ventes peut être attribuée à une forte hausse de l'offre, l'offre de logements neufs ayant atteint 463 000 unités en février, le niveau le plus élevé depuis 2017. En raison de l'offre abondante de logements neufs, le prix médian des logements neufs en février s'est établi à 400 500 $, en baisse de 7,6 % sur un an, marquant le sixième mois consécutif de baisse.

Malgré la légère baisse des ventes et des prix des logements neufs en février en raison de l'augmentation de l'offre, les fondamentaux sous-jacents à la reprise continue du secteur de la construction restent inchangés.

Il convient de noter que même si l'emploi dans le secteur de la construction est davantage influencé par les ventes de logements neufs, compte tenu de l'ensemble du marché immobilier américain, les ventes de logements neufs ne représentent que 10 % des ventes totales de logements. Les ventes de maisons existantes ont atteint un nouveau sommet de 4,38 millions d'unités le même mois, tandis que le prix médian des maisons existantes a également atteint un nouveau sommet, atteignant 384 500 dollars. Malgré une augmentation significative de 10,3% sur un an du stock de logements à vendre à fin février (1,07 million d'unités), il reste toujours inférieur à l'offre sur 5 mois. Cela indique que même si les stocks augmentent, l’offre du marché reste tendue en raison d’une demande robuste.

En d’autres termes, le resserrement de l’offre de ventes de logements existants se reflétera dans les ventes de logements neufs, ce qui fera grimper les prix des logements neufs et affectera davantage l’offre. En outre, derrière la divergence des volumes de ventes et des prix entre les logements neufs et existants se cache l’influence des taux d’intérêt élevés. Les taux hypothécaires élevés ont dissuadé de nombreux acheteurs d’une première maison d’entrer sur le marché.

À l’avenir, la poursuite de la croissance de l’emploi dans le secteur de la construction dépend non seulement de la vigueur de la demande, mais également du calendrier des baisses de taux d’intérêt de la Fed. Si la Fed entame un cycle de baisse des taux d’intérêt, le secteur de la construction a encore le potentiel de devenir un cheval noir en matière d’emploi salarié non agricole.

Industrie des loisirs et de l'hôtellerie

Dans le rapport NFP de février, le secteur des loisirs et de l'hôtellerie a enregistré une augmentation substantielle de l'emploi de 58 000 emplois, par rapport au chiffre précédent de 11 000 emplois. Concrètement, la restauration hors domicile a enregistré une augmentation de 41.600 emplois, dépassant le chiffre précédent (-2.400 emplois). L’essor de la restauration hors domicile a été le principal moteur de la croissance du secteur des loisirs et de l’hôtellerie.

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Nous avons déjà discuté de la manière dont les personnes à faible revenu avaient réduit leurs dépenses alimentaires en raison de l’épuisement de leurs économies. Cependant, si l’on considère la masse salariale non agricole et l’inflation de l’IPC, cela semble révéler une résurgence de la prospérité du secteur de la restauration. En février, l'inflation de l'IPC pour les produits alimentaires a été enregistrée à 2,2 % sur un an, tandis que l'inflation des produits alimentaires hors domicile s'est établie à 4,5 % sur un an, constituant le principal moteur de l'augmentation de l'inflation des produits alimentaires.

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Pourquoi cela arrive-t-il? Nous devons considérer ensemble l’indice de confiance des consommateurs de l’Université du Michigan et la croissance des salaires pour comprendre cela.

En mars, l'indice de confiance des consommateurs a atteint 79,4, dépassant à la fois le chiffre précédent et les attentes (76,5). Cet indice a atteint un sommet sur trois ans, atteignant son plus haut niveau depuis la mi-2021, avec une augmentation de 2,9 par rapport au chiffre précédent, marquant la plus forte augmentation d'un mois à l'autre depuis août 2022. De plus, l'indice à court terme très surveillé les anticipations d’inflation ont continué de baisser, avec l’espérance d’inflation finale sur un an à 2,9 %, inférieure aux 3,1 % attendus et au chiffre précédent de 3 %, atteignant un plus bas sur trois ans depuis décembre 2020.

La confiance des consommateurs est également renforcée par la hausse des niveaux de salaires. Selon le rapport de l'ADP, la croissance des salaires dans le secteur privé a continué d'augmenter en février, la croissance des salaires des personnes qui changent d'emploi grimpant à 10 % sur un an, marquant le deuxième mois consécutif d'augmentation.

La hausse soutenue des salaires et la baisse continue des anticipations d'inflation ont conduit les attentes des consommateurs quant à leur situation financière actuelle à leur plus haut niveau depuis plus de deux ans. Cela signifie que même si le pouvoir d'achat réel reste affecté par une inflation récurrente, la baisse des anticipations d'inflation a conduit à une augmentation des dépenses de consommation avant le marché, renforçant ainsi la confiance des consommateurs.

Dans cette perspective, l’essor de l’emploi dans l’alimentation hors domicile et la hausse de l’inflation ne sont pas surprenantes.

En conclusion, l'augmentation future de l'emploi dans ce secteur dépendra largement de la croissance des salaires et des anticipations d'inflation de la population. Si l’inflation stagne, cela pourrait avoir un effet néfaste sur l’emploi dans cette industrie. On s'attend à ce que dans le prochain rapport NFP, l'emploi dans le secteur des loisirs et de l'hôtellerie soit comparable au chiffre précédent (février).

Poursuite des offres d'emploi JOLTS et tendance aux licenciements

Aux États-Unis, les postes vacants pour février, mesurés par le rapport JOLTS, se sont élevés à 875,6, révisés à la baisse par rapport au chiffre précédent de 886,3 à 874,8, conformément aux attentes.

Les sous-catégories spécifiques affichant une augmentation des postes vacants comprennent le secteur de la finance et des assurances, les gouvernements étatiques et locaux, ainsi que les postes dans les arts, le divertissement et les loisirs. Cependant, il y a eu une diminution des postes vacants dans l'industrie de l'information et au gouvernement fédéral.

Actuellement, le rapport entre les offres d'emploi et le chômage s'élève à 1,36, ce qui marque un plus bas depuis quatre mois et indique une tension persistante sur le marché du travail américain.

À mesure que les taux de chômage augmentent et que les taux de postes vacants diminuent, les pressions sur les salaires devraient encore s’atténuer. Certains signes indiquent un ralentissement du marché du travail, notamment une baisse des postes vacants dans certains secteurs et des licenciements atteignant leurs niveaux les plus élevés depuis près d'un an. Avec un marché du travail mieux coordonné et une diminution des pressions salariales, la Fed se sentira probablement plus confiante dans la réduction des taux d’intérêt cet été.

La Fed cherche à ralentir le marché du travail, de préférence en réduisant les postes vacants plutôt qu'en augmentant directement le chômage. Tant que les postes vacants resteront élevés, la croissance des salaires pourrait se poursuivre, ce qui pourrait poser des risques d’inflation tenaces.

Résumé

Sur la base de l'analyse de plusieurs secteurs spécifiques ci-dessus, le prochain rapport NFP pourrait dépasser les attentes en raison de la vigueur de l'économie américaine. La masse salariale non agricole devrait augmenter de 200 000 emplois le mois dernier, après une hausse de 275 000 en février.

Divers secteurs sont actuellement influencés par les attentes de baisse des taux, et le rapport NFP joue un rôle crucial dans l’élaboration de ces attentes. Au milieu des récentes remarques bellicistes des responsables de la Fed, qui continuent de freiner les attentes de baisse des taux, toute donnée indiquant une baisse de l'inflation ou tout signe de faiblesse de l'économie ou du marché du travail augmentera les attentes en matière de baisse des taux.

Si l'on considère l'impact des données économiques sur les attentes de baisse de taux au cours de la semaine dernière, l'indice ISM manufacturier américain s'est établi à 50,3 en mars, dépassant largement le chiffre précédent de 47,8. Suite à la publication des données, l'indice du dollar américain a augmenté de manière constante, clôturant en hausse de 0,41% le 1er avril.

Lorsque le rapport sur l'emploi de l'ADP aux États-Unis a été publié, l'indice du dollar américain a enregistré une forme d'étoile doji sur une période de 30 minutes, indiquant que le marché n'a pas pleinement adhéré à la croissance de l'emploi. Même si l'augmentation de l'emploi a dépassé les attentes, elle reste acceptable pour le marché.

Ensuite, l'indice PMI ISM non manufacturier américain s'est révélé inférieur aux attentes à 51,4 en mars. Le marché a interprété cela comme un « refroidissement » du secteur des services, ce qui a renforcé les attentes de baisse des taux et fait baisser l'indice du dollar américain. Cela a confirmé que toute donnée indiquant une baisse de l’inflation enflammerait les attentes de baisses de taux.

Les données économiques de cette semaine et les discours des responsables de la Fed, en particulier les propos bellicistes de Kashkari, ont eu un impact considérable sur les attentes en matière de baisse des taux. Le marché est actuellement extrêmement sensible aux données économiques. Les données sur l'emploi non agricole, qui sont les dernières données importantes attendues cette semaine, pourraient avoir un impact décisif et conduire potentiellement à une réévaluation des attentes en matière de baisse des taux.

Powell a mentionné à plusieurs reprises dans ses discours que si le marché du travail présentait une faiblesse inattendue, la Fed pourrait envisager de réduire ses taux. En d’autres termes, si le prochain chiffre du NFP reste stable ou légèrement supérieur au chiffre précédent, cela ne fera qu’alimenter les attentes en matière de baisse des taux, à moins que les données ne dépassent largement les attentes. Si les données tombent en dessous des attentes, cela augmentera considérablement les attentes en matière de réduction des taux et entraînera un affaiblissement du dollar américain.

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Le Canada supprime des emplois de manière inattendue et le chômage atteint 6,1 %

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Aperçu de la masse salariale non agricole aux États-Unis pour mars 2024

Masse salariale non agricole et politique monétaire

Analyse du rapport sur l'emploi d'ADP

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