米下院議長、トランプ大統領の税制改革案で「一大法案」を推進へ

ニュージーランドは、裕福な移民を誘致し、経済回復を促進するため、英語能力要件の削除など、いわゆる「ゴールデンビザ」制度を簡素化している。

エリカ・スタンフォード移民大臣は日曜日、オークランドで、4月1日からアクティブ・インベスター・プラスビザは2つのカテゴリーに絞り込まれ、受け入れ可能な投資の範囲は拡大されると述べた。言語テストを廃止するほか、投資家が国内に滞在しなければならない期間など、投資に対する他の潜在的な障壁も調整される、と彼女は述べた。

ニュージーランド政府は、2024年の急激な景気後退後、金利低下を利用して経済パフォーマンスを押し上げたいと考えているが、必要な資本が不足していることを認めている。政府は外国投資規制の見直しに着手し、海外のファンドマネージャーのためのワンストップショップとして機能する単一の機関を設立し、訪問者がリモートワークできるように規則を緩和し、高度なスキルを持つ人々が永住するきっかけになることを期待している。

「資本の流動性は高く、ますます複雑化する世界の中で、人々はビジネスを行うのに安全で安定した国を求めています」とスタンフォード氏は述べた。「私たちは現在、投資家ビザをよりシンプルで柔軟なものにし、投資家がニュージーランドを投資先として選ぶよう促しています。」

アクティブ・インベスター・プラスビザは富裕層をニュージーランドに誘致することに成功し、年間平均10億ニュージーランドドル（5億7000万米ドル、25億3000万リンギット）を稼ぎ出したが、2022年後半の規則変更以降は低迷している。

ニュージーランド移民局のデータによると、これらの調整が行われて以来、完全に承認された申請はわずか43件で、指定された投資資金は5億4500万NZドルに相当する。国境を越えて流入した実際の金額はこれよりはるかに少ないと政府は本日発表した。

新しいプログラムには 2 つのカテゴリがあります。

成長、またはより高いリスクには、3年間で最低500万NZドルを企業に直接投資するか、または管理ファンドに投資する必要があります。ビザ保持者は、ニュージーランドで21​​日間だけ過ごす必要があります。

バランス型または混合型リスクで、債券、株式、住宅を含む新規不動産開発、または既存の商業用および工業用不動産に5年間で最低1,000万NZドルを投資する必要があります。保有者は少なくとも105日間をニュージーランドで過ごす必要がありますが、最低額を超えて投資することで期間を短縮できます。

スタンフォードは、低リスク投資家に選択肢を提供することで、このプログラムは単に高リスク志向の投資家だけに焦点を当てるのではなく、より幅広い層の人々に魅力的になるだろうと述べ、業界との協議中に応募者からすでに多くの関心が寄せられていると付け加えた。

ニュージーランドが投資家ビザの規制を緩和したのは、他の多くの国が規制を終了している時期と重なる。スペインは4月3日にゴールデンビザ制度を終了する予定で、英国、アイルランド、オランダ、ギリシャ、マルタはゴールデンビザまたは同等の政策に関する規制を終了または強化している。

オーストラリア政府は、500万豪ドル（300万米ドル、1,400万リンギット）以上を投資した入国者に付与されていた重要投資家ビザのクラスを、経済の生産的な部分に大きく貢献することなく不動産や金融資産の購入に利用した富裕層によって乱用されたという懸念から、事実上廃止した。

オークランドのクイーン・シティ・ローのビジネス移住専門家兼マネージング・ディレクターのマーカス・ベバリッジ氏は、この改革は待望されていたものとして歓迎し、ニュージーランドの低迷する住宅不動産市場に活力を与えるだろうと予測した。

「過去数十年間、私たちがこのようなことをするたびに不動産市場は活況を呈してきました」と彼は語った。「国境を越えて大量の人がやってくるというわけではありませんが、現金投資がポンプの刺激となり、地元の市場が急成長するのです。」

出典: Theedgemarkets

トランプ大統領は再び関税を課す構えを見せた。今回は、すべての国からの鉄鋼とアルミニウムの輸入に25％の関税を課すと脅し、先週カナダとメキシコに25％の関税を課すと脅して撤回し、中国には10％の関税を課したが、その後も関税を課し続け、貿易攻勢を拡大した。現在、新たな輸入制限や報復の脅しの可能性が浮上しており、投資家は新たなボラティリティに備えようとしている。

市場はいつものように反応するだろう。恐怖から売りが出て、政策を消化するにつれて反転する可能性が高い。しかし長期投資家にとって、より大きな問題は目先の市場変動ではない。関税が継続する世界に向けてどのように態勢を整えるかだ。

関税が長期戦になる理由

関税は輸入品に課税するだけではなく、複数の目的を持つ政策手段です。

国家安全保障：トランプ大統領の最初の関税政策は、移民と麻薬密輸の懸念をターゲットにした「懲罰的関税」に重点を置いている。

経済的影響力と報復: 貿易不均衡の是正を目的とした「構造的長期関税」や、脅しや交渉手段として使われる定額関税とは対照的な「相互関税」もあります。政府は、重要な産業を不公平な外国の競争から守るために関税を使用することがよくあります。これには、米国企業を圧倒する補助金を受けた外国企業、米国企業に対する貿易差別、または主要パートナーとの永続的な貿易赤字に対抗することが含まれます。

収入創出: あまり知られていない角度として、関税を利用して政府支出を賄うという方法があります。共和党員の中には、失われた税収を補う方法として、すべての輸入品に 10% ～ 20% の関税を課すことを提案している人もいます。

これらの政策は、関税がもはや単なる短期的な貿易紛争ではなく、経済政策における恒久的な要素になりつつあることを示唆している。

保護主義、自給自足、政府主導の産業政策への傾向は今後も続くでしょう。投資家にとって、それは保護主義が例外ではなく標準となる世界に向けてポジションを取ることを意味します。

保護主義はもはや短期的な取引ではありません。それは投資に対する異なるアプローチを要求する構造的変化です。

保護主義の世界が投資テーマをどのように変えるか

保護主義への移行は投資環境を変えます。過去数十年間はグローバルサプライチェーン、自由貿易、コスト効率が重視されてきましたが、将来は自給自足、冗長性、国内投資によって形作られるでしょう。

経済の次の段階を形作る主要なテーマは次のとおりです。

1. 国内製造業と産業復興

保護主義は、特に材料、技術、インフラの面で国内生産能力の再構築を加速させています。政府は、企業が米国を拠点とする製造を拡大し、サプライチェーンを強化し、海外生産への依存を減らすためのインセンティブを提供しています。

これは、長期的な資本投資が次の方向へシフトすることを意味します。

工場建設と産業オートメーション。キャタピラー（CAT）やエマソン・エレクトリック（EMR）などの企業は、インフラ、オートメーション、国内回帰の取り組みで役割を果たしています。ハネウェル（HON）は、高度な製造トレンドの恩恵を受けているもう1つの主要企業です。

米国を拠点とする半導体および先進製造拠点。国内でのチップ生産確保への取り組みはメガトレンドであり、Nvidia (NVDA)、AMD (AMD)、Broadcom (AVGO) が業界の中心となっています。Applied Materials (AMAT) と Lam Research (LRCX) は重要な半導体装置を提供しています。

国内の鉄鋼、アルミニウム、原材料サプライチェーンの強化。政府の政策により現地生産が優遇されるため、Nucor (NUE)、Steel Dynamics (STLD)、Alcoa (AA) などの米国の鉄鋼・アルミニウム生産者は引き続き重要な存在となる可能性がある。

2. エネルギーと資源の自立

保護主義は工場だけの問題ではありません。石油、天然ガス、希土類鉱物、農業生産などの重要な資源へのアクセスを確保することにも関係しています。各国政府は、外国の供給業者への依存を減らすために、国内のエネルギー安全保障を推進しています。

このテーマへの投資には以下が含まれます。

化石燃料と再生可能エネルギーは、安定した国内エネルギー供給を確保します。エクソンモービル（XOM）とシェブロン（CVX）は、米国のエネルギー安全保障において引き続き重要な役割を果たしています。再生可能エネルギーの面では、ネクステラ・エナジー（NEE）とファースト・ソーラー（FSLR）が米国のクリーンエネルギーインフラを拡大しています。

電気自動車や防衛用途向けの重要な鉱物とバッテリー生産。米国はリチウムやその他の希土類元素の国内供給を増やそうとしている。アルベマール（ALB）とリチウム・アメリカズ（LAC）はリチウム生産の主要企業であり、MPマテリアルズ（MP）は希土類の採掘に注力している。

農業政策が自給自足へと移行する中での食糧安全保障。アーチャー・ダニエルズ・ミッドランド（ADM）やバンジ（BG）などの大手アグリビジネス企業は、米国の食糧生産の確保において引き続き中心的な役割を果たしています。

3. 防衛とサイバーセキュリティの拡大

貿易戦争がより広範な経済的、地政学的紛争にエスカレートするにつれ、国家安全保障への支出が増加しています。米国およびその他の主要経済国は、防衛、サイバーセキュリティ、サプライチェーン保護への投資を強化しています。

この傾向は、以下の成長を支えています。

軍事技術と国内兵器製造。ロッキード・マーティン（LMT）やノースロップ・グラマン（NOC）などの防衛関連企業は、防衛予算の増加から恩恵を受けています。レイセオン・テクノロジーズ（RTX）は、航空宇宙および防衛システムにおけるもうひとつの主要企業です。

AI 駆動型防衛およびデータ セキュリティ ソリューション。Palantir (PLTR) は AI 駆動型防衛およびインテリジェンス ソリューションを専門とし、Booz Allen Hamilton (BAH) は米国政府にコンサルティングとサイバー セキュリティの専門知識を提供しています。

サイバーやサプライチェーンの混乱から保護するためのインフラストラクチャの強化。CrowdStrike (CRWD)、Fortinet (FTNT)、Palo Alto Networks (PANW) などの企業は、サイバー脅威からデジタル インフラストラクチャを保護することに重点を置いています。

4. サプライチェーンの多様化とリショアリング

最も低コストの生産者に生産をオフショア化するという古いモデルは崩壊しつつある。企業は現在、ニアショアリング、フレンズショアリング（地政学的なライバル国よりも同盟国を優先する）、在庫の冗長化（ジャストインタイムの効率性に頼るのではなく、緩衝在庫を構築する）に重点を置いてサプライチェーンを再構築している。

政府は、グローバルサプライチェーンに頼るのではなく、国内生産と信頼できるパートナーとの貿易を積極的に奨励しています。この移行を促進する企業には、次のようなものがあります。

最終市場に近い場所で契約製造サービスを提供するフレックス（FLEX）。

物流とサプライチェーンの自動化を専門とするZebra Technologies (ZBRA)。

UPS（UPS）とFedEx（FDX）は、変化するサプライチェーンに対応するために物流ネットワークを適応させています。

5. インフレ、コスト圧力、価格決定力

保護主義、関税、サプライ チェーンの再編により、投入コストが上昇し、インフレ圧力が高まります。価格決定力と強力なサプライ チェーンを備えた企業は、コスト上昇にうまく対応できる立場にあります。

歴史的にインフレをうまく管理してきた業界には以下のものがあります。

生活必需品と必需品。消費者が引き続き自社の製品やサービスを購入しているため、プロクター・ギャンブル（PG）、コカ・コーラ（KO）、ペプシコ（PEP）などの企業は価格決定力を持っています。トランプ関税2.0：経済状況に関係なく、より保護主義的な世界に向けた投資テーマ。

規模と効率性を備えた小売業者。コストコ（COST）、ウォルマート（WMT）、ホームデポ（HD）は、強力なサプライチェーン管理と消費者へのコスト転嫁能力を備えています。

最終的な考察: 保護主義が新たな常態に

保護主義的な経済への移行は一時的なものではなく、構造的な変化です。政府は効率性よりも、経済の安全性、サプライチェーンの回復力、国益を優先しています。

過去数十年間、グローバル化した世界でコスト効率を最適化した企業が報われてきました。次の時代は、回復力、国内生産、地政学的安定性を最適化する企業が報われるでしょう。

保護主義はもはや単なる短期的な貿易戦略ではなく、今後数年間の経済と市場の発展を決定づける力となっている。

出典: FXSTREET

マレーシアの失業率は、就業者数が労働力の拡大を上回ったため、2024年末にほぼ10年ぶりの低水準に低下したことが月曜日の公式データで明らかになった。

マレーシア統計局の発表によると、12月の失業率は3.1％に下がり、2015年5月以来の最低となった。経済学者は通常、失業率3％を完全雇用の経済とみなしている。

この月、失業者は544,300人だったが、11月は546,700人だった。

「2025年のマレーシアの労働力に関する予想は比較的良好で、雇用は着実に増加する一方、失業率は低いままと予想される」と主任統計官のモハメド・ウジル・マヒディン博士は述べた。

同氏は、特に電気・電子機器の製造業やサービス業などの主要部門が雇用創出を推進するだろうと述べた。

12月の労働力人口は0.1％増加して1,732万人となり、労働力参加率は0.1ポイント上昇して70.6％となった。

労働力の大部分を占める被雇用者層は0.1%増の1256万人となった。自営業者（自分で農場や事業を経営したり、有給従業員を雇わずにフルタイムで商売をしたりしている人）も0.4%増の312万人となった。

部門別に見ると、サービス部門の雇用は、卸売・小売業、芸術・娯楽・レクリエーション、宿泊・飲食サービスを中心に引き続き増加した。製造、建設、農業部門でも雇用の増加が報告された。

しかし、鉱業および採石業部門の雇用は同月中に減少した。

年齢層別に見ると、教育を終えて労働市場に参入したばかりの15歳から24歳の人々の失業率は0.1パーセントポイント低下して10.3%となり、若者の数は30万人弱となった。

出典: Theedgemarkets

NZD/USDは最近の下落幅を縮小し、月曜日の欧州時間早朝には0.5660付近で取引された。しかし、貿易戦争の懸念が高まる中、この通貨ペアは再び困難に直面する可能性がある。ドナルド・トランプ米大統領はエアフォースワン機内で記者団に対し、対象となる国は明らかにせず、すべての鉄鋼およびアルミニウムの輸入品に25%の関税を課す予定であると語った。

ロイター通信によると、トランプ大統領はまた、各国が課した関税率に合わせた追加の相互関税が週半ばまでに発表され、ほぼ即時発効される予定であると述べた。

ニュージーランドと中国との経済関係が緊密であることから、米中貿易戦争への懸念が高まる中、ニュージーランドドルも下落した。米国は先週、中国からの輸入品に対する新たな関税を発効し、中国は今週月曜日から米国の一部輸出品に対する報復関税を開始した。

主要6通貨に対する米ドルの価値を測る米ドル指数（DXY）は、本稿執筆時点で108.00以上の水準を維持している。金曜日に発表された1月の雇用統計では雇用の伸びは鈍化しているが失業率は低下していることが示されており、米連邦準備制度理事会（FRB）は今年金利を据え置くと予想されているため、米ドルは支援を受けている。

連邦準備制度理事会（FRB）シカゴ銀行総裁のオースタン・グールズビー氏は金曜日、米国政府の一貫性のない政策アプローチが経済の不確実性を高め、FRBが経済、特にインフレがどこに向かうのかを把握することが困難になっていると述べた。

一方、ロイター通信によると、FRB理事会メンバーのアドリアナ・クグラー氏は、米国の経済成長と経済活動は総じて健全な状態を維持しているものの、FRBのインフレ目標に向けた進捗状況はやや不均衡であると指摘した。

出典: FXSTREET

月曜日の欧州セッション早朝、USD/CHFは0.9110付近まで上昇した。

1月の米国の雇用統計が好調だったことが米ドルを支えている。

不確実性と中東の地政学的緊張の継続により、スイスフランのような安全通貨の価値が上昇する可能性がある。

USD /CHFは、月曜日の欧州セッション序盤に0.9110付近まで上昇した。米連邦準備制度理事会（FRB）は、1月の米雇用データを受けて今年の金利を据え置くと予想されており、ドルを支える。火曜のハイライトはFRBのパウエル議長の証言だろう。水曜後半には、米消費者物価指数（CPI）インフレデータが注目される。

米ドルを他の6つの単位と比較して測定する米ドル指数（DXY）は現在108.20付近で取引されており、前日比0.14％上昇した。米国経済は1月に14万3千件の新規雇用を創出したが、これは経済学者の17万件という予測には及ばなかった。しかし、失業率は12月の4.1％から1月には4.0％に低下した。

さらにアナリストらは、トランプ政権の関税政策はインフレを招き、FRBに金利を高止まりさせるさらなる圧力をかける可能性があると指摘した。市場は今年の利下げを36ベーシスポイント（bps）と見込んでいる。これは金曜日の雇用統計が好調だったことを受けての42bpsから低下している。これは今度は米ドルの上昇に寄与する。 コメルツ銀行のアナリスト、マイケル・フィスター氏はメモの中

で、スイス国立銀行（SNB）がマイナス金利に戻る可能性は低いため、スイスフラン（CHF）は今後数カ月で上昇する可能性があると述べた。SNBは、現在の0.5％から0.0％の政策金利で利下げサイクルを終了する可能性がある。一方、世界経済の不確実性と中東で続く地政学的緊張は、安全資産への資金流入を促進し、CHFにプラスとなる可能性がある。

出典: FXSTREET

EUR/JPYが上昇、トレーダーは日本がトランプ大統領の貿易関税に直面すると予想。

トランプ大統領は、米国と日本の貿易赤字に対処する決意を改めて表明した。

ドイツのオラフ・ショルツ首相は、米国が提案された関税を課した場合、EUは「1時間以内」に反応する可能性があると述べた。

ユーロ/円は3日連続の下落に歯止めがかかり、月曜日のアジアセッションでは156.70ドル付近で取引された。この通貨ペアの上昇は、日本も最終的にはドナルド・トランプ米大統領の貿易関税のターゲットになるのではないかという懸念によるものかもしれない。

トランプ大統領は日曜、大統領専用機エアフォースワン内で記者団に対し、対象国を明記せずに、すべての鉄鋼およびアルミニウムの輸入品に25％の関税を課す予定であると述べた。ロイター通信によると、トランプ大統領はまた、各国が設定した関税率を反映した追加の相互関税が週半ばまでに発表され、ほぼ即時に実施されると述べた。

ドナルド・トランプ米大統領は金曜日、日本の石破茂首相との記者会見で、現在年間約650億ドルに上る対日貿易赤字の解消に取り組む決意を改めて表明した。トランプ大統領はまた、日本が2027年までに防衛費を自身の第1期比で倍増させると約束していることにも言及した。さらに、日本は米国産液化天然ガスの新たな輸入を開始する予定である。

日本銀行（BoJ）が今年も金利を引き上げるという期待が高まっているため、日本円（JPY）は上昇する可能性があります。日本国債（JGB）の利回りの上昇は、利回りの低いJPYをさらにサポートする可能性があります。

しかし、米国の関税予想によりユーロ圏で潜在的なデフレ圧力が生じるとの懸念が高まり、ECBの利下げ幅が拡大する可能性が高まっており、市場では預金金利が12月までに1.87%に低下する可能性があると予想されており、ユーロ/円の上昇は抑制される可能性がある。

トランプ大統領が新たな関税計画を発表したことを受けて、ドイツのオラフ・ショルツ首相は、米国が提案された関税を課した場合、欧州連合（EU）は「1時間以内」に反応する可能性があると述べた。また、欧州議会の貿易委員会のベルント・ランゲ委員長は、貿易戦争を回避するために、EUは自動車に対する10％の輸入税を、米国が課している2.5％の関税に近い税率に引き下げる用意があると示唆した。

出典: FXSTREET