ミドルビー、ボーイング、オーロラ・モバイル

ディープシークの新しいオープンソースAIモデルは、画像生成のベンチマークにおいて、安定性AIとマイクロソフトの支援を受けた オープンＡＩのモデルを上回ったと、中国のスタートアップ企業が月曜日に技術報告で発表した。

同社のAIモデルJanus-Pro-7Bは、テキストプロンプトを使った画像生成のリーダーボードランキングで、オープンＡＩのDALL-E 3とStability AIのStable Diffusionを上回ったという。

新モデルは昨年末に発表されたJanusのアップグレードであり、DeepSeekがDeepSeek-V3モデルをベースにした新しいアシスタント (link) を発表し、米アップルのApp Storeでトップ評価の無料アプリケーションとなったことに続くものだ。

中国に本社を置くディープシーク社のDeepSeek-V3モデルがオープンソースモデルのリーダーボードでトップになったと発表したことで、エヌビディア >やオラクル >などのハイテク株は 月曜日、 (link) 、急落した。

ディープシークのテクニカルレポートによると、新しいモデルは、トレーニングプロセス、データ品質、モデルサイズをアップグレードすることで、Janusを改良し、より良い画像の安定性と豊かなディテールを実現したという。

Janus-Proは、7,200万枚の高品質な合成画像を追加し、実世界のデータとのバランスをとることで、より視覚的に魅力的で安定した画像出力を達成した、と報告書は付け加えた。

この新興企業は、最大70億のパラメータを持つより大きなモデルバージョンによって、テキストから画像への生成とタスク理解におけるトレーニング速度と精度が向上したと付け加えた。

オープンＡＩとStability AIは、コメントの要請にはすぐに応じなかった。

** 証券会社BofAは、カジュアル・ダイニング・レストラン・チェーンのブルーミン・ブランズ を「ニュートラル」から「アンダーパフォーム」に格下げし、PTを18ドルから13ドルに引き下げる。

** カジュアル・ダイニング業界は成長が遅いことで有名だが、BLMNの苦戦により競合他社がシェアを拡大している。

** Chili's Grill & Barの運営会社であるBrinker International の再建努力はロードマップとして機能し、サービス向上のための人件費と必要な集客のためのマーケティングへの支出を増やすと言う。

** BLMNは競争相手より高い価格設定に一直線であり、規模の優位性がないため、マージンを傷つけずに再投資する余地はないと言う。

** しかし、取引が着実に減少しているにもかかわらず、安定したマージンを維持している同社の能力は、再投資に役立つと見ている。

** 証券会社13社のうち1社が「強い買い」、10社が「ホールド」、2社が「売り」と評価し、PT中央値は15ドル。

** BLMNは2024年に56％下落した。

エマソン・エレクトリック は、アスペンテック のまだ保有していない残りの株式を72億ドルで買い取ることに合意した。

この取引により、エマソンは現在アスペンテックの株式の約57％を保有しており、産業オートメーション分野への注力を強化することができる。

エマソンは、アスペンテックを168億ドルと評価し、1株あたり265ドルでの現金による株式公開買い付けを提案している。

この1株当たりの 金額は、11月に行われた事前オファー（(link)）の1株当たり240ドルから10.4％のプレミアムとなる。

2025年前半に予定されている取引完了後、アスペンはエマソンの完全所有会社として運営される。

エマソンは、既存の手元資金と借入金で株式購入資金を調達する。

エマソンの財務アドバイザーはゴールドマン・サックスとセンタービュー・パートナーズ、アスペンテックの財務アドバイザーはカタリスト・パートナーズとシティが務める。

エマソンは2022年、自社のソフトウェア部門と小規模なライバルのアスペンを合併させ、アスペンの55％を傘下に収めた。

100年前に設立されたエマソンは、ここ数年でポートフォリオを合理化し、企業がより多くのオートメーションを含む工場フロアを近代化するにつれて、テクノロジーに焦点を当てている。

アスペンの株価は午後の取引で 約3.3％ 上昇し263.5ドル、エマソンは1.7％下落した。

** S&P500エネルギー指数 は1.2%下落、原油価格の下落が目立つ

** ブレント原油先物 は2.5％安の1バレル76.53ドル、米WTI() 原油 は2.8％安の1バレル72.60ドル。

** 中国の新興企業ディープシーク（DeepSeek） (link) の低コスト人工知能モデルへの関心が急上昇しているとのニュースを受けて、投資家がカバーに入ったためだ。

** 中国からの弱い経済データと、ドナルド・トランプ米大統領の関税案が経済成長とエネルギー需要をさらに圧迫するとの懸念から、相場はすでに下落していた。

** デボン・エナジー 、ダイアモンドバック・エナジー 、パーミアン・リソーシズ 、ストラスコナ・リソーシズ 、カナディアン・ナチュラル・リソーシズ などの生産会社は、いずれも1％から2％の下落。

** リバティ・エナジー は9.8％下落、ベーカー・ヒューズ は3.7％下落、ハリバートン は1.7％下落。

** キンダー・モーガン は9.1％下落、エナジー・トランスファー は5.8％下落、ワンオク は4.3％下落、プレインズ・オール・アメリカンズ・パイプラインズ は1.8％下落。

** 薬局チェーン、ウォルグリーン・ブーツ・アライアンス の株価が6.2％下落し、11.14ドルに。

** プライベート・エクイティ会社シカモア・パートナーズとWBAの取引は「ほぼ決裂」したと、CNBCのジャーナリスト、デービッド・フェイバー氏が生放送でコメントした。

** WBAはシカモア・パートナーズへの身売り（(link)）を検討しており、メディアによれば、他の買い手候補にも接触していた。

** ウォルグリーンはコメントを控えた。

** この取引の可能性は、「取引規模、資金調達の検討、期待リターンを見出す難しさを考慮すると、長丁場となる」-リーリンク・パートナーズ。

** WBAは今月初め、第1四半期の利益について (link)、アナリストの予想を上回り、再建が定着しつつあることを示した。

** この勢いを維持することが、センチメントを回復させる重要な原動力となるだろうが、ディールへの思惑が一段落し、株価がさらに乱高下しても不思議ではない」とリーリンクのアナリストは言う。

** セッションの動きを含めると、株価は過去12カ月で51％下落した。

中国の格安人工知能モデルの人気急上昇が、ハイテク・チップに対するAI分野の旺盛な需要に対する投資家の信頼を揺るがしたため、世界中のテクノロジー株は月曜日（(link)）に下落した。

新興企業のディープシークは、低コストのチップと少ないデータを使用するという無料のアシスタントを展開し、AIがチップメーカーからデータセンターまでのサプライチェーンに沿って需要を促進するという金融市場で広く行われている賭けに挑戦しているようだ。

市場の反応

- ナスダックは3.1％安、 S&P500は1.85％安。

- エヌビディア (.NVDA.O)は16.3％安、マイクロソフト (.MSFT.)は3.8％安、 メタ・プラットフォームズ (.META.O)は0.8％安、アルファベットは3.4％安 。

- 欧州ハイテク株は3.25％安 (.SX8P)となり、10月以来最悪の1日となった。チップメーカーのASML は7％安、AIインフラに電気ハードウェアを提供するシーメンス・エナジー は約20％下落した。

- 日本の日経平均は1％近く下落し、ハイテク関連の重石となった 。AIに特化した新興企業投資家のソフトバンク・グループ は8％超下落した。

-米10年債利回りは7.9ベーシスポイント低下し、4.544％となった。

コメント

シノバス・トラスト・カンパニー、シニア・ポートフォリオ・マネジャー、ダニエル・モーガン（アトランタ

「ディープシークのAIアシスタントは、携帯電話、PC、ラップトップ端末を対象としており、AMZNのAWS、MSFTのAzure、アルファベットのグーグル・クラウド・プラットフォームのようなハイパースケーラが提供する巨大なデータセンター・サービスではないことを念頭に置いてほしい。

「だから、私はここでの脅威はほとんどないと見ている。AIで本当に儲かるのは、NVDA、AMD、AVGOのようなデータセンター用のチップを提供することだ。

「MSFTのチャットＧＰＴ、META、AlphabetのGeminiに対するDeepSeekのAIモデルからの脅威はある。しかし、データセンターには関係ない。

"全体として、今日のAIハイテク売りは、弱含みで質の高いハイテク株を追加する好機と見ている"

アラバマ州フェアホープ、アプタス・キャピタル・アドバイザーズLLC、株式部長、デビッド・ワグナー氏

「市場関係者は皆、上位10銘柄に集中する米国株を嫌うのが好きだと思うが、先週史上最高値を更新したのは、まさにこうした銘柄のおかげだ。こうしたメガ・キャップ企業は営業レバレッジを発揮しており、営業利益率の拡大を継続的に促進できるためだ。どう考えても、米国市場はこれらの銘柄に依存しているが、それは必ずしも悪いことではない。

「このことは米国株のバリュエーションを広く損なうのだろうか？物語が市場を牽引している場合、AIへの投資についてROICの観点から具体的な結果が出るまで、ボラティリティが高まる可能性がある。米国株は依然として、全世界で最も低い規制で最大の成長をもたらしているのだから。

シャムス、アフザル、マネージング・ディレクター、カーネギー・インベストメント・カウンセル、オハイオ州トレド

「DeepSeek R1の登場は、必要性が発明の母であることを示している。ディープシークR1の出現は、必然がなお発明の母であることを示している。ディープシークの計算強度は、米国と比較して数分の一であるが、これは、エンジニアが自由に使える800億ドルの設備投資があったならば、おそらく起こらなかったであろういくつかのブレークスルーの結果である。LLMの学者や実務家がディープシークの論文を分析する中で、これまでに分かっていることは以下の通りである：「DeepSeekのモデルは、常にすべてのシリンダーを作動させているわけではなく、全計算サイクルのさまざまな段階で作動する。DeepSeekのモデルは、常にすべてのシリンダーを作動させるのではなく、全計算サイクルの異なるフェーズで作動させる。モデルのどの部分を作動させる必要があるかを予測し、計算負荷を最小限に抑える。これは、メタやグーグル、オープンAIのLLMが最初からフル稼働しているのとはまったく異なる。予約された計算出力は、彼らの主要なブレークスルーのひとつであるKVキャッシュ圧縮によって可能になったもので、つまり彼らのエンジニアは、メモリに制約のあるアプリケーションでより高いレベルのスループットを引き出すことができるようになったということだ。ディープシークの推論コストがはるかに低いのは、主にこのためである。

"これは、Nvidiaのハイエンドチップに対する既存の制裁と、Mag 7の名前、特にメタ、マイクロソフト、グーグルによる大幅な設備投資目標に影響を与える。短期的には、特に低価格のH800チップが多くのAIアプリケーションに十分な性能を発揮することになれば、これはNvidiaの評価にマイナスの影響を与えるだろう。ディープシークがモデルの訓練に最新のH100チップではなくH800チップを使用したという初期の評価に基づいて輸出規制を回避したようには見えない。国家安全保障の専門家にとっての疑問は、Nvidiaが輸出目的でH100チップの改造を許可されたことが正しかったかどうかということだろう。

「この開発は、短期的にはチップ企業の高い評価に打撃を与え、最終的な評価が高集積度コンピュートに対する需要の減少であれば、長期的にはデータセンターREITに打撃を与える可能性が高い。下流への影響は、イートンのような電力機器メーカー、バーティヴのような冷却ソリューション・プロバイダー、その他データセンター分野の各業界への期待を低下させるだろう。

「最終的に、AIが人類にとってプラスになるのであれば、KVキャッシュ圧縮やLLMにおける予測的計算能力展開のようなブレークスルーは、AIの試み全体にとって正味の利益となる。このことが、半ダースのメガハイテク企業が発表した2250億ドルを超える設備投資目標をどのように変えるかは、まだわからない。"

ブラデスコBBI、株式戦略部長、ベン・レイドラー（ロンドン

「ディープシークのニュースの意義は、非常に強力で、費用対効果に優れているように思われ、それが時間をかけて正しいと証明されれば、AIの優位性とAIの成長のために、ビッグテックに非常に高い倍率を支払うという投資テーゼに挑戦することになる。

「今日の株価の動きは、これらの銘柄に込められた非常に大きな期待の反映である。潜在的なバリュエーションと期待のリセットは非常に重要だ。しかし、私はあまり無理をしない。大手ハイテク株には、AIだけではないものがある。

"マグニフィセント7 "のうち4社が今週報告書を発表する。経営陣からAIの進捗状況や中国の潜在的脅威について話を聞くことになるだろう。ここで過度に弱気になるのは苦しい。おそらく、それなりに安心させるようなガイダンスがあるだろう。

「中国株は世界で2番目に大きな株式市場であり、最も割安な株式市場のひとつである。今回のニュースは、中国国内のハイテク企業の実力をより広く照らし出すものだ。投資家が中国株を見直すようになるかもしれない。

ブライアン・ジェイコブセン、アネックス・ウェルス・マネジメント、チーフ・エコノミスト、ウィスコンシン州メノモニー・フォールズ

ディープシークが "より優れたネズミ捕り "ということわざがあるように、ディープシークが事実であれば、過去2年間市場を牽引してきたAIの物語全体が崩壊する可能性がある。チップの需要が減り、モデルに燃料を供給するための大規模な電力生産の必要性が減り、大規模なデータセンターの必要性が減ることを意味するかもしれない。しかし、それはまた、AIがより身近になり、さまざまな有用なアプリケーションの開発を後押しすることを意味するかもしれない。

「過去2年間、私たちはAI革命を監視し、さまざまな方法でAIに投資してきただけでなく、従来のAIストーリーへの投資だけに集中しないことにも注力してきた。集中リスクとは、1つの銘柄や1つのテーマに集中しすぎることであり、少数の銘柄やアイデアが上昇傾向にあるときは気分が良いが、破壊が起こったときはさらに危険である。

「市場の動きに過剰反応しないよう、私たちは強く勧める。中国発のニュースが誇張されすぎて、最近の市場の動きが反転する可能性もある。また、そのニュースが真実である可能性もあるが、そうなれば新たな投資機会が生まれることになる。チップやハードウェアに焦点を当てるのではなく、その技術がもたらす可能性のある有益なユースケースに焦点を当てるのだ。

ニューヨーク、モルガン・スタンレーのE*トレード、トレーディング・投資担当マネージング・ディレクター、クリス・ラーキン氏

「市場にとって大きな1週間となりそうだったが、AI分野の混乱でさらに大きくなった。そのため、今週の大型ハイテク企業の決算は、市場のセンチメントにとってより重要なものになるだろう。また、水曜日に利下げが実施されるとは誰も予想していないが、FRBが長期的にハト派的であることを示す何らかの兆候を誰もが期待している。しかし、ワシントン発のサプライズも忘れてはならない。コロンビアの関税問題では、トランプ政権がこれまで考えられていたよりも積極的な姿勢で臨むのではないかとの懸念が高まっている。

BNY(市場ストラテジー＆インサイト責任者 ボブ・サベージ氏のコメント)

「今日の市場の中心的な疑問は、底値はどこか、ということだ。...米国主導のAI支配に対する外国勢の競争相手というきっかけは、貿易、半導体チップ、エネルギー需要に関する他の疑問を投げかけている...市場は不安定で、先週の強いリターンの後、ボラティリティは高くなっている。また、旧正月の連休でアジアの流動性が不足していることも、今日の動きに拍車をかけている。

ピクテ・アセット・マネジメント、シンガポール、シニア・ポートフォリオ・マネージャー、ジョン・ウィザー

「しかし、もし本当にモデルを訓練するコストが1億ドル以上からこの600万ドルという疑惑の数字にブレークスルーしたのであれば、これは生産性とAIのエンドユーザーにとって非常にポジティブなことだ。

「短期的にはNvidiaにとってマイナスか？はい、Blackwell(チップ)に対する期待は非常に高く、AIサプライチェーンに関連するあらゆるものにおいてポジショニングは長いですが、最終的にはAIをより安価に実装できるようにすることは、AI関連製品やアプリケーションを販売し、AI関連ツールを使用する人々にとってプラスになります。

「しかし、悪魔は細部に宿るもので、ご想像の通り、中国のモデルは多くの用途で物議を醸すだろう。しかし、冷や水を浴びせるようなものであり、おそらくそれを必要としていたセクターにとっては現実を突きつけられるものだ」。

シンガポール、グラスホッパー・アセット・マネジメント、ポートフォリオ・マネージャー、ダニエル・タン氏

「PERとPBRに基づく高いバリュエーションを考えれば、日米ハイテク銘柄の暴落は驚きではない。一部の日米ハイテク企業の現在のPERの割高感から、市場は将来の収益がこれらのハイテク企業の高い株価を正当化し続けることを期待している。これは間違いなく高い期待値である。"

"しかし、DeepSeekは週末、能力を落としたチップで動作させながらオープンＡＩの技術で費用対効果の高いAIモデルの更新を示し、Nvidia Corp.などの米ハイテク企業の優位性に疑問を投げかけている。"

ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズ（ロンドン）、テック・ポートフォリオ・マネージャー、リチャード・クロード氏

「DeepSeekは、汎用モデルや推論モデルのアーキテクチャに真のイノベーションをもたらしているようだ。PCへのアクセスが制限されていた1990年代のロシアで、コーディングの創造性と斬新なロシア人コーダーの世代が生まれたように、中国での計算機制限を考えれば、必要性がイノベーションを推進するのは驚くべきことではない。"

"Yann LeCun(MetaのチーフAIサイエンティスト) が指摘しているように、これはDeepSeekがMetaのLlamaとAlibabaのQwenのオープンソースモデルを活用することで、コミュニティのイノベーションを促進するオープンソースモデルの勝利である。"

「しかし、DeepSeekは他者の研究に依存した蒸留技術を活用している。どの程度依存しているかは、現在市場が取り組んでいる重要な問題である。)最終的には、AIの設備投資よりも、LLMの 直接的な収益化（大規模な言語モデル(）やオープンソースモデルに関する疑問が生じると考えている。今回の発表は、オープンソースAIモデルの普及だけでなく、チップ規制をめぐる米国からの監視の目をより厳しくすることになるだろう。"

alexandr wang, ceo scale ai,(twitter post)

「ディープシークはアメリカへの警鐘だが、戦略を変えるものではない：

- 米国は、AIの歴史全体においてそうしてきたように、より速く革新的な競争をしなければならない。

- チップの輸出規制を強化し、将来のリードを維持できるようにする。

AIにおける大きなブレークスルーはすべて米国がもたらしたものだ」。

ジョージ・ラガリアス、投資ストラテジスト、フォービス・マザーズ、ロンドン

「中国とDeepSeekは、少なくとも、チャットＧＰＴが今日提供できるものを、ほんのわずかなコストで提供できると言っています」とForvis Mazarsの投資ストラテジスト、ジョージ・ラガリアスは言う。

「市場が市場全体を支えてきたシナリオに疑問を呈するのは理にかなっている。投資家が利益を得るのに、それほど時間はかからないでしょう」。

ロンドン、キルター・シェビオット、テクノロジー・アナリスト、ベン・バリンジャー氏

「ディープシークの成功は、米国と中国のAI戦争を激化させることになるだろう。

"また、モデルを構築するためにどれだけの費用が必要なのか、これまで見てきたようなレベルの設備投資が本当に必要なのか、警鐘を鳴らすとともに、いささか疑問符がつく。"

「しかし、モデルトレーニングの価格を引き下げることは、エントリーポイントの引き下げにつながるので悪いことではなく、この価格弾力性は、利用やボリュームの増加につながる可能性がある。