EUR/JPYはユーロ圏のインフレデータ発表を前に157.50を下回ると売りが目立つ

私たちの立場 –

先を見据えて–

待ちに待ったFOMCの日がついに到来し、金融界はFRBが25bpsの利下げを選択するのか、それともより積極的な50bpsの利下げを選択するのかを熱心に見守っている。市場の予想はほぼ真っ二つに分かれており、FOMC自体にも内部的な意見の相違がある可能性が高いため、その結果は資産クラス全体で大幅な市場変動を引き起こす可能性がある。重要な問題は、米国株が過去最高値を更新するのか、それともその後厳しい売り圧力に直面するのかである。

通貨面では、ドルは若干軟調に推移しているが、FRBの発表を前にトレーダーが手控えているため、主要通貨に対してほぼレンジ内で推移している。しかし、日本円とカナダドルは弱い動きで苦戦している。一方、オーストラリアドルとニュージーランドドルは相対的に強い動きで目立っている。本日の発表がリスクオンの感情を誘発すれば、これら2通貨はさらに上昇する可能性がある。欧州主要通貨は中程度で混在している。

今日注目すべきもう一つの重要なイベントは、英国のインフレデータです。予想外の下振れが明日の BoE の利下げ停止の決定に影響を与える可能性は低いものの、予想外のインフレ上昇は BoE が 11 月に本当に追加利下げを実施するかどうかの疑念を再燃させ、ポンドを押し上げる可能性があります。

技術的には、EUR/GBPは依然として0.8399からの統合にとどまっています。力強い回復は否定できませんが、上昇は0.8624から0.8399への38.2%の戻りである0.8485で制限されるでしょう。下降側では、0.8417のマイナーサポートを下回ると、0.8624から0.8399から0.8382のサポートまで下落が再開する準備ができていることを示すでしょう。

Fedは25％か50％の利下げか？株式、債券、ドルへの影響を待つ

FOMC の今後の金利決定は、ここ数年で最も期待されるものの一つになりそうだが、FRB が 25 ベーシスポイントの利下げを選択するのか、それとも大胆な 50 ベーシスポイントの利下げを選択するのか、市場ではまだ不透明だ。現時点では、先物市場では 50 ベーシスポイントの利下げの可能性が 65% と見込まれており、残りの 35% はより伝統的な 25 ベーシスポイントの利下げに傾いている。それにもかかわらず、多くの経済学者は、FRB がより慎重なアプローチを取ると考えているが、この決定は FOMC 内の分裂を明らかにする可能性が高く、委員会内でタカ派とハト派の間で激しい議論が予想される。

この会合では、利下げの規模以外にも、FRBの考え方についてより深い洞察が得られるだろう。市場は、決定とともに、今後の利下げ見通し、注目される「ドット プロット」の修正、新たな経済予測の最新情報を待ち望んでいる。そして、これらが合わさって、トレーダーが理解すべき複雑な状況が生まれることになる。

より広範な市場に関しては、ドルは全体的なリスク感情に従う可能性が高い一方、日本円は米国債利回りに応じて動く可能性が高い。

SP 500 が一時的に日中最高値を更新した後、わずか 0.03% の上昇で引けたため、株式市場は息をひそめている。技術的には、5669.67 の決定的な突破は上昇トレンドの再開を確認することになる。年内の次の目標は、61.8% 予測の 4103.78 から 5669.67 の 5119.26 から 6086.98 となる。引き戻しがあった場合、5402.62 のサポートが維持される限り、見通しは依然として慎重ながらも強気となるだろう。

債券市場では、10年国債利回りの4.997からの下降トレンドがまだ進行中で、4.737から3.525で4.997から3.785への100%予測が示されています。反発をもたらすサポートが見られるかもしれませんが、3.923の抵抗が続く限り、見通しは弱気のままです。3.525を決定的に下回れば、次の長期サポートレベルである3.253への道が開かれます。

通貨市場に目を向けると、USD/JPYは現在、重要な長期フィボナッチサポート、102.58（2021年の安値）から161.94への38.2％の戻りである139.26に近づいています。143.03のマイナーレジスタンスを突破すれば、短期的な底打ちが確認され、55 D EMA（現在147.71）へのより強い反発がもたらされるはずです。

しかし、139.26 を決定的に突破すると、中期的にはより深刻な調整が進行中であることを示します。次の短期目標は、149.35 から 161.94 の 61.8% 予測の 141.67 の 136.82 です。次の中期目標は、125.25 での 61.8% の戻りです。

日本の輸出は9か月連続で増加したが、自動車部門が成長を圧迫

日本の輸出は8月も成長を続け、前年比5.6%増の8兆4,420億円となり、9か月連続の成長となった。しかし、この増加率は前年比10%増という市場予想には大きく及ばなかった。輸出の低迷は、主に自動車輸出が前年比9.9%減となったことが要因である。

地域別では、米国向け輸出が前年比0.7%減と、ほぼ3年ぶりの減少となり、自動車販売も前年比14.2%減と低迷した。欧州向けも前年比8.1%減と苦戦した。一方、中国向けは前年比5.2%増と好調だった。

輸入額は前年比2.3%増の9兆1,370億円となったが、これも前年比13.4%増という予想を大きく下回った。それでも輸入額は8月としては過去2番目に大きい数字となった。

貿易収支は6,950億円の赤字となり、2カ月連続で赤字となった。

季節調整済みでは、輸出と輸入はともに前月比で減少した。輸出は3.9%減の8兆7,590億円、輸入は4.4%減の9兆3,540億円となった。これにより、日本の季節調整済み貿易赤字は5,960億円となった。

カナダ銀行のロジャーズ総裁：インフレの鈍化は「歓迎すべきニュース」だが課題は残る

カナダ銀行のキャロリン・ロジャーズ上級副総裁は、物価圧力の緩和で多少の安心感はあるものの、インフレ対策には引き続き警戒を怠らないことが重要だと強調した。

ロジャーズ総裁は、夜間のイベントで、最近のインフレ率の2％への低下は「歓迎すべきニュース」だが、勝利を宣言するにはまだ時期尚早だと指摘した。「まだやるべきことはある」と述べ、政策立案者はインフレ率が目標水準に持続的に回復するよう「着地を成功させる」必要があると付け加えた。

このコメントは昨日発表されたデータで、インフレ率が8月にカナダ銀行の目標である2%まで減速したことを示した。これは2021年初頭以来の最低ペースだ。2つの主要なコアインフレ指標も緩和し、年間平均ペースは7月の2.55%から2.35%に低下した。

最近、深刻な経済減速を防ぐことへの注目が高まる一方、失業率の上昇は政策担当者にとって重大な懸念事項となっている。ロジャーズ氏はリスク認識の変化を認め、「下振れリスクに完全に傾いているわけではないが、リスクがより均衡している時期であることは間違いない」と述べた。

将来に向けて

英国のCPIとPPIは欧州セッションで発表され、その後ユーロ圏のCPI最終値が発表される。同日遅くには、米国で建築許可と住宅着工数が発表される。カナダ銀行は審議の概要を発表する。その後、FOMCの金利決定と記者会見が続く。

AUD/USD 日次レポート

日次ピボット: (S1) 0.6742; (P) 0.6755; (R1) 0.6770;

AUD/USDの日中バイアスは、今のところ中立のままです。上昇局面では、0.6766の抵抗を決定的に突破することで、0.6823からの修正プルバックが0.6621ですでに完了していることが確認されるはずです。日中バイアスは上昇に転じ、0.6348から0.6823、そして6870の抵抗までラリーが再開されます。しかし、下降局面では、0.6691を下回ると、バイアスは再び下向きになり、0.6348から0.6823への38.2%のリトレースメントが再び発生します。

全体的に見ると、0.6169（2022年の安値）からの価格変動は中期的な修正パターンと見られ、0.6269からの上昇が3番目のレグとなります。0.6798/6870の抵抗ゾーンを確実に突破すると、0.7156の抵抗がターゲットになります。さらに下落した場合は、0.6169/6361からの強力なサポートが見られ、反発をもたらすはずです。

出典: ACTIONFOREX

USD/CAD ペアは水曜日のアジアセッション中に新たな売りを引きつけ、現在は 1.3600 を下回って取引されており、1 日の下落率は 0.10% 未満です。一方、スポット価格は、トレーダーが方向性のある動きの次の段階に備える前に、主要な中央銀行のイベントリスクを熱心に待っているため、過去 1 週間ほど維持されていたおなじみのレンジにとどまっています。

米連邦準備制度理事会（FRB）は本日後半の2日間の会合の最後に政策決定を発表する予定で、利下げサイクルを開始すると広く予想されている。これとは別に、市場の注目はいわゆる「ドット プロット」を含む明るい経済予測に集まるだろう。これは短期的な米ドル（USD）の価格動向に重要な影響を与え、USD/CAD ペアに意味のある推進力を与えるだろう。

一方、FRBによる50ベーシスポイント（bps）の大幅な利下げへの期待が高まり、火曜日の好調な米国小売売上高に影を落とし、2023年7月以来の最低水準からの米ドルの回復を抑制し、それが今度はUSD/CADペアの重しになるとみられている。米国小売売上高の予想外の増加は、より広範な経済減速に対する懸念を和らげたが、FRBのハト派的な見通しの中で市場の反応は長続きしなかった。

一方、カナダ銀行（BoC）が来月さらに大幅な利下げを行うとの期待が高まっており、カナダのインフレ率が8月に中央銀行の目標である2%に達したという火曜日のデータによって、USD/CADペアの下落は緩和されているようだ。これは原油価格の小幅な下落と相まって、商品価格に連動するカナダドルを下落させ、USD/CADペアにいくらかの支援を提供する可能性があり、弱気なトレーダーは注意が必要だ。

出典: FXSTREET

水曜日、アジア新興市場の通貨の大半は上昇した。ドルが前夜の上昇分の一部を返上したためだ。また、トレーダーらが米連邦準備制度理事会（FRB）による同日後半の大幅な利下げの可能性を検討したことから、アジア地域の株式も上昇した。

マレーシアリンギットは19か月以上ぶりの高値となり、0.4%上昇して1ドル4.2370リンギットとなった。同通貨は、堅調な経済成長の基礎やFRBの利下げ期待など、追い風が重なり資金流入が促進されたことで、引き続き好調を維持した。

MUFGのシニア通貨アナリスト、ロイド・チャン氏は、リンギットは「米国や世界の資金がマレーシアの株式や債券に流入し、利回り格差が急速に縮小するとの期待に支えられている」と述べた。

CMEフェドウォッチツールによると、米連邦準備制度理事会（FRB）が同日遅くに0.5ポイントの利下げを行うとの予想は65％で、1週間前の34％を大幅に上回った。

米連邦準備制度理事会（FRB）が今年少なくとも75ベーシスポイント（bps）の利下げを行うと予想されていることから、ドルは守勢に追い込まれ、新興市場に待望の息抜きの余地を与え、その資産の魅力を高めている。

8月のアジア通貨の大半は素晴らしいパフォーマンスを記録し、フィリピン・ペソは月間上昇率としては約18年ぶりの高値を記録した。

しかし、三井住友銀行のエコノミスト、阿部亮太氏は、市場は今年に入ってからの一連のＦＲＢの利下げを過大評価しているようだとし、さらに、ＦＲＢが今回「どれだけ」利下げするかではなく、差し迫った緩和サイクルで「どれだけ深く」利下げできるかが安心材料になると述べた。

安倍首相は、FRBが0.25ポイントの利下げを実施すれば、ドルが買い戻される可能性があり、アジア通貨が売られることになるだろうと述べた。

「短期的には、現在の経済データは必ずしもそのような大幅な利下げを支持するものではないため、市場参加者はFRBが近いうちに50bpsの利下げを実施する可能性を検討するだろう。その結果、米ドルの回復につながるだろう。」

インドネシアのルピアと株式は、同日遅くに予定されている金融政策決定を前に横ばいで推移した。ロイターがエコノミスト33人を対象に実施した調査によると、インドネシア中央銀行は金利を据え置く見通しだ。

アジアの他の通貨では、シンガポールドルとタイバーツがそれぞれ0.2%上昇したが、フィリピンペソは0.2%下落した。

フィリピン中央銀行は同日、今年中に銀行の準備金必要額比率（RRR）を大幅に引き下げることを検討していると発表した。

新興アジア諸国の株式はレンジ内で推移し、マレーシアの株価指標は0.6％下落したが、タイとインドネシアの株価は上昇し、フィリピンの株価は0.6％上昇した。

中国では、中秋節休暇後に取引が再開された後、株価はほぼ横ばいとなった。

韓国の市場は祝日のため休場だった。

出典: エッジマーケット

水曜日のアジア時間中、GBP/USD は 1.3160 付近まで上昇した。トレーダーは英国 (UK) の 8 月の消費者物価指数 (CPI) の発表を待っている。トレーダーは、北米セッション後半に予定されている連邦準備制度理事会 (FRB) の金利決定に注目を移すだろう。

英国の消費者物価指数は、7 月の数字と同じく、8 月も年率 2.2% 上昇すると予想されています。コア年率消費者物価指数は、前回の 3.3% から 3.5% に上昇すると予想されています。また、月間インフレ率は、7 月の 0.2% の低下に続き、0.3% 上昇すると予測されています。

イングランド銀行は木曜日に金融政策を発表する予定だが、インフレ率がその決定に影響を与える可能性がある。金融市場ではイングランド銀行が現在の金利を5%に維持し、11月からはより積極的なアプローチを取ると予想されている。イングランド銀行は、今後数ヶ月でインフレ率が2.75%に上昇し、その後徐々に低下し、2025年までに目標の2.0%を下回る可能性があると予測している。

米連邦公開市場委員会（FOMC）が水曜日に50ベーシスポイントの大幅利下げを発表する可能性があるとの見方が高まる中、米ドルは試練に直面している。CME FedWatchツールによると、市場は25ベーシスポイントの利下げの可能性を33.0%と見積もっており、50ベーシスポイントの利下げの可能性は前日の62.0%から67.0%に上昇している。

火曜日、米国の小売売上高は7月の修正値1.1%増に続き、8月は前月比0.1%増となり、0.2%減の予想を上回り、消費者支出の堅調さを示した。一方、小売売上高管理グループは0.3%増となり、前月の0.4%増をわずかに下回った。

出典: FXSTREET

日本の輸出の伸びは8月に急激に鈍化し、対米輸出が3年ぶりに減少した。一方、機械受注は7月に予想外に減少し、堅調な回復に苦戦している経済にとって憂慮すべき兆候となった。

アナリストらは、特に二大貿易相手国である米国の景気減速と中国経済のさらなる弱体化のリスクが高まっていることを考えると、外需の弱さが日本の持続的な経済成長の推進に向けた取り組みを阻害していると指摘する。

農林中金総合研究所の主任エコノミスト、南健氏は「世界経済が勢いを取り戻せず、来年は米国と中国の経済成長がともに鈍化すると見込まれるため、日本の輸出は苦戦を強いられるのは必至だ」と述べた。

同氏は、日本円が8月に急反発したため、円安による輸出への押し上げ効果は薄れてきたと述べた。

水曜日に発表されたデータによると、8月の総輸出は前年比5.6%増となり、9か月連続の増加となった。これは市場予想の中央値である10%増を大きく下回り、7月の10.3%増に続くものとなった。

米国向け輸出は0.7％減少し、自動車販売が14.2％落ち込んだため、ほぼ3年ぶりの月次減少となった。

日本最大の貿易相手国である中国への輸出は8月に前年比5.2％増加した。

数量面でも全体的な状況は悲観的で、先月の出荷量は前年同月比2.7%減となり、7か月連続の減少となった。

輸入額は8月に前年同月比2.3%増加したが、経済学者の予想は13.4%の増加だった。

その結果、貿易収支は1兆3,800億円の赤字と予想されていたのに対し、6,953億円（209億リンギット）の赤字となった。

内閣府の別のデータによると、コア機械受注は7月に前月比0.1％減と予想外に減少し、ロイターの調査でエコノミストが予想していた0.5％増を覆した。

今後6～9カ月間の設備投資の指標とみなされる変動の大きいデータ系列であるコア受注は前年比8.7％増となり、エコノミストが予想していた4.2％増を大きく上回った。

政府は機械受注について、回復が停滞しているとの評価を維持した。

個人消費の増加により、日本経済は年初からの低迷から第2四半期に力強く回復したが、成長率は先週若干下方修正された。

日本銀行は、金曜日に終了する2日間の会合で金融政策を据え置くと予想されるが、さらなる利上げを示唆し、2%の目標付近でのインフレ維持に向けた経済の進展を強調する。

農林中央金庫の南氏は、経済学者は一般的に消費が日本の成長を支えると予想しているが、「輸出による押し上げはほとんど期待できないため、回復の勢いは弱いだろう」と述べた。

出典: Theedgemarkets