---東京のインフレ率の上昇により、日銀の政策見通しに関するタカ派的な姿勢が強まり、日本円が上昇。

---東京のCPIは8月に前年比2.6%に上昇し、7月の2.2%から上昇した。

---木曜日の予想を上回る経済データを受けて、米ドルは堅調に推移している。

金曜日に発表された東京消費者物価指数（CPI）データを受けて、日本円（JPY）は米ドル（USD）に対して最近の上昇分を戻した。東京のインフレ率上昇は日本銀行（BoJ）のタカ派的な金融政策姿勢を強め、JPYを支援し、USD/JPYペアに下押し圧力をかけている。

東京の消費者物価指数（CPI）は、7月の2.2%から8月には前年比2.6%に上昇した。コアCPIも、8月は前年比1.5%から1.6%に上昇した。さらに、日本の失業率は7月に予想外に2.7%に上昇し、市場予想および6月の2.5%を上回り、2023年8月以来の高失業率となった。

木曜日に発表された予想を上回る経済データを受けて米ドルが最近の上昇を維持しているため、USD/JPYペアの下落は抑制される可能性がある。しかし、連邦準備制度理事会のハト派的な発言により、米ドルのさらなる上昇は抑制される可能性がある。

投資家たちは、北米セッション後半に発表される予定の7月の米国個人消費支出（PCE）価格指数を待ち、米国金利の今後の方向性に関する手がかりを求めている。

市場動向：東京のインフレデータを受けて日本円は小幅上昇

CME FedWatchツールによると、市場は9月の会合でFRBが少なくとも25ベーシスポイント（bps）の利下げを行うと完全に予想している。

FOMCの有力タカ派であるアトランタ連銀のラファエル・ボスティック総裁は木曜日、インフレのさらなる鈍化と予想を上回る失業率のため、利下げに「動くべき時」かもしれないと示唆した。しかし、同総裁は、9月の連銀会合の前に、今後発表される月次雇用統計と2つのインフレ統計による確認を待ちたいと考えている。

米国の国内総生産（GDP）は第2四半期に年率3.0%で成長し、予想および前回の2.8%成長率を上回りました。また、8月23日までの1週間の新規失業保険申請件数は、前回の233,000人から231,000人に減少し、予想の232,000人をわずかに下回りました。

米連邦準備制度理事会（FRB）が基調インフレの指標として好んで用いるコア個人消費支出（前四半期比）は、第2四半期に2.8%増加し、市場予想の2.9%をわずかに下回った。これは第1四半期の3.7%増から大幅に減速したことになる。

日本の鈴木俊一財務大臣は火曜日、為替レートは金融政策、金利差、地政学的リスク、市場心理などさまざまな要因によって左右されると述べた。鈴木氏はさらに、これらの要因が為替レートにどのような影響を与えるかを予測するのは難しいと付け加えた。

日本銀行（日銀）の上田一男総裁は金曜日、国会で演説し、「金利調整の手段として長期国債（JGB）の売却は考えていない」と述べた。同総裁は、JGB購入の削減はバランスシートの約7～8％に過ぎず、比較的小さな減少だと指摘した。上田総裁は、経済が予測どおりに推移すれば、金利をさらに若干調整する局面が来る可能性があると付け加えた。

テクニカル分析: USD/JPY は 145.00 を下回ったまま

USD/JPYは金曜日に144.80付近で取引されています。日足チャート分析によると、このペアは下降トレンドラインより上に位置しており、弱気バイアスが弱まっていることを示しています。それでも、14日間の相対力指数（RSI）は30を超えており、弱気トレンドが確認されています。

下降局面では、USD/JPY ペアは 144.50 レベル付近の直近の下降トレンドラインをテストする可能性があります。このレベルを下回ると、ペアは 8 月 5 日に記録された 7 か月ぶりの安値 141.69 付近のエリアを推移し、その後、次のスローバックサポートである 140.25 に到達する可能性があります。

抵抗に関しては、 USD/JPY ペアは145.15 付近の 9 日間指数移動平均 (EMA) の直近の障壁をテストする可能性があります。このレベルを超えると、ペアが 154.50 付近の抵抗エリアに近づく可能性があります。

出典: FXSTREET

今週と8月のアジア最終セッションでは取引活動が著しく低調だったが、今後の経済カレンダーが忙しいため、ボラティリティはすぐに上昇する可能性がある。ユーロは今週最も弱いパフォーマンスを維持しており、ドイツ、スペイン、ベルギー、アイルランドのデータに反映されているインフレの広範な減速は、ECBが9月にさらに利下げすることを示唆している。この傾向は、本日発表されるユーロ圏CPI速報によってさらに裏付けられると予想される。

現在、経済学者はECBが四半期ごとのペースで引き続き金利を引き下げ、9月と12月に引き下げると予想している。しかし、予想よりも速いインフレ率の低下により、ECBがより積極的な緩和策を講じる可能性が高まっている。ドイツ経済がさらに悪化して不況に陥り、フランスではオリンピックによる一時的な景気刺激策が急速に消え去れば、ECBはより強力な措置を取らざるを得なくなるかもしれない。

一方、ドルは今週回復しようとしているが、特にコモディティ通貨に対して明確な勢いを見いだすのに苦労している。昨日のデータは、米国の第2四半期GDPが年率3％に上方修正されたことを示し、景気後退懸念がいくらか和らいだ。しかし、ドルの上昇は、ダウが再び過去最高値に達したことで強調された、リスク感情の強さによって抑制されている。投資家は現在、FRBが好むインフレ指標であるPCEコア価格指数の本日の発表に注目しており、この指数は9月から始まると予想される緩和サイクルのペースについて、より多くの洞察を提供する可能性がある。

今週全体では、ニュージーランドドルが最も好調で、カナダドルとスイスフランがそれに続きます。2番目に悪いのは英ポンドで、ユーロにわずかに先行していますが、円も弱いほうです。米ドルとオーストラリアドルはパフォーマンスチャートの真ん中に位置しています。

技術的には、下降モメンタムが弱いにもかかわらず、USD/JPY の 149.35 からの下落は依然として続いている。143.43 を下回ると、さらに下落し、141.67 の安値を再テストすることになる。さらに下回ると、161.94 からの下落が再開される。しかし、146.47 のマイナーレジスタンスを下回ると、149.35 のレジスタンスに向けてより強い反発がもたらされ、141.67 の安値からの上昇が再開される可能性がある。次の大きな動きは、今日の米国 PCE データに対する市場の反応、特に国債利回りへの影響に左右される可能性がある。

SNBのジョーダン氏：フラン高と欧州の需要低迷がスイスの産業を圧迫

9月末に退任予定のSNB総裁トーマス・ジョーダン氏は、最近のスイスフラン高と欧州の需要低迷によりスイス産業が直面している課題を強調した。ジョーダン氏は夜間のイベントで、特にドイツと欧州がスイス産業の主要市場であることを考えると、これらの要因がスイスの工業製品にもたらす困難を強調した。

「ドイツとヨーロッパは産業にとって主要な市場です。そこでの成長が弱ければ、それは自動的に私たちの工業製品の需要に影響します」とジョーダン氏は述べた。また、為替レートの上昇がさらなる圧力を加えていることも認め、「為替レートは状況を楽にするのではなく、産業にとって困難にしているのです」と指摘した。

ジョーダン氏は、インフレ率0～2%と定義される物価安定を維持するというSNBの公約を再確認し、これを「繁栄の重要な前提条件」と表現した。同氏は、必要に応じて為替市場への介入も検討されるものの、金利は引き続きSNBにとってこの安定を達成するための主な手段であると改めて強調した。

今後の見通しについては、市場は現在、SNBが9月26日の次回会合で25bpsの利下げを行う可能性を70％と見込んでおり、さらに積極的な50bpsの利下げを行う可能性は30％としている。

ECBのナゲル総裁、急激な利下げに警告

ドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁は昨夜、強いメッセージを送り、「物価安定へのタイムリーな回復は当然のこととは考えられない」と警告した。同総裁は、ECBは慎重に行動する必要があり、「政策金利を急激に引き下げてはならない」と強調した。

「まだそこには達していない。2％の目標は見えているが、まだ達成していない」と同氏は付け加えた。

ナゲル氏は、インフレ率は夏の終わりには2%の目標に近づいているものの、サービスコストの持続的な上昇により、2025年まで上昇し目標を上回り続ける可能性が高いとの懸念を強調した。

ナゲル氏は、ECB理事会内の異なる見解について言及し、「金利サイクルの転換点」には通常「激しい」議論が伴うと認めた。

しかし、彼はより広範な意見の相違があるという考えを払拭しようとし、「金融政策決定者は、決定を下す際に常にある程度の不確実性に直面している。だからこそ、彼らの間で意見がある程度異なることや、彼ら自身の判断の余地があることは、欠点ではなく特徴だと考えられるのだ」と述べた。

日本の東京インフレ率は8月に加速、生産と小売売上高は7月の予想を下回る

日本の8月の東京CPIデータは、インフレのさらなる加速を示しており、コアインフレ率（食品を除く）は前年比2.4％に上昇し、予想の2.2％を上回った。CPIコアは、3月に前年比1.6％の底値を付けて以来、毎月着実に上昇している。

食品とエネルギーを除いたコアコアCPIも1.5％から1.6％に上昇し、総合CPIは2.2％から2.6％に急上昇した。

これらの数字は、全国的な傾向を示す先行指標とみなされることが多い。一部の経済学者は、物価上昇は主に公共料金に対する政府補助金の段階的廃止と米価格の高騰によるものだと指摘した。これらの一時的な要因が消えるにつれ、基調的なインフレ傾向は今後数ヶ月で緩和される可能性がある。

また、本日発表された日本の7月の鉱工業生産は前月比2.8%増で、予想の3.3%をわずかに下回った。経済産業省が調査した製造業者は、今後、8月の生産量は2.2%増、9月は3.3%減と予想している。

小売売上高の伸びも7月は前年比2.6％に鈍化し、6月の3.7％から低下し、予想の2.9％を下回った。

さらに、失業率は2.5%から2.7%に上昇し、2.5%で横ばいになるとの予想を上回った。ただし、有効求人倍率はわずかに上昇し、1.24となった。

オーストラリアの小売売上高は7月に停滞、支出の勢いが失速

オーストラリアの7月の小売売上高は月次ベースで成長が見られず、予想されていた前月比0.2%増には届かなかった。この横ばいの結果は、中間セールイベントの影響で6月と5月が前月比0.5%増と連続して続いた後に出たものである。

オーストラリア統計局の小売統計責任者ベン・ドーバー氏によると、「年半ばの売上活動に後押しされて過去2か月間の上昇の後、小売売上高は7月も高い水準を維持した。」

しかし、詳細な内訳を見ると、業界全体ではまちまちで、ほとんどの部門で減少または横ばいとなっている。増加を記録した唯一の業界は食品小売業で、わずか0.2%の増加にとどまった。

将来に向けて

今日は経済カレンダーがかなり忙しい。ユーロ圏のCPI速報が欧州セッションの主な注目点となり、失業率も発表される。ドイツは輸入価格、小売売上高、失業率を発表する。フランスの消費者支出、スイスのKOF経済指標、英国のM4マネーサプライも発表される。

同日遅くには、カナダが月次GDPを発表する。米国は個人所得と支出、PCEインフレ、シカゴPMIを発表する。

出典: ACTIONFOREX

---7月の小売売上高が伸びなかったため、オーストラリアドルは現状維持。

---オーストラリアの小売売上高は7月に前月比0.3%増と予想されていたが、伸び悩んだ。

---第2四半期の米国GDPデータが予想を上回ったことを受けて、米ドルはサポートを受けた。

金曜日に発表された小売売上高報告では7月は前月比で成長が見られず、予想の0.3%にも前回の0.5%増にも及ばなかったため、オーストラリアドル（AUD）は安定している米ドル（USD）に対して安定している。しかし、木曜日に発表された第2四半期の米国国内総生産（GDP）データが予想を上回り、AUD/USDペアに圧力がかかっている。

7月の月次消費者物価指数（CPI）が予想を上回ったことで、オーストラリア準備銀行（RBA）がよりタカ派的な政策姿勢を取るとの期待が高まっており、AUD/USDペアはさらに上昇する可能性がある。最近のRBA議事録では、理事会メンバーが近いうちに利下げが行われる可能性は低いと合意したことも示されている。

米ドルは予想を上回る経済データに支えられたが、連邦準備制度理事会（FRB）当局者のハト派的なコメントが上昇を抑える可能性がある。ロイター通信によると、アトランタ連銀のボスティック総裁は木曜日、インフレが引き続き鈍化し、失業率が予想以上に上昇していることから、利下げに「動くべき時」かもしれないと示唆した。

CME FedWatchツールによると、市場はFRBが9月の会合で少なくとも25ベーシスポイント（bps）の利下げを行うと完全に予想している。投資家は、米国の金利の今後の方向性に関する手がかりを求めて、金曜日に発表される7月の米国個人消費支出（PCE）価格指数に注目するだろう。

市場動向: 小売売上高データを受けてオーストラリアドルがわずかに上昇

米国の国内総生産（GDP）は第2四半期に年率3.0%で成長し、予想および前回の2.8%成長率を上回りました。また、8月23日までの1週間の新規失業保険申請件数は、前回の233,000人から231,000人に減少し、予想の232,000人をわずかに下回りました。

米連邦準備制度理事会（FRB）が基調インフレの指標として好んで用いるコア個人消費支出（前四半期比）は、第2四半期に2.8%増加し、市場予想の2.9%をわずかに下回った。これは第1四半期の3.7%増から大幅に減速したことになる。

オーストラリアの民間設備投資は第2四半期に予想外に2.2%減少し、前期の上方修正された1.9%増から反転し、1.0%増という市場予想を下回った。これは2023年第3四半期以来、新規設備投資が初めて減少したことを意味する。

オーストラリアの月次消費者物価指数（CPI）は7月に前年比3.5%上昇し、6月の3.8%からは低下したものの、市場コンセンサス予想の3.4%をわずかに上回った。わずかな低下にもかかわらず、これは3月以来の最低のCPI数値となった。

サンフランシスコ連銀のメアリー・デイリー総裁は月曜日、ブルームバーグテレビのインタビューで、金利引き下げを開始する「時期が来ている」と述べ、おそらく0.25パーセントポイントの引き下げから始めるだろうと語った。デイリー総裁は、インフレが緩やかに減速し続け、労働市場が「安定的かつ持続可能な」雇用増加ペースを維持すれば、「通常通りのペースで政策を調整する」のが合理的だと示唆した。

7月のFOMC政策会合の議事録によると、インフレが引き続き抑制される限り、9月の会合で政策金利を引き下げる可能性が高いことにほとんどのFRB当局者が先月同意した。

火曜日のRBA議事録では、理事会メンバーが今月初めに利上げを検討したが、最終的には現行金利を維持する方がリスクのバランスが取れるとの判断を下したことが示唆された。また、RBAメンバーは、近いうちに利下げが行われる可能性は低いことで一致した。

テクニカル分析: オーストラリアドルは0.6800付近で推移

オーストラリアドルは金曜日に0.6790付近で取引されています。日足チャートを分析すると、AUD/USDペアは上昇チャネルの下限を試しているようで、強気バイアスが強化される可能性を示しています。ただし、14日間の相対力指数（RSI）は70をわずかに下回ったままで、継続的な強気トレンドを支え続けています。

抵抗に関しては、AUD/USD ペアは、7 か月ぶりの高値である 0.6798 付近の上昇チャネルの下限にある直近の障壁をテストしています。このレベルを上抜ければ、ペアが 0.6920 レベル付近の上昇チャネルの上限付近の領域をターゲットにする道が開かれる可能性があります。

下降局面では、AUD/USD ペアは 0.6761 レベルの 9 日間指数移動平均 (EMA) 付近でサポートを見つける可能性があります。この EMA を下回ると、強気バイアスが弱まり、下降圧力がかかり、ペアが 0.6575 のスローバック レベルをテストし、その後 0.6470 の別のスローバック レベルをテストする可能性があります。

出典: FXSTREET

[クイックファクト]

【ニュース詳細】

【今日の注目】

---金曜日のアジア時間早朝、EUR/USDは1.1080付近で上昇。

---米国のGDPは第2四半期に予想以上に拡大した。

---ドイツとスペインのインフレ率の鈍化は、ECBが9月に利下げを行う根拠となっている。

EUR/USDペアは、金曜日のアジア時間早朝に 1.1080 付近でいくらか回復し、2 日連続の下落を止めた。トレーダーは、ドイツの 7 月小売売上高と米国の 7 月個人消費支出 (PCE) 価格指数の発表を前に、様子見する方がよいかもしれない。

米商務省は木曜日に発表した第2次推計で、第2四半期（Q2）の米国国内総生産（GDP）成長率が年率3.0％上昇したと発表した。この数字は予想の2.8％や当初の推計2.8％を上回った。

この報告書は、米国が景気後退を回避し、連邦準備制度理事会（FRB）が9月に50ベーシスポイント（bp）の大幅な利下げを行うとの期待を弱める可能性があることを示唆している。これは、米ドル（USD）にいくらかの支援を提供する。金融市場は現在、9月の25ベーシスポイント（bps）の利下げを66％近く織り込んでいるが、CME FedWatchツールによると、さらなる利下げの可能性は34％で、米国GDPデータ発表前の36.5％から低下している。

一方、大西洋の向こう側では、ドイツとスペインの消費者物価指数（CPI）データによると、8月のインフレ率はさらに低下したようで、欧州中央銀行（ECB）による利下げ期待が高まり、ユーロ（EUR）は下落した。INGのマクロ経済担当グローバル責任者、カーステン・ブレゼスキ氏は、この結果は「ECBにとって素晴らしいニュース」だと述べ、さらに経済減速とインフレ低下は金利低下の「完璧なマクロ的背景」となると述べた。とはいえ、サービスインフレはまだ終わっていないと強調した。

出典: FXSTREET