火曜のアジアセッションでは、日本銀行（BoJ）が今週金利を据え置く可能性が高いとの確信が強まる中、日本円（JPY）は米ドルに対して引き続き弱含みとなっている。さらに、連邦準備制度理事会（FRB）によるタカ派的な利下げ期待に後押しされて米国債利回りが最近急上昇していることも、利回りの低いJPYを圧迫するもう一つの要因とみられている。

これとは別に、全般的にリスクに対する前向きな姿勢が安全通貨である円の需要を弱めているが、米ドル（USD）の小幅な下落がUSD/JPYペアの上昇を抑えている。トレーダーらはまた、積極的な方向性の賭けには消極的であり、今週の主要な中央銀行イベントリスクを前に傍観者になることを選択するかもしれない。米中央銀行は水曜日に政策決定を発表する予定であり、続いて日銀は木曜日に発表する予定である。

日銀が現状維持を予想する中、日本円の弱気派が優勢を維持

日本銀行が木曜日の2日間の会合の最後に金利を据え置くとの見通しから、引き続き日本円は下落し、月曜日には米ドル/円のペアは3週間ぶりの高値に上昇した。

日本の赤沢良生経済産業大臣は今週火曜日、日銀と政府が協力して適切な金融政策を実施し、中央銀行が金融政策の詳細を扱うべきだと述べた。

米国経済の大部分が３年以上ぶりの速いペースで拡大したことを示すデータを受けて、指標となる１０年米国債の利回りは１１月２２日以来の高水準に上昇した。

SPグローバルの米国サービス業購買担当者景気指数（PMI）は12月に56.1から58.5に上昇し、38カ月ぶりの高水準となった。また、総合PMIは11月の54.9から56.6に急上昇し、33カ月ぶりの高水準となった。

これは、12月の速報値である米国製造業PMIが3カ月ぶりの低水準となる48.3まで下落したことを覆い隠し、連邦準備制度理事会が今後、政策緩和のペースを緩める可能性を示唆するだろうという市場の見方を再確認するものとなった。

CMEグループのFedWatchツールによると、市場はFRBが水曜日に25ベーシスポイントの利下げを実施することを完全に織り込んでおり、これにより米ドル強気派は守勢に立たされ、USD/JPYペアは抑制されることになる。

トレーダーは現在、米国の月次小売売上高データの発表を心待ちにしており、これは米国債利回りとともに米ドル需要を押し上げ、通貨ペア周辺で短期的なチャンスを生み出すだろう。

しかし、注目は、水曜日に開催される注目度の高いFOMC会合の結果と、木曜日に予定されている日銀の重要な決定に引き続き集中するだろう。これらの決定は、円に新たな方向性を与えるはずだ。

USD/JPYは、61.8%フィボナッチレベルを上回り、155.00の心理的水準を取り戻す準備ができているようだ。

テクニカルな観点からは、月曜日に11月～12月期の下落の61.8%フィボナッチ・リトレースメント・レベルを突破し、数ヶ月に及ぶ高値から154.00という丸い数字を上回ったことが、強気派にとって重要な引き金とみなされるかもしれない。さらに、日足チャートのオシレーターはポジティブな牽引力を獲得し始めており、USD/JPYペアのさらなる上昇の見通しをサポートしている。したがって、154.45～154.50付近のオーバーナイトのスイング高値を超えたフォロースルー買いが、155.00という心理的水準の回復への道を開くはずだ。勢いは、156.00水準と156.25の抵抗ゾーンに向かう途中で、155.00台半ば付近の次の重要なハードルに向かってさらに広がる可能性がある。

一方、153.65付近の61.8%フィボナッチ抵抗ブレークポイントは、153.35付近の夜間安値に先立つ当面の下落を防いでいるようだ。これに続いて153.00水準が迫っており、これを下回るとUSD/JPYペアは152.10～152.00付近の非常に重要な200日単純移動平均（SMA）の重要なサポートに向けて下落を加速させる可能性がある。後者を確実に下回ると、弱気なトレーダーに有利なバイアスがシフトし、スポット価格は150.00の心理的水準に向かう途中で151.00の丸い数字に引き下げられる可能性がある。

日本円に関するよくある質問

日本円を動かす主な要因は何ですか?

日本円（JPY）は、世界で最も取引されている通貨の 1 つです。その価値は、日本経済の動向によって広く決定されますが、より具体的には、日本銀行の政策、日本と米国の債券利回りの差、トレーダーのリスク感情などの要因によって決まります。

日本銀行の決定は日本円にどのような影響を与えるのでしょうか?

日本銀行の使命の1つは通貨管理であるため、同銀行の動向は円にとって重要となる。日銀は、主な貿易相手国の政治的懸念から頻繁に介入を控えているものの、一般的には円の価値を下げるために通貨市場に直接介入することがある。2013年から2024年にかけて日銀が実施した超緩和的な金融政策により、日本銀行と他の主要中央銀行の政策の相違が拡大し、円は主要通貨に対して下落した。最近では、この超緩和政策が徐々に解消され、円にいくらかの支援を与えている。

日本と米国の債券利回りの差は日本円にどのような影響を与えるのでしょうか?

過去10年間、超金融緩和政策を堅持する日銀の姿勢は、他の中央銀行、特に米連邦準備制度理事会との政策相違の拡大につながった。これにより、10年物米国債と日本国債の格差が拡大し、米ドルが日本円に対して有利となった。日銀が2024年に超金融緩和政策を段階的に放棄することを決定し、他の主要中央銀行の利下げと相まって、この格差は縮小している。

より広範なリスク感情は日本円にどのような影響を与えるのでしょうか?

日本円は、安全な投資先としてよく見られています。つまり、市場が混乱しているとき、投資家は、その信頼性と安定性から、日本円に資金を投じる可能性が高くなります。不安定な時期は、投資リスクが高いとされる他の通貨に対して、日本円の価値が上昇する傾向があります。

出典: FXSTREET

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出典：ヤフーファイナンス

クアラルンプール（12月17日）：フィッチ・レーティングスは月曜日の声明で、マレーシアの長期外貨建て発行体デフォルト格付け（IDR）を「BBB+」に据え置き、見通しは「安定」とした。

「マレーシアの格付けは、国内外の堅調な投資と、多様な輸出基盤による持続的な経常収支黒字に牽引され、力強く幅広い中期的成長が見込まれていることに支えられている。」

「これらの強みは、高い公的債務、経常支出に比べて低い収入基盤、そして他国に比べて弱い対外流動性とバランスが取れている」と報告書は述べた。

フィッチ・レーティングは、マレーシアの経済が2024年に5.2％拡大し、その後2025年には4.5％、2026年には4.3％に減速すると予想している。

格付け会社は、安定した労働市場状況と、2024年12月と2026年1月の公務員給与引き上げによる収入増加が家計支出を支えるはずだと述べた。

これは成長と相まって、政府系企業からの投資とサプライチェーンの多様化に関連する外国投資によってさらに支えられています。

「しかし、マレーシアの輸出実績は2024年の世界的なハイテク景気回復の恩恵を受けたが、2025年には外需の弱まりにより勢いが鈍化すると予想している。成長見通しは地政学的緊張の高まりによる下振れリスクにも直面している」と付け加えた。

政治的安定の強化、財政赤字の縮小

フィッチは、マレーシアの政策の不確実性は、議会の3分の2の多数派と政党間の乗り換えを禁止する反移動法に支えられた、より安定した与党連合が2022年に結成されたことで緩和されたと指摘した。

同政権は、2023年公共財政・財政責任法（PFFRA）を可決し、国有企業のガバナンス強化と2024～2028年国家汚職防止戦略の策定に取り組んでいると指摘した。

「政策の確実性の向上は投資を促進するが、連立政権の力学と連立パートナーの多様な利益が、財政再建と税制改革の加速を依然として制約しているように思われる」と付け加えた。

2025年度予算では、連邦政府の財政赤字が国内総生産（GDP）の3.8％に縮小すると予測されており、2024年の推定4.3％から縮小する見通しだ。

「2024年の16.5％という当社の推定値から、2025年の連邦政府収入/GDPは安定すると予想しています。」

個人の配当所得への課税や売上税・サービス税の強化を含む新たな予算措置は、限定的な追加収入をもたらすだろう。

しかし、フィッチはブレント原油価格が2024年に1バレル当たり80ドルと予測しているのに対し、平均70ドルになると想定していることから、石油関連収入の減少（2025年予想総収入の18％）によってこの影響は部分的に相殺されるだろうとしている。

一方、フィッチは、国営石油会社ペトロリアム・ナショナル社（ペトロナス）（BBB+/安定）がサラワク州における天然ガス配給事業の支配権をめぐって国営石油会社ペトロリアム・サラワク社と交渉中であるとも指摘した。

「最終的な取り決めは保留中で、ペトロナスの収益性と、2025年にGDPの約1.5％を追加する配当の支払いを含む連邦政府の収入への貢献能力に影響を及ぼす可能性があります。」

一方、政府は、電気補助金の削減とディーゼル補助金のターゲット化による節約に続き、RON95の石油、教育、医療に補助金の合理化を拡大することを目指している。

「これにより補助金支出は削減されるが、節約分の大部分は低所得層への社会扶助の増額など追加支出に充てられることになる」と付け加えた。

政府はまた、2024年12月と2026年1月の給与引き上げを含む公務員報酬の見直しを進めている。

「我々は、補助金の合理化と緩やかな増税の継続により、連邦政府の財政赤字が2026年にはGDPの3.5%に減少すると予測しています。政府はPFFRAで概説されているように、中期的には財政赤字を3%以下に削減することを目指しています。我々はこれを信頼できる段階的な財政再建の道筋と見ています。」

出典: Theedgemarkets

インドルピー（INR）は、前日の取引で安値を更新した後、火曜日は狭い取引レンジで推移した。米国債利回りの上昇と中国人民元の下落が、現地通貨に売り圧力をかけている。さらに、11月のインドの商品貿易赤字の拡大もINRの重しとなっている。インドルピーの大幅な下落は、インド準備銀行（RBI）が過剰なボラティリティを回避するために国営銀行を通じて米ドルを売却する可能性が高いため、限定的となる可能性がある。米国の11月の小売売上高は火曜日遅くに発表される予定である。新たなきっかけを求めて、水曜日の米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定に注目が集まる。また、FRB議長ジェローム・パウエルの記者会見と最新の経済予測も注意深く監視されるだろう。

インドルピーは世界的な指標を受けて安定している

インドの商工省は月曜日、11月のWPIインフレ率が10月の2.36%から3カ月ぶりの低水準となる1.89%に低下したと発表した。この数字は予想の2.2%を下回った。

HSBCが月曜日に発表した暫定推定値によると、インドの製造業購買担当者指数（PMI）は12月、前月の56.5から57.4に上昇した。

インドのサービス業PMIは12月には前月の58.4から60.8に上昇した。同じ報告期間に、総合PMIは11月の58.6から60.7に急上昇した。

HSBCのエコノミスト、イネス・ラム氏は「12月の製造業PMIの小幅な上昇は、主に現行生産、新規受注、雇用の増加によるものだ」と述べた。

12月の米国SPグローバル総合PMIは、前回の54.9から56.6に改善した。一方、サービスPMIは12月の速報値56.1から58.5に上昇した。製造業PMIは49.7から48.3に低下した。

USD/INRは長期的に強気の雰囲気を維持

インドルピーは、この日横ばいで取引された。USD/INRペアに対する前向きな見方が優勢で、価格は日足チャートで重要な100日指数移動平均（EMA）を上回って推移している。さらに、14日間の相対力指数（RSI）は68.35付近の中間線を上回っており、短期的には買い手をサポートしている。上昇トレンドチャネルと心理的水準85.00は、強気派にとって突破するのが難しいようだ。強気の勢いが持続すれば、USD/INRは85.50まで上昇する可能性がある。一方、注目すべき最初の下降目標は、トレンドチャネルの下限である84.80である。この水準を突破すると、11月25日の安値84.22が露出する可能性がある。このペアの潜在的なサポート水準は、100日EMAの84.13にあると見られる。

インドルピーに関するよくある質問

インドルピーを動かす主な要因は何ですか?

インド ルピー (INR) は、外的要因に最も敏感な通貨の 1 つです。原油価格 (インドは輸入原油に大きく依存しています)、米ドルの価値 (ほとんどの貿易は米ドルで行われています)、および外国投資のレベルはすべて影響力があります。為替レートを安定させるためにインド準備銀行 (RBI) が FX 市場に直接介入すること、および RBI が設定する金利レベルも、ルピーに影響を与える主な要因です。

インド準備銀行の決定はインドルピーにどのような影響を与えますか?

インド準備銀行 (RBI) は、安定した為替レートを維持し、貿易を促進するために、積極的に外国為替市場に介入しています。さらに、RBI は金利を調整することでインフレ率を 4% の目標に維持しようとしています。金利が上昇すると、通常、ルピーは上昇します。これは、投資家が金利の低い国で借り入れ、比較的金利の高い国に資金を預けて、その差額から利益を得る「キャリートレード」の役割によるものです。

インドルピーの価値に影響を与えるマクロ経済要因は何ですか?

ルピーの価値に影響を与えるマクロ経済要因には、インフレ、金利、経済成長率 (GDP)、貿易収支、外国投資の流入などがあります。成長率が高いと海外投資が増え、ルピーの需要が高まります。貿易収支の赤字が減ると、最終的にはルピーが強くなります。金利、特に実質金利 (金利からインフレを差し引いたもの) の上昇もルピーにとってプラスです。リスクオンの環境は外国直接投資 (FDI) と間接投資 (FII) の流入の増加につながり、これもルピーに利益をもたらします。

インフレはインドルピーにどのような影響を与えますか?

インフレ率の上昇は、特にインドの他の国と比較して高い場合、過剰供給による通貨価値の低下を反映しているため、一般的に通貨にとってマイナスです。インフレは輸出コストも増加させ、外国からの輸入品を購入するためにルピーが売られることが増え、ルピーにとってマイナスになります。同時に、インフレ率の上昇は通常、インド準備銀行 (RBI) による金利の引き上げにつながり、これは国際投資家からの需要の増加によりルピーにとってプラスになる可能性があります。インフレ率が低い場合は、逆の効果があります。

出典: FXSTREET