Trump menace d'imposer des tarifs douaniers si l'Europe n'achète pas plus de pétrole et de gaz américains

Source : Bloomberg

La livre sterling (GBP) progresse face à ses principales devises lundi, les investisseurs ayant largement ignoré une légère augmentation des paris accommodants de la Banque d'Angleterre (BoE) pour l'année prochaine. Les traders prévoient une réduction de 53 points de base (pb) des taux d'intérêt en 2025, contre 46 pb après l'annonce de la politique monétaire de la BoE jeudi.

Les paris accommodants de la BoE se sont intensifiés après que trois des neuf membres du Comité de politique monétaire (MPC) ont proposé une réduction des taux d'intérêt de 25 pb, soit plus que ce que prévoyaient les acteurs du marché. Les investisseurs ont considéré le partage des voix (6-3) comme un renforcement de la politique monétaire accommodante pour l'année prochaine, ce qui a lourdement pesé sur la livre sterling.

Les attentes du marché concernant une baisse de 53 points de base des taux d'intérêt en 2025 laissent penser qu'il y aura au moins deux baisses de taux de 25 points de base. Néanmoins, les spéculations sur le nombre de baisses de taux d'intérêt de la part de la banque centrale britannique sont similaires à celles de la Réserve fédérale (Fed) et inférieures à celles attendues de la part de la Banque centrale européenne (BCE), ce qui fait de la livre sterling un pari intéressant à plus long terme.

Au contraire, les analystes de la Deutsche Bank s'attendent à ce que la BoE annonce quatre baisses de taux d'intérêt l'année prochaine, une au premier semestre et les autres au second semestre.

Les données publiées lundi ont révisé à la baisse le taux de croissance du Royaume-Uni pour le troisième trimestre de l'année, ce qui suscite des inquiétudes quant aux perspectives économiques du pays. L'Office for National Statistics (ONS) a indiqué que l'économie est restée stagnante au troisième trimestre, contre une croissance de 0,4% sur la période avril-juin et inférieure à l'expansion de 0,1% précédemment estimée.

Résumé quotidien des mouvements du marché : la livre sterling se négocie à la hausse

La livre sterling se consolide autour de 1,2580 face au dollar américain (USD) lors de la séance de lundi à Londres. La paire GBP/USD progresse légèrement alors que le dollar américain rebondit légèrement. L'indice du dollar américain (DXY), qui mesure la valeur du billet vert face à six devises majeures, se redresse à près de 108,00.

Le billet vert suscite l'intérêt des acheteurs, car ses perspectives générales sont optimistes, dans un contexte d'attentes fermes selon lesquelles la Réserve fédérale (Fed) suivra une approche d'assouplissement modéré de sa politique monétaire l'année prochaine. Dans le dernier graphique à points, la Fed n'a signalé que deux baisses de taux d'intérêt en 2025 contre quatre prévues en septembre. Pour la réunion de politique monétaire de janvier, les traders s'attendent à ce que la banque centrale laisse les taux d'intérêt inchangés dans une fourchette de 4,25% à 4,50%, selon l'outil CME FedWatch.

Les derniers commentaires des responsables de la Fed ont montré qu'une inflation tenace, des conditions du marché du travail meilleures que prévu et l'incertitude quant à l'impact des nouvelles politiques du président élu Donald Trump sur l'économie les ont obligés à orienter moins de baisses de taux d'intérêt pour 2025.

La présidente de la Fed de Cleveland, Beth Hammack, la seule responsable à avoir exprimé son désaccord avec la décision de baisse des taux lors de la réunion de politique monétaire de mercredi, a déclaré vendredi : « Je préfère maintenir la politique inchangée jusqu'à ce que nous voyions de nouvelles preuves que l'inflation reprend son chemin vers notre objectif de 2 %. »

Cette semaine, le faible volume d'échanges dû aux jours fériés sur les marchés des changes mercredi et jeudi en raison du jour de Noël et du lendemain de Noël, respectivement, pourrait maintenir l'action des prix de la paire plus modérée.

Sur le plan économique, les investisseurs se concentreront sur les données des commandes de biens durables aux États-Unis pour novembre, qui seront publiées mardi. Les commandes devraient avoir diminué de 0,4 % après avoir augmenté de 0,3 % en octobre.

Analyse technique : la livre sterling se consolide mais la croix de la mort montre un biais baissier

La livre sterling se consolide globalement face au dollar américain après une cassure décisive sous la ligne de tendance à la hausse autour de 1,2600, qui est tracée à partir du plus bas d'octobre 2023 de 1,2035.

Une croix de la mort, représentée par les moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 200 jours près de 1,2790, suggère une forte tendance baissière à long terme.

L'indice de force relative (RSI) sur 14 jours rebondit au-dessus de 40,00. Une nouvelle dynamique baissière pourrait se déclencher si l'oscillateur ne parvient pas à se maintenir au-dessus de ce niveau.

À la baisse, la paire devrait trouver un coussin près du plus bas du 22 avril, autour de 1,2300. À la hausse, le plus haut du 17 décembre à 1,2730 fera office de résistance clé.

FAQ sur la livre sterling

Qu'est-ce que la livre sterling ?

La livre sterling (GBP) est la plus ancienne monnaie du monde (886 après J.-C.) et la monnaie officielle du Royaume-Uni. C'est la quatrième unité de change la plus échangée au monde, représentant 12 % de toutes les transactions, soit une moyenne de 630 milliards de dollars par jour, selon les données de 2022. Ses principales paires de négociation sont GBP/USD, également connu sous le nom de « Cable », qui représente 11 % des transactions de change, GBP/JPY, ou le « Dragon » comme l'appellent les traders (3 %), et EUR/GBP (2 %). La livre sterling est émise par la Banque d'Angleterre (BoE).

Quel impact les décisions de la Banque d’Angleterre ont-elles sur la livre sterling ?

Le facteur le plus important qui influence la valeur de la livre sterling est la politique monétaire décidée par la Banque d’Angleterre. La BoE fonde ses décisions sur la réalisation de son objectif principal de « stabilité des prix » – un taux d’inflation stable autour de 2 %. Son principal outil pour y parvenir est l’ajustement des taux d’intérêt. Lorsque l’inflation est trop élevée, la BoE essaie de la maîtriser en augmentant les taux d’intérêt, ce qui rend l’accès au crédit plus coûteux pour les particuliers et les entreprises. Cela est généralement positif pour la livre sterling, car des taux d’intérêt plus élevés font du Royaume-Uni un endroit plus attrayant pour les investisseurs internationaux qui souhaitent placer leur argent. Lorsque l’inflation tombe trop bas, c’est un signe de ralentissement de la croissance économique. Dans ce scénario, la BoE envisagera de baisser les taux d’intérêt pour réduire le coût du crédit afin que les entreprises empruntent davantage pour investir dans des projets générateurs de croissance.

Comment les données économiques influencent-elles la valeur de la livre sterling ?

Les données publiées permettent d'évaluer la santé de l'économie et peuvent avoir un impact sur la valeur de la livre sterling. Des indicateurs tels que le PIB, les indices PMI du secteur manufacturier et des services, ainsi que l'emploi peuvent tous influencer l'orientation de la livre sterling. Une économie forte est bonne pour la livre sterling. Non seulement elle attire davantage d'investissements étrangers, mais elle peut également encourager la Banque d'Angleterre à relever ses taux d'intérêt, ce qui renforcera directement la livre sterling. Dans le cas contraire, si les données économiques sont faibles, la livre sterling risque de chuter.

Quel est l’impact de la balance commerciale sur la livre sterling ?

Une autre donnée importante concernant la livre sterling est la balance commerciale. Cet indicateur mesure la différence entre ce qu'un pays gagne grâce à ses exportations et ce qu'il dépense en importations sur une période donnée. Si un pays produit des produits d'exportation très recherchés, sa monnaie bénéficiera uniquement de la demande supplémentaire créée par les acheteurs étrangers cherchant à acheter ces produits. Par conséquent, une balance commerciale nette positive renforce une monnaie et vice versa pour une balance négative.

Source : FXSTREET

La semaine dernière a été chaotique. La baisse de taux de 25 pb de la Réserve fédérale, l’indice du graphique à points indiquant qu’il n’y aurait que deux baisses de taux l’année prochaine au lieu de quatre – car l’économie américaine est trop forte pour continuer les baisses comme prévu – et les manigances sur le plafond de la dette américaine avant même l’arrivée de Trump au pouvoir ont donné un coup de fouet aux marchés boursiers américains. Mais heureusement, les choses se sont améliorées à partir de vendredi, car une série de données PCE américaines sont arrivées plus faibles que prévu, ce qui a fait espérer à certains investisseurs que peut-être – mais seulement peut-être – la Fed est devenue trop agressive sur l’inflation. Deuxièmement, les États-Unis ont évité un arrêt du gouvernement et les politiciens ont ignoré la demande de Trump/Musk de suspendre le plafond de la dette. Le gouvernement américain continuera à fonctionner jusqu’à la mi-mars, puis nous verrons ce qu’il adviendra de ce plafond de la dette sous l’administration Trump. Je pense que les États-Unis continueront régulièrement à augmenter le plafond de la dette – ou que Trump supprimera quelque chose qui n’avait de toute façon pas de sens. En pratique, rien ne changera. La dette américaine va continuer à croître et, en ce qui concerne l’inflation, je pense que ceux qui ont fondé leurs espoirs sur une seule série de données sur l’inflation seront déçus.

En conséquence, les rendements américains devraient continuer à grimper, quelle que soit la politique monétaire de la Fed. Il faut noter que le rendement à 10 ans américain a progressé jusqu'à 100 pb depuis que la Fed a commencé à réduire ses taux d'intérêt – et a baissé de 100 pb en trois réunions. Au moins la moitié de ces baisses étaient inutiles, et c'est pourquoi non seulement les rendements ont continué à grimper alors que la Fed abaissait ses taux, mais la possibilité d'une nouvelle hausse du rendement à 10 ans vers 5 % reste d'actualité – et ce n'est pas nécessairement une bonne nouvelle pour les actifs à risque.

Quoi qu'il en soit, la séance de vendredi a été marquée par un certain soulagement – ​​du moins aux États-Unis – car l'ambiance en Europe n'était pas du tout au beau fixe après que Novo Nordisk a chuté de plus de 20 % à l'ouverture, son dernier médicament amaigrissant ayant fait perdre moins de poids aux patients que prévu par la société. Mais de l'autre côté de l'Atlantique, le SP500 a rebondi de plus de 1 % vendredi, tandis que le Nasdaq a gagné 0,85 %. Les rendements américains n'ont guère changé, mais le dollar américain a reculé par rapport à ses plus hauts de plus de deux ans.

En l’absence de données économiques majeures, cette semaine écourtée par Noël pourrait voir un nouveau rebond des actions américaines (personne ne veut manquer le rallye du Père Noël) et un nouveau recul du dollar américain en faveur de ses principaux homologues. Pourtant, au-delà des opérations tactiques basées sur les mesures PCE plus faibles que prévu de la semaine dernière, l’histoire reste inchangée. Le PCE de base aux États-Unis est en hausse depuis le creux de l’été et s’est établi à 2,8 % pour le deuxième mois consécutif, et – je ne le répéterai jamais assez – les politiques de croissance de Trump, les tarifs douaniers et les expulsions massives laissent penser que les risques d’inflation aux États-Unis sont orientés à la hausse.

En tant que tel, les replis du dollar américain pourraient être des opportunités intéressantes pour acheter les creux. L'EURUSD pourrait rencontrer une résistance entre la zone 1,05/1,0545 - un niveau psychologique et le retracement mineur de Fibonacci de 23,6 % sur le rallye de septembre à décembre. Le câble devrait voir un potentiel de hausse limité dans la zone 1,27/1,2720. La voie de l'USDJPY est libre pour une nouvelle avancée à 160, jusqu'à ce que les baissiers du yen aient peur que les autorités japonaises interviennent directement sur les marchés des changes pour arrêter l'hémorragie. La Banque du Japon (BoJ) ne devrait pas apporter de changements à sa politique avant mars ou avril de l'année prochaine. C'est à ce moment-là que les décideurs politiques pensent qu'ils auront une vision plus claire du potentiel et de l'impact des politiques internationales de Trump. Au Canada, le huard fait une pause grâce à un dollar américain globalement plus faible, mais les manigances politiques maintiennent les risques orientés à la hausse sur l'USDCAD alors que les appels à la démission de Trudeau se multiplient. Et enfin, l'AUDUSD forme un support près du niveau de 62 cents. La paire est survendue, mais acheter l'Aussie ressemble à une tentative d'attraper un couteau qui tombe depuis septembre.

En ce qui concerne les matières premières, le brut américain est mieux coté au-dessus de la moyenne mobile à 50 jours (quelques centimes en dessous du niveau de 70 $ le baril), mais sans une forte conviction de prolonger ce rebond, les hausses de prix rencontreront probablement une résistance dans la moyenne mobile à 100 jours (près de 71,40 $ le baril et en baisse) et dans 72,85 $ le baril, le retracement majeur de Fibonacci à 38,2 % sur la baisse de la fin de l'été qui devrait faire la distinction entre la tendance négative depuis lors et un retournement haussier à moyen terme. Le récit actuel d'une demande mondiale faible (et en déclin) et d'une offre mondiale abondante devrait maintenir les prix du pétrole dans la zone de consolidation baissière pour l'instant, avec toutefois un potentiel de baisse limité près du niveau de 67 $ le baril.

Du côté des métaux précieux, l'or est en hausse ce matin. Dernièrement, le métal jaune a été mis sous pression par la hausse des rendements américains, qui accroît le coût d'opportunité de la détention d'or non rémunéré. Mais une accélération des ventes sur les actions mondiales pourrait pousser les capitaux vers le métal refuge, quelle que soit la hausse des rendements.

Le cours de l'argent (XAG/USD) poursuit sa remontée à près de 29,60 dollars au cours de la première séance asiatique de lundi, soutenu par les données d'inflation de l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis de novembre, plus faibles que prévu. Cependant, la hausse du métal blanc pourrait être limitée compte tenu de l'approche prudente de la Réserve fédérale (Fed) en matière d'assouplissement monétaire l'année prochaine.

Selon le graphique journalier , les perspectives baissières du prix de l'argent restent d'actualité, car le prix se maintient en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) clé sur 100 jours. De plus, la dynamique à la baisse est renforcée par l'indice de force relative (RSI) sur 14 jours, qui se situe en dessous de la ligne médiane autour de 39,20, ce qui suggère qu'une nouvelle baisse ne peut être exclue.

Le niveau de support potentiel pour XAG/USD émerge dans la zone 29,10-29,00 $, représentant la limite inférieure de la bande de Bollinger et le niveau psychologique. Une cassure de ce niveau pourrait exposer 27,70 $, le plus bas du 9 septembre. Le filtre baissier supplémentaire à surveiller est 26,45 $, le plus bas du 8 août.

Du côté positif, la barrière haussière cruciale pour le métal précieux se situe au niveau de 30,00 $. Des échanges soutenus au-dessus du niveau mentionné pourraient ouvrir la voie à 30,60 $, l'EMA à 100 jours. Plus au nord, le prochain obstacle se situe à 32,17 $, la limite supérieure de la bande de Bollinger.

Source : FXSTREET

Le graphique est une grille de graphiques linéaires illustrant la performance de plusieurs actifs en 2024 et le rendement des bons du Trésor à 10 ans en 2024.

The line charts show China's retail sales, industrial output, new house prices and urban unemployment from November 2023 to November 2024.

Annual change in Japan's 10-year government bond yield, in basis points (bps)

Le graphique montre que la plupart des obligations EM en difficulté en USD ont surperformé l'indice EMBIGD

Source : Reuters

« La seule chose dont nous pouvons être sûrs, c'est qu'il y aura encore plus d'incertitude au début de 2025 », a déclaré Chris Zaccarelli, directeur des investissements de Northlight Asset Management.

Source : Yahoo Finance