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【連邦準備制度理事会金融政策報告:適切な時期にバランスシート縮小を停止する計画】2月8日。連邦準備制度理事会は半期ごとの金融政策報告を発表し、予測可能な方法で米国債と政府機関債の保有を大幅に削減し続けることに言及しました。2024年6月以来、FRBは証券保有を2,970億ドル削減し、バランスシート縮小開始以来、証券の総保有額は約2兆ドル減少しました。連邦公開市場委員会(FOMC)は、証券保有レベルを、潤沢な準備金体制下での金融政策の効率的な実施と一致するレベルに維持する意向を表明しました。スムーズな移行を確実にするため、FOMCは2024年6月に証券保有削減のペースを鈍化させ、十分な準備金と一致するように準備金残高が想定レベルをわずかに上回った時点で保有削減を停止する予定です。力強い労働市場と実質賃金の上昇に支えられ、個人消費は引き続き力強い成長を遂げ、実質企業固定投資は緩やかに増加しました。住宅市場では、新築住宅建設は堅調ですが、住宅ローン金利が高止まりしているため、既存住宅販売は低調に推移しています。GDPの状況とは異なり、製造業の生産量は、金利に敏感な産業の生産が軟調なこともあり、比較的横ばいとなっています。米国の金融システムは健全で回復力を維持しています。株式、社債、住宅用不動産など、さまざまな市場の評価は、ファンダメンタルズに対して高止まりしています。国内総生産(GDP)に対する家計および非金融事業の総負債の比率は引き続き低下しており、現在は過去20年と比較して歴史的に低いレベルにあります。ほとんどの銀行が報告した資本水準は規制要件を大幅に上回っており、無保険預金への依存度は低下していますが、一部の銀行は依然として固定金利資産の公正価値の大幅な損失に直面しています。資金調達リスクに関しては、2023〜2024年の証券取引委員会によるマネーマーケットファンド(MMF)の改革により、主要なMMFの脆弱性が部分的に緩和されましたが、その他の規制が緩い短期投資商品は、資産規模が拡大し続けているため、ショックの影響を受けやすく透明性に欠けています。一方、ヘッジファンドは、レバレッジ比率が高く集中しているようです。

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