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Risk Warning on Trading HK Stocks
Despite Hong Kong's robust legal and regulatory framework, its stock market still faces unique risks and challenges, such as currency fluctuations due to the Hong Kong dollar's peg to the US dollar and the impact of mainland China's policy changes and economic conditions on Hong Kong stocks.
HK Stock Trading Fees and Taxation
Trading costs in the Hong Kong stock market include transaction fees, stamp duty, settlement charges, and currency conversion fees for foreign investors. Additionally, taxes may apply based on local regulations.
HK Non-Essential Consumer Goods Industry
The Hong Kong stock market encompasses non-essential consumption sectors like automotive, education, tourism, catering, and apparel. Of the 643 listed companies, 35% are mainland Chinese, making up 65% of the total market capitalization. Thus, it's heavily influenced by the Chinese economy.
HK Real Estate Industry
In recent years, the real estate and construction sector's share in the Hong Kong stock index has notably decreased. Nevertheless, as of 2022, it retains around 10% market share, covering real estate development, construction engineering, investment, and property management.
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Prévisions annuelles du prix du dollar américain : roi pour longtemps ?
Résumé:
La version Trump 2.0 devrait soutenir un dollar fort en 2025.
Le billet vert, suivi par l'indice du dollar américain (DXY), a commencé la nouvelle année avec une ascension graduelle mais instable, rencontrant une résistance temporaire autour de 106,50 en mai. Cependant, il a perdu de son élan par la suite, entraînant un repli significatif vers la barre psychologique de 100,00 à la fin du mois de septembre.
Alors, qu’est-ce qui a empêché le dollar américain (USD) de sombrer dans des eaux plus profondes à l’époque ? Qu’est-ce qui a changé ? La réponse n’est pas « quoi », mais « qui ».
C'est là qu'intervient le soi-disant « Trump trade », qui a pris de l'ampleur parallèlement aux attentes croissantes des investisseurs selon lesquelles l'ancien magnat de l'hôtellerie avait une réelle chance de vaincre la candidate démocrate Kamala Harris lors des élections du 5 novembre, de reprendre le Bureau ovale et de devenir le 47e président des États-Unis.
Et ainsi cela a commencé.
Le « balayage vert »
En octobre, le billet vert a entamé une remontée significative, qui a connu une brève pause autour des élections américaines début novembre. Suite aux résultats des élections et à la probabilité croissante d'un « coup rouge », l'indice du dollar américain (DXY) a repris sa tendance haussière, franchissant la barrière des 108,00 pour la première fois depuis novembre 2022.
Cette évolution à la hausse de l'indice s'est reflétée dans les rendements clés des bons du Trésor à 10 ans, qui ont bondi jusqu'à 4,50 % (des sommets sur plusieurs mois) à la mi-novembre avant de déclencher un repli correctif.
L’économie américaine est « dans une très bonne situation »
Mais l'attention ne se porte pas uniquement sur Donald Trump. La vigueur notable du dollar américain en 2024 a également été soutenue par la résilience de l'économie américaine, notamment par rapport à ses pairs mondiaux.
Bien que le marché du travail américain ait montré quelques signes de ralentissement ces derniers mois, les indicateurs clés de ce secteur vital restent robustes. En fait, l'assouplissement des conditions du marché du travail ne semble ni durable ni particulièrement convaincant. Cela concorde avec la position du président de la Réserve fédérale (Fed), Jerome Powell, selon laquelle toute détérioration significative du marché du travail serait indésirable.
En ce qui concerne l'inflation, la pression à la hausse sur les prix à la consommation reste élevée et persistante, au-dessus de l'objectif de 2,0 % de la Fed. Si de nombreux responsables de la Fed ont exprimé leur soutien à de nouvelles baisses des taux d'intérêt, d'autres restent prudents quant à l'obstination de l'indice des prix à la consommation (IPC) et de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE).
La victoire de Donald Trump a fait resurgir une certaine prudence, compte tenu de son soutien bien connu à l'instauration de droits de douane. Jusqu'à présent, il a évoqué la possibilité d'imposer des droits de douane sur les importations en provenance de Chine et de l'Union européenne, les prochaines étant peut-être le Canada et le Mexique.
L’effet immédiat des droits de douane est une augmentation de l’inflation due à des coûts plus élevés pour les importateurs et les consommateurs. Cela pourrait à son tour conduire à des mesures de rétorsion, pouvant potentiellement dégénérer en une guerre commerciale à grande échelle et accentuer les tensions commerciales mondiales. Un tel scénario pourrait inciter la Réserve fédérale à suspendre son cycle d’assouplissement actuel, à l’arrêter, voire à envisager d’augmenter les taux d’intérêt. Tous ces facteurs favoriseraient probablement un dollar américain plus fort à l’avenir.
In terms of economic growth, the US economy has been significantly outperforming its G10 counterparts. For now, there appears to be little indication that this trend will reverse in the near-to-medium terms. However, it remains uncertain whether the economic consequences of Trump’s tariff policies could meaningfully dent US GDP growth.
Let the Trump 2.0 show begin
The so-called “Trump trade” has been a driving force behind the pronounced rally in the US Dollar since early October, fuelled by a shift in US investor sentiment towards a potential Donald Trump victory in the November 5 election.
A glimpse into what a Trump 2.0 administration might look like reveals that, in terms of economic policy, Trump emphasises corporate deregulation, a more lenient approach to fiscal policy, and a focus on promoting domestic manufacturing. He also advocates for tariffs to protect American industries and reduce reliance on imports.
Strict immigration enforcement remains central to Trump’s agenda, including increased border security, tighter asylum policies... and the possible completion of the southern border wall?
In foreign policy, Trump prioritises US self-interest, supporting reduced US military involvement overseas, pressuring NATO allies to increase defence spending, and confronting China both economically and diplomatically.
On energy and environmental policy, Trump promotes energy independence by expanding fossil fuel production, rolling back environmental regulations, and withdrawing from international climate agreements.
Trump, the Fed, and Chair Powell
Monetary policy is another area likely to draw attention, particularly the dynamic between Trump and Fed Chair Powell. During his first term, Trump frequently criticised Powell, accusing him of being too slow to cut interest rates. Recently, Trump has floated the idea that the president should have influence over interest rate decisions—a role traditionally reserved for the independent Federal Reserve. How this tension plays out could have significant implications for economic policy and the Fed’s independence.
Earlier this month, Powell addressed concerns about his role being undermined by the incoming administration. Speaking at a New York Times event, he dismissed the notion of a "shadow Fed chair" and expressed confidence in building a strong relationship with Treasury Secretary Scott Bessent, who recently said that Powell should serve the remainder of his term.
Against the backdrop of a resilient US economy, some gradual (debatable?) easing in the labour market, and persistent inflationary pressures, Powell suggested that the Fed is in no hurry to further reduce its Federal Funds Target Rate (FFTR). He also highlighted the importance of a cautious approach in determining the neutral rate.
Powell’s stance aligns with that of FOMC Governor Michelle Bowman, who recently argued that inflation remains a significant risk to the economy. She also noted that the labour market's continued strength, nearing full employment, raises concerns about price stability. Bowman advocated for a gradual and measured approach to reducing the policy rate as long as inflation remains elevated.
The above was reinforced at the final FOMC meeting of the year. On December 18, the central bank aligned with broad expectations and lowered its Fed Funds Target Range by 25 basis points to 4.25%-4.50%. However, it signalled a more cautious pace of easing for the next year, with the majority of officials expressing concerns that inflation could reignite.
Regarding the so-called “dot plot,” the updated version provided insight into central bankers' economic expectations. It revealed plans for two small interest rate cuts next year, as inflationary pressures remain persistent. This measured approach suggests the Fed is in no hurry to act in January, when Trump begins his second term in the White House.
The new projections hint at a more cautious stance following the Fed’s third consecutive rate cut in December. Policymakers expect the benchmark lending rate to end in 2025 in the 3.75%-4.00% range. By late 2026, they anticipate rates will ease further, reaching about 3.4%. Even at that level, borrowing costs would remain above their revised estimate of the “neutral” rate—now set at 3%—the level where the economy neither overheats nor slows.
The message? The Fed is treading carefully, trying to control inflation without overcorrecting in an uncertain economic environment.
US economic exceptionalism to extend into 2025
What about updated projections for economic activity and inflation? Fed officials expect the domestic economy to grow faster than previously forecast, with growth pegged at 2.5% this year and 2.1% in 2025. These figures represent an upgrade from September’s projections, which predicted 2% growth for both years.
Unemployment, currently at 4.2%, is expected to remain steady through this quarter before rising slightly to 4.3% by late 2025. This marks an improvement from earlier projections, which had forecast a rate of 4.4% for both periods.
Inflation, however, remains stubborn. Core inflation, a key measure that excludes volatile food and energy prices, is now projected to stay elevated for longer than previously expected. It is forecast to hit 2.8% this year before gradually easing to 2.5% by the end of 2025. These figures are higher than September’s projections, which anticipated core inflation at 2.6% this year and 2.2% next year.
The updated outlook highlights the ongoing challenges of managing economic growth alongside inflation control, as price pressures persist despite a cooling labour market.
In his final press conference of 2024, Chair Jerome Powell reiterated that policymakers are focused on bringing inflation closer to their 2% target before considering further rate cuts. He acknowledged that inflation has exceeded year-end expectations, underscoring the need for continued progress toward price stability.
Powell also remarked that the labour market is softening, but in a gradual and orderly manner. He described the current economic conditions as relatively balanced between the Fed’s dual mandates of low inflation and full employment.
When asked about the possibility of raising interest rates instead of cutting them, Powell did not entirely rule out the idea but said it was unlikely. "You don't rule things completely in or out in this world. That doesn't appear to be a likely outcome," he commented.
On the topic of the incoming Trump administration, Powell emphasised it was too early to predict how President-elect Trump’s economic policies might impact the economy or the Fed’s decisions. He noted the significant uncertainty surrounding these plans, saying, "It’s very premature to make any kind of conclusion. We don’t know what will be tariffed, from what countries, for how long, in what size."
Powell urged patience, adding, "We need to take our time, not rush," as the central bank waits for clearer signals on the new administration’s policies. While there is growing speculation that Trump’s preferences for tariffs and stricter immigration policies could drive inflation higher, Powell made it clear that the Fed will wait for concrete developments before adjusting its approach.
US Dollar Index Technical Analysis: Bullish outlook prevails
The yearly high above the 108.00 barrier, recorded soon after the Fed’s hawkish cut on December 18, was confirmed by the daily RSI, which initially flirted with the overbought region, leaving some room for a potential near-term corrective move.
At the upper end of the range, the continuation of a bullish bias is likely to face immediate resistance at the 2024 high of 108.26. Beyond this level, resistance aligns with the November 2022 peak of 113.14, reached on November 3, followed by the October 2022 top of 113.94, marked on October 21, and the 2022 peak of 114.77, registered on September 28.
If sellers regain control, initial support lies at the December low of 105.42, clocked on December 6. A break below this level could pave the way for a test of the provisional 55-day SMA at 105.22, situated above the more critical 200-day SMA at 104.24.
A deeper pullback might revisit the November low of 103.37 (November 5), further reinforced by the nearby 100-day SMA. South of this area, the 200-week SMA at 101.40 provides additional support, followed by the 2024 bottom of 100.15, achieved on September 27.
Pour l'instant, une hausse supplémentaire reste plausible tant que l'indice se maintient au-dessus de la moyenne mobile à 200 jours. Les perspectives haussières sont soutenues par l'indice qui évolue bien au-dessus de son nuage Ichimoku, avec un RSI en hausse à près de 70. De plus, l'indice directionnel moyen (ADX) à environ 35 signale une force modérée dans la tendance actuelle.
Conclusion
Il semble que 2025 devrait être une année positive pour le dollar américain.
Sur le plan géopolitique, la guerre entre la Russie et l’Ukraine et le conflit entre Israël, l’Iran et le Liban ne semblent pas près de se terminer, tandis que la situation instable en Syrie continue d’alimenter l’incertitude au Moyen-Orient. Ce paysage toujours complexe devrait soutenir la demande pour les valeurs refuges, ce qui devrait soutenir le billet vert.
En outre, si le scénario Trump 2.0 se concrétise comme le prévoient de nombreux acteurs du marché, des droits de douane importants sont susceptibles de revenir, ce qui pourrait déclencher des mesures de rétorsion et raviver les tensions commerciales mondiales. La montée des pressions inflationnistes pourrait contraindre la Fed à agir, ce qui pourrait mettre un terme au cycle de baisse des taux en cours, voire lancer un programme de relèvement des taux. Cela pousserait probablement les rendements américains à la hausse et renforcerait encore davantage le dollar américain.
Le contraste frappant entre la résilience de l’économie américaine et les difficultés de ses pairs mondiaux devrait accentuer le cycle d’assouplissement monétaire à l’étranger l’année prochaine, par rapport aux réductions de taux limitées – ou à leur absence – aux États-Unis. Cette divergence plaide en faveur d’une nouvelle dépréciation des devises rivales, renforçant les perspectives constructives pour le billet vert jusqu’en 2025.
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