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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Perspectives de la Chine 2025
Résumé:
La reprise post-pandémie de la Chine a été décevante, suscitant des comparaisons avec la stagnation du Japon dans les années 1990. La croissance en 2023 n'a atteint que 5,2 %, marquant l'un des rythmes les plus lents depuis 1990, hors années perturbées par le Covid.
En réponse à cette situation, les responsables politiques chinois ont mis en place de vastes mesures de relance en 2024, notamment des baisses de taux et des incitations budgétaires pour soutenir les marchés. Lors d’une récente réunion politique, Pékin s’est engagé à stimuler la demande intérieure et à augmenter les dépenses budgétaires en émettant davantage de dette pour se préparer à d’éventuels défis extérieurs tels que la reprise des tensions commerciales avec les États-Unis. Ces évolutions façonneront les perspectives de la Chine pour 2025 et au-delà.
Le Fonds monétaire international (FMI) et la Banque asiatique de développement (BAD) prévoient un nouveau ralentissement de l'économie chinoise en 2024 et 2025, avec des prévisions respectives de 4,8 % et 4,5 %. Certains experts en investissement ont des prévisions similaires, voire pires. La nouvelle administration américaine de Donald Trump et la menace de droits de douane sont des facteurs qui conduisent à une large gamme d'estimations sur l'impact des droits de douane et les perspectives de croissance de la Chine.
« Nous prévoyons que la croissance du PIB chinois ralentira à 4,0 % en 2025 et à 3,0 % en 2026, en supposant que les États-Unis augmentent les droits de douane sur les exportations chinoises à partir de septembre 2025 et que la Chine augmentera son soutien politique en réponse », indique UBS dans ses perspectives chinoises. Ils notent que des restrictions technologiques plus strictes aux États-Unis et des efforts de découplage intensifiés pourraient amplifier les risques de baisse, tandis que des réformes structurelles plus rapides en Chine pourraient renforcer la confiance nationale et les performances économiques.
L'équipe de stratégie d'investissement en Asie de JP Morgan estime qu'une taxe de 60 % pourrait entraîner un ralentissement de la croissance économique de 1 à 1,5 point de pourcentage sur une période de douze mois. « Sur la base de l'expérience de la dernière guerre commerciale, cela pourrait réduire considérablement les échanges bilatéraux entre les États-Unis et la Chine. Nous estimons qu'il y aura probablement un choc négatif sur la croissance économique par le biais des exportations, des investissements, de l'emploi et de la confiance en général », indique l'équipe.
Pictet Asset Management estime que, dans le cadre de son scénario de base, des droits de douane de 20 %, des mesures supplémentaires de la part de la Chine, soutenues par un RMB plus faible, pourraient largement atténuer les effets négatifs des droits de douane américains. Cependant, si les droits de douane devaient augmenter de 60 % supplémentaires, l’impact pourrait s’avérer trop important pour être totalement compensé. « Nous pensons qu’il est tout à fait probable que le gouvernement fixe un objectif de croissance autour de 5 % ou dans une fourchette comprise entre 4,5 % et 5 % pour 2025. »
« Les craintes d’une guerre commerciale prolongée persistent. Cependant, les mesures de relance du gouvernement seront très ciblées, en se concentrant sur le rétablissement de l’équilibre entre le commerce et les marchés boursiers », note Shasha Li Mafli, gestionnaire de fonds chez Eric Sturdza Investments.
« Avec la diversification croissante des relations commerciales de la Chine et sa dépendance réduite à l’égard des États-Unis, les risques commerciaux devraient être atténués. Les autorités chinoises feront tout ce qui est nécessaire, même si ce ne sera que par étapes plus modestes que ce que beaucoup d’observateurs occidentaux attendent, pour soutenir les marchés et la confiance des consommateurs », ajoute Mafli.
Perspectives chinoises : actions
Les perspectives des marchés boursiers chinois en 2025 sont mitigées mais prudemment optimistes. L’équipe de stratégie d’investissement en Asie de JP Morgan note que les actions chinoises offshore sont confrontées à des vents contraires liés aux inquiétudes liées aux tarifs douaniers et à un dollar plus fort, ce qui limite le potentiel de hausse. Si une réponse budgétaire plus agressive de la part de Pékin pourrait compenser les difficultés économiques, des précisions sur ces mesures sont toujours attendues. « Dans l’ensemble, ce contexte est plus favorable à la Chine onshore qu’à la Chine offshore, mais nous conservons pour l’instant une opinion neutre sur les deux marchés en 2025 », ajoute l’équipe.
Raymond Ma, d'Invesco, adopte une position plus constructive, soulignant le potentiel de croissance substantielle des actions chinoises alors que les attentes du marché restent modérées. « À mesure que les fondamentaux des entreprises s'améliorent, nous anticipons un renversement du chiffre d'affaires et une réduction des pressions sur les marges qui ont persisté au cours des trois dernières années. Cela pourrait conduire à une augmentation potentielle du rendement des capitaux propres et à des révisions positives des bénéfices, renforçant ainsi le sentiment des investisseurs. Cette reprise devrait être soutenue par les mesures de relance en cours », écrit le directeur des investissements pour la Chine continentale et Hong Kong.
Allianz Global Investors observe que les actions chinoises ont réagi positivement fin novembre malgré l’annonce de droits de douane supplémentaires en provenance des États-Unis, ce qui indique que certains risques sont peut-être déjà intégrés dans les cours. L’entreprise reste optimiste, citant des mesures gouvernementales de soutien et des valorisations raisonnables. AGI voit des opportunités dans le fait d’« acheter les baisses » pendant les périodes de faiblesse du marché, en s’attendant à ce que les bénéfices des entreprises soient plus élevés et à un soutien économique plus large pour soutenir le sentiment des investisseurs.
Perspectives de la Chine : obligations
En ce qui concerne les obligations chinoises, Manulife Investment Management s'attend à ce que les politiques de croissance de la Chine stabilisent ses marchés du crédit et soutiennent la croissance du PIB.
« Nous pensons que les autorités ont clairement indiqué que des mesures de relance budgétaire plus radicales devraient être mises en place en 2025 », déclare Murray Collis, CIO, revenu fixe Asie (hors Japon) chez Manulife IM.
« Les marchés du crédit chinois devraient évoluer dans une fourchette relativement stable d'ici la fin de l'année, en particulier compte tenu de la réaction globale relativement contenue au résultat des élections américaines », ajoute-t-il.
Collis maintient une vision positive de la durée et s'attend à ce que l'obligation du gouvernement chinois à 10 ans (CGB) se situe entre 2,00 % et 2,25 % jusqu'à la fin de l'année.
Pictet Asset Management partage le même avis et anticipe un rebond du rendement des obligations d'État chinoises à 10 ans à 2,0 % d'ici la fin 2025, sous l'effet de la politique budgétaire et des réformes structurelles. L'agence prévient qu'un assouplissement monétaire agressif pourrait susciter des inquiétudes quant à une « japonisation » du marché obligataire chinois.
Source : gestionnaires de fonds asiatiques
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