出典: ブルームバーグ

米国の原油指標であるウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）は、木曜日に69.50ドル前後で取引されている。米国の原油在庫が減少し、米連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に主要金利を0.25パーセントポイント引き下げたことから、 WTI価格は小幅な上昇となった。

しかし、米中央銀行が利下げペースを緩めるとのシグナルが、黒い金の値上がりを抑える可能性がある。米連邦準備制度理事会（FRB）は2024年に入って3回連続の利下げを実施し、水曜日の12月の会合でフェデラルファンド金利を25ベーシスポイント（bps）引き下げた。

米中央銀行は、インフレが根強く、ドナルド・トランプ次期米大統領の政策提案がインフレを招く恐れがあるため、金融緩和サイクルのペースを緩めると示唆した。FRB当局者は、2025年の利下げはおそらくあと2回にとどまるだろうと示唆した。これによりドルが上昇し、他国での原油価格が上昇して需要が減少する可能性があるため、米ドル建て商品価格に売り圧力がかかる。

さらに、世界最大の原油輸入国である中国の消費者支出の弱さに対する懸念も、WTI価格の重しとなる可能性がある。「中国のデータによって生じた弱気の勢いは、投機家が2か月間のレンジから抜け出して上昇するという希望を打ち砕いた」と、みずほ証券USAのエネルギー先物部門ディレクター、ロバート・ヤウガー氏は指摘した。

先週の米国原油在庫の減少は、WTIにいくらかの支援となるかもしれない。エネルギー情報局（EIA）の週報によると、12月13日までの週の米国原油在庫は93万4000バレル減少し、前週の170万バレル減から減少した。市場コンセンサスでは、在庫は142万5000バレル減少すると予想されていた。

WTI原油に関するよくある質問

WTI原油とは何ですか?

WTI オイルは、国際市場で販売される原油の一種です。WTI はウェスト テキサス インターミディエイト (West Texas Intermediate) の略で、ブレント原油やドバイ原油を含む 3 つの主要タイプのうちの 1 つです。WTI は、比重が比較的低く硫黄含有量が比較的低いため、「ライト」や「スイート」とも呼ばれています。精製しやすい高品質のオイルと考えられています。米国で生産され、「世界のパイプラインの交差点」とみなされているクッシング ハブを通じて配送されます。これは石油市場のベンチマークであり、WTI 価格はメディアで頻繁に引用されています。

WTI原油価格を動かす要因は何ですか?

すべての資産と同様に、需要と供給が WTI 原油価格の重要な原動力です。したがって、世界経済の成長は需要増加の原動力となり、逆に世界経済の成長が鈍化すれば需要が減少することもあります。政情不安、戦争、制裁は供給を混乱させ、価格に影響を与える可能性があります。主要石油生産国グループである OPEC の決定も、価格の重要な原動力です。石油は主に米ドルで取引されるため、米ドルの価値は WTI 原油の価格に影響します。したがって、米ドルが弱ければ石油はより手頃な価格になり、逆もまた同様です。

在庫データはWTI原油価格にどのような影響を与えるか

アメリカ石油協会 (API) とエネルギー情報局 (EIA) が毎週発行する石油在庫レポートは、WTI 原油の価格に影響を与えます。在庫の変化は、変動する供給と需要を反映します。データで在庫の減少が示される場合、需要の増加を示し、原油価格を押し上げます。在庫の増加は供給の増加を反映し、価格を押し下げます。API のレポートは毎週火曜日に、EIA のレポートはその翌日に発行されます。通常、結果は同じで、75% の確率で 1% 以内の差があります。EIA のデータは政府機関であるため、より信頼性が高いと考えられています。

OPEC は WTI 原油の価格にどのような影響を与えますか?

OPEC (石油輸出国機構) は、12 の石油生産国からなるグループで、年 2 回の会議で加盟国の生産割当量を共同で決定します。彼らの決定は、多くの場合、WTI 原油価格に影響を及ぼします。OPEC が割当量を減らすと、供給が引き締まり、原油価格が上昇する可能性があります。OPEC が生産量を増やすと、逆の効果があります。OPEC+ は、10 か国の追加の非 OPEC 加盟国を含む拡大グループを指し、その中で最も有名なのはロシアです。

出典: FXSTREET

連邦準備制度理事会（FOMC）はフェデラルファンド金利を4.25%～4.50%の範囲に引き下げ、バランスシート縮小を継続すると発表した。

ＦＲＢは成長とインフレに関する表現を維持、「経済活動は引き続き堅調なペースで拡大している」、「労働市場の状況は概ね緩和している」、「インフレは委員会の２％目標に向けて前進しているが、依然としてやや高い水準にある」と述べた。

声明では、今後の政策の方向性について、目標レンジの追加調整の「程度と時期」を検討中であるとより具体的に述べ、利下げ一時停止の可能性を示唆したようだ。

連邦準備制度理事会の経済予測の要約は9月から更新されました。

実質GDP成長率の予測中央値は、2024年に2.5%、2025年に2.1%、2026年に2.0%、2027年に1.9%、長期的には1.8%（2.0%、2.0%、2.0%、2.0%、1.8%から）に上方修正された。

失業率の中央値の予測は、2024 年に 4.2%、2025 年に 4.3%、2026 年に 4.3%、2027 年に 4.3%、長期的には 4.2% (4.4%、4.4%、4.3%、4.2%、4.1% から) にわずかに上方修正されました。

インフレについては、コアPCEの中央値予想は、2024年に2.8%、2025年に2.5%、2026年に2.2%、2027年に2.0%（それぞれ2.6%、2.2%、2.0%、2.0%から）に引き上げられた。

フェデラルファンド金利の引き下げの中央値予測は、2025年と2026年にかけて50ベーシスポイント引き下げられました。これにより、フェデラルファンド金利の水準は2025年に3.9%、2026年に3.4%、2027年に3.1%に上昇し、長期中立金利は3.0%（3.4%、2.9%、2.9%、2.9%から）と想定されました。

クリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は、連銀がこの会合で一時休止するべきだったとして、本日の決定に反対票を投じた。

主な意味

Fedが25ベーシスポイントの利下げを実行したことを確認した後、誰もがすぐに、今後の利下げに関する中央銀行の見解がどのように変化したかに注目した。驚くことではないが、FRBはトランプ大統領の当選前に予測していたよりも2025年にはより慎重になるだろうと予想している。FRBは利下げ幅を50ベーシスポイント縮小したが、インフレ見通しは上方修正した。また、9月に100ベーシスポイントの利下げに賛同していたメンバーよりも、50ベーシスポイントの利下げに賛同するメンバーの方が多いことにも注目したい。

市場の価格はFRBのより慎重なアプローチと一致しており、FRBが1月に利下げを一時停止せざるを得なくなる可能性が高まっている。投資家が1月の利下げを完全に排除すべきではないと考えているが、FRBが望むインフレ率は前年比2.8%で推移しており、トランプ大統領がインフレ政策を貫くと見込まれることから、FRBが新年にさらに慎重になるのは当然である。

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