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ドイツの5000億ユーロ規模のインフラ計画や防衛費増額、債務ブレーキの変更を背景に、世界の債券市場は劇的な一週間となった。

投資家が国内経済の見通しに慎重になり、世界貿易戦争の影響を待つ中、社債スプレッド、つまり企業がリスクのない国債に対して支払うプレミアムに対する拡大圧力は続く可能性が高い。

ウクライナのウォロディミル・ゼレンスキー大統領とドナルド・トランプ米大統領が金曜遅くに対立したことを受け、ウクライナの国際債券は月曜に急落した。

英国債券シンジケートは、不安定な状況にもかかわらず、過去最大の注文数を集めた。<br>英国債務管理局による今年最初の公募は、ここ数ヶ月の英国国債の大幅な売りにもかかわらず、前例のないレベルの需要で感銘を与えた。

トランプ政権の最新の戦略は、10年国債利回りへの下押し圧力、インフレ率の低下、財政赤字の減少を通じて金利を引き下げることだ。それが実現すれば、われわれも賛成する。しかし、まずはそれを達成しなければならない。一方、イングランド銀行は市場価格に沿って25bpの利下げを行う可能性が高い。今後、GBPカーブはさらにスティープ化するとみられる。

この金利改定により、トレーダーらは、インフレ率が目標の2%に近づくのを待ちながら様子見の姿勢を取っているFRBとほぼ足並みを揃えることになった。

「清算規則の最終的な実施により、この市場は改善されるだろうと信じている」とSIFMAと書簡の他の署名者は述べた。

ハンガリー政府は財政赤字をさらに引き締める計画だが、政治サイクルにより財政リスクは依然として上振れ傾向にある。債務機関の焦点はハンガリー国債（HGB）に移っており、今年は個人向けおよび外貨建て債券の発行は減少するだろう。平均債務償還期間は長期債への集中に伴い増加するとみられる。

ポーランドは、総借入ニーズと国債発行が2年連続で史上最高を記録したと報告しています。同時に、財務省は需要を引き付けるために資金調達源の多様化を継続しています。その結果生じる資金配分は、市場の関心に大きく左右されます。今年の財政リスクは均衡していると見ていますが、今後も選挙が予定されています。