（12月10日）：ドナルド・トランプ大統領がホワイトハウスに復帰したことを受けて、より好ましい経済政策への期待から、米国の中小企業の楽観度は11月に3年以上ぶりの高水準に急上昇した。

全米独立企業連盟（NFIB）の楽観指数は8ポイント上昇し、過去最高の101.7となり、2021年6月以来の高値となった。同団体の不確実性指数は大統領選挙前に過去最高を記録した後、12ポイント下落した。

「選挙結果は経済政策の大きな転換を示しており、中小企業経営者の間で楽観的な見方が高まっている」とNFIBのチーフエコノミスト、ビル・ダンケルバーグ氏は声明で述べた。「経営者は特に、力強い経済成長とインフレ圧力の緩和を促す税制や規制政策に期待している」

11月は、総合指数を構成する10項目のうち9項目が上昇した。その主因は、米国の景況見通しが41ポイント改善したことである。これは1986年以降で最大の月次データ上昇であり、指数は4年以上ぶりの高水準となった。

回答者の14％は、トランプ大統領の再任により税制や規制政策が大きく転換すると予想される中、事業を拡大するには良い時期だと考えている。

売上高の増加を予想する中小企業経営者の純割合は、パンデミック開始以来最高レベルに上昇した。2022年初頭以来、純売上高の減少を予想する企業は一貫していた。

企業は引き続き、インフレと労働の質を最大の問題として挙げている。向こう3カ月以内に価格を引き上げることを計画していると答えた企業は28％で、5月以来最大の割合となった。

今後3か月以内に新規雇用を創出する予定のオーナーは18％で、10月から3ポイント増加しているが、空きポジションに優秀な人材を引きつけるのに依然として苦労している。約48％が、適格な応募者がほとんどいないか、まったくいないと報告している。

NFIBの調査結果は11月29日までの532人の回答に基づいている。

出典: Theedgemarkets

出典: ユーロニュース

出典:ウェストパック銀行

次回の中央経済社会委員会は、政治局の見解に倣い、成長促進のトーンを打ち出し、景気刺激策を打ち出す可能性が高い。適度に緩和的な金融政策スタンスに転換することで、プラスのサプライズの可能性が高まる。とはいえ、政策余地の縮小と金融安定性への懸念から、景気刺激策の規模は制限される可能性がある。スタンダード・チャータード銀行のエコノミスト、キャロル・リャオ氏とシュアン・ディン氏は、消費の拡大に重点を置き、財政政策が大きな役割を果たすと予想している。

より強い緩和シグナル

「12月9日の政治局会議は強力な政策緩和のシグナルを発し、市場の『ビッグバン』景気刺激策への期待を高めた。金融政策スタンスの『慎重』から『適度に緩和』への転換と『異例の景気対策』の導入は予想を上回り、政府が2025年の成長目標（おそらく5％前後）を野心的に設定する可能性を示唆している。さらに、会議ではより積極的な財政政策を実施し、住宅市場と株式市場を安定させ、『あらゆる面から』国内需要を押し上げることを約束した。市場は好意的に反応した。」

「政治局の強い姿勢は、当局がフォワードガイダンスを使って市場心理を回復させようとする取り組みの一環だと我々は考えている。金融緩和やより広範な刺激策によって上振れサプライズは起こり得るが、マクロ政策の余地が縮小していること、不動産市場の調整が続いていること、外部からの逆風が強まっていることなどから、2025年の成長率予想は4.5％に据え置く」

「今週後半に開催されるとみられる中央経済工作会議（CEWC）では、政治局が「異例の景気循環調整」と呼ぶものについて、より詳しい内容が明らかになると予想しています。これには、中国人民銀行が定期的に市場から中央政府債を購入することで支えられる、国債発行の大幅な増加が含まれる可能性があります。新しい景気刺激策は、投資に大きく依存していた旧来の景気刺激策モデルから脱却し、消費の拡大に重点を置くものとなるでしょう。金融緩和はプラスのサプライズをもたらす可能性がありますが、政策余地の減少と金融安定性への懸念を考えると、2009年の景気刺激策に匹敵するものにはならないと思います。」

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