EUR/USDチャート分析: 為替レートは2月初旬以来の高水準に達する

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EUR/USDチャートでは、ユーロが14日に記録した2月の最高値1.05155を上回っていることが示されています。一方で、ユーロの

EUR/USDチャートでは、ユーロが14日に記録した2月の最高値1.05155を上回っていることが示されています。

一方、ユーロ高の要因は、週末に行われたドイツ総選挙で、フリードリヒ・メルツ率いる野党保守党が予想通り勝利したことである。投資家らは今、メルツ氏の政党がいかに早く連立政権を樹立し、待望の経済改革を実行できるかに注目している。

一方、米ドル指数は12月中旬以来の最低水準に下落した。

ロイターによれば、ドル安は次のような要因によって影響を受けている。

→ 世界貿易におけるトランプ大統領の関税政策により、その価値に対する市場の認識が変化している。

→ 2025年にFRBがさらなる利下げを行うとの見通しにより、米国債利回りは低下。

EUR/USDチャートのテクニカル分析

価格変動は上昇チャネル（青でマーク）を形成しますが、赤い矢印は次の抵抗レベル付近での弱気の動きを示しています。

→ 年間最高値は1.05333前後。

→ チャネルの中央線。

取引開始時の流動性が低かったことを考えると、心理的な1.05000レベルを超えた最初のブレイクアウトは誤りだった可能性があります。潜在的な弱気圧力により、EUR/USDは次のようなサポートゾーンに向かって押し上げられる可能性があります。

→ 1.0400レベル。

→ より広いチャネルの下限（オレンジ色でマーク）。

強気派が2月の勢いを維持するつもりであれば、青色チャネルの下限付近で買い活動の兆候が現れる可能性がある。

出典: ACTIONFOREX

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ドイツ選挙結果への楽観論でユーロが上昇

ウォーレン・タクンダ

経済的

ユーロとドイツの株式市場はともに、週末に行われるドイツ総選挙の結果によって上昇する可能性が高い。

ユーロは月曜日のアジアセッション中に1.05を超えて2か月ぶりの高値を付け、一方、欧州株式市場は先物価格によると上昇して始まる見込みだ。市場では、この結果が経済改革を加速させ、欧州最大の経済に重大な変化をもたらす好ましい連立政権につながると予想されている。

出口調査によると、放送局ARDの予想結果はほぼ予想と一致している。中道右派のキリスト教民主党（CDU/CSU）が28.5%で最多の票を獲得し、極右のドイツのための選択肢（AfD）が20.7%で続いた。

オラフ・ショルツ首相率いる社会民主党（SPD）は16.5％で第2次世界大戦以降最悪の結果となり、緑の党は11.7％にとどまった。自由民主党（FDP）とザーラ・ヴァーゲンクネヒト同盟（BSW）はそれぞれ4.4％と4.9％の票を獲得し、国会議員選出に必要な5％の基準を超える寸前となった。

勝利した党首フリードリヒ・メルツ氏は、各政党が協議を行いイースターまでに新政府を樹立すべき時期だと述べ、各政党に交渉期間として2か月の猶予を与えた。

「大連立」シナリオ

最終的な結果は政党間の交渉次第だが、おそらくCDU/CSUとSPDによる連立政権が樹立され、第三党の緑の党が加わることになるだろう。このような政権樹立は、2009年に施行されたドイツの「債務ブレーキ」改革への道を開くものと期待されている。債務ブレーキは、財政赤字を国内総生産（GDP）の0.35％に制限することで政府の借入を制限する財政規則である。

「このような結果は、あり得るすべての連立政権の中で最も市場にとって好ましいものであり、比較的迅速に政権が樹立される可能性が高い」とロンドンのペッパーストーンの上級調査ストラテジスト、マイケル・ブラウン氏はCDUとSPDの連立政権に言及してメモに記した。

ドイツ経済は、ロシアのウクライナ侵攻によるエネルギー価格高騰に苦しみ、2024年に2年連続で縮小した。一方、政府支出の制約により投資が縮小し、軍事力の拡大も限定的となり、かつての欧州の経済大国は欧州連合内で後進国となった。新政権はまた、ドナルド・トランプ米大統領の関税脅しや、ドイツに防衛費増額を求める要求にも対処する必要がある。

しかし、少数派政党2党がまだ最終結果を発表しておらず、極右政党のAfDが財政改革に反対する可能性があるため、不確実性は残る。新連立政権が過半数を確保するには、議会の3分の2の議席を獲得する必要がある。

ユーロとDAXはさらなる上昇が見込まれる

多くのアナリストによると、選挙への楽観論により、ユーロ市場とドイツ株式市場はともに短期的にはプラスの勢いを見せそうだ。新政権はドイツ経済を再活性化させ、より多くの投資資金を同国に呼び込むと期待されている。

選挙を前にユーロは先週、対米ドルで1.05を突破した。共通通貨は、ドナルド・トランプ氏がメキシコとカナダへの25％の関税と中国製品への10％の課税を含む最初の一連の関税計画を発表した2月3日に、1.02をわずかに上回る2022年11月以来の安値まで急落した。

欧州連合にとって直接的な輸出コストはないものの、これらの関税は世界貿易に広くさらされている欧州企業に多大な影響を及ぼす。しかし、トランプ大統領の関税計画実施の遅れと欧州株式市場の幅広い上昇により、ユーロはその後上昇し、米ドルに対して3％近く上昇した。

ドイツの株価指標であるDAXは、今年15％上昇した後、先週勢いを失った。下落のきっかけは、トランプ大統領が自動車、医薬品、コンピューターチップへの関税計画を発表したことだった。

先週金曜日、ウォール街での幅広い売りも欧州市場を圧迫した。それにもかかわらず、欧州株は米国株を上回っており、防衛セクターでは目立った上昇が見られた。

ドイツ最大の兵器メーカー、ラインメタルの株価は今年44％急騰した。ドイツ新政権による軍事費増額の期待が、この部門のさらなる上昇を後押しする可能性が高い。

ロンドン取引開始: 投資家がドイツ選挙結果を懸念する中、FTSEは上昇。B&Mは下落

ウォーレン・タクンダ

株式

ロンドン株式市場は月曜日の取引開始直後、ドイツの保守党が予想通り総選挙で勝利したとのニュースを投資家が検討したことから小幅上昇した。

午前8時45分時点で、FTSE100は0.2％上昇して8,678.27となった。

ハーグリーブス・ランズダウンの金融・市場部門責任者、スザンナ・ストリーター氏は「ドイツ保守党が選挙に勝利したことで、欧州政治にさらなる確実性がもたらされた。これは欧州にとって極めて重要な時期だ。ウクライナ侵攻から3年が経過したが、米国とロシアの間では大きな利害を伴う取引が続いており、ウクライナは冷遇されており、その結果は欧州の安全保障に大きな影響を及ぼすだろう」と述べた。

「欧州諸国は団結してより統一された抑止力を発揮する必要があるという認識が広まりつつあり、CDU党首のフリードリヒ・メルツ氏はそのシナリオを実際に実行している。メルツ氏は財政規制を緩和し、国防費を増やし、経済に必要な投資を注入することを約束した。」

「メルツ氏は、年間の借入額をGDPの0.35％に制限するいわゆる債務ブレーキを緩和する決意をしているようだが、議会で3分の2以上の多数決が必要となるため、容易なことではないだろう。しかし、ロシアの侵略が今後も暗雲を漂わせ続ける中、NATO予算へのさらなる貢献の必要性が認識されれば、政治派閥が団結することになるかもしれない。」

株式市場では、ブリティッシュ・ガスの親会社セントリカの株価は先週木曜日の好調な決算発表を受けて上昇傾向が続いている。同社は通期利益が予想を上回ったことから配当金を引き上げ、5億ポンドの自社株買いを発表した。

ナショナル・グリッドは、米国の陸上再生可能エネルギー事業であるナショナル・グリッド・リニューアブルズをブルックフィールド・アセット・マネジメントとブルックフィールド・リニューアブル・パートナーズを含むその機関投資家パートナーに17億ドルで売却すると発表したことで上昇した。

デリバルーの株価は、ジャスト・イート・テイクアウェイ・ドットコムがオランダのプライベートエクイティ会社プロサスに41億ユーロで買収されることに合意したことで急伸した。

一方、ディスカウント小売業者のBMヨーロピアン・バリュー・リテールは、不透明な経済見通しを理由に利益見通しを再び引き下げ、最高経営責任者のアレックス・ルッソ氏が4月末に退任すると発表したため、株価は下落した。

同社は、年間調整後EBITDAが1月に示された6億2000万～6億5000万ポンドという以前の下方修正された見通しから、6億500万～6億2500万ポンドの範囲に下がったと発表した。

今回の引き下げには、為替レートの変動が株式や債権残高の評価に及ぼす潜在的な影響も含まれている。

銀価格予測: 市場の警戒が高まる中、XAG/USD は 32.50 ドル付近で推移

グレンドン

商品

銀価格（XAG/USD）は前日の取引で上昇した後、じりじりと上昇し、月曜日の欧州時間には32.60ドル前後で取引された。先週発表された失業保険申請件数やSP世界購買担当者景気指数（PMI）などの米国の経済データが低迷したことを受けて米ドル（USD）が下落する中、ドル建て銀は買い手を引き付けている。

米国の総合PMIは2月に50.4に低下し、前月の52.7から低下した。対照的に、製造業PMIは1月の51.2から2月には51.6に上昇し、予想の51.5を上回った。一方、サービス業PMIは1月の52.9から2月には49.7に低下し、予想の53.0を下回った。2月14日までの週の米国の新規失業保険申請件数は219,000件に増加し、予想の215,000件を上回った。

安全資産である銀は、進行中の貿易および地政学的な不確実性から支援を受けている。先週、ドナルド・トランプ米大統領は、自動車、半導体、医薬品、木材などの主要分野に関税を課すと警告し、市場を緊張させた。トランプ大統領はまた、金曜日に、対米外国投資委員会に戦略的分野への中国投資を制限するよう指示する覚書に署名した。

一方、トレーダーらは、月曜日に4年目を迎えるロシアとウクライナの紛争の動向に注目している。欧州連合の首脳らは、ウクライナへの追加支援と欧州の安全保障について話し合うため、3月6日に臨時首脳会議を開く予定だ。これは、ウクライナや欧州連合の関与なしに、戦争終結を目指した協議にロシアを参加させるという米国のドナルド・トランプ大統領の取り組みに続くものだ。さらに、ロシアの上級外交官は、ロシアと米国のチームが今週会談し、二国間関係の改善策を模索する予定であることを示唆した。

ドイツでは、暫定結果により、首相候補のフリードリヒ・メルツ率いるキリスト教民主同盟（CDU）とその同盟であるキリスト教社会同盟（CSU）の勝利が確認された。市場の注目は連立政権構築プロセスに移っており、主要な財政改革を進めるには安定した指導部が不可欠とみられている。

出典: FXSTREET

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NZD/USDはFRBの利下げ見通しを受け0.5750を突破

ミシェル

経済的

外国為替

NZD/USD ペアは、月曜日の欧州セッションの早い時間帯に 0.5760 付近まで勢いを増した。中国政府が日曜日に 2025 年の年次政策声明を発表したことを受けて、ニュージーランドドル (NZD) は買い手を引き付けた。月曜日遅くには、1 月のシカゴ連銀全国活動指数が発表される。

国務院の年次農村政策計画によると、中国は米国の関税、景気減速、気候変動に直面して農業部門を活性化し、食糧安全保障を強化するため、農村改革を深化させる予定である。さらに、李強首相は先週、中国は消費の拡大と国民生活の向上に一層力を入れると述べた。中国の景気刺激策をめぐる前向きな動きは、中国がニュージーランドの主要貿易相手国であることから、中国を代理するニュージーランドにとって追い風となっている。

先週発表されたSP世界購買担当者景気指数（PMI）を含む米国の経済データが期待外れだったため、米ドルは下落し、NZD/USDには追い風となった。米国の総合PMIは2月に前月の52.7から50.4に低下した。

一方、製造業PMIは前月の51.2から51.6に上昇し、51.5の予想を上回った。サービス業PMIは1月の52.9から2月には49.7に低下し、市場コンセンサス予想の53.0を下回った。連邦準備制度理事会（FRB）は今後数か月間金利を据え置くものの、報告書では今年中の利下げの見通しは維持されている。

出典: FXSTREET

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関税をめぐる懸念で米国株が急落、アジア株はまちまち

ウォーレン・タクンダ

株式

消費者や企業がドナルド・トランプ大統領の政策を懸念し、経済が打撃を受けている可能性があるとの報道を受けて米国株が急落したことを受け、月曜日のアジア株はまちまちとなった。

東京では祝日のため市場は休場だった。

香港ハンセン指数は0.1％上昇して23,494.21、上海総合指数は0.2％下落して3,373.03となった。

オーストラリアでは、SP/ASX 200は0.1%上昇して8,308.20となった。韓国のKOSPIは0.4%下落して2,645.27となり、台湾のTaiexは0.7%下落した。インドのSensexは1%下落した。

金曜日、SP500は、米国経済に関する予想を下回る複数の報告を受けて、1.7%下落し、2か月で最悪の6,013.13で取引を終えた。ダウ工業株30種平均は748ポイント、1.7%下落して43,428.02となり、ナスダック総合指数は2.2%下落して19,524.01となった。

SPグローバルの報告書によると、米国のビジネス活動は失速に近づいており、米国のサービス業の活動が予想外に縮小したため、成長は17か月ぶりの低水準に鈍化したという。調査対象者の多くは、将来について悲観的な見方を示した。

「企業は、支出削減から関税、地政学的展開に至るまで、連邦政府の政策の影響について幅広い懸念を報告している」と、SPグローバル・マーケット・インテリジェンスの主任ビジネスエコノミスト、クリス・ウィリアムソン氏は述べた。「政治情勢の変化による不確実性によって売上が打撃を受けていると報じられており、サプライヤーによる関税関連の値上げで価格が上昇している」

「当社は2024年12月以降、米国の関税引き上げと関連対抗措置を予測に織り込んでおり、今年の四半期ごとの世界の実質GDP成長率の減速予測の主な原因は貿易の弱さだ。投資の弱まりが主な下振れリスクだ」とSPグローバルのグローバルエコノミスト、ケン・ワットレット氏は報告書で述べた。

別の報告書によると、米国の消費者は、あらゆる輸入品の価格が上昇する可能性のある関税の導入を理由に、インフレ率の上昇に備えている。ミシガン大学の調査によると、消費者は12カ月後の物価が4.3％上昇すると予想しており、これは先月のインフレ率3.3％の予測から大幅に上昇している。これは今月初めの調査の予備データと一致している。

3つ目の報告によると、先月の中古住宅販売はエコノミストの予想よりも低調だった。住宅ローン金利が比較的高いことに加え、住宅価格が高騰していることが、販売を圧迫している。

大手多国籍企業よりも米国経済の強さと利益が密接に結びついている小規模企業の株価は、市場全体よりも下落した。小型株のラッセル2000指数は市場をリードする下落となった。

サイバーセキュリティとクラウドコンピューティングを手掛けるアカマイ・テクノロジーズは、アナリストの予想を上回る最新四半期の利益を報告したにもかかわらず、SP 500指数の中で最も急落した。投資家がアナリストの予想を下回った今年の収益やその他の財務指標の予測に注目したため、株価は5分の1を失い、21.7%下落した。

金曜日の急落前、SP500はほぼゼロの動きの週に向かっていた。株価上昇を後押ししたのは、予想を上回る利益報告が続いたことだ。これは、頑固に高いインフレに対する懸念を和らげるのに役立った。インフレが高止まりすると、連邦準備制度理事会が金利引き下げを通じて経済と金融市場へのさらなる救済策を講じることができなくなる可能性がある。

ＦＲＢは昨年末まで主要金利を大幅に引き下げた後、据え置いている。１月の前回の政策会合では、トランプ大統領の関税提案や移民の大量送還などがインフレを押し上げる恐れがあることから、ＦＲＢ当局者はしばらく金利を据え置く可能性を示唆した。

金利の低下は経済を活性化させる可能性がある一方で、インフレに上昇圧力をかける支出を促す可能性もある。

月曜早朝のその他の取引では、ニューヨーク商品取引所の電子取引で、米国の指標原油が11セント下落し、1バレル70.29ドルとなった。国際基準のブレント原油は7セント下落し、1バレル73.98ドルとなった。

米ドルは149.24円から149.43円に上昇。ユーロは1.0462ドルから1.0514ドルに上昇。

出典: AP

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世界の外国為替と債券のまとめ

オーウェン・リー

経済的

FX と債券に関する最新のマーケットトーク。一日中 Dow Jones Newswires で独占的に公開されます。

0701 GMT - タイ中央銀行は水曜日に政策金利を2.25%に据え置く可能性が高いとノムラのエコノミストは言う。政策声明のトーンがハト派的になり、今後の利下げへの道が開かれると予想している。「タイ中央銀行は依然として、不確実性が高い場合の利下げは効果が低いと主張するかもしれないので、今のところは政策余地の確保の方が重要だと考えている」とチャーノン・ブーンヌックとユーベン・パラクエルズはメモで述べている。ノムラは、中央銀行の政策声明がGDP成長率予測の下振れリスクを警告するものの、新たな経済予測は発表しないと予想している。ノムラは4月に25bpの利下げ、8月にさらに25bpの利下げの予想を維持している。また、インフレ率は3月までにタイ中央銀行の目標レンジである1%～3%を下回り、第2四半期にマイナスに転じると予想している。

0647 GMT - 国防費を賄うための国債供給増加はユーロ圏のデュレーションに弱気リスクをもたらすと、シティ・リサーチのジェイミー・サール氏はメモで述べた。供給増加は国債利回りの低下を鈍らせる可能性があるが、それを防ぐことは難しいと同氏は述べた。そのため、シティ・リサーチは、10年国債利回りが今後数週間または数カ月で2％～2.5％の範囲の前半に戻ると引き続き予想している。しかし、発行圧力と、底値に達する前に欧州中央銀行による四半期利下げが減速する可能性を考慮すると、この利回り低下レベルへの復帰は予想よりも時間がかかる可能性があるという新たなリスクが浮上している、と同氏は述べた。トレードウェブによると、10年国債利回りは金曜日に2.47％で引けた。

0643 GMT - メディオラナム・インターナショナル・ファンズのマルコ・マイヤー氏は、米連邦準備制度理事会（FRB）による利下げが予想される中、今後数カ月で10年国債利回りは低下する可能性があると指摘。債券担当副責任者は「関税をめぐる不確実性が米国の成長見通しを弱めているため、短期的には10年国債利回りは夏までに4％に低下すると予想している」と語る。同時に、財政赤字削減の進展が利回りのさらなる低下を後押しする可能性があると同氏は語る。メディオラナムは、FRBが今年3回、それぞれ25ベーシスポイントの利下げを実施すると予想しているが、利下げ回数が減るリスクがあることを認めている。LSEGによると、10年国債利回りは1ベーシスポイント上昇して4.430％となっている。

0612 GMT - 中国は2025年の経済成長目標を5％前後に設定する可能性が高いと、バンク・オブ・アメリカ証券のアナリストらはメモで述べている。今年のGDP成長目標は、関税のリスクにもかかわらず、サプライズはほとんどないだろうと彼らは付け加えている。国のGDP成長目標は通常、以前に発表された省の目標と一致している。中国の3大省である広東省、山東省、江蘇省はいずれも昨年と同じレベルの成長目標を維持しており、国のGDP目標は変わらないはずだと彼らは述べている。北京はおそらく金利と銀行の準備金必要額比率のさらなる引き下げを示唆するだろうと彼らは付け加えている。政策当局は財政刺激策を強化するため、少なくとも3.8％のより積極的な財政赤字を設定する可能性があると彼らは述べている。

0529 GMT - UOBグローバル・エコノミクス・マーケッツ・リサーチのクエック・サー・リアン氏は調査レポートで、米国10年国債利回りの下振れリスクが高まっていると述べた。先週金曜日、利回りは日足一目均衡表の底を決定的に下回ったと同市場ストラテジストは指摘する。この下振れは、週足移動平均収束乖離指標がマイナスに転じたことと相まって、10年国債利回りの下振れリスクの高まりを示唆している。同氏はさらに、注目すべき水準は週足一目均衡表の頂点である4.335%で、次に55週指数移動平均が続き、現在は4.265%である、と付け加えた。米国10年国債利回りは4.4196%でほとんど変わっていない。

出典：ダウ・ジョーンズ・ニュースワイヤー

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ドイツ選挙結果への楽観論でユーロが上昇

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銀価格予測: 市場の警戒が高まる中、XAG/USD は 32.50 ドル付近で推移

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NZD/USDはFRBの利下げ見通しを受け0.5750を突破

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関税をめぐる懸念で米国株が急落、アジア株はまちまち

出典: AP

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