Actualités financières du 6 septembre

L'ISM atteint son plus haut niveau depuis trois mois

Une série de données décevantes sur le marché de l'emploi a remis en question l'atterrissage en douceur qui était jusqu'ici presque assuré, et même si le secteur des services n'est pas à l'abri de ces signaux faibles, l'activité y reste en bonne forme. En fait, elle s'améliore. L'indice ISM des services a légèrement augmenté pour atteindre 51,5 en août, et même si les prestataires de services sont également confrontés à leur part de difficultés, l'activité dans le secteur ne fait que ralentir plutôt que de diminuer comme c'est le cas dans de larges pans du secteur manufacturier. Cela laisse place à un certain degré d'optimisme mesuré... osons le dire. (graphique).

Les commentaires des responsables des achats de certains secteurs d'activité comprenaient des mentions de stabilité, de bonne, de solidité ou d'amélioration de l'activité. D'autres ont fait référence aux coûts d'emprunt élevés et aux coûts élevés qui pèsent sur l'activité commerciale, mais le rapport reste cohérent avec un secteur en expansion, ce qui apaise certaines craintes d'un ralentissement de la croissance, pour l'instant.

La demande de services reste forte, les nouvelles commandes ayant atteint 53,0 et huit secteurs d'activité ayant signalé une hausse des commandes en août (graphique). Même si la mesure des conditions actuelles (activité commerciale) a reculé en août, elle reste cohérente avec une expansion à 53,3 et seuls quatre des 18 secteurs d'activité ont signalé une baisse de l'activité le mois dernier.

Pour ceux qui analysent le communiqué sur la clarté du marché de l'emploi, eh bien, tout reste flou. Le sentiment est mitigé, car les embauches se poursuivent dans certains secteurs tandis que d'autres sont au point mort.

C'est la publication du rapport sur l'emploi de juillet qui a fait plonger les marchés financiers il y a quelques semaines à peine. Alors que le marché attend aujourd'hui le rapport complet sur l'emploi pour août, la composante emploi de l'indice ISM des services a baissé à 50,2 (graphique). Cela signifie essentiellement que, dans l'ensemble, la croissance de l'emploi est stable. Les licenciements et l'attrition correspondent à peu près aux nouvelles embauches. En réalité, les détails sont plus contrastés. Certains répondants ont mentionné des baisses d'embauches pour contrôler les coûts, tandis que d'autres mentionnent qu'il est difficile de trouver des talents même à un moment où moins d'emplois sont disponibles. Cela n'est pas incompatible avec la baisse des offres d'emploi signalée séparément.

Le rapport d'aujourd'hui est essentiel pour déterminer dans quelle mesure le FOMC va réduire ses taux lors de sa prochaine réunion de politique monétaire, le 18 septembre. Nous prévoyons un rebond partiel des embauches en août et un renversement du taux de chômage par rapport à la hausse de juillet. Mais si le rapport sur l'emploi d'aujourd'hui devait être plus faible qu'en juillet, une réduction de 50 pb du taux des fonds fédéraux resterait le scénario de base.

L'inflation reste au cœur des préoccupations des responsables politiques, même si le marché du travail a suscité davantage d'attention. Nous aurons le rapport de l'indice des prix à la consommation la semaine prochaine pour août, mais l'indice ISM des prix payés dans les services publié hier a augmenté en août pour atteindre un sommet de trois mois à 57,3. Cela ne devrait pas poser de problème aux responsables politiques. Pour de nombreuses entreprises de services, le coût le plus important est la main-d'œuvre, de sorte que le ralentissement du marché du travail pourrait conduire à une amélioration continue des prix des services, un indicateur clé pour la Fed dans ce cycle.

Image du marché

La séance asiatique continue d'être difficile pour les cryptomonnaies. La capitalisation boursière totale était montée à 2.050 milliards de dollars la veille au soir, récupérant ainsi d'une baisse en début de journée. Pourtant, les ventes ont de nouveau prévalu au début de la nouvelle journée de jeudi, ramenant la capitalisation à 2.000 milliards de dollars (+0,8% en 24 heures).

Le Bitcoin est en baisse pour le neuvième jour sur les 11 derniers jours, car sa tentative de consolidation au-dessus de la moyenne sur 200 jours a déclenché une intensification des ventes. Cette tendance persiste jusqu'à jeudi matin, alors que le prix continue de tester les plus bas des quatre derniers mois. La hausse des marchés financiers et un dollar plus faible n'ont pas aidé le Bitcoin à se renforcer. Il est possible que la faiblesse des crypto-monnaies soit la manifestation d'un appétit pour le risque très limité, et le reste des marchés pourrait bientôt suivre l'exemple des crypto-monnaies.

Contexte de l'actualité

Kaiko a noté une offre excédentaire importante de Bitcoin sur le marché des crypto-monnaies dans un contexte de liquidation des actions gouvernementales et de ventes forcées d'actifs par la bourse en faillite MtGox.

L'ancien PDG de BitMEX, Arthur Hayes, a reconnu que la correction du bitcoin à 50 000 dollars se poursuivait avant la réunion de la Fed en septembre. Selon lui, le facteur de pression restera la situation sur le marché monétaire, où les rendements des opérations de repo au jour le jour auprès de la banque centrale restent plus élevés que ceux des bons du Trésor américain.

La dynamique négative du BTC après la réduction de moitié en avril a « enterré » le cycle de quatre ans précédemment associé à cet événement. Outlier Ventures est parvenu à cette conclusion après avoir analysé les périodes précédentes à une distance similaire.

En se basant sur une analyse de 5 000 collections et 5 millions de transactions de jetons non fongibles (NFT), les spécialistes du NFT Evening ont conclu que 96 % d'entre eux étaient morts. La durée de vie moyenne des NFT est de 1,14 an, soit 2,5 fois moins que celle des projets cryptographiques traditionnels.

CoinDesk a rapporté que les fils de Donald Trump ont annoncé le protocole World Liberty Financial, qui se concentrera sur le crédit et sera construit sur la blockchain Ethereum et la plateforme Aave.

L'indice ISM des services est resté pratiquement inchangé en août, s'établissant à 51,5 contre 51,4 en juillet, et quasiment conforme aux 51,4 attendus. Comme le mois dernier, dix des 18 secteurs ont enregistré une croissance pour le mois.

L'indice secondaire de l'activité commerciale a montré une légère décélération de la croissance, mais est resté positif à 53,3, tandis que l'indice des nouvelles commandes s'est raffermi, atteignant 53,0.

L'indice des prix payés a encore augmenté à 57,3 points de pourcentage (pp) contre 57,0 en juillet, mais reste inférieur à sa moyenne de 2019. Le sous-indice des livraisons des fournisseurs a effacé une partie des pertes du mois dernier, augmentant de 2,0 pp à 49,6.

La sous-composante de l'emploi est revenue à 50,2, évitant de justesse le territoire de contraction.

Principales implications

Le secteur des services continue de bien se porter. Les données sont plutôt bonnes, le seul point négatif étant le ralentissement de la croissance de l'emploi. Tout bien considéré, il s'agit d'un chiffre relativement solide compte tenu de la situation actuelle du cycle économique.

Si la croissance semble se maintenir, la Fed s'est concentrée sur l'évolution du marché du travail, laissant tous les regards rivés sur le rapport sur l'emploi de vendredi. Des baisses de taux sont en cours, mais l'économie continuant de tourner à plein régime, nous nous attendons à ce que la Fed procède à des baisses de taux de 75 points de base d'ici la fin de l'année.

Les porteurs de parts du plus grand fonds d'investissement immobilier (REIT) de Singapour sont encouragés à souscrire à une offre préférentielle visant à lever des fonds pour l'acquisition d'une participation dans l'un des centres commerciaux les plus prestigieux de la République.

Le 3 septembre, CapitaLand Integrated Commercial Trust (CICT) a proposé d'acquérir une participation de 50 % dans Ion Orchard auprès de son sponsor CapitaLand Investment (CLI) pour 1,85 milliard de dollars. Les 50 % restants resteront détenus par le promoteur hongkongais Sun Hung Kai Properties.

Le montant total de l'opération s'élèvera à 1,1 milliard de dollars, après prise en compte des dépenses liées à la transaction et des ajustements pour 50 % d'un prêt bancaire garanti contracté par Ion Orchard.

Les analystes voient l'acquisition d'un œil favorable, affirmant qu'elle permettra à CICT de se diversifier dans le segment de la vente au détail de luxe à Singapour et d'augmenter le paiement par unité pour les détenteurs d'unités à partir de 2025.

Ils ont également noté que le FPI est actuellement sous-évalué et ont encouragé les porteurs de parts à accepter leur part d'une offre préférentielle pour réunir les fonds nécessaires à l'acquisition.

Néanmoins, les investisseurs et les porteurs de parts doivent être conscients qu'on leur demande de débourser davantage d'argent pour CICT à un moment où les dépenses de détail à Singapour ont diminué et où les acheteurs chinois réduisent également leurs factures de luxe en raison de l'incertitude économique.

Et même si les taux d’intérêt devraient baisser, les coûts d’emprunt restent plus élevés qu’auparavant. Les banques centrales ayant augmenté leurs taux au cours des deux dernières années, les prix des REIT ont généralement baissé et n’ont repris que récemment.

La proposition de CICT d'acquérir Ion Orchard comprendra le centre commercial Ion Orchard, Ion Orchard Link, Ion Art Gallery et le bar sur le toit Ion Sky de la société d'investissement et de gestion immobilière CLI, qui cherche à céder des actifs sélectionnés de son portefeuille et à recycler le capital dans de nouvelles propriétés.

En fait, la cession d'Ion Orchard à CICT portera le recyclage total du capital de CLI cette année à 3,6 milliards de dollars, dépassant ainsi son objectif annuel de recyclage du capital de 3 milliards de dollars.

CICT propose de financer partiellement cette opération avec le produit net d'une offre préférentielle non renonçable au prorata de 377,3 millions de nouvelles parts CICT au prix de 2,007 $ par part, contre le dernier cours de clôture de la fiducie de 2,14 $ le 2 septembre.

Il s'agira d'un ratio de 56 unités d'offre préférentielle pour 1 000 unités existantes détenues par les porteurs d'unités admissibles, ce qui rapportera 757,2 millions de dollars.

Dans le même temps, le reste du produit de l'acquisition sera levé grâce à un placement privé de 171,7 millions de nouvelles unités CICT au prix de 2,04 $ chacune , soit environ 350,3 millions de dollars.

Le 4 septembre, CICT a déclaré que le placement privé avait été souscrit 3,7 fois avec une « forte demande » de la part d'investisseurs institutionnels, accrédités et autres, nouveaux et existants.

Le placement privé et l'offre préférentielle verront un total de 549 millions de nouvelles unités émises pour lever 1,1 milliard de dollars.

CLI, le plus grand actionnaire de CICT avec une participation de 24 %, a pris l'engagement irrévocable de souscrire pleinement à ses droits au titre de l'offre préférentielle.

Source : Straitstimes

Le Premier ministre Datuk Seri Anwar Ibrahim a déclaré jeudi que le gouvernement n'avait jamais discuté du retour de la taxe sur les biens et services (TPS) comme alternative aux réductions des subventions.

Lors d'une conférence de presse ici, Anwar, qui est également ministre des Finances, a déclaré que les discussions se concentraient sur les stratégies budgétaires et les moyens d'augmenter les recettes du gouvernement, car il est déterminé à atténuer le problème de la hausse des coûts.

« Rien de concret [sur la TPS] n’a été évoqué. Un pays ne peut pas être gouverné sur la base de rumeurs », a-t-il plaisanté en répondant récemment aux questions d’une agence de presse étrangère.

Bloomberg a récemment rapporté que la Malaisie envisageait le retour d'une taxe à la consommation à large assise au lieu de mettre en œuvre des réductions de subventions pour une essence couramment utilisée, alors que le gouvernement cherche à renforcer ses finances, citant « des personnes proches du dossier ».

Anwar était à Vladivostok pour participer au 9e Forum économique oriental. Il a effectué mercredi et jeudi une visite de travail de deux jours dans la plus grande ville portuaire de l'Extrême-Orient russe.

Source : Theedgemarkets