マイクロストラテジー、スノーフレーク、ターゲット

以下はウォール・ストリート・ジャーナルのトップ記事である。ロイターはこれらの記事を検証しておらず、その正確性を保証するものではありません。

- 米司法省は21日、アルファベット傘下のグーグル がオンライン検索市場を独占しているとして、裁判所命令の修正措置の一環として、同社の人気ブラウザChrome (link) を売却しなければならないと述べた。

- 米検察当局は、インドのコングロマリットであるアダニ・グループの億万長者であるゴータム・アダニ会長（(link)）を、有利な太陽光発電の供給契約を確保するためにインド政府高官に報酬を支払う贈収賄計画を指揮した罪で起訴した。

- アレジアント・トラベル は、アレジアント・エアの子会社がボーイング との納入契約（(link)）を修正し、航空機メーカーに737 MAXジェット機50機の納入を2年間追加することを認めたと発表した。

- ニューズ・コーポレーション は水曜日、アクティビスト投資家スターボード・バリューによる、二元議決権構造を廃止することで出版社に対するマードック家の影響力を排除する提案（(link)）を投資家が拒否したと発表した。

- (link) イーロン・マスクの人工知能スタートアップであるxAIは、投資家に対し、資金調達ラウンドで50億ドルを調達したことを明らかにした。

- ビヨンド・インク は、専門小売業者コンテナ・ストア・グループ が金融機関と適切な取引（(link)）を行う能力について懸念を表明し、同小売チェーンへの4000万ドルの投資に疑問を投げかけた。

水曜日に発表されたエヌビディア の収益予測は、ウォール街 (link) を失望させ、人工知能ブームが衰退しているのではないかという疑問を投げかけた。しかし、エヌビディアの幹部、アナリスト、投資家によれば、その答えは「ノー」である。

エヌビディアの優れたチップを使って新しいAIシステムを作ろうとする企業は後を絶たず、世界最大の上場企業は、チップ製造委託先である台湾積体電路製造股份有限公司 が製造するのと同じ速さでチップを販売している。

Nvidiaは水曜日、過去7四半期で最も遅い収益成長率（(link)）を予想し、同社の株価を時間外に2.5％押し下げた。また、サプライチェーンの制約により、2026年度の数四半期は同社のチップに対する需要が供給を上回ると述べた。

これらのチップの製造は難しく、夏に同社のチップの1つに見つかった欠陥は助けにならない。

Blackwellと名付けられたNvidiaの新しいフラッグシップ・チップは、実際には複数のチップで構成されており、チップ業界がアドバンスド・パッケージングと呼ぶ複雑な工程で接着しなければならない。TSMCは生産能力の拡大を急いでいるが、 (link)、パッケージングは依然としてNvidiaや他のチップ企業のボトルネックとなっている。

「調査会社Creative StrategiesのCEO兼主席アナリストであるベン・バジャリン氏は、「Blackwellは、TSMCから以前のチップよりも高度なパッケージングが追加される。同氏は、Nvidiaは2025年いっぱいは供給能力を上回る需要があると予想している。

エヌビディアの不手際が問題を悪化させている。

Blackwellの設計上の欠陥は、Nvidiaに "マスク交換 "と呼ばれる作業を強いることになった。ジェンセン・フアン最高経営責任者（CEO）は、その後修正されたこの欠陥が、製造ラインから完全に機能するチップの割合を示すBlackwellチップの歩留まりを低下させたと述べた。

Nvidiaは欠陥について詳しく説明しなかったが、Blackwellのような複雑なチップは何百もの製造工程を必要とするため、製造に数ヶ月かかることがある。これらの工程の多くは、一連の複雑なマスクを通して紫外線を照射し、シリコンのディスク上にチップの回路イメージを投影することである。

このマスクの変更は、Nvidiaの生産スケジュールを遅らせ、コストをかけたようだ、とアナリストは述べた。

「ボトルネックが改善するどころか悪化するリスクがあり、収益予測にダメージを与える可能性がある」と、ランニング・ポイント・キャピタルのマイケル・シュルマン最高投資責任者（CIO）は語った。

投資家との電話会議で、エヌビディアの幹部は、同社は新しいチップのサンプルを約1万3000個出荷しており、今期は数十億ドル分を販売するという当初の予想を上回る見込みだと述べた。

「我々は、歩留まりを向上させる機会を常に伴う生産立ち上げの初期段階にいる。「私たちはBlackwellをゼロから非常に大きなものへと成長させています。定義上、物理学の法則によれば、増産速度には限界があります」。

短期的には、増産は粗利益率を圧迫すると予想される。

エヌビディアの幹部は、生産上の問題が解決されるまで、同社の利益率は70％台前半に数％ポイント低下すると投資家に警告した。

エヌビディア株を保有するガベリ・ファンズのポートフォリオ・マネジャー、ヘンディ・スサント氏は、同社のチップに対する需要が当面「絶対的かつ例外的に強い」ことは間違いないと述べた。

「重要なのは供給、つまりNvidiaがどれだけ供給できるかだ」と彼は語った。

クラウド上でデータ管理・分析を手がける米スノーフレイク は２０日、通期の製品売上高見通しを上方修正した。クラウドサービス強化に向け、人工知能（ＡＩ）開発の新興企業アンソロピックと提携したことも発表した。

これを受け、スノーフレイクの株価は引け後の時間外取引で約１９％上昇した。

アンソロピックとの複数年にわたる提携により、スノーフレイクの顧客はアンソロピックの大規模言語モデルを使用して独自のＡＩアプリケーションを開発・強化できるようになる。

また、スノーフレイクが開発を進めるＡＩエージェント（人が介入せずに複数のタスクを自動実行するプログラム）はアンソロピックの技術により、データを深く分析し、可視化することなどが可能になる。

２０２５年度（来年１月まで）の製品売上高見通しは従来の３３億６０００万ドルから３４億３０００万ドルに引き上げた。

第４・四半期（２４年１１月─２５年１月）の製品売上高は９億０６００万─９億１１００万ドルと予想。ＬＳＥＧがまとめたアナリスト予想の８億８４５０万ドルを上回った。

第３・四半期の総売上高は９億４２１０万ドルで、こちらも市場予想の８億９７００万ドルを上回った。製品売上高も９億００３０万ドルで予想を上回った。

調整後１株利益は０．２０ドル。市場予想は０．１５ドルだった。

• スノーフレーク・インク は、10月31日に終了した四半期に20セントの四半期調整後一株当たり利益を発表した。 アナリスト36人の平均予想は1株当たり15セント。ウォール街の予想は一株当たり12セントから26セント。

• 売上高は前年同期比28.3％増の9億4,209万ドル、アナリスト予想は8億9,699万ドル。

• スノーフレーク・インクの報告された四半期のEPSは98セントの損失であった。

• 同社は3億2,428万ドルの四半期損失を報告した。

• スノーフレーク・インクの株価は今期13.4％上昇し、今年に入ってからは34.6％下落している。

予想変更

• アナリストの平均業績予想は、過去3ヶ月で約3.1％下落した。

• 過去30日間で、同社を担当するアナリストによる業績予想の修正はない。

推奨度

• 現在のアナリストの平均株価レーティングは "買い"、推奨の内訳は "強気買い "または "買い "30、"ホールド "14、"売り "または "強気売り "1となっている。

• ITサービス＆コンサルティング同業グループの平均コンセンサス推奨も「買い」である。

ウォール街のスノーフレーク・インクの12ヶ月の目標株価の中央値は168.00ドル。

このサマリーはLSEGのデータから11月21日12時00分（UTC）に機械的に作成された。特に断りのない限り、数値はすべて米ドル。(本レポートのデータに関するご質問は Estimates.Support@lseg.com まで。その他のご質問やご意見は、RefinitivNewsSupport@thomsonreuters.com まで。)

** クラウド・コンピューティング会社スノーフレーク の株価は、延長取引で14％上昇した。

* (link) * スノーフレークは、2025年の製品売上高を、以前の予想33億6000万ドルから、34億3000万ドルにすると見ている。 (link)

** SNOWの顧客はAnthropicのClaude 3.5モデルを使用してデータを分析することができます。

** 株価は前年同期比34.6％下落

エヌビディア は2日、第4四半期の売上高を予想をわずかに上回り、注目のAIチップの好調な売れ行きに賭けたが、それでも世界で最も価値のある企業にした投資家の高い期待には応えられなかった。

カリフォルニア州サンタクララを拠点とする同社の株価は、取引時間の延長で2％下落した。水曜日の終値は0.8％安だった。

LSEGが集計したデータによると、アナリストの平均予想370億9000万ドルに対し、同社は第4四半期の売上高を375億ドル、プラスマイナス2％と予想した。

決算を前に期待が高まり、エヌビディアの株価はこの2ヶ月で20％以上上昇した。株価は今年に入って4倍近くになり、過去2年間では9倍以上になった。

複雑な生成AIシステムの頭脳を構成する同社のチップに対する需要は急増しているが、サプライチェーンの障害により、エヌビディアがウォール街の寵児となるきっかけとなった大幅な増収を報告することは難しくなっている。

チップ供給のボトルネックのひとつは、同社の製造パートナーであるTSMC SMCの高度な製造技術のキャパシティが限られていることだ。

同社は、第3四半期の調整後1株当たり利益で、予想75セントに対し81セントを記録した。