La Chine ralentit et les gouvernements occidentaux la considèrent de plus en plus comme un rival plutôt que comme un partenaire économique. À sa frontière sud-ouest, une autre économie en plein essor rivalise pour devenir le prochain moteur de croissance mondiale.
Le marché boursier indien est en plein essor, les investissements étrangers affluent et les gouvernements font la queue pour signer de nouveaux accords commerciaux avec un marché jeune de 1,4 milliard d'habitants. Les constructeurs aéronautiques comme Boeing Inc. enregistrent des commandes record, Apple Inc. intensifie sa production d'iPhone et les fournisseurs qui se sont longtemps regroupés autour des couloirs de fabrication du sud de la Chine suivent.
Malgré tout cet optimisme, l'économie indienne de 3 500 milliards de dollars reste éclipsée par le géant de 17 800 milliards de dollars qu'est la Chine et les économistes estiment qu'il faudrait toute une vie pour rattraper son retard. Des routes en mauvais état, une éducation inégale, des formalités administratives et un manque de travailleurs qualifiés ne sont que quelques-unes des nombreuses lacunes auxquelles les entreprises occidentales se heurtent lorsqu'elles s'installent.
Mais il existe une mesure importante grâce à laquelle l’Inde pourrait dépasser son voisin du nord bien plus rapidement : en tant que moteur de la croissance économique mondiale. Des banques d'investissement optimistes, telles que Barclays, estiment que l'Inde peut devenir le plus grand contributeur mondial à la croissance au cours du prochain mandat du Premier ministre Narendra Modi. On s’attend généralement à ce que son parti remporte les élections qui devraient commencer dans quelques semaines.
L’analyse exclusive de Bloomberg Economics est encore plus optimiste : l’Inde peut atteindre ce cap d’ici 2028 sur la base de la parité de pouvoir d’achat. Pour y parvenir, Modi devra atteindre des objectifs ambitieux dans quatre domaines de développement cruciaux : construire de meilleures infrastructures, accroître les compétences et la participation de la main-d’œuvre, construire de meilleures villes pour loger tous ces travailleurs et attirer davantage d’usines pour leur fournir des emplois.
Il existe un modèle. Suite aux réformes de la fin des années 1970 qui ont ouvert son économie au monde, la croissance chinoise a été en moyenne de 10 % par an pendant trois décennies. Cela en a fait un pôle d’attraction pour les capitaux étrangers et lui a donné une plus grande influence sur la scène mondiale. Chaque grande entreprise mondiale se devait d’avoir une stratégie chinoise.
Mais la phase dite « miracle » de l’expansion chinoise appartient désormais au passé, car une crise immobilière se conjugue avec les inquiétudes occidentales croissantes concernant sa domination des chaînes d’approvisionnement et ses progrès dans les technologies sensibles.
C’est là qu’intervient l’Inde. Le gouvernement de Modi cherche à rendre l’économie indienne plus compétitive, une évolution qui séduit les entreprises occidentales qui cherchent à se diversifier loin de la Chine à la recherche d’une main-d’œuvre bon marché. Modi a fait de l'accélération de l'économie indienne un élément majeur de son discours électoral, s'engageant lors d'un rassemblement l'année dernière à hisser l'économie du pays « à la première place mondiale » s'il remportait un troisième mandat.
L'allocation du gouvernement aux infrastructures a plus que triplé par rapport à il y a cinq ans pour atteindre plus de 11 000 milliards de roupies (132 milliards de dollars) pour l'exercice 2025, un chiffre qui pourrait dépasser 20 000 milliards de roupies si les États y consacrent des dépenses. Modi devrait investir 143 000 roupies. mille milliards de roupies pour améliorer les chemins de fer, les routes, les ports, les voies navigables et d’autres infrastructures cruciales au cours des six années jusqu’en 2030.
Dans le même temps, son gouvernement a cherché à freiner l’inflation en interdisant les exportations de blé et de riz. Au début de cette décennie, le gouvernement a mis en place des programmes d’incitation d’un montant de quelque 2 700 milliards de roupies pour encourager l’industrie manufacturière nationale, les entreprises bénéficiant d’allègements fiscaux, de taux fonciers réduits et de capitaux pour installer des usines en Inde à partir des États également.
Dans le scénario de base de Bloomberg Economics, l'économie indienne accélérerait à 9 % d'ici la fin de la décennie, tandis que celle de la Chine ralentirait à 3,5 %. Cela place l'Inde sur la bonne voie pour dépasser la Chine en tant que principal moteur de croissance mondiale d'ici 2028. Même dans le scénario le plus pessimiste – conformément aux projections du FMI pour les cinq prochaines années, dans lesquelles la croissance reste inférieure à 6,5 % – l'Inde dépassera la contribution de la Chine en 2037.
Bien entendu, toute prévision repose par définition sur des informations incomplètes. Des événements de type cygne noir ou un choc économique peuvent faire échouer toute prévision.
Dans une récente interview, la conseillère économique en chef de l'Inde, V. Anantha Nageswaran, a mis en garde contre toute comparaison avec la Chine, étant donné que la taille de son économie est beaucoup plus grande. Mais il a noté que le potentiel de croissance de l'Inde, sa population plus jeune, le développement des infrastructures et la possibilité d'étendre sa classe moyenne jusqu'à 800 millions de personnes représentent une proposition de valeur claire pour les investisseurs étrangers.
"C'est le plus gros tirage au sort", a-t-il déclaré. "Il ne s'agit pas seulement de compétitivité des coûts, il s'agit également du marché, de la capacité à générer des rendements économiques, de l'état de droit et de la stabilité des politiques permettant aux investisseurs internationaux de rapatrier leur argent relativement facilement."
Dans certains secteurs, comme celui de l'aviation, il semble que les attentes élevées de croissance de l'Inde pourraient bien se concrétiser.
L'année dernière, IndiGo, la plus grande compagnie aérienne du pays, et Air India Ltd. ont conclu des contrats record pour 970 avions avec Airbus SE. et Boeing. La nouvelle compagnie aérienne indienne, Akasa, a également commandé 150 avions à Boeing plus tôt cette année.
Salil Gupte, président de Boeing Inde, a déclaré que la combinaison de nouveaux aéroports, d'un éventail de startups aéronautiques et de la demande croissante de voyages intérieurs découlant d'une classe moyenne croissante alimente la demande d'avions.
"Vous voyez des compagnies aériennes en démarrage qui ont connu une croissance plus rapide que toutes les autres startups de l'histoire de l'aviation en Inde au cours de la dernière année", a-t-il déclaré. "Tous ces facteurs génèrent une opportunité importante sur le marché de l'aviation civile."
La société américaine a inauguré en janvier un nouveau centre d'ingénierie à Bangalore, dans le sud de l'Inde, qui coûtera 200 millions de dollars et constituera le plus gros investissement de la société en dehors des États-Unis une fois terminé, s'ajoutant à son engagement de dépenser 100 millions de dollars en infrastructures et en formation de pilotes au cours de la période. les deux prochaines décennies pour répondre à la demande croissante de pilotes.
Les économistes considèrent les nouvelles infrastructures comme un ingrédient clé pour un développement plus rapide. Les aéroports illustrent le potentiel de croissance de rattrapage : l’année dernière, l’Inde comptait environ 148 aéroports, soit un retard de plus de 100 sur la Chine, et elle vise à porter ce nombre à 220 d’ici l’année prochaine.
Les dépenses d’infrastructure sont essentielles à un développement rapide, car elles créent des emplois et servent de multiplicateur de croissance en réduisant les coûts logistiques, en facilitant les échanges et en encourageant les entreprises à s’installer une fois les liaisons de transport établies.
C'est ce qui se passe à Noida, à la limite sud-est de la capitale New Delhi, où de vastes blocs de nouvelles usines d'électronique ont vu le jour, évoquant l'expansion rapide des districts manufacturiers de Shenzhen, dans le sud de la Chine, au cours des décennies précédentes.
Dixon Technologies Ltd., un fabricant indien sous contrat, a inauguré la construction d'une usine d'assemblage de téléphones portables d'un million de pieds carrés sur un terrain bordé de vergers et de larges autoroutes dans le sud de Noida. Lors d'une récente visite, plus de 200 ouvriers casqués étaient sur place, déchirant la terre et posant les fondations de l'usine qui commencera à produire des smartphones l'année prochaine.
Les effectifs de l'entreprise sont passés d'environ 9 000 avant la pandémie à environ 26 000 aujourd'hui, explique Sunil Vachani, président et co-fondateur. Vachani a déclaré que Dixon bénéficie d'un boom des nouvelles affaires de la part de clients comme le fabricant chinois de smartphones Xiaomi Corp. et le sud-coréen Samsung Electronics Co. qui souhaitent utiliser leurs usines pour fabriquer des produits destinés à la classe moyenne montante de l'Inde.
« Ce que nous avons l'habitude de voir en Chine, ce sont ces grandes méga-usines, où des milliers de personnes travaillent et vivent sur un campus », a déclaré Vachani. "Nous essayons également de faire cela en Inde."
L'expansion de la capacité manufacturière de l'Inde est essentielle pour stimuler la croissance. Le secteur des services ne crée tout simplement pas suffisamment d'emplois et recrute généralement parmi la main-d'œuvre instruite, tandis que le secteur manufacturier s'appuie davantage sur un grand nombre de travailleurs moins qualifiés – une force clé qui a contribué à propulser l'économie chinoise et à mettre au travail sa main-d'œuvre massive. .
"Nous avons un excédent de main-d'œuvre très important dans l'agriculture qui ne peut pas commencer à écrire du code demain", a déclaré Sabyasachi Kar, professeur à l'Institut de croissance économique, un groupe de réflexion de Delhi. L’industrie manufacturière « est le processus par lequel nous devons faire sortir ces personnes du secteur agricole pour les amener à l’emploi ».
Vachani de Dixon a déclaré qu'il n'avait aucun problème à recruter des travailleurs pour ses usines dans les villes voisines de l'Uttar Pradesh, l'État où se trouve Noida. Avec environ 200 millions d'habitants, l'Uttar Pradesh est l'État le plus peuplé de l'Inde et est connu pour sa vaste économie agricole et son taux de chômage élevé.
"Si vous voulez créer une usine employant 50 000 personnes, vous pouvez le faire dès aujourd'hui", a-t-il déclaré. "Vous pouvez obtenir cette main-d'œuvre en un mois maximum."
L’Inde se distingue comme le seul pays dont la population est suffisamment nombreuse pour compenser les départs à la retraite des travailleurs des usines des économies avancées et de la Chine. Bloomberg Economics estime que quelque 48,6 millions de travailleurs moyennement qualifiés – généralement employés dans les usines – prendront leur retraite de Chine et des économies avancées entre 2020 et 2040. Au cours de la même période, l’Inde ajoutera 38,7 millions de ces travailleurs.
Modi a cherché à attirer les fabricants avec de lourdes incitations telles que des réductions d'impôts, des rabais et un soutien au capital. La stratégie a connu un succès rapide auprès d’entreprises comme Apple et Samsung Electronics Co. qui ont accéléré leur production.
Mais ils assemblent souvent des téléphones à partir de pièces fabriquées en Chine, plutôt que de les construire à partir de zéro. Plus tôt cette année, l'Inde a réduit les droits de douane sur plusieurs composants d'appareils mobiles pour stimuler la production et rendre ses exportations compétitives. Des industries telles que le textile, le cuir et les biens d’ingénierie ont également plaidé en faveur d’une réduction des droits d’importation.
« Il ne fait aucun doute que nous sommes toujours dépendants de la Chine », déclare Vachani. "Je pense que ça avance dans la bonne direction, mais je pense que c'est toujours là."
Malgré des années d'efforts pour stimuler l'industrie manufacturière, elle ne représentait encore qu'environ 15,8 % du PIB de l'Inde en 2023, contre 26,4 % en Chine, selon les dernières statistiques nationales. Même si le secteur manufacturier indien connaît une croissance constante de trois points de pourcentage supérieure à la croissance globale, le pays n'atteindra pas l'objectif de Modi d'une part de 25 % dans le secteur manufacturier avant 2040, selon Bloomberg Economics.
L’un des obstacles majeurs pour l’Inde est la participation au marché du travail, ou la part de la population en âge de travailler qui travaille ou cherche un emploi. L'Inde a l'un des taux les plus bas au monde, à 55,4 % en 2022, selon l'Organisation internationale du Travail, contre 76 % en Chine. Pour les femmes, le chiffre est encore plus bas : moins d’un tiers des Indiennes en âge de travailler participent à la population active.
« Nous avons besoin de tous les emplois possibles », a déclaré Raghuram Rajan, ancien gouverneur de la banque centrale indienne qui enseigne aujourd'hui à la Booth School of Business de l'Université de Chicago. "Je ferais de l'Inde un endroit invitant pour que les fabricants, nationaux et étrangers, s'y installent s'ils le peuvent."
Mais l’Inde doit d’abord rendre sa main-d’œuvre plus employable.
« L’Inde connaît de nombreux extrêmes. L’Inde compte les esprits les plus brillants et les plus grands instituts qui rivalisent avec les universités de l’Ivy League, mais en moyenne, les niveaux de capital humain ne sont tout simplement pas tout à fait comparables à ceux de la plupart des autres pays de la région, sans parler des pays plus élevés ou plus développés. a déclaré Alexandra Hermann, économiste principale pour la macro-Asie chez Oxford Economics Ltd.
Il faut ensuite loger tous ces travailleurs qui quittent les zones rurales pour s'installer dans les villes. Seulement 36 % de la population indienne vit dans des villes, contre 64 % en Chine, et des décennies d'urbanisation seront nécessaires pour combler cet écart.
"L'Inde a besoin de beaucoup plus de villes", a déclaré Santanu Sengupta, économiste indien chez Goldman Sachs Group Inc. à Mumbai. « De nombreux progrès ont déjà été réalisés en termes d'interconnectivité pour les villes, en termes d'extension du réseau ferroviaire, de meilleures infrastructures pour les aéroports, etc. Mais il y a des problèmes cruciaux comme l’eau, la circulation, nos grands logements qui doivent être résolus. »
Si les décideurs politiques indiens parviennent à construire davantage de logements dans des villes plus fonctionnelles et à former davantage de personnes dans le secteur manufacturier, le pays est idéalement placé pour tirer profit de la recherche mondiale de la prochaine Chine. Mais même dans ce cas, elle devra faire face à quelque chose que la Chine n’a pas connu lors de son ascension économique : l’existence d’un rival massif qui domine écrasantement les chaînes d’approvisionnement mondiales.
Ashok Gupta, président d'Optiemus Infracom Ltd., un fabricant d'électronique basé à Noida, a déclaré que son entreprise a bénéficié de la détérioration de la confiance à l'égard de la Chine et des entreprises étrangères qui cherchent à diversifier leurs chaînes d'approvisionnement. La société a annoncé l'année dernière une coentreprise avec Corning Inc., le fabricant américain de verre pour écrans de smartphones et autres produits, et les deux devraient ouvrir une usine dans le sud de l'Inde l'année prochaine.
"La situation géopolitique est une opportunité pour nous", a-t-il déclaré. Mais il a reconnu que les constructeurs indiens ont encore un long chemin à parcourir pour rivaliser avec leurs rivaux chinois. Par exemple, l’usine de Corning ne fabriquera pas réellement de verre pour smartphone, mais l’importera en feuilles pour la finition et la transformation en produit final, a-t-il déclaré.
« Dans ce secteur, la Chine a 20 ans d'avance », a-t-il déclaré. "Nous ne faisons que commencer."
Source : Bloomberg
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