出典: ユーロニュース

出典: ブルームバーグ

イングランド銀行（BoE）が来年に向けてハト派的な見通しを緩やかに引き上げたことを投資家がほとんど無視したため、英ポンド（ GBP）は月曜日、主要通貨に対して上昇した。トレーダーらは、2025年の金利が53ベーシスポイント（bps）引き下げられると予想しており、これはBoEが木曜日に政策を発表した後の46bpsから上昇している。

イングランド銀行の金融政策委員会（MPC）委員9人のうち3人が、市場参加者の予想を上回る25ベーシスポイントの利下げを提案したことから、イングランド銀行のハト派的な賭けが加速した。投資家は、6対3の票割れを来年に向けたハト派的な盛り上がりとみなし、これが英ポンドに重くのしかかった。

2025年に53ベーシスポイントの金利引き下げが予想されていることから、少なくとも25ベーシスポイントの利下げが2回行われると予想される。それでも、英国中央銀行による利下げ回数の推測は連邦準備制度理事会（FRB）のものと同程度で、欧州中央銀行（ECB）の予想よりも少ないため、長期的には英ポンドは魅力的な投資対象となっている。

一方、ドイツ銀行のアナリストは、イングランド銀行が来年４回の利下げを発表すると予想しており、そのうち１回は上半期、残りは下半期に実施されるという。

一方、月曜日に発表されたデータでは、今年第3四半期の英国の成長率が下方修正され、英国の経済見通しに対する懸念が高まっている。英国国家統計局（ONS）は、第3四半期の経済は4～6月期の0.4%成長に対して停滞したままであり、従来予測されていた0.1%の拡大率を下回ったと報告した。

デイリーダイジェスト市場動向: 英ポンドは上昇

月曜日のロンドン市場では、英ポンドは米ドル（USD）に対して1.2580付近で推移。米ドルが若干反発するなか、英ポンド/米ドルのペアは若干上昇。主要6通貨に対する米ドルの価値を測る米ドル指数（DXY）は108.00付近まで回復。

米連邦準備制度理事会（FRB）が来年、緩やかな金融緩和策を講じるという確固たる見通しの中、米ドルは全般的な見通しが明るいことから買い手の関心を集めている。最新のドットプロットでは、FRBは9月に予想された4回の利下げに対し、2025年に2回の利下げのみを示唆している。CME FedWatchツールによると、1月の政策会合では、中央銀行が金利を4.25%～4.50%の範囲で据え置くとトレーダーは織り込んでいる。

連邦準備制度理事会（FRB）当局者らによる最新のコメントでは、根強いインフレ、予想を上回る労働市場の状況、ドナルド・トランプ次期大統領の次期政策が経済に与える影響に関する不確実性により、FRBは2025年の利下げ幅を縮小せざるを得なかったことが示されている。

水曜日の政策会合で利下げ決定に唯一反対したクリーブランド連銀のベス・ハマック総裁は金曜日、「インフレが2％の目標に向けて再び軌道に乗っているというさらなる証拠が見られるまで、政策を据え置くことを望む」と述べた。

今週は、水曜日と木曜日がそれぞれクリスマスとボクシングデーのため外国為替市場の休日となり、取引量が少ないため、この通貨ペアの値動きはさらに鈍くなる可能性がある。

経済面では、投資家は火曜日に発表される11月の米国耐久財受注データに注目するだろう。受注は10月に0.3%増加した後、0.4%減少すると推定される。

テクニカル分析: ポンドは安定しているが、デッドクロスは弱気傾向を示している

2023年10月の安値1.2035からプロットされた1.2600付近の上向きのトレンドラインを決定的に下回った後、ポンドは米ドルに対して幅広く安定しています。

1.2790付近の50日および200日指数移動平均（EMA）で表されるデッドクロスは、長期的には強い弱気トレンドを示唆しています。

14日間の相対力指数（RSI）は40.00を超えて反発。オシレーターがそのレベルを維持できない場合、新たな下落の勢いが引き起こされる可能性があります。

下降局面では、この通貨ペアは4月22日の安値1.2300付近でクッションを見つけると予想される。上昇局面では、12月17日の高値1.2730が主要な抵抗として機能するだろう。

英ポンドに関するよくある質問

スターリングポンドとは何ですか?

スターリング・ポンド（GBP）は、世界最古の通貨（886年）であり、英国の公式通貨です。2022年のデータによると、外国為替（FX）の取引高では世界で4番目に多く、全取引の12％を占め、1日平均6,300億ドルを占めています。主な取引ペアは、FXの11％を占める「ケーブル」としても知られるGBP/USD、トレーダーの間で「ドラゴン」として知られるGBP/JPY（3％）、およびEUR/GBP（2％）です。スターリング・ポンドはイングランド銀行（BoE）が発行しています。

イングランド銀行の決定は英ポンドにどのような影響を与えるのでしょうか?

英ポンドの価値に影響を与える最も重要な要因は、イングランド銀行が決定する金融政策です。イングランド銀行は、その決定を、その主要目標である「物価安定」、つまり約 2% の安定したインフレ率を達成したかどうかに基づいて行います。これを達成するための主な手段は、金利の調整です。インフレが高すぎる場合、イングランド銀行は金利を引き上げることでインフレを抑制しようとし、個人や企業が融資を受けるコストが高くなります。金利が高ければ、英国は世界中の投資家にとって資金を預ける場所としてより魅力的な場所になるため、これは一般的に英ポンドにとってプラスです。インフレが低すぎる場合は、経済成長が鈍化している兆候です。このシナリオでは、イングランド銀行は金利を引き下げて信用を安くし、企業が成長を生み出すプロジェクトに投資するために借り入れを増やすことを検討するでしょう。

経済データはポンドの価値にどのような影響を与えるのでしょうか?

発表されるデータは経済の健全性を測り、英ポンドの価値に影響を与える可能性があります。GDP、製造業およびサービス業のPMI、雇用などの指標はすべて英ポンドの方向性に影響を与える可能性があります。経済が好調であれば英ポンドにとって良いことです。より多くの外国投資を誘致するだけでなく、イングランド銀行が金利を引き上げるきっかけとなり、英ポンドを直接的に押し上げる可能性があります。一方、経済データが弱い場合、英ポンドは下落する可能性があります。

貿易収支はポンドにどのような影響を与えますか?

英ポンドに関するもう 1 つの重要なデータは貿易収支です。この指標は、一定期間における国が輸出で得た収入と輸入に費やした金額の差額を測定します。国が需要の高い輸出品を生産する場合、その国の通貨は、これらの商品を購入しようとする外国人バイヤーから生み出される追加需要からのみ恩恵を受けます。したがって、貿易収支がプラスの場合、通貨は強くなり、マイナスの場合はその逆になります。

出典: FXSTREET

先週は混乱した週だった。連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派的な25bp利下げ、ドットプロットから来年の利下げは4回ではなく2回のみになるというヒント（米国経済が以前の予測どおり利下げを続けるには強すぎるため）、そしてトランプ氏が就任する前からの米国の債務上限の策略が米国株式市場にマイナスの衝撃を与えた。しかし幸いなことに、金曜からは状況は改善し、米国のPCEデータが予想よりも弱く、一部の投資家はFRBがインフレに対してタカ派になりすぎたのではないかと期待した。第二に、米国は政府閉鎖を回避し、政治家はトランプ氏/マスク氏の債務上限停止要求を無視した。米国政府は3月中旬まで運営を続け、その後トランプ政権下で債務上限がどうなるかを見ることになる。私の推測では、米国は定期的に債務上限を引き上げるだろう、あるいはトランプ氏がいずれにしても意味をなさないものを廃止するだろう。実際には何も変わらないだろう。米国の債務は今後も増え続けるでしょうし、インフレに関しては、インフレデータ1つで期待を膨らませた人は失望することになると思います。

その結果、FRBがどれだけハト派的姿勢を取ろうとも、米国債利回りは上昇し続けるはずだ。FRBが利下げを開始して以来、米国10年債利回りは100bp上昇し、3回の会合で100bpの利下げを行ったことに留意されたい。利下げの少なくとも半分は不必要だったため、FRBが利下げを行っても利回りは上昇を続けただけでなく、10年債利回りが5%に向けてさらに上昇する可能性も残っており、これは必ずしもリスク資産にとって良いニュースとは言えない。

しかし、いずれにせよ、金曜日の取引では、少なくとも米国では、ある程度の安堵感が見られた。なぜなら、ノボ ノルディスクの最新の減量薬が、同社の予想よりも患者の減量を少なくしたため、同社の株価が取引開始時に 20% 以上下落し、欧州のムードがまったく良くなかったからだ。しかし、大西洋の向こう側では、SP500 は金曜日に 1% 以上回復し、ナスダックは 0.85% 上昇した。米国の利回りはほとんど変わらなかったが、米ドルは 2 年以上ぶりの高値から下落した。

主要な経済データがない中で、クリスマス休暇で短縮された今週は、米国株がさらに反発する可能性があり（誰もサンタラリーを見逃したくないだろう）、米ドルは主要通貨に有利な形でさらに下落する可能性がある。しかし、先週の予想を下回ったPCE指標に基づく戦術的な取引を除けば、状況は変わらない。米国のコアPCEは夏の落ち込みから上昇しており、2か月連続で2.8％で落ち着いた。そして、何度も繰り返すが、トランプ大統領の成長促進政策、関税、大量国外追放は、米国のインフレリスクが上向きに傾いていることを示唆している。

そのため、米ドルの反落は、安値を買う興味深い機会となる可能性がある。EURUSDは、心理的水準である1.05/1.0545エリアと、9月から12月のラリーでのマイナーな23.6％フィボナッチリトレースメントの間で抵抗を受ける可能性がある。ユーロ/米ドルは、1.27/1.2720エリア内での上昇の可能性は限られているとみられる。USDJPYは、円弱気派が日本当局が出血を止めるためにFX市場に直接介入するのではないかと恐れるまで、160へのさらなる上昇の道が開かれている。日本銀行（BoJ）は、来年3月、4月まで政策を変更する可能性は低い。このときが、政策担当者がトランプ大統領の国際政策の可能性と影響についてより明確な見解を持つときだと考えている。カナダでは、米ドルが全体的に軟調になったことでカナダドルが一息ついているが、トルドー首相の退陣を求める声が高まっているため、政治的な策略によりUSDCADのリスクは上昇に傾いている。そして最後に、AUD/USD は 62 セント レベル付近でサポートを形成します。このペアは売られ過ぎですが、9 月以来、豪ドルを買うことは落ちるナイフをつかもうとするのと似ているように見えます。

コモディティでは、米国産原油は50日移動平均線（70ペソ水準を数セント下回る）を上回ると買いが優勢となるが、この反発が続く確固たる確信がなければ、価格上昇は100日移動平均線（71.40ペソ付近で下落）と72.85ペソで抵抗を受ける可能性が高い。これは晩夏の低迷期における38.2％のフィボナッチ・リトレースメントで、それ以降のマイナス傾向と中期的な強気反転を区別するものである。世界的な需要の弱さと弱体化が続く一方で、供給は潤沢であるという状況から、原油価格は今のところ弱気の安定ゾーンにとどまるとみられるが、67ペソ水準付近での下値余地は限られている。

貴金属では、今朝は金が好調だ。最近、金は米国の利回り上昇で無利子の金保有の機会費用が上昇し、圧力を受けているが、世界的な株式売りが加速すれば、利回り上昇にかかわらず、安全資産である金に資金が流入する可能性がある。

銀価格（XAG/USD）は、予想よりも低調だった11月の米国個人消費支出（PCE）価格指数インフレデータに支えられ、月曜日のアジア時間早朝に29.60ドル近くまで回復した。しかし、連邦準備制度理事会（FRB） が来年の金融緩和に慎重な姿勢を示していることから、この白金属の値上がりは限定的かもしれない。

日足チャートによると、銀価格は重要な100日指数移動平均（EMA）を下回っており、弱気の見通しが続いている。さらに、14日間の相対力指数（RSI）が39.20付近の中間線を下回っていることで下降の勢いが強まっており、さらなる下落も否定できないことを示唆している。

XAG/USD の潜在的なサポート レベルは、ボリンジャー バンドの下限と心理的レベルを表す 29.10 ～ 29.00 ドルのゾーンに現れます。このレベルを突破すると、9 月 9 日の安値である 27.70 ドルが露出する可能性があります。さらに注目すべき下降フィルターは、8 月 8 日の安値である 26.45 ドルです。

上昇局面では、貴金属にとって重要な上昇障壁は 30.00 ドルの水準にあるとみられる。この水準を上回る取引が続けば、100 日 EMA である 30.60 ドルへの道が開ける可能性がある。さらに北上すると、次のハードルはボリンジャー バンドの上限である 32.17 ドルにある。

出典: FXSTREET

このグラフは、2024 年のいくつかの資産のパフォーマンスと、2024 年の 10 年国債利回りを示す折れ線グラフのグリッドです。

The line charts show China's retail sales, industrial output, new house prices and urban unemployment from November 2023 to November 2024.

Annual change in Japan's 10-year government bond yield, in basis points (bps)

グラフは、米ドル建ての最も不良債権の多い新興国債券がEMBIGD指数を上回っていることを示している

出典：ロイター