ユーロがすぐに回復する可能性がある理由

出典: Poundsterlinglive

今日の焦点

フランスのミシェル・バルニエ首相に対する不信任案採決が注目の的となり、本日午後16時（中央ヨーロッパ時間）に予定されている。マリーヌ・ル・ペンの政党が不信任案採決を支持すると発表したため、政府は今夜中に崩壊する可能性が高い。マクロン大統領は、国民議会での不信任案採決を乗り切れる新首相を任命するという困難な課題に取り組まなければならない。フランス政治の現在の膠着状態は、大きな改革が進められることなく続く可能性が高い。

午後には、11月の米国ADP民間部門雇用データとISMサービスデータが発表される予定だ。前者は、金曜日に発表される重要なNFPデータから何を期待するかを早急に示唆するもので、週次失業保険申請件数は依然として労働市場の状況が堅調であることを示している。ISM指数が、以前のPMI指数と同様に急上昇を示すかどうかも注目する。パウエルFRB議長は、本日、ニューヨークタイムズが主催するイベントでインタビューを受ける。

ユーロ圏では、11月の最終サービス業および総合PMIの発表に注目が集まっています。今週月曜日の製造業PMIは予想通り45.2で横ばいでした。速報発表は市場で大きな反応を引き起こしたため、最終発表を注意深く監視しています。

経済・市場ニュース

一晩で何が起こったのか

中国では、新規事業の成長鈍化とトランプ政権による追加関税への懸念により、11月の財新サービス業PMIは10月の52.0から51.5にわずかに低下した。

昨日何が起こったか

韓国では、尹錫悦大統領が「恥知らずな親北朝鮮反国家勢力」を標的とした行動として、突然戒厳令を宣言した。抗議者が街頭に繰り出し、数時間後、尹大統領は議会の全会一致の反対投票に従い、宣言を解除する動きを見せた。戒厳令が撤回されたため、いくらか下落したものの、USD/KRWは2年ぶりの高値に急騰した。議員らは現在、尹大統領の辞任か弾劾を求めている。

米国では、10月のJOLT求人数は下方修正ではあるものの、好調な結果となった。実際の雇用数は560万人から530万人に減少したが、非自発的解雇も前月の180万人から160万人に減少した。求人数と失業者数の比率は1.11のままで、過去5か月間の平均レベルに非常に近い。求人数が大幅に増加したことから、発表後EUR/USDは若干下落した。

連邦準備制度理事会（FRB）の政策担当者デイリー氏とクグラー氏は、インフレ率が2%の目標水準に達するとの見方を示したが、投資家が現在、FRBの12月の会合で利下げを支持するかどうかについては、いかなる指針も示さなかった。投資家は会合で20bpをわずかに下回る利下げを織り込んでいる。我々は12月に25bpの利下げを予想している。

スイスでは、11月のインフレ率は予想通りでした。ヘッドラインは前年比0.7%（コンスタント：0.7%、前回：0.6%）、コアは前年比0.9%（コンスタント：0.9%、前回：0.8%）でした。SNBの第4四半期の予測は1.0%であり、インフレ率が再びSNBの予測を下回ることを示していることに注意してください。EUR/CHFは発表時にほぼ変わらず、12月の次回四半期会合で25bpと50bpの引き下げが市場で2分されました。輸入インフレに大きな役割を果たす実質実効CHFの継続的な動向が鍵となります。

株式：昨日は世界の株式が上昇し、アジアと欧州の市場が米国を上回った。今回も景気循環株がディフェンシブ株を上回り、過去2年間ですでに観測された歴史的に重要なアウトパフォーマンスがさらに拡大した。同時に、VIXはすでに低いレベルから低下した。これは、投資家にさらなるリスクを取るよう促している米国の新政権を取り巻く良好なマクロ環境と楽観主義を反映しており、株式は史上最高値を更新することになる。現在の状況を混乱させる可能性のある次の重要なイベントは、金曜日のNFPデータ発表である。米国では昨日、ダウが0.2％下落、SP500が0.1％上昇、ナスダックが0.4％上昇、ラッセル2000が0.7％下落で終了した。今朝のアジア市場は、韓国を除いてほとんどが上昇しているが、韓国はトレンドに逆行している。今朝の米国先物は上昇傾向にあるが、欧州はより混在した状況となっている。

FI: フランスと韓国の政治的不確実性や、FRBが依然として利下げを検討しているという複数のFRB当局者の発言にもかかわらず、昨日は世界の債券利回りは緩やかに動いたが、12月に予定されている会合で利下げを行うかどうかについて明確な示唆は示されなかった。そのため、金曜日の労働市場データと、週後半に予定されているパウエルFRB議長の発言に大きな注目が集まっている。

FX: EUR/USDは、JOLTSデータに若干の上振れが見られたことを受けて、1.05をわずかに上回る水準で取引を終えた。EUR/CHFは、予想通りの比較的平凡な11月のインフレ率を受けてほぼ変わらず。原油価格の若干の上昇とノルウェー債券市場の低迷が、今週の取引前半にNOKにいくらかの支援をもたらし、EUR/NOKは現在11.60近くまで戻り、NOK/SEKは再び等価に近づいている。USD/CNYは、米国と中国の金融政策予想の新たな乖離と米国の関税引き上げの予想の両方によって、引き続き上昇している。

重要原材料 (CRM) の安全な供給は、経済バリュー チェーン全体の安定に不可欠です。これらの CRM は、再生可能エネルギーをはるかに超えて、商業および軍事の幅広い用途に使用されています。携帯電話やコンピューターのハード ドライブから電気自動車のバッテリー、精密誘導ミサイル、ハイテク弾薬まで、あらゆるものに不可欠なものです。

中国は世界最大の電気自動車用リチウム電池生産国であり、世界の電気自動車（EV）市場の60％のシェアを占めている。中国は、鉱業、冶金、材料科学の分野（いわゆる「3つのM」）を戦略的に支配することで、世界のクリーンテクノロジーのサプライチェーンの多くを支配している。

中国とは対照的に、欧州連合と米国は海外からの希土類元素の輸入に大きく依存しており、したがって国際商品市場と外国の鉱山へのアクセスに依存しています。現在、中国はEUの希土類元素（REE）供給の98％を占め、CRMの約60％を占めています。

重要な原材料の需要増加

2017 年、世界銀行の調査では、世界的なエネルギー転換と気候保護政策により、これまでの予測よりも CRM の使用が大幅に増加すると明確に警告されました。これは国連環境計画によって確認されており、同計画は、世界的な気候保護政策の 2 度目標を達成するには、2050 年までに 6 度シナリオよりも約 6 億トン多い金属原材料が必要になると述べています。

国際エネルギー機関は、CRM の世界的な需要が 2020 年から 2040 年の間に最大 40 倍に増加する可能性があると予測しています。具体的には、磁石に使用される希土類元素の需要は、2040 年までに 5 倍に増加する可能性があります。ネットゼロ排出目標を達成するには、世界はこれまで記録された歴史の中で生産された量と同じ量の新しい銅を必要とする可能性があります。

一般的に CRM の深刻な地質学的不足はありませんが、抽出、処理、リサイクルにおいて、さまざまな要因により具体的な課題が生じています。これらの要因には、生産国の不安定さ、厳しい環境規制、不十分なガバナンス、資源ナショナリズムなどがあり、今後数十年間で CRM の世界的な需要と安定供給へのアクセスがさらに高まると予想されています。

米国やEUの鉱業プロジェクトやプラントは、投資ニーズの急増や予算超過に直面することが多く、遅延、生産目標の未達、不十分な商業収益性につながる。これらのプロジェクトは、補助金付きの低価格の中国との競争という課題にも対処しなければならない。北米やヨーロッパで調達された重要な材料を使用して製造された製品は、再生可能エネルギー部門であれ、ハイテク兵器の製造であれ、最終製品のコストが必然的に上昇する。

例えば、米国の希土類磁石は中国製より約50パーセント高価である。さらに、米国や欧州の企業による新たな再処理計画でさえ中国の技術に依存しており、北京はそれへのアクセスを制限することができる。実際、中国は昨年、希土類処理技術の輸出を禁止した。

供給の安全性を高めるための取り組み

欧州委員会がドイツを含む加盟国とともに、電気自動車の原材料供給の課題に対処するための産業戦略を策定し、新たに計画されているバッテリー巨大工場の建設を開始したのは2017年になってからだった。現在、EU加盟27カ国は、域内の重要な原材料需要のわずか9％しか生産できない。

2020年、ヨーロッパは世界の鉱業のわずか5%を占め、鉱業が衰退している世界で唯一の地域となっている。リチウムの世界需要は2030年までに18倍に増加すると予想されており、希土類元素とコバルトの需要は2030年までにそれぞれ10倍と15倍に、コバルトは2050年までに60倍に増加する可能性がある。

2010年、EUとドイツは原材料政策に「3本柱戦略」を導入し、国内原材料の活用、ドイツでは入手できない一次原材料の輸入、リサイクル、代替、資源効率化による一次原材料への依存度の低減に重点を置いた。EUの原材料供給の安全性に関する懸念は、委員会のCRMリストの進化に反映されており、2011年の14項目から2023年には34項目へと着実に拡大している。

石炭のピークをまだ待っている

クリーンエネルギーを生成するのは簡単なことだ

2022年3月、EUは重要原材料法（CRMA）を立ち上げ、原材料供給の確保における数多くの課題に対処し、2030年までに自給率を高めるという幅広い目標を設定しました。目標には、EUの原材料抽出を年間消費量の少なくとも10％に増やすこと、処理能力を40％に高めること（以前の0～20％から大幅に増加）、リサイクルを通じて消費量の15％を確保すること、単一の第三国からの戦略的原材料の輸入を年間消費量の最大65％に制限することなどが含まれています。

CRMA はまた、EU における CRM プロジェクトの行政上の負担を軽減し、許可手続きを短縮すると同時に、高いレベルの社会および環境保護を確保することを目指しています。選ばれた戦略的プロジェクトは財政支援を受け (スペイン、ポルトガル、セルビア、スウェーデン、ノルウェーと同様)、承認期間が短縮されます (プロモーション プロジェクトの場合は 24 か月、処理およびリサイクル プロジェクトの場合は 12 か月)。

EUと同様に、米国は民主的で市場経済を基盤とする他のG7諸国における国内鉱業や同様の取り組みを支援してきた。かつて世界最大の希土類鉱山だったカリフォルニア州のマウンテンパス鉱山は2012年に操業を再開し、現在では世界の希土類生産量の15％を占めている。

過去 4 年間、国防総省は国防生産法を通じて、世界の希土類プロジェクトに約 10 億ドルを投資してきました。さらに、国防備蓄プログラムでは、中国やロシアとの潜在的な紛争に備えて希土類元素の在庫を維持しています。鉱物安全保障パートナーシップ (MSP) は、米国、EU、その他 13 か国間の協力、情報交換、および安定した希土類元素の供給のための共同資金調達を強化しています。

米国のインフレ削減法 (IRA) と CHIPS 科学法も、CRM のより強靭なサプライ チェーンの国内およびフレンズショアリング プロジェクトを促進しています。IRA と外国懸念事業体 (FEOC) 規則は、中国への依存を減らすためにパートナーとの協力を促進しています。FEOC 規則では、IRA 税額控除の資格を得るには、中国国有企業は FEOC 非加盟国における特定の事業の 25% 以上を支配してはならないと規定しています。

出典: GIS

オーストラリアのGDPが軟調だったことからオーストラリア準備銀行（RBA）による早期利下げ観測が高まり、水曜日のアジアセッション中にAUD/JPYクロスは9月18日以来の最安値に下落した。さらに、日本銀行（BoJ）が12月に再度利上げするとの見方が日本円（JPY）の相対的なアウトパフォーマンスに寄与し、通貨ペアにさらなる圧力をかけている。

しかし、スポット価格は96.00を下回る水準から70ピップ以上反発し、現在は96.70付近で取引されており、1日で0.20%下落している。日足チャートの相対力指数（RSI）は若干売られ過ぎの状態を示しており、AUD/JPYクロス付近でショートカバーを促す重要な要因となっている。とはいえ、テクニカル設定では、さらなる利益を狙う前に注意が必要だ。

先週の98.00という丸数字を下回ったことは、弱気なトレーダーにとって重要な引き金とみなされた。さらに、日足チャートのオシレーターはマイナス領域に深く留まっている。これは、次に上昇する動きは、97.00の水準を前に売りの機会とみなされ、AUD/JPYクロスが97.50の水平バリア付近で上限に達する可能性があることを示唆している。後者は、短期トレーダーにとって重要な転換点として機能する可能性がある。

逆に、96.00という丸い数字は、引き続きいくらかのサポートを提供するかもしれない。この水準を確信を持って下回って受け入れられれば、ネガティブな見通しが再確認され、さらに大きな損失につながるだろう。その後、AUD/JPYクロスは、95.00という心理的水準に向かう途中で、95.30付近の次の関連サポートに下落するかもしれない。この下落は、最終的にスポット価格を94.45～94.40の水平サポートと94.00水準に引き下げる可能性がある。

出典: FXSTREET

水曜日の欧州セッションの早い時間帯、GBP/USD ペアは 1.2690 付近で 2 日連続でプラス圏で取引された。しかし、米連邦準備制度理事会 (FRB) による利下げが緩やかになるとの見通しと、ドナルド・トランプ次期米大統領の関税政策に対する懸念が米ドルにいくらかの支援を与える可能性があるため、GBP/USD の上昇余地は限られているようだ。投資家は金利見通しの手がかりを求めて、連邦準備制度理事会 (FRB) 議長のジェローム・パウエル氏の演説を待っている。

GBP/USD の弱気見通しは、主要通貨ペアが日足で重要な 100 日指数移動平均 (EMA) を下回っていることから、依然として有効です。さらに、14 日相対力指数 (RSI) は中央線 45.35 を下回ったままで、さらなる下落の可能性も否定できないことを示しています。

1.2600 の心理的水準は、主要通貨ペアの最初のサポート水準として機能します。さらに南で注目すべき次の下降目標は、ボリンジャーバンドの下限である 1.2467 です。この水準を突破すると、価格は 4 月 23 日の安値である 1.2331 に向かって下落する可能性があります。

強気の場合、最初の抵抗レベルは11月29日の高値である1.2750です。強気の勢いが持続すれば、100日間EMAである1.2875まで上昇する可能性があります。追加の上昇フィルターは、ボリンジャーバンドの上限である1.2920に現れます。

出典: FXSTREET

GBP/USDは1.2700付近で推移

GBP/USDは火曜日、1.2700のすぐ下でチャート紙を乱高下させ、ポンドトレーダーが英国中心の重要な経済データの大幅な小休止に取り組むとともに、より広範な市場が週末に発表予定の米国の非農業部門雇用者数（NFP）データの最新発表に向けて準備を進める中、入札が混乱した。

イングランド銀行（BoE）総裁アンドリュー・ベイリー氏は、水曜日早朝に姿を現す予定だ… 一応。英国中央銀行総裁は、ファイナンシャル・タイムズが主催する会議中に、事前に録画されたインタビューで発言する。BoE総裁の登場で注目すべきことは何も予想されていないが、GBPトレーダーはBoE総裁が明らかにするかもしれない意味のある発言に耳を傾けるだろう。

GBP/USD価格予測: 英国の小売売上高が低迷し、1.2700を下回る

火曜日、英ポンドは米ドルに対して小幅に上昇したが、3営業日連続で1.2700の数字を決定的に突破することはできなかった。本稿執筆時点では、英ポンド/米ドルは0.15%上昇して1.2667で取引されている。

英国小売業協会（BRC）は、小売売上高が4月以来の最低を記録し、指数は-3.4%と0.7%の増加予想を下回ったことを明らかにした。BRCによると、すべての小売業種で売上が減少し、ショッピングセンターでは客足が大幅に減少したため、最も急激な落ち込みが見られた。

火曜日、ポンドは米ドルに対して横ばいで取引された。

英ポンド（GBP）は、前日の大幅な売りの後に売り手が売りを止めたため、火曜日は1.2650で横ばいで取引された。

月曜日、ドナルド・トランプ次期米大統領が、BRICS貿易ブロックが米ドルに代わる通貨の模索を断念しなければ100%の関税を課すと脅したため、GBP/USDは0.71%下落した。予想を上回る米購買担当者景気指数（PMI）データもドルをさらに押し上げた。

出典: FXSTREET