米先物はアルファベット決算で打撃、金は史上最高値を更新

水曜日の世界株式は、アルファベットの期待外れの決算でウォール街の先物が下落し、ドルは日本の賃金統計で再利上げの可能性が高まったことで急騰した円に対して急落した。

投資家たちは、ドナルド・トランプ大統領（(link)）の「米国は戦争で荒廃したガザ地区を占領し、経済的に発展させたい」というコメントを受け流した。

この発言は突然のことであり、今後さらに政策が不透明となり、市場が乱高下するリスクを強調するものだった。金は、主にドル安に牽引され、再び史上最高値を更新した。

欧州では、第4四半期の予想を上回ったノボ・ノルディスク の株価が4％上昇し、STOXX600 は比較的堅調に推移した。

「ガザと米軍占領の可能性に関するトランプ大統領の発言は、投資家に真剣に受け止められていない。より広範な和平解決をもたらす上で影響があるかもしれないし、このような発言は、他の発表の重要性を低下させるかもしれない-関税のようなコメントは明らかな分野だ」とUBSグローバル・ウェルス・マネジメントのチーフ・エコノミスト、ポール・ドノバン氏は語った。

トランプ大統領がカナダとメキシコに関税を課すと発表し、数時間後に撤回し、1ヶ月の延期に合意した後、ここ数日の取引で市場全体のボラティリティが高まった。

水曜日にはいくらか落ち着きを取り戻し、投資家はグーグル親会社のアルファベット（(link)）が設備投資を急増させたため予想を下回った企業決算など、よりミクロなイベントに集中するようになった。同社の株価は市場前の取引で8％下落し、この後の取引開始後に大きく下落することを示唆した。

S&P500先物 は0.4％下落、ナスダック先物 は0.5％下落した。水曜日に発表される決算には、ウーバー、フォード、クアルコム、ウォルト・ディズニーなどが含まれる。

関税引き上げが延期されたことで、米連邦準備制度理事会（FRB）の年内利下げ幅に対する懸念が和らぎ、国債利回りは低下した。

「マッコーリーのグローバルFX・金利ストラテジスト、ティエリー・ウィズマン氏はメモの中で次のように述べている。「トランプ大統領がメキシコとカナダ、そしてEUからさらなる譲歩を引き出そうとしているため、トレーダーは30日以内にこうした疑念を再び口にするかもしれない。

ドル軟調

年物国債 (US2YT=RR)の利回りは4.224％で、月曜日につけた4.282％のピークから戻った。2024年に7％上昇した米国通貨は、今年、主要通貨バスケットに対して比較的横ばいとなっている。

中国市場は旧正月休暇のため、1週間の休みから戻った。中国は今のところ、トランプ大統領（(link)）の10％の追加関税に対して比較的抑制的な反応を示しており、わずか140億ドルの米国輸出を対象とする課税を発表した。

北京は人民元の固定を固め、 (link)、輸出品への関税の影響を相殺するために人民元の下落を容認するのではないかという懸念に対抗した。

アジアの他の地域では、日本円 が様々な通貨に対して急激に上昇した。賃金に関する明るいデータが、日本銀行 (link) による今年のさらなる引き締め期待を後押ししたためだ。

ドル は対円で1％近く下落し152.875円、ユーロ は0.6％下落し159.18円だった。

対ドルでは、ユーロは0.3％上昇の1.041ドル となり、週明けの2年ぶりの底値1.0125ドルを抜いた。カナダドルに対しても0.3％下落し、1.4282カナダドル と、今週の22年ぶりの高値1.4792カナダドルを下回った。

コモディティ市場では、金が1オンス＝2869.68ドルと史上最高値を更新した。

原油価格は、中国が米国産原油の輸入に関税を課したことが重荷となり、トランプ大統領がイランの原油輸出をゼロに追い込むため、イランに対する「最大限の圧力」キャンペーンを復活させたという報道による潜在的な後押しを相殺した。 [O/R

ブレント は0.7％安の1バレル75.67ドル、米国産原油 は0.65％安の72.23ドルだった。

日本円とスイス・フランは主要通貨に対して上昇し、米ドルは主要通貨に対して下落した。中国の新興企業がオープンソースの人工知能モデルを無料で発表したことの影響を市場が見極める中、テクノロジー株が売られた。

中国のディープシークは、より低コストのチップとより少ないデータを使用するという無料のAIアシスタント (link)。過去に米国のテクノロジー株、特にチップメーカーのエヌビディア の株を上昇させた広範なAIベットに挑戦しているようだ。

ドルは圧力を受け、ベンチマークである10年物国債 利回りは、投資家が安全資産と国債に殺到したため、6ベーシスポイント低下し、1カ月ぶりの低水準となる4.561％となった。

ベンチマークであるS&P500種株価指数 は1.46％安の6,012.28で引け、テクノロジー株が足を引っ張った。エヌビディア は17％安の118.42ドルと急落し、約4カ月ぶりの安値をつけた。

「ニュージャージーにあるマネーコープの北米ストラクチャリング責任者、ユージン・エプスタイン氏は、「ディープシークが主要ハイテク株を動揺させ、それが株安を招き、株安がFRBの支持を招くと、多くの人がかなり飛躍した見方をしているようだ。

「しかし、異なる資産クラスがすべて同じ古典的なセーフヘイブンの方向に動いていることを考えると、それが現在の根拠であるように思える。その理論的根拠が理にかなっているかどうかは、大いに議論の余地があると思う。しかし、少なくとも現在の市場はそのように反応しているようだ。

日本円 は対ドルで154.63まで0.87％上昇した。スイスフラン は対ドルで0.50％上昇し、0.90155ドルとなった。

ドルインデックス は、円やユーロを含む通貨バスケットに対してグリーンバックを測定する、0.29％下落の107.36ドルで、12月中旬以来の低水準に落ち込んだ。ユーロ は1.0491ドルで0.02％上昇した。

ドルは先週、ドナルド・トランプ米大統領（(link)）が発動する関税が以前から懸念されていたよりも低くなるとの期待から、1年以上ぶりとなる週間最大損失（(link)）を記録した。しかし、米国とコロンビアが貿易戦争の瀬戸際から引き下がったことで、懸念が再燃している (link)。

「米国株式市場は激しく売られており、外国人は12月に米国株を大量に買い越した。ニューヨークのバノックバーン・グローバル・フォレックスのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・チャンドラーは、「これは逆張り指標だ。

「多くの人々はすでに米国株が割高であることを懸念していた。DeepSeekはその懸念を露呈させた。「その結果、米10年債利回りは低下した。そのため、円とスイスフランは比較的好調だった。

関税懸念のバロメーターであるメキシコ・ペソ (link) は2％安の1ドル＝20.693円。カナダドル は0.22％安の1.44ドルだった。トランプ大統領は先週、2月1日からカナダとメキシコの製品に関税を課す可能性があると述べた。

「メキシコ・ペソは、今日の新興国通貨の中で最も弱い。コロンビアと関税の脅威に同調して苦戦したのだと思います」とチャンドラー氏。

「カナダドルは下落しているが、オージーやキウイといった他のドルブロック通貨よりは少しましだ。

豪ドル は0.41％安の0.6283ドル。キウイ は0.35％安の0.5689ドルだった。

日銀が利上げを実施し、上田和生総裁が先週、賃金と物価の上昇幅が拡大する中、日銀は引き締め政策（(link)）を継続すると発言した後、米連邦準備制度理事会（FRB）や欧州中央銀行（ECB）を含む主要中央銀行が今週会合を開く。

個人消費支出(PCE)、FRBが好んで使うインフレ指標である物価指数が金曜日に発表される。また、ドイツ、フランス、日本のインフレデータも金曜日に発表される。

「連邦準備制度理事会（FRB）とカナダ中銀の両会合が開かれる水曜日を前に、市場は慎重になると思う」とチャンドラー氏は付け加えた。

ビットコイン は4.38％下落の100,497.28ドルだったが、先週つけた過去最高値109,071.86ドルに近い水準で取引されている。イーサリアム (ETH=)は6.51％下落の3,112.97ドル。

日本円とスイスフランが主要通貨に対して上昇したのは、中国の新興企業が無料でオープンソースの人工知能モデルを発表したことの影響を市場が見極め、テクノロジー株が売られたためだ。

中国のDeepSeekは、より低コストのチップとより少ないデータを使用するという無料のAIアシスタント (link)、AIがチップメーカーからデータセンターまでのサプライチェーンに沿って需要を促進するという市場の広範な賭けに挑戦しているようだ。

円とスイスフランは上昇し、ベンチマークとなる10年物国債利回り は、投資家が安全資産と国債に殺到したため、6ベーシスポイント低下し、1ヵ月ぶりの低水準となる4.561%となった。

ベンチマークであるS&P500種株価指数 は、テクノロジー株に引きずられ、1.6％安の6,003.04となった。AIチップメーカーのエヌビディア は14％近く下げて123.02ドル。

「米国株式市場は激しく売られており、外国人は12月に米国株を大量に買い越した。バノックバーン・グローバル・フォレックス（ニューヨーク）のチーフ・マーケット・ストラテジスト、マーク・チャンドラーは、「これは逆張り指標だ。

「多くの人々はすでに米国株が割高であることを懸念していた。DeepSeekはこうした懸念を露呈させた。その結果、米10年債利回りは低下した。そのため、円とスイスフランは相対的に好調だった。"

日本円 は対ドルで153.71まで引き締まった後、0.95％上昇して154.56となり、12月中旬以来の高値となった。スイスフラン は対ドルで0.57％上昇し、0.90105ドルとなった。

ドルインデックス は、円やユーロを含む通貨バスケットに対してグリーンバックを測定する、0.34％下落の107.30ドルで、12月中旬以来の安値まで下落した。ユーロ は0.09％高の1.0502ドルだった。

ドルは先週、ドナルド・トランプ米大統領が発動する関税が事前に懸念されていたよりも低くなるとの期待から、1年以上ぶりとなる週間最大損失（(link)）を記録した。しかし、米国とコロンビアが貿易戦争の瀬戸際から引き下がったことで、懸念が再燃している (link)。

関税懸念のバロメーターであるメキシコ・ペソ (link) は1.6％安の1ドル＝20.609円。カナダドル は0.33％安の1.44ドルだった。トランプ大統領は先週、2月1日からカナダとメキシコの製品に関税を課す可能性があると述べた。

「メキシコ・ペソは、今日の新興国通貨の中で最も弱い。コロンビアと関税の脅威に同調して苦戦したのだと思います」とチャンドラー氏。

「カナダドルは下落しているが、オージーやキウイといった他のドルブロック通貨よりは少しましだ。

豪ドル は対ドルで0.48％下落し、0.6277ドルとなった。キウイ は0.53％安の0.5679ドルだった。

日銀が利上げを実施し、上田和生総裁が先週、賃金と物価の上昇幅が拡大する中、日銀は引き締め政策（(link)）を継続すると述べた後、連邦準備制度理事会（FRB）や欧州中央銀行（ECB）を含む主要中央銀行が今週会合を開く。

個人消費支出(PCE)、FRBが好んで使うインフレ指標である物価指数が金曜日に発表されるほか、ドイツ、フランス、日本からも金曜日にインフレデータが発表される。

「連邦準備制度理事会（FRB）とカナダ中銀の両会合が開かれる水曜日を前に、市場は慎重になると思う」とチャンドラー氏は付け加えた。

ビットコイン は3.33％下落の101,601.14ドルとなったが、先週つけた過去最高値109,071.86ドルに近い水準で取引されている。イーサリアム (ETH=)は5.78％下落の3,136.05ドル。

日産とホンダの提携の可能性に関するニュース（(link)）が自動車株を上昇させる一方で、投資家は今年最後の中央銀行総裁会議へのカウントダウンでポートフォリオの最後の調整を行った。

S&P500先物 は、米国市場で指数が下落した後、アジア市場では横ばいだった。欧州先物 とFTSE先物 は約0.2％安。MSCIの日本以外のアジア太平洋株で構成される最も幅広い指数 (.MIAPJ0000PUS)は、2週間ぶりの安値付近で推移し、午後までに0.2％上昇した。

水曜日の連邦準備制度理事会（FRB）が2025年の利上げに慎重な姿勢を示すとの見方が強まり、ドルは対豪ドル で1年ぶりの高値、対ニュージーランドドル で2年ぶりの高値をつけた。

トレーダーは、FRBがファンド金利を現在の4.5-4.75％の範囲から25ベーシスポイント引き下げることはほぼ確実とみているが、長期金利の見通しは引き上げている。

「マッコーリーの経済部長デビッド・ドイル氏は、「市場の反応は、さらなる利下げに向けたコミュニケーションと潜在的なガイダンスに集中するだろう。

「ドットプロットではタカ派的なシフトが予想され、9月の前回更新以降の市場予想の動きと一致する。

その後、FRBメンバーの金利予想中央値は来年末3.4％、長期中立金利2.9％となり、現在の市場予想である長期中立金利3.8％前後を大きく下回った。

トレーダーはこれに応じて米利回りとドルを上昇させており、ベンチマークとなる10年債利回り は夜間に4.4%付近で1ヵ月ぶりの高値をつけた後、4.39%に落ち着いた。

アジア市場では、木曜日にFRB（米連邦準備制度理事会）や日本、英国、ノルウェー、スウェーデンの中央銀行総裁会議を控えていたため、動きは小さかった。

しかし、為替市場はドルの幅広い強さを反映し、豪ドルは0.6313ドルまで、ニュージーランドドルは0.5735ドルまで下落した。

ユーロ は1.0502ドルと圧力を受け、円 は1ドル＝153.6円とわずかに値を下げた。

自動車メーカーが急伸

中国の債券が下落したため中国株は上昇したが、アジア・セッションで最も明るい話題となったのは日本の自動車産業だった 。

日産株 が過去最高の24％高となり、統合によるコスト削減の見通しを好感して上昇した。ホンダ の株価は1.6％下落した。ホンダの時価総額は経営難の日産の5倍。

(link) 両社は、より多くのリソースを共有することを可能にする動きとして、持株会社の設立に向けて協議中である。両社とも合併は発表されていないというが、中国の電気自動車からマージンが激しく圧迫されているため、投資家はこの見通しを歓迎している。

日産が筆頭株主の三菱自動車 は20％高、マツダ は4％高と急伸した。

LSEGのデータによれば、フランスの自動車メーカー、ルノー は日産の約36％を所有している。

英国の賃金が予想外に大きく上昇したことで、利下げ期待が後退したため、英ポンド も目立って堅調だった。

1.2700ドルで年初来横ばいとなり、対ドルでG10通貨中最も好調で、ユーロ もブレグジット投票後の高値圏内にある。

10年ギルト利回りとドイツ国債利回りの差 (DE10GB10=RR)は、火曜日に1990年以来の幅を記録し、米国金利とドイツ国債の差 (DE10US10=RR)よりも広がった。

中国株は、ロイターが報じた中国の財政赤字計画や、北京が国有企業に対してバリュエーションを高めるよう呼びかけたことで、 (link)、反発した。一方、債券利回りは、中央銀行が取引に注意を促したことで、 (link)、記録的な低水準から反落した。

ドイツと中国の景気低迷は原油価格の重荷となり、ブレント原油先物 は1バレル73.27ドルにとどまった。

利回りの上昇が金 の上値を抑え、1オンス＝2,644ドルで取引されている。ビットコイン は過去最高値付近から値を戻し、103,633ドルで取引された。

木曜日、欧州中央銀行（ECB）の金融政策決定を前に、株価は小幅上昇、ユーロは上昇した。また、米連邦準備制度理事会（FRB）の来週の利下げ観測を強めた米消費者インフレ（(link)）のデータが投資家心理を下支えした。

スイス国立銀行が約10年ぶりの大幅利下げを実施したことで、スイスフランは下落した。市場では、木曜日の会合に向け、半ポイントの利下げが行われる可能性が高いと予想されていた。

11月の消費者物価指数（(CPI)）は予想通り上昇した。

欧州のSTOXX600 はプラス圏に浮上し、スイス株 はSNBの利下げを受けて急騰した。米株価指数先物 (.ESc1) (.NQc1)は0.1～0.2％下落した。

夜間、ハイテク株中心のナスダック は1.8％高となり、終値で初めて2万ドルを超えた。

「ペッパーストーンのリサーチ・ヘッド、クリス・ウェストン氏は、「米消費者物価指数（CPI）の発表が米国株に火をつけた。

「市場は基本的に、センチメントを脱線させる可能性のある最後に残った障害の1つを取り除いた。

トレーダーは現在、12月18日にFRBが4分の1ポイントの利下げを実施する確率を97％としている。

米国債利回りの上昇は、米財政赤字の増加を示すデータを受けて、ドルが2週間ぶりの高値を大きく下回るのを防いだ。

10年物国債利回り は木曜日に2bps上昇し4.291%となった。

中央銀行の焦点

ロイター（(link)）が、日銀政策委員は12月19日の利上げを見送り、来年初めの賃金に関するデータを待つことに傾いていると報じた後、ドルは対円で序盤の下げを戻し、152.46 で堅調に推移した。

豪ドルは、予想外に強い雇用統計（(link)）を受けて急騰し、ロイター（(link)）の「北京は来年、人民元のさらなる下落を容認することを検討している」との報道を受けて、水曜日の軟調地合いから反発した。中国はオーストラリアにとって最大の貿易相手国であり、オージーは人民元の流動的な代用通貨としてよく利用される。

人民元は、中央銀行が人民元の公定歩合を安定させた後、1週間ぶりの安値を維持し、最終的に7.268で取引され、オフショア取引 でドルは0.18％下落した。

スイスフラン は、SNBの決定を受け、0.5％安の1ドル＝0.888円で取引を終えた。対ユーロでは 、0.9339と0.7％近く下落した。

「Jサフラ・サラシンのチーフエコノミスト、カーステン・ユニアス氏は「インフレリスクは下向きであり、経済成長率は潜在成長率を下回っている。

ユーロ は0.2%上昇し1.0509ドルとなった。ECBはこの後、ユーロ圏の金利を25ベーシスポイント引き下げると予想されている。

トレーダーは、ラガルド中央銀行総裁が、今後数ヶ月の成長とインフレの見通しについてどのような見解を示すかに注目するだろう。

金 は、FRBによる更なる利下げと債券利回りの低下という見通しに後押しされ、一時1ヶ月以上ぶりの高値で取引された。11月6日以来の高値となる2,725.79ドルまで上昇した後、1オンス＝2,717.25ドルで底堅く推移している。

原油は今週、ロシアの原油生産を抑制することを目的とした追加制裁（(link)）の脅威によって上昇幅を拡大した。

ブレント原油先物 は0.35％上昇の1バレル73.77ドル、米国原油先物 は0.3％上昇の70.50ドル。

欧州株式は火曜日、中国の景気刺激策への期待から前日の上昇を続かせることができず、アジア市場では限定的な上昇にとどまった。

しかし、水曜には米国のインフレ・データ、木曜には欧州中央銀行（ECB）の理事会が予定されている。ECBの利下げがほぼ確実視されるなか、投資家たちは (link) に注目し、ECBの政策方針を探るだろう。

また、10月に自宅で転倒し、脳内の出血を排出するためサンパウロで手術を受けたというブラジル大統領ルイス・イナシオ・ルラ・ダ・シルバ氏（(link)）の診断書も、新興市場の投資家の関心を集めた。

MSCI世界株指数は0.14％安の EURONEXT:IACWI、欧州の幅広いストックス600指数は0.1％安の EURONEXT:IACWIとなり、中国の政治局（(link)）のニュースが世界第2位の経済大国で緩和的な政策が強化されるとの期待につながった前日の上げ幅の一部を戻した。[中国国営メディアの新華社通信は、「EU?］

中国の国営メディアである新華社は月曜日、共産党幹部が今週の中央経済工作会議の目標設定を前に、金融政策のスタンスを「慎重」から「適度に緩やか」に変更したと報じた。

日本株は2.4％上昇し、韓国株は政治的混乱に怯える投資家を落ち着かせるために当局が市場安定化策（(link)）を発表したことが好感された。[.ks][.ss][.t]。

月曜日にこのニュースに反応する機会を得た香港株は火曜日に下落したが、中国債券の暴走は火曜日に (link)、10年物 (CN10YT=RR)と30年物 (CN30YT=RR)の利回りを記録的な低水準に押し上げた。一部の投資家は、この公約が中国の長期的な成長を引き上げることになると疑っているようだ。

火曜日に発表された中国の貿易統計（(link)）は、軟調だった。

ジェフリーズの中国金融・不動産リサーチ・ヘッドであるチェン・シュウジンは、「政治局会議の発表は、政策スタンスに関連して、()、ここ数十年で最も強いトーンを採用した」と述べた。

しかし彼女は、「潜在的な景気刺激策への期待に牽引され、予想を下回る政策に引きずられる形で、市場は年初からのパターンを繰り返している」と付け加えた。

夜間、S&P500 は0.6％下落し、先物 は火曜日のオープンに向けて堅調だった。

チップ大手のエヌビディア (link) が2.5％下落した。中国が独占禁止法調査を開始したことを受け、時間外取引でも小幅安となった。

中央銀行

その他では、オーストラリア準備銀行（Reserve Bank of Australia）が、世界的な利下げサイクルにはまだ加わっていないものの、予想通り現金金利を4.35％（(link)）に据え置いた。

しかし、ミシェル・ブロック総裁が早ければ2月にも利下げに踏み切る可能性を残したため、豪ドル は0.7％下落の0.6394ドルとなった。

ソシエテ・ジェネラルでFXと金利のコーポレート・リサーチ・ヘッドを務めるケネス・ブルー氏は、「通貨が買い戻されるには、明日の米消費者物価指数が軟調に推移することを期待しなければならない」と述べた。

米国の消費者物価指数は、今週の世界経済データで最も重要なものだ。米連邦準備制度理事会（FRB）が来週の金融政策決定会合で利下げに踏み切るという市場の予想を崩す可能性のある最後のイベントだ。

11月のコア・インフレ率は3.3％を維持すると予想されており、この数値が横ばいであれば、利下げを妨げることはないだろう。

米10年物国債利回りは3ベーシスポイント上昇した。

トレーダーはまた、今週後半に欧州（(link)）とカナダ（(link)）の利下げを予想しており、スイス（(link)）では50ベーシスポイントの利下げに傾いている。これは、当局がユーロ に対するフランの容赦ない上昇にブレーキをかけたい可能性があるためだ。

ユーロ は、ドルに対して0.2％下落し1.05255ドル、フランに対してはわずかに弱く0.9260フランだった。日本円 は1ドル＝151.64円と、日本の12月利上げへの期待が高まる中、11月のG10通貨で最も好調だった。

ポジションデータによると、投機筋は先週 (1097741NNET)、1カ月以上ぶりに円ロングポジションに切り替えた。

原油価格は、シリアのアサド大統領転覆による地域的な影響への懸念が和らぐにつれて下落したが、中国のニュースがいくらかの支えとなった。

ブレント原油先物 は0.26％安の1バレル71.95ドル。為替相場は。

金 は0.7％上昇の1オンス＝2677ドル、ビットコイン は97,400ドル。