中国の関税により2025年に米国の原油輸出が減少する可能性

投資家が1月の米国NFPデータを待つ中、EUR/USDは概ね1.0400付近で横ばいで推移している。

連邦準備制度理事会は6月の政策会合で金利を引き下げると予想されている。

ECBのシポローネ氏は、中国に対する関税の影響がユーロ圏にデフレをもたらすと予想している。

金曜日の欧州セッションでは、米国（US）の1月の非農業部門雇用者数（NFP）データが13:30 GMTに発表されるのを前に米ドル（USD）が慎重に取引される中、EUR/USDは1.0400前後の狭い範囲で安定している。主要6通貨に対する米ドルの価値を追跡する米ドル指数（DXY）は、107.60付近まで下落している。

経済学者は、米国経済の就業者数が17万人増加すると予想しており、これは12月の25万6千人より少ない。失業率は4.1%で安定していると推定される。公式の雇用データは、連邦準備制度理事会（FRB）が現在の金利水準をどのくらい維持するかについて市場の憶測を刺激すると予想される。

労働市場が好調な兆候を見せれば、FRBが金利に関してより長期間待機モードを維持するとの期待が高まるだろう。逆に、弱い数字はFRBのハト派的な見方を刺激するだろう。CME FedWatchツールによると、FRBは6月の政策会合で次回の金利引き下げを発表すると予想されている。

先週、FRBのジェローム・パウエル議長は、FRBが金利を4.25%～4.50%の範囲に据え置いた後、「インフレの実質的な改善、または少なくとも労働市場のいくらかの弱さ」が確認された場合のみ、中央銀行は金融政策を調整すると述べた。

投資家は、消費者支出を牽引する賃金上昇の重要な指標である平均時給データにも注目するだろう。賃金上昇指標は、12 月の前年比 3.9% から 3.8% に減速すると推定されている。この月、平均時給は 0.3% の着実な伸びが見込まれる。

毎日のダイジェスト市場動向: EUR/USDは安定、ユーロの見通しは不透明

EUR/USDは1.0400付近で安定しているようだが、ユーロ圏がドナルド・トランプ大統領による関税引き上げの痛みを感じる可能性があるとの懸念から、ユーロ（EUR）の見通しは依然として不透明だ。先週末、トランプ大統領は、ヨーロッパは十分な米国製品を購入していないため間違いなく関税に直面すると警告したが、あまり情報を提供しなかった。

マッコーリー銀行のアナリストらは、トランプ大統領がユーロ圏への具体的な関税脅しを控えたのは「ドイツとフランスに安定した政権がない」ためだと指摘。それでも同アナリストらは、「欧州には標的がたくさんある」ことから、米国の関税爆弾は「EUに肥沃な土壌」を見つけ、未解決の問題を急速に貿易摩擦へとエスカレートさせる可能性が高いと警告した。

世界的な問題に加え、ユーロ圏の見通しは国内の懸念によっても脆弱である。経済の不確実性リスクの高まりにより、欧州中央銀行（ECB）当局者は金融政策の見通しをハト派にせざるを得なくなった。ECBのピエロ・チポローネ理事は木曜日、ロイターとのインタビューで、当局者全員が「金利を引き下げる余地はまだある」ことに同意していると述べた。

トランプ大統領の関税がユーロ圏に与える影響について問われると、シポローネ氏は「関税が課せられた場合、最も直接的な影響は経済成長に及ぶだろう」と述べた。また、中国に対する関税は、米国からの関税による自国製品のダンピングをユーロ圏に求めるよう中国に強いるだろうとも付け加えた。このようなシナリオは経済にとってデフレをもたらすだろう。

テクニカル分析: EUR/USD は 50 日 EMA を下回っています

EUR/USDは、米国のNFP雇用統計発表を控え、金曜日の欧州取引時間中に1.0400付近で若干上昇した。主要通貨ペアは1.0436付近の50日指数移動平均（EMA）付近で圧力に直面しており、全体的な傾向は依然として弱気であることを示唆している。

14 日間の相対力指数 (RSI) は 40.00 ～ 60.00 の範囲で変動しており、横ばい傾向を示しています。

下向きに見ると、1月13日の安値1.0177とラウンドレベルのサポート1.0100が、この通貨ペアの主要なサポートゾーンとして機能するだろう。逆に、心理的抵抗の1.0500は、ユーロ強気派にとって重要な障壁となるだろう。

出典: FXSTREET

BBH FXアナリストは、USD/CADは1.4300の主要テクニカルサポート付近で安定していると指摘している。

貿易紛争はカナダの経済活動に大きな打撃を与える可能性がある。

「カナダ銀行（BOC）のティフ・マックレム総裁は昨夜、長期にわたる広範囲にわたる貿易紛争はカナダの経済活動に深刻な打撃を与え、インフレに直接的な上昇圧力をかけるだろうと改めて述べた。金融政策は生産の減少とインフレの上昇を同時に抑えることはできないため、BOCの任務は複雑になる。」

「カナダの1月の労働力調査は国内の注目点です（ロンドン時間午後1時30分）。コンセンサスでは、雇用者数は12月の9万1千人から2万5千人増加すると見込まれており、失業率は12月の6.7％から6.8％に上昇すると予想されています。全体的に、労働市場は依然として軟調で、企業の雇用意欲は鈍っています。」

「金利先物は、今後12か月でBOCが約75ベーシスポイントの利下げを行うことを示唆しており、政策金利はBOCの中立範囲の推定2.25%～3.25%の下限で底を打つことになるだろう。結論：FRB/BOCの政策動向、カナダと米国の全面貿易戦争のリスク、トランプ政権のエネルギー価格引き下げへの注力は、USD/CADの上昇を後押しする。」

出典: FXSTREET

カナダ銀行のティフ・マックレム総裁は木曜日、米国の政策転換が不確実性を引き起こしており、ドナルド・トランプ大統領の関税脅しがすでに企業や家計に影響を及ぼしていると述べた。

トランプ大統領は月曜日、カナダとメキシコからのほぼすべての輸入品に課す25％の関税を一時的に停止することに同意した。この関税が実施されれば、両国の経済は不況と物価高騰の嵐に見舞われる可能性があった。

米政府は今週、関税は1カ月間停止されると発表した。

「トランプ大統領の新たな関税の脅しはすでに、特にカナダとメキシコの企業や家計の信頼に影響を及ぼしている」とマックレム氏はメキシコ市で開かれた会議でオンライン演説し語った。

同氏は「この不確実性が長く続くほど、各国の経済活動への重荷は増すだろう」と述べた。

カナダ銀行は先月、関税の脅威により経済予測が困難になっているとしながらも、25％の関税は大きな経済的損害を引き起こす可能性があると警告した。

マックレム氏は木曜日の予定された発言で、広範囲にわたる大幅な関税が課されれば長期的な繁栄が損なわれるが、これは金融政策では変えられないと述べた。

しかし、関税の迫り来る脅威以外にも、戦争の可能性、保護貿易主義の高まり、経済の分断、新技術の出現、壊滅的な気象現象など、他の逆風も金融政策に課題をもたらしている、と彼は述べた。

マックレム氏は「構造変化が進み、供給ショックが悪化する世界では、中央銀行はより困難な選択に直面するだろう」と述べ、あらゆる課題が中央銀行を批判に脆弱にしていると付け加えた。

「われわれは無能だと言われたり、十分な対策を講じていないと批判されたりするだろう。そしてわれわれの独立性に疑問を呈する者も出てくるだろう」と彼は語った。

カナダ銀行はパンデミックの間、景気後退と失業を抑制できなかったのは同銀行の金融政策措置のせいだと市場参加者や政治家から非難された。

同銀行は先月、パンデミック中に講じた措置の見直しに関する報告書を発表し、将来のショックを予測するためにコミュニケーションと予測モデルを改善すると述べた。

マックレム氏は、不確実な世界の中で、中央銀行は物価安定を維持し、金融政策の限界について明確に伝え、高度なモデルを作成し、他の中央銀行と協力するために自らの戦略に頼らなければならないと述べた。

「我々は証拠に基づき、技術的かつ専門的であり、政治的影響を受けない姿勢を維持する必要がある」と彼は述べた。

出典: Theedgemarkets

インド準備銀行（RBI）は金曜日、ほぼ5年ぶりに主要レポ金利を引き下げ、低迷する経済への刺激策として、今後はより緩和した政策アプローチをとることを示唆した。

インド準備銀行の3人と外部委員3人で構成される金融政策委員会（MPC）は、11回の政策会合で据え置かれていたレポ金利を25ベーシスポイント引き下げ、6.25％とした。

この決定はロイターの調査と一致しており、エコノミストの70％以上が0.25ポイントの利下げを予想していた。インドの主要金利の引き下げは2020年5月以来初めてとなる。

金融政策委員会の委員6人全員が利下げと金融政策のスタンスを「中立」に維持することに投票した。

インド準備銀行のサンジェイ・マルホトラ総裁は昨年12月の就任以来初の政策見直しで、政策委員会は成長の回復が見込まれるものの昨年より大幅に低く、インフレ動向により金利緩和の余地が生じたと指摘した。

マルホトラ氏は「金融政策委員会は中立的な立場を維持しながらも、現段階では金融政策を緩和することが適切だと考えた」と述べた。

インドの指標10年債利回りは発表後、5ベーシスポイント（bps）上昇して6.70％となったが、ルピーと指標株価指数は小幅に下落した。

シンガポールのDBS銀行のシニアエコノミスト、ラディカ・ラオ氏は「金融政策委員会は『中立』の姿勢を維持することで、あからさまなハト派的なシグナルを控えた」と述べた。

政策会合前にロイターが調査したエコノミストのほとんどは、金曜日の利下げと、4月にあと25ベーシスポイントの利下げを1回だけ実施し、政策金利を6％に引き下げると予想していた。

インド政府は、3月までの1年間の年間成長率を6.4％と予測しているが、これは製造業の弱さと企業投資の減速により、当初予測の下限を下回る。これは過去4年間で最も低い成長率となる。

来年度も6.3％～6.8％の成長が見込まれます。

中央銀行は金曜日、来年の成長率が6.7%になると予想した。

マルホトラ氏は、雇用状況の改善、最近発表された減税、インフレの緩和、強いモンスーン後の農業生産の好調が成長を助けるだろうと述べた。

小売インフレ率は依然としてインド準備銀行の中期目標である4％を大きく上回っているが、12月には4カ月ぶりの低水準となる5.22％に緩和し、今後数カ月で目標に向けて徐々に低下するとみられている。

中央銀行は、インフレ率は今年度平均4.8％、来年は4.2％に緩和すると予想している。

マルホトラ氏は、食品インフレ圧力は緩和すると予想されるが、エネルギー価格の変動がインフレ見通しにリスクをもたらすと付け加えた。

マルホトラ氏は、コアインフレ率は上昇する可能性があるものの、緩やかな水準にとどまるだろうと述べた。

トレードオフのバランスをとる

かつて連邦財務省の高官だったマルホトラ氏は、最初の政策発表で中央銀行の優先事項を定め、前任者のシャクティカンタ・ダス氏が推進した厳格な銀行規制からの転換を示唆した。

「安定性と効率性の間にはトレードオフがある」とマルホトラ氏は、建設中のインフラプロジェクトへの銀行融資に対する資本要件の引き上げや、デジタル預金に対する流動性要件の引き上げを提案する規則案に言及して述べた。

「我々は規制を策定する際にこのトレードオフを念頭に置く。それぞれの規制の利点とコストを考慮しながら、適切なバランスを取るよう努めるつもりだ」と彼は述べた。

ロイター通信は昨年、インド政府が珍しい公の場でのコメントで、厳しい銀行規制が景気減速の一因であると述べ、当局者は非公式に新規制に反対するよう勧告していたと報じた。

マルホトラ氏が就任して以来、ルピーは下落し、ボラティリティが上昇し、市場では中央銀行が通貨に対する統制を緩めているのではないかとの憶測が広がっている。

ダス政権下では、中央銀行がルピーを狭い範囲に抑えるために大規模な介入を行ったため、ルピーのボラティリティは数十年ぶりの低水準にまで低下した。

マルホトラ氏は、介入は特定の為替レート水準や銀行を標的にするのではなく、「過度で破壊的な変動」を和らげることのみを目的としているという中央銀行の長年の立場を堅持した。

「インドルピーの為替レートは市場の力によって決まる」と彼は語った。

政策後、ルピーはわずかに下落し、過去最安値の87.58に近い87.47で取引された。

出典: Theedgemarkets

財務省は、イラン産原油の中国への販売と輸送に関与した複数の個人と船舶を標的とした新たな一連の制裁を発動した。

「この石油はイラン軍参謀本部（AFGS）とその制裁対象であるフロント企業、セペール・エナジー・ジャハン・ナマ・パルス（セペール・エナジー）に代わって輸送された。この活動には中国、インド、アラブ首長国連邦（UAE）を含む複数の管轄区域の団体や個人、および複数の船舶が関与している」と財務省は述べた。

この動きは、イランの核兵器開発を阻止するため、イランに対し「最大限の圧力」をかける姿勢に戻るというトランプ大統領の発言を受けてのものだ。

トランプ大統領は火曜日、イランの原油輸出を再びゼロに減らすことを目指すと述べ、「私にとっては非常に単純なことだ。イランは核兵器を持つことはできない」と述べた。しかし、トランプ大統領は非攻撃的な状況解決を認めており、イランも交渉の用意がある可能性を示唆した。

しかし同時に、イランのマソウド・ペゼシュキアン大統領は、OPECに対し、米国の対イラン制裁に対抗して統一戦線を張るよう求めた。「OPEC加盟国が団結して協力すれば、米国はいずれかの国に制裁を課したり圧力をかけたりすることはできないだろう」とペゼシュキアン大統領はOPEC事務局長ハイサム・アル・ガイス氏に語った。

イランの石油大臣は、新たな制裁が石油市場に与える不安定化効果を指摘し、OPECトップの高官に対し「石油市場の非政治化はエネルギー安全保障にとって極めて重要な問題だ。主要石油生産国に一方的な制裁を課し、OPECに圧力をかけることは、石油・エネルギー市場を不安定化させるだけでなく、世界中の消費者に損害を与えることになる」と語った。

一方、スコット・ベセント財務長官は「イラン政権は、核開発計画の資金、致死的な弾道ミサイルや無人航空機の製造、そして地域のテロ代理グループの支援に石油収入を活用することに引き続き注力している」と述べた。

「米国は、イランがこうした悪質な活動のための資金を確保しようとするあらゆる試みを積極的に攻撃することに全力を尽くす」とベセント氏は述べた。

出典: OILPRICE

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出典: ユーロニュース