記録的な入札は英国債市場について「強いメッセージ」を送る

コンセンサス予測では、雇用者数は169,000人増加し、失業率は4.1%にとどまると予想されている。

雇用者数が19万人を超えるとドル高になる可能性があるが、雇用者数が13万5千人未満になるとドル安になる可能性がある。

(DXY) は現在、107.00、106.13、105.76 付近にサポート レベルがあり、108.00、108.49、109.52 にレジスタンス レベルがあります。

米国労働統計局は、2025年2月7日金曜日に、2025年1月の非農業部門雇用者数と雇用データを発表する予定です。

NFPレポートの期待

1月の非農業部門雇用者数のコンセンサス予想は、2024年12月の256,000人の堅調な増加に続き、169,000人の増加となっている。最近の雇用データは堅調で、米国経済は2024年に月平均186,000人の雇用を追加すると見込まれている。これは、2025年に向けて労働市場が健全な状態を維持することを示唆している。

出典: TradingEconomics

失業率は4.1%で推移すると予想され、賃金は今月0.3%上昇すると予測されています（過去1年間では3.8%）。ただし、雇用の伸びは予想よりも高くなる可能性があり、新規雇用は175,000～225,000件と推定されています。

いつものように、平均時給指標が重要な役割を果たすでしょう。この3.8～4%の範囲から大きく外れると、インフレ期待が上昇する可能性があります。これは、金利引き下げに関するFRBの政策に連鎖反応を起こし、米ドルが変動する可能性があります。

関税の不確実性と成長への懸念から、2025年前半には雇用に対して慎重な姿勢を取るようになるかもしれないという懸念があり、今後の課題が待ち受けています。これらの懸念が現実となり、労働市場の冷え込みと雇用の減少が見られるかどうかは興味深いところです。

米国の労働市場の現状

米国の労働市場は徐々に減速している。12月の報告によると、求人数は50万件以上減少し、合計は760万件となった。専門サービスとヘルスケアの減少が最も大きかったが、レジャーとホスピタリティは堅調を維持した。

雇用は鈍化しており、一部の業界では解雇が新規雇用を上回っています。しかし、賃金は安定しており、過去5か月間の平均賃金上昇率は3.9～4.0%で、労働者の需要が依然として堅調であることを示しています。

しかし、最近発表されたデータには、製造業やサービス業のPMI雇用指標などの指標が雇用の勢いが持続していることを示唆するなど、いくつかの複雑な兆候が見られた。ISM製造業雇用指数は最近50.3に上昇し、拡大を示唆している一方、ADP民間雇用報告では1月に183,000人の雇用増加が示された。

上記と地政学的、貿易上の動向を考慮すると、明日の報告がなぜそれほど重要なのか理解できるだろう。

潜在的な影響とシナリオ

NFP報告は、米ドル指数（DXY）と市場全体のムードを形成する上で大きな役割を果たします。報告が強い数字、特に19万人以上の新規雇用を示した場合、米ドルは107.50付近のサポートレベルに近いため、特に上昇する可能性があります。しかし、報告が弱い場合、つまり雇用増加数が135,000人未満、または賃金上昇率が0.2％未満の場合、市場はFRBがより積極的に金利を引き下げると予想し、ドルが弱まる可能性があります。

株式市場にとって、雇用統計が好調であれば、今後の根強いインフレに対する懸念が高まり、株価上昇が鈍化する可能性がある。一方、雇用統計が弱ければ、今後の金融政策の緩和やさらなる利下げを示唆し、市場の楽観論を刺激する可能性がある。

発表されたデータに基づく米ドルへの潜在的影響

テクニカル分析 – 米ドル指数 (DXY)

米ドル指数を見ると、今週は強気派が勢いづくことができず、価格変動は今や高値を更新したものの、安値はまだ実現していない。雇用データはDXYの最近の不調の継続を助けることになるのか、それとも強気派に新たな推進力を与えることになるのか？

106.13 と 105.76 のハンドルが注目される前に、直近のサポートは 107.00 にあります。

ここから上昇するには、108.49と109.52の抵抗が焦点になる前に、108.00の水準を上回る必要がある。

米ドル指数 (DXY) 日足チャート、2025 年 2 月 6 日

出典: TradingView (クリックして拡大)

サポート

107.00

106.13

105.76 (100日移動平均)

抵抗

108.00

108.49

109.52

出典: ACTIONFOREX

主なハイライト

USD/JPYは155.50のサポートゾーンを下回り、新たな下落を開始しました。

4時間チャートでは、154.80の抵抗線を挟んで下降トレンドラインが形成されています。

EUR/USDは弱気相場が再び出現する前に1.0400を超えて回復した。

米国の非農業部門雇用者数は、2025年1月に25万6千人から17万人に減少する可能性があります。

USD/JPY テクニカル分析

米ドルは日本円に対して156.20を下回り、新たな下落を開始した。USD/JPYは155.50と155.00を下回り、短期的な弱気圏に入った。

4時間足チャートを見ると、この通貨ペアは154.20レベル、100単純移動平均（赤、4時間足）、200単純移動平均（緑、4時間足）を下回って落ち着きました。弱気派が主導権を握っているようで、さらなる損失を狙う可能性があります。

下落局面では、直近のサポートは 151.80 レベル付近にあります。次の重要なサポートは 151.20 レベル付近にあります。これ以上の下落は、ペアを 150.50 レベルに押し下げる可能性があります。

上昇局面では、この通貨ペアは152.80レベル付近で障害に直面しているようだ。次の主要な抵抗は153.80レベル付近にある。現在、主要な抵抗は154.00ゾーン付近で形成されている。

また、154.80 の抵抗と 100 単純移動平均 (赤、4 時間) で形成される下降トレンド ラインも形成されています。154.80 レベルを超えて終値を付けると、さらに上昇する基調が整う可能性があります。この場合、ペアは 155.50 の抵抗を突破することさえ可能です。

EUR/USDを見ると、このペアは1.0400の抵抗を超えて回復することができましたが、弱気派は1.0450を下回ってまだ活発です。

今後の経済イベント:

2025年1月の米国非農業部門雇用者数 – 前回の25.6万人に対して17万人と予測。

2025 年 1 月の米国失業率 – 前回の 4.1% に対して 4.1% と予測。

出典: ACTIONFOREX

先週の重要な洞察。

オーストラリアでは、消費者に関する最新情報は総じて建設的だった。第4四半期の名目小売売上高は1.4%上昇し、価格は0.4%上昇した。したがって、小売売上高は第4四半期に1.0%増加し、第3四半期の0.5%増加に続き、2024年比で1.1%増加した。すべての州と小売業種が年末にかけて勢いを増したことは、現在の景気回復の幅広さを浮き彫りにするだけでなく、遅れていた減税への対応が効果を発揮し始めたことを示している。これらの調査結果は、ABSの新しい実験的な家計支出指標（家計消費全体の3分の2をカバーし、小売は3分の1）によって裏付けられ、裁量的支出、特に商品の堅調さにより12月に0.4%（前年比4.3%）上昇した。

これらの展開は、当社の現在の第4四半期の世帯消費予測である0.7%四半期に対する上振れリスクを示していますが、当社の予測を取り巻く不確実性は両面性があることに留意しています。カード活動データと当社のウエストパック消費者パネルからの証拠は、消費者が2023年と2024年に減少した貯蓄バッファーを再構築しようとしているため、第3段階の減税に対する全体的な反応は期待外れであったことを示しています。今後、景気回復の持続性は、積極的な値引きが見られたと報じられている年末のセール期間を超えてまだ試されていません。ウエストパックレッドブックの最新版では、これらのテーマについて詳しく説明しています。

住宅については、コアロジックの最新データによると、主要都市全体で価格上昇の鈍化が広がっている。シドニーとメルボルンでは、1月も引き続き下落を記録し、住宅購入の負担は手ごろな価格と供給に抑えられている。一方、パース、アデレード、ブリスベンでは、需要と供給のバランスが改善するにつれ、年間価格上昇率は徐々に2桁台前半に減速している。新築住宅については、高層住宅の回復により住宅建設許可件数がわずかに増加したものの、民間の一戸建て住宅許可件数が3か月連続で減少したことを覆い隠し、パイプラインの持続性と広さに疑問が生じている。

海外に目を向ける前に、12月の財貿易データで予想外の下振れが見られたこと、つまり黒字が68億ドルから51億ドルに縮小したことに注目する価値がある。通常よりも大きな月間変動が影響しているようで、少なくとも部分的には米国による関税の導入を見越して貿易フローがシフトしている。オーストラリアは世界的な貿易摩擦の影響を受けないわけではないが、米国との直接および間接貿易を評価すると、純コストを最小限に抑える態勢が整っていることは明らかだ。今週のエッセイでは、チーフエコノミストのルーシー・エリスが貿易政策の世界的な動向と市場への影響について考察する。

海外では、政策当局が見通しについて通常よりも不確実性が高いと強調し続けたが、主要データの動向は総じて良好だった。

米国では、1月の製造業PMIが1.7ポイント上昇して50.9ポイントとなり、2022年10月以来の拡大となった。この上昇は、新規受注、価格、生産、そして最も顕著な雇用の4.9ポイント上昇の強さに支えられた。トランプ大統領が米国の製造業の投資と生産を支援すると約束したことが、この要因である可能性が高いが、予期せぬ利益は将来の見通しであり、現在の現実ではない。注目すべきは、トランプ大統領の最初の任期を通じての平均値が、オバマ政権とバイデン政権の両方を約2ポイント上回ったことである。

一方、非製造業指数は1.2ポイント低下したが、52.8と依然として拡大を示している。活動、新規受注、在庫、価格は大幅に低下したが、雇用の1ポイント増加など、他の指標は緩やかな増加を示した。価格を除くすべての構成要素は、COVID-19前の5年間の平均を下回っており、セクターの緩やかな成長を示している。今夜は、1月の雇用報告と2024年の非農業部門雇用者数の年次改定が発表される予定である。入手可能な労働市場の詳細は、引き続き需要と供給のバランスが概ね取れていることを示しており、今後の期間の需要とインフレに対するリスクは限定的である。

大西洋の向こう側では、イングランド銀行が7対2の投票で25ベーシスポイント引き下げて4.5%とし、反対者は50ベーシスポイントの引き下げを希望した。成長予測は2026年第1四半期まで下方修正され、経済は2025年まで1.2%の成長が見込まれ、11月の予測の1.7%から下方修正された。向こう数年間は若干の上方修正が行われたが、時間の経過にはリスクが伴う。総合インフレ率の予測は、特に2025年については引き上げられた。これはエネルギー価格の上昇と2024年秋季予算で発表された政府政策によるもので、基調インフレ率は引き続き緩和すると見込まれている。

金融政策報告書では関税の不確実性も強調され、分析では英国とEUの緊密な関係や英国から米国への生産拠点の移転の可能性、インフレの不確実性により成長に下振れリスクがあることが示されている。また、過去を振り返って、銀行は中立の推定値も見直し、パンデミック後は中立が上昇しているが、推定値に関する不確実性が高いことが主な調査結果となった。今年は四半期ごとの利下げが最も可能性が高いと思われるが、成長が引き続き期待外れであれば、緩和のペースが加速する可能性がある。

出典: ACTIONFOREX

オーストラリアドルは金曜日の米非農業部門雇用者数発表を前に上昇。

米中貿易情勢への懸念が和らいだことで豪ドルは支援を受けている。

米国の新規失業保険申請件数は前週21万9千件に増加し、予想の21万3千件とそれ以前の20万8千件を上回った。

オーストラリアドル（AUD）は金曜日、米ドル（USD）に対して最近の下落分を回復した。ドナルド・トランプ 米大統領と習近平中国国家主席が関税撤廃の可能性について協議する予定で、米中貿易摩擦が緩和する中、AUD/USDペアは上昇支持を受けている。

オーストラリアの主要貿易相手国である中国は、火曜日に発効した米国の新たな10%関税に対して報復措置を取った。しかし、月曜日の午後、ドナルド・トランプ米大統領は、24時間以内に中国と協議する可能性が高いと述べた。また、トランプ大統領は「中国と合意に達しなければ、関税は非常に高額になるだろう」と警告した。しかし、その後の最新情報は出ていない。

市場では現在、オーストラリア準備銀行（RBA）が2月に政策金利を4.35%から4.10%に引き下げる可能性が95%とみられており、豪ドルの回復力が弱まっている。RBAは2023年11月以来、政策金利（OCR）を4.35%に据え置いており、政策緩和を検討する前にインフレが「持続的に」2%～3%の目標範囲に戻る必要があることを強調している。

米雇用統計を前に市場が警戒、豪ドルは下落の可能性

主要6通貨に対する米ドルの価値を測る米ドル指数（DXY）は、本稿執筆時点で107.70近くまで上昇している。重要な米国雇用統計を前にセンチメントが慎重になるにつれ、米ドルは支援を受ける可能性がある。トレーダーらは、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の方向性を形作ると予想される金曜日の米国非農業部門雇用者数（NFP）データに備えようとしている。

米国労働省（DoL）が木曜日に発表したところによると、1月31日までの1週間の米国の新規失業保険申請件数は21万9千件に増加した。この数字は当初の推定値21万3千件を上回り、前週の修正値20万8千件（20万7千件から）を上回った。

米国のISMサービス業PMIは12月の54.0（54.1から改定）から1月には52.8に低下した。この数値は市場コンセンサス予想の54.3を下回った。

ダラス連邦準備銀行のローリー・ローガン総裁は木曜日遅く、インフレは大きく改善しているものの、米国の労働市場は依然として強すぎるため、近い将来に連邦準備銀行が利下げを検討することはないだろうと発言し、注目を集めた。ローガン総裁はまた、インフレが2%の目標に達したとしても、それだけでは利下げを促すには不十分かもしれないと認めた。

連邦準備制度理事会（FRB）のフィリップ・ジェファーソン副議長は木曜日、フェデラルファンド金利を現在の水準に維持することに満足感を示し、さらなる決定を下す前にトランプ大統領の政策の全体的な影響を評価すると述べた。また、100ベーシスポイントの引き下げでも、FRBの金利は経済にとって依然として制約的であると強調した。

トランプ大統領は、カナダとメキシコからの輸入品に対する25%の関税案を30日間停止することに同意した。この決定は、カナダのジャスティン・トルドー首相とメキシコのクラウディア・シャインバウム大統領が、不法移民と麻薬密売への懸念に対処するため国境警備対策を強化することを約束したことを受けて行われた。

中国商務省は、米国産石炭および液化天然ガス (LNG) の輸入に 15% の関税を課すとともに、原油、農機具、一部の自動車にも 10% の追加関税を課すと発表した。さらに中国は、「国家安全保障上の利益を守る」ため、タングステン、テルル、ルテニウム、モリブデンおよび関連製品の輸出規制を実施している。

オーストラリアの12月の貿易黒字は50億8500万ドルに減少し、予想の70億を下回り、前回の黒字67億9200万ドルから減少した。輸出は前月比1.1%増で、11月の4.2%増から鈍化したが、輸入は前月比1.4%増から5.9%増に急増した。

オーストラリアのジュドー銀行総合PMIは、民間部門の活動の緩やかな成長を反映して、12月の50.2から1月には51.1に上昇した。一方、ジュドー銀行サービスPMIは50.8から51.2に上昇し、サービス部門の拡大が12か月連続となった。成長は緩やかだったが、8月以来の最高値となった。

オーストラリアドルは0.6300を下回って安定しており、最初のサポートは9日間EMAにある

金曜日のAUD/USDは0.6290付近で推移し、日足チャートの9日間および14日間の指数移動平均（EMA）を上回った位置を維持しており、短期的な強気の勢いが強まっていることを示しています。さらに、14日間の相対力指数（RSI）は50レベルを上回ったままであり、強気トレンドを強化しています。

上昇局面では、AUD/USD ペアは 1 月 24 日に最後に記録した 7 週間の高値 0.6330 を試す可能性がある。

当面のサポートは0.6260付近の9日間EMA、続いて0.6254の14日間EMAです。これらのレベルを下回ると強気の見通しが弱まり、AUD/USDペアは2月3日に記録された2020年4月以来の最低水準である0.6087に向かう可能性があります。

AUD/USD: 日足チャート

出典: FXSTREET