（12月13日）：ドイツ連邦銀行の最新予測によると、ドイツ経済は今年再び縮小し、2025年にはほとんど成長しないだろう。

国内総生産（GDP）は2024年に0.2％減少すると、同省は金曜日に発表した。6月の0.3％成長予測を大幅に下回る。2025年の生産量は、これまでの1.1％ではなくわずか0.2％の増加にとどまり、米国の貿易関税が実現すればさらに減少する可能性もある。

「ドイツ経済は持続的な経済逆風に苦しんでいるだけでなく、構造的な問題にも苦しんでいる」とドイツ連邦銀行のヨアヒム・ナーゲル総裁は、特に産業部門に焦点を当てて述べた。「労働市場も、経済活動の長期にわたる弱さに顕著に反応している」

この予測は、欧州最大の経済大国である欧州のすでに暗い見通しをさらに悪化させるもので、工業・自動車大手間の長年の対立に、2月の早期選挙を控えた政治的混乱とドナルド・トランプ氏の復帰がもたらす危険が加わっている。

ドイツ連邦銀行は、経済は今冬は停滞し、来年にかけてゆっくりと回復し始めると予想している。2026年と2027年については、それぞれ0.8%と0.9%の成長を予測している。

しかし、特にトランプ大統領の政策によるリスクは下振れリスクである。ドイツ連邦銀行は「ドイツは輸出に大きく依存しているため、制限的な貿易政策によって引き起こされた世界的な貿易損失による海外需要の減少に対して特に脆弱である」と述べた。

報告書によると、全体として、米国の政策転換により、2027年の経済生産はベースラインシナリオより1.3～1.4％低くなる可能性がある。さまざまなモデルによると、貿易紛争により、2025年にはドイツのGDPが再び停滞または縮小する可能性もある。

ネーゲル氏は過去にも、トランプ大統領の課税により2025年に再びGDPが縮小する可能性があると警告している。

インフレに関しては、ドイツ連邦銀行は6月から見通しを下方修正した。消費者物価上昇率は2025年も高止まりし、2.5％から2.4％へとわずかに低下すると予想している。しかし、今後数年間でインフレ率は徐々に2％に戻ると予想している。

「ここでは2つの主な要因が働いている。これまでの金融政策の引き締めと、人件費による価格圧力の低下だ」とナゲル氏は語った。

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出典: Theedgemarkets

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イランとロシアに対する追加制裁の可能性で供給懸念が高まったため、原油価格は金曜日に小幅上昇し、3週間ぶりの週間上昇を記録する見込みだ。しかし、来年の原油市場供給過剰の可能性により、上昇は抑制された。

世界の原油の3分の2の指標であるブレント原油は、UAE時間午後1時6分時点で0.08％高の1バレル73.54ドルで取引されていた。米国産原油を追跡する指標であるウェスト・テキサス・インターミディエイト原油は0.23％高の1バレル70.18ドルだった。

米国のバイデン政権は、ドナルド・トランプ大統領のホワイトハウス復帰のわずか数週間前に、ロシアの戦争努力にさらなる圧力をかけることを目指して、ロシアの利益の多い石油貿易に対するより厳しい制裁を検討していると報じられている。

新たな措置の詳細はまだ検討中だが、ジョー・バイデン大統領のチームはロシアの原油輸出の一部を対象とする可能性のある制限を検討しているとブルームバーグが水曜日に関係筋の話として報じた。

一方、EUはロシアの影のタンカー艦隊とモスクワにドローンを供給している中国企業を標的とした第15次制裁パッケージを承認した。

西側諸国はまた、世界最大の石油生産国の一つであるイランの核開発計画拡大をめぐり、さらなる制裁を課すと警告している。

イランに対する圧力は高まり、中東におけるイランの影響力は弱まっている。これは特に、イランの代理組織であるハマスとヒズボラが最近直面した挫折や、シリアの独裁者で主要な同盟者であるバッシャール・アル・アサドの追放によるものだ。

トレーダーらが中国からの需要と2025年の供給過剰の可能性に注目したため、原油価格は今年後半に下落した。

「一般的な市場コンセンサスは、2025年の原油市場が著しく供給過剰になるというもので、これが市場ポジショニングが非常に低く、価格が2024年の取引範囲の下限で取引されている理由である可能性が高い」とUBSのストラテジスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は水曜日の調査ノートで述べた。

国際エネルギー機関は、中国の景気刺激策の影響を理由に来年の石油需要予測を上方修正したが、伸び率は緩やかなままとなる可能性が高いと指摘した。

パリに拠点を置く同機関は、世界の原油需要が2025年に日量110万バレル増加すると予想しており、これまでの99万バレル増加予測を上回っている。

IEAは、OPEC+の減産が解除されなくても、来年の石油供給量は190万バレル増加するだろうと述べた。

先月、産油国連合は、220万バレル/日の自主的な減産を来年3月末まで延長すると発表した。

同グループは12月5日の会合後、その後は「市場の安定を支える」ため、2026年9月末まで月ごとに供給制限を段階的に解除すると発表した。

OPEC+はまた、200万バレル/日と165万バレル/日の原油生産削減を1年延長し、2026年末までとした。

OPECは水曜日、多くの地域で第3四半期の需要が予想を下回ったことを理由に、2024年の世界原油需要の伸び見通しを5カ月連続で引き下げ、これまでで最大の下方修正となった。

同グループは今年の石油消費量が161万バレル増加すると予想しているが、これは182万バレル増加という従来の予測から下方修正された。

出典: THENATIONALNEWS

「英国経済は2か月連続で縮小し、レイチェル・リーブス首相にとっては大きな失望となるだろう。しかし、夏を通して経済を弱めるよう訴え、秋の予算では企業に多額の税金を課したため、驚くべきことではないだろう！」と、イングランド銀行の政策委員会にかつて所属していた経済学者のアンドリュー・センタンスは言う。

上記：GDP発表に対して為替市場は明確な反応を示しました。

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(12月13日): 中国当局は主要政策会合で消費拡大を約束したにもかかわらず、財政刺激策の詳細について投資家に推測を委ねたため、中国株は下落した。

国内株価指数CSI300は2.4％下落して取引を終え、3週間で最悪の日となった。金曜日の下落で週間では1％下落し、強力な景気刺激策への楽観論に後押しされた2週間の上昇が止まった。香港上場の中国株指数は2％以上下落した。

世界市場では、鉄鉱石から銅まで、中国の需要に大きく依存する商品も下落した。一方、中国当局が金融政策をさらに緩和すると表明したことを受け、中国国債の指標利回りは過去最低を更新した。

リスク資産への需要が低迷しているのは、ここ数カ月、トップリーダーらが経済活性化に向けて繰り返し大まかな約束をしてきたにもかかわらず、投資家が依然として詳細な対策を待っていることを示している。ドナルド・トランプ政権の二期目を迎えて緊張が高まる前に、中国政府は政策の詳細を故意に隠しているのではないかと指摘するエコノミストもいるが、市場の反応は、当局が同様の誤った見通しを何度も繰り返した後、投資家の信頼を回復するのは難しいことを思い起こさせるものだ。

「政府の借入増加、財政赤字拡大への容認、来年に向けた金融緩和強化が注目されたが、政策の詳細は今のところ不明で、市場の上昇は依然として制限される可能性がある」とIGアジアPte Ltdの市場ストラテジスト、ジュン・ロン・イェップ氏は指摘する。「米国の関税計画の不確実性により政策担当者が現時点で何らかのコミットメントを示すことが難しいため、中国当局はより反動的な政策モードに陥っている」

習近平国家主席率いる高官らは、木曜日に閉幕した年次中央経済工作会議の後、来年の中国の財政赤字目標を引き上げることを約束した。彼らが「消費を積極的に押し上げ」、国内需要全体を刺激することを最優先課題に掲げたのは、少なくともこの10年間で2度目となる。高官らはまた、社会保障網を強化することを誓い、医療と年金の拡充を広く約束した。

12月の会合では伝統的に、政策の焦点と方向性について大まかな説明のみが示され、詳細はほとんど明らかにされない。成長目標や予算などの詳細は、3月の年次立法会期中に発表される予定だ。

直近の売りの背景には、全国人民代表大会の年次総会まで3カ月間は新たな政策のきっかけがないとみられることを踏まえ、国内投資家が最近の株価回復後に利益確定を決断したことがあげられる。一方、企業収益については、1月に次の決算シーズンが始まるまで、これ以上の明確な発表はないだろう。

北京は、政策が何度も失望を招いた後、投資家に好印象を与えるというますます大きな課題に直面している。中央銀行主導の刺激策を受けて9月下旬に始まった株価上昇は、その後の対策が不十分だったため、すぐに勢いを失った。CSI300は、1カ月足らずで30％以上上昇した後、10月のピークから7％以上下落したままである。

3月、グロー・インベストメント・グループのチーフエコノミスト、ハオ・ホン氏はブルームバーグTVに対し、「財政赤字が4％以上に上昇しても驚くべきではない」と語った。「特別目的国債の発行と超長期国債の発行については具体的な指針が示されるだろう。したがって、全体として、広い意味での財政赤字は10％を超えることになるだろう」

出典: Theedgemarkets