金曜日、英ポンド（GBP）は、予想を上回る9月の英国小売売上高データにより、主要通貨を上回った。消費者支出の主要指標である小売売上高データは、前月比0.3%増となったが、エコノミストは前月比0.3%減を予想していた。前年比では、消費者支出指標は3.9%増と堅調な伸びを示し、予想の3.2%や、2.5%から下方修正された8月の2.3%を上回った。

ＯＮＳによると、報告書は、他の非食品店や百貨店の売り上げ増加により全体の売上高が押し上げられたことを示した。

小売売上高の好調なデータにより、イングランド銀行（BoE）が今年残り2回の会合でそれぞれ金利を引き下げる可能性があるとの見方が一部後退するとみられる。水曜日に発表された9月の消費者物価指数（CPI）データでインフレ率が予想以上に低下し、BoEの目標である2%を下回ったことが示された後、市場はこの可能性を織り込み始めた。

イングランド銀行当局者が注視している指標であるサービス部門のインフレ率は4.9％に減速し、2022年5月以来の最低水準となった。サービス部門における価格圧力の緩和により、インフレが制御されつつあるというトレーダーの自信が高まった。

デイリーダイジェスト市場動向: 英ポンドが米ドルに対して反発

金曜日、英ポンドは米ドルに対して心理的サポートの1.3000付近で上昇。米ドルが5日連続の上昇を伸ばすのに苦戦する中、英ポンド/米ドルペアは上昇。米ドル指数（DXY）は10週間以上ぶりの高値だった木曜日の103.87から103.65付近まで下落。

トレーダーらは連邦準備制度理事会（FRB）が積極的ではなく徐々に金利を引き下げると見込んでいるようで、米ドルの見通しは依然として明るい。CME FedWatchツールによると、30日フェデラルファンド金利先物の価格データは、年内金利が50ベーシスポイント（bps）低下すると示しており、FRBが11月と12月に借入金利を25bps引き下げることを示唆している。

一方、米国の月間小売売上高が好調で、週ごとの失業保険申請件数が減少したことで、経済の回復力に対する信頼が高まった。9月の小売売上高は0.4%増加し、予想の0.3%を上回った。初めて失業保険を申請した人の数は24万1千人で、予想の26万人を下回った。

明るいデータとFRBの段階的な利下げ路線への憶測の高まりに加え、ドナルド・トランプ前米大統領が大統領選挙に勝利するという期待の高まりも米ドル高につながっている。市場参加者は、トランプ2.0政権が輸入関税の引き上げ、減税、金融環境の緩和をもたらすと予想しており、トレーダーはこれを米ドルにとってプラスと評価している。

テクニカル分析: ポンドは100日間EMAから反発

金曜日のロンドンセッションでは、ポンドは心理的サポートの1.3000付近で強い買い意欲が見られました。GBP/USDは1.2990付近で取引されている100日指数移動平均（EMA）付近で地歩を固めた後、上昇しました。

14日間の相対力指数（RSI）は40.00～60.00の範囲を下回った後、急速にその範囲に戻り、バリュー買いが始まったことを示唆している。

下向きに見ると、4月22日の安値1.2300から引かれた上向きのトレンドラインは、1.2920付近のポンド強気派にとって主要なサポートゾーンとなるでしょう。上向きに見ると、ポンドは1.3120付近の20日間EMA付近で抵抗に直面するでしょう。

出典: FXSTREET

欧州中央銀行は10月17日に再度利下げを行い、ユーロ圏のインフレが予想よりも急速に鈍化する中、借入コストの引き下げペースを速めた。

フランクフルトを拠点とする同機関は、9月の前回会合で同規模の利下げを行ったのに続き、0.25ポイントの利下げを行った。

10月17日の動きは、インフレ率の低下に対応してECBが金利緩和サイクルを開始して以来、初めて連続して金利を引き下げたものだ。

ECBの基準預金金利は4%でピークに達した後、最新の引き下げにより3.25%となっている。

この決定は、10月17日にユーロ圏の9月のインフレデータが遅れて下方修正されたことを受けて行われた。

欧州連合（EU）のデータ機関ユーロスタットによると、9月のEU域内の消費者物価は前年比1.7％上昇したが、これは当初の推定値より0.1％低い。

変更前の９月の数字は、ユーロ圏のインフレ率がＥＣＢの目標である２％を下回った３年ぶりの数字だった。

ＥＣＢは声明で、入手したデータは消費者物価の抑制プロセスが「順調に進んでいる」ことを示していると述べた。

ＥＣＢは「インフレ率は今後数カ月で上昇し、来年中には目標水準まで低下すると予想される」と述べた。

スロベニア会議

ECBの金利設定担当者らはフランクフルト本部を離れ、定期的な出張の一環としてスロベニアで会合を開き、次の動きを協議した。

10月17日の決定は、金利がピークに達して以来3度目の利下げとなった。

同銀行は、新型コロナウイルス感染症のパンデミックとロシアのウクライナ侵攻をきっかけに急上昇したインフレに対応して、これまで以上に金利を急激に引き上げた。

しかし、最近の予想を下回るインフレ率により、政策担当者の間では消費者物価が再び制御下に入ったとの認識が強まっている。

ユーロ圏経済の弱さは、ECBに借入コストを引き下げ、家計や企業にいくらかの救済をもたらすさらなる理由を与えた。

ＥＣＢは「経済活動指標における最近の予想外の下振れ」がインフレ率が２％に向けて持続的に上昇しているとの信頼を裏付けていると述べた。

ＩＮＧのアナリスト、カーステン・ブレゼスキ氏は、９月の利下げに続いてさらに利下げするという動きは、ＥＣＢが以前よりも「ユーロ圏の成長見通しをはるかに懸念している」ことを示唆していると述べた。

ブレゼスキ氏は、これにより「インフレが目標を下回る」リスクが生じると述べた。

同氏は「今日の利下げが、ECBが金利引き下げを急いでいるというシグナルと捉えられないわけがない」と述べた。

「データ依存」

ECB自身は「引き続きデータに基づき会合ごとにアプローチしていく」としている。また、ECBは「特定の金利経路を事前に約束するわけではない」と付け加えた。

欧州中央銀行（ECB）のクリスティーヌ・ラガルド総裁は今回の決定を受けて講演する予定で、アナリストらはスロベニアでの同総裁の発言を分析し、ECB政策担当者らが将来の金利の方向性についてどのような考えを持っているかを探ろうとしている。

ベレンベルグ銀行のアナリスト、ホルガー・シュミーディング氏は、ＥＣＢが１２月に次回会合を開く際に「２５ベーシスポイントの追加利上げという市場予想を修正する」可能性は低いと述べた。

2025年に向けて、ECBは一連の利下げで着実に金利を引き下げ続けると観測筋は予想していた。

フランスのIESEGビジネススクールの経済研究ディレクター、エリック・ドール氏は、ECBは「来年半ばまでに2～2.5％の中立金利に達するまで」さらなる利下げを追求する兆しさえ示すかもしれないと述べた。

出典: ストレーツタイムズ

米国の小売売上高は9月に堅調に増加したが、これはガソリン価格の低下により消費者がレストランやバーで使うお金が増えたためとみられ、第3四半期も経済が力強い成長ペースを維持したとの見方を裏付けている。

商務省が木曜日に発表した売上高の伸びは予想を若干上回ったが、これは衣料品店や雑貨小売店の売り上げが急増したことも反映している。消費者はオンラインでの購入を増やし、健康・パーソナルケア用品店での支出も増やした。

支出と経済全体は、堅調な所得の伸び、潤沢な貯蓄、そして強固な家計のバランスシートによって支えられている。労働市場の勢いは鈍化しているものの、解雇は歴史的に低い水準にとどまっており、賃金上昇を支えている。

経済の回復の兆候は、連邦準備制度理事会が来月再び金利を引き下げるのを阻止することはないだろうが、借入コストが25ベーシスポイント小幅に引き下げられるとの期待を強めるだろう。

「9月の堅調な個人消費は、前四半期の経済成長がトレンドをしっかりと上回っていたことを示している」とLPLファイナンシャルのチーフエコノミスト、ジェフリー・ローチ氏は述べた。「FRBは11月と12月に0.25％の利下げを行う可能性が高いというのが当社の基本シナリオだ」

商務省国勢調査局によると、小売売上高は先月0.4％上昇。8月の0.1％上昇は修正なし。ロイターが調査したエコノミストは、主に商品でインフレ調整されていない小売売上高が0.3％上昇すると予想していた。予想は横ばいから0.8％上昇まで幅があった。

9月の小売売上高は前年同月比1.7％増加した。

米エネルギー情報局のデータによると、ガソリン価格は8月から9月にかけて1ガロン当たり約12セント下落した。

報告書で唯一のサービス項目である飲食サービス店での収入は1.0％増加した。これは8月の0.5％増加に続くものだ。経済学者は外食を家計の重要な指標とみなしている。

衣料品店の売上は前月の0.8%減から1.5%回復した。雑貨店の売上は4.0%急上昇し、オンライン売上は0.4%上昇した。食料品店の売上は1.0%急上昇し、総合小売店の売上は0.5%上昇した。建築資材および園芸用品店の売上は0.2%上昇した。消費者はまた、スポーツ用品店、趣味用品店、楽器店、書店でも支出を増やした。

これらの店舗カテゴリーでの増加は、電気・電化製品店の売上高の 3.3% の減少と家具販売店の売上の 1.4% の減少を相殺して余りあるものでした。自動車販売店の売上は変わらず、ガソリンスタンドの売上はガソリン価格の低下を反映して 1.6% 減少しました。

ドルは通貨バスケットに対して上昇した。米国債利回りは上昇した。

失業保険申請件数が減少

労働省の別の報告によると、先週の州の失業保険の新規申請件数は季節調整済みで1万9000件減の24万1000件だったが、ハリケーンの影響やボーイング社の1か月に及ぶストライキにより、労働市場の正確な見通しが難しくなっている。エコノミストらは最新週の申請件数を26万件と予想していた。

先週、保険金請求件数は1年ぶりの高水準に跳ね上がったが、これはハリケーン・ヘレンによるものとされている。この嵐は9月下旬、フロリダ州と米国南東部の広い範囲を壊滅させた。ヘレンによる申請件数の減少は、ヘレンの数週間後にフロリダ州を襲ったハリケーン・ミルトンによる予想される保険金請求の急増によって相殺される可能性が高い。

失業保険申請件数報告は、政府が10月の雇用統計の非農業部門雇用者数項目のために雇用主を調査した週を対象としている。エコノミストは、政策担当者らが11月初めの会合で雇用統計をあまり重視しないと予想している。雇用統計は11月5日の米国大統領選挙の数日前に発表される。

米中央銀行は先月、労働市場への懸念が高まる中、異例の大幅となる0.5パーセントポイントの利下げを実施し、政策金利を4.75～5.00％の範囲に引き下げ、金融緩和サイクルを開始した。FRBはインフレ抑制のため、2022年と2023年に525ベーシスポイントの利上げを予定している。

「われわれが長らく主張してきたように、消費者支出、純雇用、給与所得は、家計資産と労働力供給の増加によってさらに加速され、今回の景気拡大を通じて回復力のある自己強化的な好循環の中に固定されている」とバークレイズの米国シニアエコノミスト、ジョナサン・ミラー氏は述べた。

「消費者支出の永続的な悪化には、消費者の慎重さが貯蓄率を押し上げる、あるいは堅調な需要があるにもかかわらず企業が雇用をためらうなど、この景気循環を大幅に弱める何かが必要になるだろう。」

自動車、ガソリン、建築資材、食品サービスを除く小売売上高は、8月の修正なしの0.3%増に続き、先月は0.7%増加した。これらのいわゆるコア小売売上高は、国内総生産の消費者支出の構成要素と最も密接に対応している。

第3四半期の成長予測は年率約3.2%。第2四半期の経済成長率は3.0%だった。

出典: エッジマーケット

フランスの緊縮予算は、政府が当初発表したよりも大きな税負担をもたらすことが新たな内訳で明らかになり、エマニュエル・マクロン大統領の企業寄りの姿勢に大きな打撃を与えることを示唆している。

ミシェル・バルニエ首相は先週、2025年度予算案を提出したが、閣僚らによると、600億ユーロ（652億ドル）の財政圧迫となり、その3分の2は支出削減、3分の1は増税となっている。

政府は、増税の負担は主に大企業となり、収入が10億ユーロを超える企業と25万ユーロ以上の富裕層には一時的な追加税が課されると強調した。

しかし、バルニエ氏の閣僚らは増税額は200億ユーロ未満だと主張しているが、今週公表された彼ら自身の予算文書の付録では、増税額は295億ユーロとされている。

新たな増税は経済生産の約1％に相当し、マクロン氏が2017年に大統領に就任して以来、企業に有利な改革政策を掲げて実施してきた減税とほぼ同額だ。

「そうなると、税制をベースとした大規模な財政再建がマクロン氏の遺産を無駄にし、供給側に悪影響を及ぼすというリスクがある」と、マクロン氏の経済戦略の初期立案者で、その後距離を置いているジャン・ピサニ・フェリー氏は述べた。

「このような事態が起きないようにするには、企業や投資家は税金が実際には一時的なものだと信じ、一時的な解決策として税金を導入したバルニエ氏を許すべきだ」と同氏はブリュッセルのシンクタンク、ブリューゲルに宛てたメモで述べた。

税負担の増大

アリアンツ・トレードのシニアエコノミスト、マキシム・ダルメ氏は、この食い違いは政府が一部の措置を主要数字では支出削減と分類し、より詳細な内訳では増税と分類したことによるものだと指摘した。

好例は、低所得労働者の社会保障給与拠出金に対する減税計画の削減であり、これは支出削減と増税として同時に分類された。

この措置がどのような分類になろうとも、最低賃金労働者を多く雇用する多くの中小企業に打撃を与えることになる。これは、大企業をターゲットにすることで増税を免れるという政府の約束に反するものだ。

政府の主要増税額には含まれていなかった、見習い雇用に対するインセンティブの削減や電気に対する一時的な減税の撤回も、企業に広範囲な影響を及ぼすだろう。

「政府は、歳入よりも支出に力を入れているという印象を与えるために言葉を弄んでいる」とダーメット氏は語った。

同氏はさらに、分裂が激しいフランス議会では、政府は増税よりも支出削減の方がスムーズに進むと計算しており、マクロン氏の政党とバルニエ氏自身の保守派は増税に非常に不快感を抱いていると付け加えた。

政府が不信任決議を乗り切るためには暗黙の支持が必要な極右政党「ラサンブルマン」は、バルニエ氏の予算案を激しく非難し、さらなる支出削減を盛り込むよう要求している。

ウィンドウドレッシング

独立財政監視機関がすぐに指摘したように、税制ショックの大きさは予想よりも大きいが、支出の圧迫ははるかに小さい。

政府は支出削減の見積もりを、支出を抑制する措置が何も取られなかった場合の2025年の支出状況に基づいて行ったが、レックスコードの経済学者シャルルアンリ・コロンビエ氏は、この出発点は議論の余地があると述べた。

政府の数字が適正かどうかを判断する法律上の義務を負う財政監視機関は、全体的な予算圧迫は政府の600億ユーロではなく420億ユーロに上ると推定しており、70％は増税、残りは支出削減によるものだという。

「フランスは支出について本当に対策を講じるという根本的な問題を抱えており、現在の緊急事態においても支出削減ではなく増税による見せかけの対策を続けている」とコロンビエ氏は述べた。

出典: エッジマーケット

調査によると、米国の有権者約2,600万人が「仮想通貨投票ブロック」に属しており、次の選挙で誰に投票するかを決める際の最重要条件として仮想通貨賛成政策を挙げている。

デジタル・チェンバーが10月17日に発表した調査によると、回答者1,004人のうち7人に1人（16%）が、誰に投票するかを決める上で仮想通貨は「極めて」または「非常に」重要であり、仮想通貨を支持する候補者に投票する可能性が「かなり」または「やや」高いと答えた。

以前はデジタル商工会議所と呼ばれていたこの暗号通貨擁護団体は、回答者は民主党員と共和党員の両方で構成されていると述べた。

さらに、少なくとも民主党員の25％と共和党員の21％が、候補者の暗号通貨に対する姿勢がその候補者に投票する可能性にプラスの影響を与えると答えた。

デジタル商工会議所の創設者兼最高経営責任者（CEO）のペリアンヌ・ボーリング氏は、専門家らがホワイトハウスの争いは熾烈になると予想する中、今回の選挙結果は「政策立案者への警鐘となるはずだ」と述べた。

「主要な選挙では僅差が予想されるため、この超党派の仮想通貨投票ブロックが勝敗を左右する可能性がある」とボーリング氏は述べた。

「有権者は明確なメッセージを送っている。彼らはイノベーションを阻害することなく消費者を保護する、賢明でバランスのとれた規制を望んでいるのだ」と彼女は付け加えた。

また、調査では黒人有権者の5人に2人が、誰に投票するかを決める際の重要な基準として候補者の暗号通貨政策を挙げていることも判明した。この割合は白人有権者の2倍以上である。

共和党と民主党の回答者の大多数は、暗号通貨業界への支援は新大統領と議会にとって少なくとも中程度の優先事項であるべきだとも指摘した。

民主党員の3分の1と共和党​​員の4分の1は、これは「高い」または「非常に高い」優先度であるべきだと考えていた。

共和党と民主党は他の重要な分野でも分裂

先月のピュー・リサーチ・センターの報告では、81％が経済政策が投票を呼び込む最大の課題になると答えた。

9,720人の回答者のうち、暗号通貨は誰からも選挙の争点として挙げられなかったが、有権者にとって医療制度の現状と最高裁判所判事の任命はそれぞれ2番目と3番目に大きな争点だった。

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各政党の間で、何が最も重要であるかについて有権者の意見は分かれた。

共和党候補ドナルド・トランプ氏の支持者の間では、経済（93％）、移民（82％）、暴力犯罪（76％）が主な争点だった。

しかし、民主党候補のカマラ・ハリス支持者は、医療（76％）、最高裁判事の任命（73％）、経済（68％）についてより懸念していた。

2024年の米国選挙は11月5日に予定されている。

出典: COINTELEGRAPH